Пайыздық мөлшерлемелер жеке меншік капиталына қалай әсер етеді

Федералды резервтік жүйе, әлемдегі басқа да орталық банктер сияқты, экономиканы тұрақты ұстап, инфляцияны ұстап тұру үшін пайыздық мөлшерлемені өзгертеді. Экономика өсіп жатқан кезде, пайыздық мөлшерлемелер өсіп жатқан бағаны қысу үшін өсуі мүмкін – және экономика баяулап, рецессия басталған кезде пайыздық мөлшерлемелер төмендетілуі мүмкін.

Осының бәрінде пайыздық мөлшерлемелердің жеке капиталдар қорларына және фирмаларға әсері қандай?

Жеке капитал дегеніміз не?

тізімнен шығару және оларды жекеменшікке алу мақсатында ірі жеке немесе мемлекеттік фирмаларға инвестиция салады. Негізгі рентабельділікті жоғарылату үшін жақсартуға мүмкіндігі бар, бағаланбаған активтерді табу болып табылады.

PE фирмалары төменгі сызыққа назар аударады. Операциялық шығындардың құрылымы мен ұйымдастырушылық құрылымы арық, стратегия жоғары өсуге бағытталады және менеджмент фирмаға көбірек бақылауға қол жеткізуге көмектесу үшін сәйкес келеді. PE фирмалары шығуды ескере отырып, қысқа және орта айналым уақытында жоғары кірісті алу мақсатында кіреді.

Пайыздық мөлшерлемелер және PE

Сыйақы ставкалары несиеге байланысты бизнеске әсер етеді және кеңірек деңгейде пайыздық мөлшерлеме экономикалық белсенділікті және активтердің бағасын анықтайды (пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі адамдарда ақша көп болатындығын білдіреді, бұл сұраныстың артуына байланысты активтердің бағаларын жоғарылатады). Жеке капиталы бар компаниялар пайыздық ставкалардың өзгеруіне мейлінше реакциялылық танытады, өйткені РС бизнесінде қатысатын екі негізгі инвестициялық стратегия: венчурлық капитал және левереджді сатып алу.

Левередж-сатып алу операциялары кезінде жеке фирмалар сатып алу құнын қанағаттандыру үшін аз капиталды пайдаланатын және қарызға сүйенетін (әдетте зейнетақы қорларынан немесе ұзақ мерзімді көкжиекке ие инвестициялық банктерден алынған құралдар түрінде) компанияларды сатып алуды қаржыландырады. Бұл ЖК-ге олардың қайтарымын ұлғайтуға мүмкіндік береді. Алайда, бұл пайыздық төлемдер тұрғысынан тұрақты ақша ағындарын талап етеді. Демек, пайыздық мөлшерлемелерге сезімталдық бар. Қайтару (IRR) ішкі нормасы ол компания борыш бойынша қабылдайды, онда пайыздық ставкалар бойынша жоғары байланысты күйінен шыққанда PE фирма жетеді деп.

Кәсіпорындар тұрақты ақша ағыны және минималды капиталдық шығындар мен айналым қаражаттарына деген қажеттіліктері бар мақсатты фирмаларды іздейді. Олар қарызды өтеу үшін фирма қалыптастыратын тұрақты ақша ағындарын пайдаланады. Қалған нәрсе шыққанға дейін жинақталады немесе дивиденд ретінде төленеді (негізінен PE фирмасы мен басқа иелеріне қайтару). Пайыздық ставкалардың PE фирмаларына әсері – екі жақты семсер; бұл сатып алуларға және шығуларға басқаша әсер етеді. Сатуға ниет білдірген және сатып алуға ниет білдіретін жеке кәсіпкерлер фирмалары пайыздық ставкалардың өзгеруіне қарама-қарсы реакцияларға ие.

Сыйақы ставкаларының төмендеуі немесе төмендеуі

Сыйақы мөлшерлемесінің төмендеуі немесе төмендеуі жеке кәсіпкерлер фирмалары үшін қаражаттың көбірек болуын білдіреді, өйткені инвесторлар тұрақты кірістер мен несиелік бағалы қағаздардан аулақ болып, басқа жаққа ұмтылады. Бұл PE фирмаларына сатып алуға мүмкіндік береді. Біріншіден, олар оңай қаражатқа қол жеткізе алады, ал қаражат жинау белсенділігі артады. Екіншіден, PE фирмалары мәміле жасай алады, төмен пайыздық ставкаларды жауып тастайды, олардың мерзімді кетуін азайтады, IRR-ді жоғарылатады және ақыр соңында, өз инвестициялары бойынша кірісті алады.

