Жеке капиталды түсіну (PE)
Сіз жеке капитал (ЖК)термині туралы естіген шығарсыз.Шамамен 3,9 триллион АҚШ долларын құрайтын активтер жекеменшік компанияларға тиесілі болды (2019 ж.), Және бұл өткен жылмен салыстырғанда 12,2 пайызға өсті.
Инвесторлар табу үшін жеке үлестік (PE) қаражат көздерін оралады жақсы қоғамдық қол жеткізуге болады, қандай қарағанда үлестік нарықтарындағы. Бірақ бұл салада сіз түсінбейтін бірнеше нәрсе болуы мүмкін. Жеке меншік капиталы (ЖК) туралы, оның құндылықты қалай құрайтындығы және оның кейбір негізгі стратегиялары туралы көбірек білу үшін оқыңыз.
Негізгі өнімдер
- Жеке меншік капиталы (ЖК) — бұл көпшілікке сатылмайтын компанияларға салынған капитал салымдары.
- Денсаулық сақтау саласындағы фирмалардың көпшілігі аккредиттелген инвесторларға немесе кірісі жоғары деп саналатындарға ашық, ал табысты жеке менеджерлер жылына миллиондаған доллар таба алады.2
- Жеңілдікті сатып алу (LBO) және венчурлық капитал (VC) инвестициялары — бұл жеке инвестициялардың екі негізгі саласы.
Жеке меншік капиталы (PE) дегеніміз не?
Жеке меншік капитал (ЖК) — бұл жалпыға жария етілмеген немесе сатылмайтын ұйымға меншік немесе қатысу үлесі. Инвестициялық капиталдың көзі, жеке меншікті капитал (ЖК) табысы жоғары жеке адамдардан (HNWI) және жеке компаниялардағы акциялар пакеттерін сатып алатын немесе оларды жеке меншіктен алу және қор биржаларынан шығарып тастау жоспарымен мемлекеттік компаниялардың бақылауына ие болатын фирмалардан келеді.
Жеке меншік капитал (ЖК) саласы зейнетақы қорлары сияқты институционалды инвесторлардан және аккредиттелген инвесторлар қаржыландыратын ірі жеке меншікті (ЖК) фирмалардан тұрады. Жеке капитал (ЖК) тікелей инвестицияларды қажет ететіндіктен — көбінесе компанияның қызметіне ықпал етуді немесе бақылауды алу үшін капиталды айтарлықтай шығындар қажет, сол себепті бұл салада қалталары терең қаражат басым болады.
Аккредиттелген инвесторларға қажетті капиталдың минималды мөлшері фирма мен қорға байланысты өзгеруі мүмкін. Кейбір қорларға ең төменгі кіру талабы 250 000 АҚШ долларын құрайды, ал басқаларына миллиондаған қаражат қажет.
Мұндай міндеттемелердің негізгі мотивациясы инвестициялардың оң кірісіне (ROI) қол жеткізуге ұмтылу болып табылады. Жеке меншікті (ЖК) серіктестер серіктестер қаражат жинайды және акционерлер үшін тиімді табыс әкелу үшін осы ақшаларды басқарады, әдетте инвестициялық көкжиегі төрт жылдан жеті жылға дейін.
Жеке меншік капитал (PE) кәсіп
Жеке меншік капиталы (PE) бизнесі Американың ең жақсылары мен жарқынтарын тартады, оның ішінде Fortune 500 компаниялары мен элиталық менеджмент жөніндегі консалтингтік компаниялардың үздік орындаушылары бар. Заңгерлік фирмалар сонымен қатар жеке капиталды жалдауға негіз бола алады, өйткені бухгалтерлік есеп және заңгерлік дағдылар мәмілелерді аяқтау үшін қажет және операциялар өте қажет.
Жеке меншік капиталы (ЖК) фирмалары үшін төлем құрылымы әр түрлі, бірақ, әдетте, басқару және қызмет ақысынан тұрады.Компанияны сату кезіндеактивтердің 2% -дан және жалпы пайданың 20% -данжылдық басқару төлемі кең таралған, дегенмен ынталандыру құрылымдары әр түрлі болуы мүмкін.
Бір миллиард долларлық активтері бар жеке меншікті капиталдағы (ЖК) фирманың жиырма инвестициялық мамандары болуы мүмкін екенін және жалпы пайданың 20% -ы ондаған миллион доллар төлем жасай алатынын ескере отырып, бұл оңай неліктен бұл саланың ең жақсы таланттарды қызықтыратынын білу.
Кезде орта нарықта вице президенттері шамамен жарты миллион доллар табуға болады, ал мәміле мәні-қауымдасқан ұйымдарға ау- ыспалы $ 50 млн $ 500 млн, жалақы мен сыйақы төмен алты қайраткерлері табуға болады.Екінші жағынан, директорлар жылына $ 1 миллионнан (өтілген және жүзеге асырылмаған) өтемақы ала алады.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек
Жеке меншікті капитал (ЖК) фирмаларының түрлері
Жеке меншікті капитал (ЖК) фирмалары инвестициялық артықшылықтарға ие. Кейбіреулері қатаң қаржыгерлер немесе пассивті инвесторлар, олар компанияны өсіру және пайда әкелу үшін менеджментке тәуелді. Сатушылар әдетте мұны тауарланған тәсіл ретінде қарастыратындықтан, жеке меншікті капиталдағы басқа компаниялар өздерін белсенді инвесторлар деп санайды. Яғни, олар жақсы компания құруға және өсіруге көмектесу үшін басшылыққа жедел қолдау көрсетеді.
Жеке меншік капиталы (ЖК) белсенді фирмалардың кеңейтілген байланыс тізімі және C деңгейіндегі қатынастары болуы мүмкін, мысалы, белгілі бір саладағы бас директорлар мен қаржы директорлары, бұл кірісті арттыруға көмектеседі. Олар сондай-ақ өндірістік тиімділік пен синергияны іске асырудың мамандары болуы мүмкін. Егер инвестор уақыт өте келе компанияның құнын арттыратын мәмілеге ерекше нәрсе әкеле алса, сатушылар оларды жақсы қабылдайды.
Инвестициялық банктер жақсы компанияларды сатып алу және жаңа туындайтын компанияларды қаржыландыру үшін жеке меншікті капиталы (ЖК) фирмаларымен бәсекелеседі, олар жеке капиталы қорлары деп те аталады. Таңқаларлық емес, Goldman Sachs ( GS ), JPMorgan Chase ( JPM ) және Citigroup ( C ) сияқты ірі инвестициялық-банктік құрылымдар көбінесе ірі мәмілелерді жеңілдетеді.
Жеке меншікті (ЖК) фирмалар жағдайында олар ұсынатын қаражат тек аккредиттелген инвесторларға қол жетімді және тек шектеулі инвесторларға рұқсат етуі мүмкін, ал қор құрылтайшылары әдетте фирмаға айтарлықтай үлкен үлес алады.
Айтуынша, кейбір ірі және беделді жеке меншікті капитал қорлары (акционерлік қоғамдар) өз акцияларын ашық түрде сатады.Мысалы, Hilton Hotels және MagicLab сияқты компанияларды сатып алуға қатысқанBlackstone Group ( Нью-Йорк қор биржасында (NYSE) сауда жасайды.5
Жеке меншік капиталы (PE) қалай құндылық жасайды
Жеке меншік капитал (PE) фирмалары екі маңызды функцияны орындайды:
- мәміле түйіні / мәміле орындау
- портфолионы қадағалау
Мәміленің шығуы жоғары және сапалы мәмілелер ағымын қамтамасыз ету үшін біріктіру және сатып алу делдалдарымен, инвестициялық банктермен және соған ұқсас мәміле мамандарымен қатынастар құруды, сақтауды және дамытуды қамтиды : жеке меншікті капитал (PE) деп аталатын сатып алуға үміткерлер инвестицияларды қарау үшін кәсіби мамандар. Кейбір фирмалар компанияның иелерін алдын-ала анықтау және олармен байланыс орнату үшін ішкі қызметкерлерді жалдайды. Бәсекеге қабілетті M&A ландшафтында меншікті мәмілелер көздері жиналған қаражаттың сәтті орналастырылуын және инвестициялануын қамтамасыз етуге көмектеседі.