Алайда, көптеген елдерде тарихи төмен пайыздық ставкалары бар қазіргі әлемдік экономикалық сценарий капиталдың көптігіне әкелді. Бұл сатып алуды көздейтін PE фирмаларына қызмет етпейді. Жеңіл капитал және активтерді сатып алу бәсекелестігі бағаны шарықтатады. Активтердің жоғары бағасы ЖК-ны мәміле жасасудан тежейді, өйткені компаниялар енді бағаланбайды.

Екінші жағынан, капиталдың көптігі – сатушылар үшін игілік. IPO белсенділігі төмен пайыздық ортада жоғарылайды. Осылайша, шығуды көздейтін PE фирмалары пайыздық мөлшерлемелер төмен немесе төмендеген кезде қолайлы уақытты алады, өйткені олар жоғары бағалауға және күтілгеннен әлдеқайда жоғары кіріске қол жеткізе алады.

Bain and Company басқару консалтингтік фирмасының Жаһандық жеке капитал туралы есебіне сәйкес, 2014 жылы PE сатып алуға негізделген шығулар есепте де (2013 жылмен салыстырғанда 15% -ға) және мәнде де (2013 жылмен салыстырғанда 67% -ға) жоғары деңгейге жетті. Еуропада сатып алумен қамтамасыз етілген IPO-лар саны бойынша да, құны бойынша да екі есеге артты. Азия-Тынық мұхиты аймағында PE қолдайтын IPO көрсеткіштері алдыңғы жылмен салыстырғанда төрт есе көп болды. Сонымен қатар, есеп беруде сатып алушылардың да жағдайы жақсы болмағаны атап өтілді – дүниежүзілік сатып алуларға арналған инвестициялық белсенділік есепте 2% -ға ғана өсті, ал құн бойынша 2% -ға төмендеді.

Пайыздық өсімнің әсері

Сыйақы мөлшерлемесінің өсуі керісінше әсер етуі мүмкін – инвесторлар тұрақты кіріс пен несиелік бағалы қағаздарға ағылады. Осылайша, қаражат жинау қиынға айналады. Сондай-ақ, инвесторлар мен жұртшылық IPO-ға деген тәбеттің төмендеуі және активтерді бағалаудың төмендеуі, бұл олардың шығуын бір уақытта жоспарлаған PE компаниялары үшін проблемалы. Алайда, бұл бағаланбаған фирмалар мен активтерді іздейтін PE фирмалары үшін тиімді. Бұл фирмалар төмен пайыздық кезеңнен жинақталған капиталды орналастыра алады және инвестициялай алады. Сондай-ақ, ЖК фирмалары капиталды ұзақ мерзімді перспективаға және әртараптандыруға қажеттіліктері бар ірі институционалды инвесторлардан алады, және бұл олардың ЖК-ге деген қызығушылығы мен тәбетін тұтандырады. Құрама Штаттардағы пайыздық ставканың көтерілуінде көптеген PE фирмалары қайта стратегиялауға дайындалып жатыр. Кәсіпорындар фирмалары төмен пайыздық мөлшерлемені құрсаулауы немесе ақша ағындарының болжамдарының өзгермеуі және пайыздық ставканың өсуіне алып келетін қауіп-қатерге қарсы тұруы керек.

Төменгі сызық

Реттеудің жоғарылауымен PE фирмалары мақсатты фирмаларда левередж мөлшерін тарту қиынға соғады. Көптеген банктер EBITDA дан алты еседен жоғары деңгейде несие беруге құлықсыз (немесе қарыздың / EBITDA арақатынасы 6-дан жоғары). Алайда, Америка Құрама Штаттарында пайыздық мөлшерлемені көтеру мәміле жасасуға ниетті PE фирмаларын қызықтырады. Салық фирмалары сақтықпен жүруі керек, өйткені пайыздық мөлшерлемелер жоғарылайды, өйткені олар көтерілісті жеткілікті ақша ағынымен жабу керек. Осыған қарамастан, PE фирмалары тарихи тұрғыдан инновациялық стратегиялар арқылы үлкен табыстарға қол жеткізді және олар мұны жалғастыра береді.