Сонымен қатар, ішкі сатып алу күштері инвестициялық банк делдалдарының төлемдерін азайту арқылы транзакцияға байланысты шығындарды азайтуға мүмкіндік береді. Кезде қаржылық қызметтер мамандар сатушы атынан, олар, әдетте, сәтті нақты компанияны сатып алу сатып алушының мүмкіндігі азайтуға болады толық аукцион процесін іске қосыңыз. Осылайша, мәміле жасаушы мамандар мәмілеге ерте кірісу үшін транзакция мамандарымен мықты келісім орнатуға тырысады.
Бұл инвестициялық банктер көбінесе өз қаражат жинау екенін атап өту маңызды, сондықтан мәміле анықтамалық, сонымен қатар бәсекелес болуы мүмкін ғана емес, сауда-саттыққа қатысушы. Басқа сөзбен айтқанда, кейбір инвестициялық банктер жақсы компанияларды сатып алуда жекеменшік капиталы (ЖК) фирмаларымен бәсекелеседі.
Транзакцияны орындау менеджментті, саланы, тарихи қаржылық және болжамды бағалауды және бағалау талдауларын жүргізуді қамтиды. Инвестициялық комитет мақсатты сатып алуға үміткер іздеу үшін қол қойғаннан кейін мәміле мамандары сатушыға ұсыныс жібереді.
Егер екі тарап та алға жылжуға шешім қабылдаса, мәміле мамандары тиісті тексеру кезеңін орындау үшін әр түрлі операциялар бойынша кеңес берушілермен, соның ішінде инвестициялық банкирлермен, есепшілермен, заңгерлермен және консультанттармен жұмыс істейді. Тиісті тексеру басшылықтың операциялық және қаржылық көрсеткіштерін растауды қамтиды. Процестің бұл бөлігі өте маңызды, өйткені консультанттар мәмілені өлтірушілерді ашуы мүмкін, мысалы маңызды және бұрын жарияланбаған міндеттемелер мен тәуекелдер.
Жеке капиталды инвестициялау стратегиялары
Жеке капиталды инвестициялаудың көптеген стратегиялары бар. Ең кең таралған екеуі — левереджді сатып алу (LBO) және венчурлық капитал (VC) инвестициялары.
Жеңілдетілген сатып алу (LBO)
LBO-лар дәл қалай естіледі. Компанияны жеке меншік капиталы (ЖК) фирмасы сатып алады, ал сатып алу мақсатты операциялар мен активтермен қамтамасыз етілген қарыз есебінен қаржыландырылады.
Сатып алушы (ЖК фирмасы) мақсатты кепіл ретінде белгілі бір мақсатты пайдалану арқылы сатып алынған қаражатқа сатып алуға ұмтылады. LBO-да жеке меншікті капиталды сатып алатын (ЖК) фирмалар сатып алу бағасының бір бөлігін ғана көтере отырып, компанияларды бақылауға ала алады. Инвестицияларды пайдалану арқылы PE фирмалары өздерінің әлеуетті кірістерін максималды түрде арттыруды көздейді.
Венчурлік капитал (VC)
VC жетілдірілген саладағы жас компанияға үлестік салымдар салуға қатысты жиі қолданылатын жалпы термин, яғни 1990 жылдардың басы мен ортасындағы интернет-компанияларды ойлаңыз. Жеке меншік капиталы (ЖК) фирмалары потенциалдың салада, ең бастысы мақсатты фирманың өзінде бар екенін жиі байқай алады, бұл оның, мысалы, кірістердің жетіспеушілігі, ақша қаражаттарының қозғалысы және қарызды қаржыландыру салдарынан тежелетінін атап өтеді.
Жеке меншік капиталы (ЖК) фирмалары мақсат өсіп келе жатқан индустрияда қуатты орталыққа айналады деген үмітпен осындай компанияларда айтарлықтай үлес ала алады. Сонымен қатар, мақсатты жиі тәжірибесіз басқаруды басшылыққа ала отырып, жеке меншік капитал (PE) фирмалары фирмаға аз мөлшерде де құндылық қосады.
Қадағалау және басқару
Бақылау мен басқару жеке меншік капиталы (ЖК) мамандарының екінші маңызды функциясын құрайды. Қолдаудың басқа жұмысымен қатар, олар жас компанияның басқарушы персоналын стратегиялық жоспарлау мен қаржылық менеджменттің озық тәжірибесі арқылы жүре алады. Сонымен қатар, олар инвестициялау құнын арттыру үшін жаңа бухгалтерлік есеп, сатып алу және ақпараттық жүйелерді институттандыруға көмектесе алады.
Жеке меншік капиталы (ЖК) фирмалары неғұрлым қалыптасқан компаниялар туралы айтатын болса, олар тиімділігі төмен бизнесті алып, оларды операциялық тиімділікті жоғарылату және оны табумен арттыру арқылы оларды мықты бизнеске айналдыру қабілеті мен тәжірибесі бар деп санайды. Бұл жеке меншіктегі (ЖК) құндылық құрудың негізгі көзі, дегенмен, жеке меншікті капитал (ЖК) фирмалары сонымен бірге компания менеджментінің мүдделерін фирма мен оның инвесторларының мүдделерімен сәйкестендіру арқылы құндылық жасайды.
Мемлекеттік компанияларды жеке, жеке меншік капиталы (ЖК) фирмалары қабылдау арқылы тоқсандық кірістер мен есеп беру талаптарының тұрақты қоғамдық бақылауын алып тастайды, содан кейін оларға және сатып алынған фирма басшылығына компанияның әл-ауқатын жақсартуда ұзақ мерзімді тәсіл қолдануға мүмкіндік береді.
Менеджменттің өтемақысы көбінесе фирманың жұмысымен тығыз байланысты, осылайша менеджменттің күш-жігеріне жауапкершілік пен ынталандыруды қосады. Бұл жеке капиталдағы (PE) индустрияда танымал басқа механизмдермен бірге, сайып келгенде, сатып алынған компанияның бағалауы сатып алынған уақыттан бастап едәуір артып, жеке меншікті капитал (PE) фирмасы үшін шығудың тиімді стратегиясын жасай отырып әкеледі — бұл қайта сату, алғашқы орналастыру (IPO) немесе балама нұсқа.
Upside-ге инвестициялау
Жеке капиталға (PE) танымал шығу стратегиясының бірі — орташа нарықтағы компанияны өсіру және жетілдіру және оны ірі корпорацияға үлкен пайдаға сату.Жоғарыда келтірілген ірі банктік инвестициялардың мамандары, әдетте, өз күштерінмиллиардтаған долларға тең кәсіпорын құндылықтарымен (ЕС)келісімдерге жұмылдырады.Алайда, транзакциялардың басым көпшілігі орта нарықта $ 100 млн-нан $ 500 млн-ға дейін, ал орта-төменгі нарық — $ 100 млн аралығында орналасқан.
Үлкен мәмілелерге қарай ең жақсы тартылыс болғандықтан, орташа нарық айтарлықтай қорғалмаған нарық болып табылады. Мәмілені басқару үшін сатып алушылардың ауқымды желілері мен ресурстарына ие, тәжірибесі мол және қаржы саласындағы кәсіби мамандардан гөрі сатушылар көп.
Маңызды
Ортаңғы нарық — бұл сатып алушылардан гөрі көп сатушылары бар айтарлықтай қамтамасыз етілмеген нарық.
Ірі трансұлттық корпорациялардың радиолокациясынан төмен ұшып бара жатқан бұл көптеген шағын компаниялар көбінесе клиенттерге жоғары сапалы қызмет көрсетеді және / немесе ірі конгломераттар ұсынбайтын тауашаларға арналған өнімдер мен қызметтерді ұсынады. Мұндай көтерілістер жекеменшік-акционерлік қоғамдардың қызығушылығын тудырады (PE), өйткені олар осындай мүмкіндіктерді пайдаланып, компанияны келесі деңгейге көтеру үшін түсініктері мен ақылдылықтарына ие.
Мысалы, белгілі бір аймақтағы өнімді сататын шағын компания халықаралық сату арналарын дамыта отырып айтарлықтай өсуі мүмкін. Сонымен қатар, өте бөлшектелген сала аз, үлкен ойыншыларды құру үшін консолидациядан өтуі мүмкін — үлкен компаниялар, әдетте, кішігірім компанияларға қарағанда жоғары бағалауды басқарады.
Бұл инвесторлар үшін компанияның маңызды көрсеткіші — пайыздардан, салықтардан, амортизациядан (EBITDA) дейінгі пайда. Жеке меншікті компания (ЖК) компанияны сатып алғанда, олар менеджментпен бірлесіп, EBITDA-ны инвестициялық көкжиек кезінде айтарлықтай арттырады. Жақсы портфолио компаниясы әдетте EBITDA-ны органикалық түрде де, сатып алу арқылы да арттыра алады.
Жеке капиталдағы (ЖК) инвесторлар орнында сенімді, қабілетті және сенімді басқару болуы керек. Портфолио компанияларындағы менеджерлердің көпшілігіне меншікті және бонустық сыйақылар құрылымы беріледі, олар қаржылық мақсаттарына қол жеткізгені үшін сыйақы береді. Мақсатты осылай сәйкестендіру, әдетте, келісім жасалмас бұрын қажет.
Жеке капиталға инвестициялау (PE)
Жеке меншік капитал (PE) миллиондаған доллар сала алмайтын адамдар үшін теңдеуден жиі шығады, бірақ олай болмауы керек. Жеке меншікті капиталды (ЖК) инвестициялаудың көптеген мүмкіндіктері бастапқы инвестицияларды қажет етсе де, кішігірім, әл-ауқаты аз ойыншылардың акцияға кіру жолдары әлі де бар.
Орташа инвесторларға жеке меншік капиталдың (PE) пирогының бір бөлігін иемденуге мүмкіндік беретін, көпшілікке сатылатын акцияларды ұсынатынбірнеше жеке меншікті капиталды (ЖК) инвестициялайтын фирмалар бар — олар бизнесті дамыту компаниялары (BDC)деп аталады.Блэкстоун тобымен қатар , 1989 жылыRJR Nabisco ныжаппайсатып алуымен танымалApollo Global Management (APO ), Carlyle Group (CG ) және Kohlberg Kravis Roberts (KKR )бар.
Пайлық қорлар жеке меншікті капиталды сатып алуға қатысты шектеулерге ие, бұл Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясының (ӘКК) ликвидті емес бағалы қағаздардысақтауға қатысты ережелеріне байланысты,9, бірақ олар жанама түрде осы листингтелген жеке меншікті капитал (PE) компанияларын сатып алу арқылы инвестициялай алады. Бұл пай қорлары, әдетте, қаражат қорлары деп аталады.
Орташа инвесторлар сондай ақ ProShares Global Listed Private Equity ETF ( биржалық саудалық қордан (ETF)бірліктерді сатып ала алады.
Төменгі сызық
Қазірдің өзінде триллиондаған қаражаты бар, жеке меншікті капиталы (ЖК) фирмалары ауқатты адамдар мен мекемелер үшін тартымды инвестицияларға айналды. Жеке меншікті капиталдың (НҚ) нақты нені білдіретінін және оның осындай инвестицияларда қалай құрылатынын түсіну — бұл жеке инвесторлар үшін біртіндеп қол жетімді болып табылатын активтер класына кірудің алғашқы қадамдары.
Өнеркәсіп корпоративті Америкада ең жақсы және жарқын түрлерін қызықтыратындықтан, жеке меншік капиталы (ЖК) фирмаларының мамандары инвестициялық капиталды орналастыруда және портфолио компанияларының құндылықтарын арттыруда табысқа жетеді. Сонымен қатар, M&A нарығында жақсы компанияларды сатып алу үшін қатал бәсекелестік бар. Осылайша, бұл фирмалардың мәміле ағымын қамтамасыз ету үшін транзакциялар мен қызмет көрсету мамандарымен мықты қарым-қатынас жасауы өте маңызды.