Пайдаланылған капиталдың қайтарымдылығымен рентабельділікті азайту

Мазмұны
Кеңейту

  • Капиталдың қайтарымы анықталған
  • ROCE не дейді?
  • ROCE және қарыз алу құны
  • ROCE талдау: Нұсқаулық
  • ROCE: ерекше мәселелер
  • ROCE талдауының кемшіліктері
  • Төменгі сызық

Пайдаланылған капиталдың кірістілігін (ROCE) қаржылық коэффициенттердің Кларк Кент ретінде қарастырыңыз. ROCE – компанияның жалпы жұмысын өлшеудің жақсы әдісі. Осы мақсат үшін пайдаланылатын әр түрлі рентабельділік коэффициенттерінің бірі, ROCE компаниялар өз капиталын тиімді пайдаланатын капиталды пайдаланған кездегі таза кірісті зерттеу арқылы көрсете алады.


Көптеген инвесторлар компанияның ROCE-ге екінші рет қарамайды, бірақ ақылды инвесторлар Кенттің өзгертілген эго сияқты, ROCE-де бұлшықеттер көп екенін біледі. ROCE инвесторларға өсу болжамдарын көруге көмектеседі және бұл көбінесе корпоративті қызметтің сенімді өлшемі бола алады.Коэффициенткомпанияның капиталдық салымдарының 

Пайдаланылған капиталдың кірісі (ROCE) анықталған

Қарапайым тілмен айтқанда, ROCE компанияның өзі пайдаланатын барлық капиталдан пайда табуға қабілеттілігін көрсетеді. ROCE қарызға алынғанға дейін компанияның салық салғанға дейінгі пайдасында қанша пайыз капиталды қолданғанын анықтау арқылы есептеледі. Қатынас келесідей:

Нумератор немесе кірістер, әдетте пайыздар мен салықтарға дейінгі пайда (EBIT) түрінде көрсетіледі, салыққа дейінгі пайда, айрықша баптар, төленетін пайыздар мен дивидендтер кіреді. Бұл тармақтар кірістер мен шығыстар туралы есепте орналасқан. Бөлгіш немесе пайдаланылған капитал – бұл қарапайым және артықшылығы бар капитал резервтерінің, барлық қарыздық және қаржылық лизинг бойынша міндеттемелердің, сондай-ақ азшылық мүдделері мен резервтердің жиынтығы.

Егер бұл көрсеткіштер – EBIT немесе пайдаланылған капитал – жоқ болса немесе оларды таба алмайтын болса, ROCE сондай-ақ жалпы активтерден ағымдағы міндеттемелерді шегеру арқылы есептелуі мүмкін. Бұл баптардың барлығы баланста да бар.

ROCE не дейді?

Жаңадан бастаушылар үшін ROCE – компаниялардың салыстырмалы рентабельділігін салыстыру үшін пайдалы өлшем. Сонымен қатар, ROCE – бұл тиімділіктің өлшемі, ол тек кірісті өлшеу емес, тек пайда маржасының коэффициенті сияқты. ROCE пайдалылықты пайдаланылған капитал мөлшеріне факторинг жүргізгеннен кейін өлшейді. Бұл көрсеткіш мұнай-газ саласында компанияның табыстылығын бағалау әдісі ретінде өте танымал болды. Оны басқа әдістермен де қолдануға болады, мысалы, меншікті капитал қайтарымы (ROE). Оны пайдаланбайтын үлкен ақша қоры бар компаниялар үшін қолдануға болмайды.

Факторингтің жұмыс істейтін капиталдағы маңыздылығын түсіну үшін мысал қарастырайық. Компания А-ны сату кезінде $ 1,000 пайда табады деп айтыңыз. B компаниясы сатылымның 1000 долларынан 150 доллар табады. Таза рентабельділігі бойынша В, 15% пайда маржасы бар, 10% маржасы бар А-дан едәуір озып кетті. Айталық, А-да 500 доллар, ал В-да 1000 доллар жұмыс істейді. А компаниясының ROCE 20% [100/500], ал B ROCE бар болғаны 15% [150/1000].

ROCE өлшемдері бізге А компаниясы өз капиталын тиімді пайдаланатынын көрсетеді. Басқаша айтқанда, ол жұмыс істейтін капиталдың әр долларынан көбірек кірісті қысып шығара алады.

ROCE-дің жоғары мәні пайданың көп бөлігін акционерлердің пайдасына компанияға қайта салуға болатындығын көрсетеді. Қайта инвестицияланған капитал қайтадан жоғары кірістілік ставкасында жұмыс істейді, бұл акцияға шаққандағы өсімді арттыруға көмектеседі. Жоғары ROCE, демек, табысты өсіп келе жатқан компанияның белгісі.

ROCE және қарыз құны

Компанияның РОКЕ-сі әрқашан қарыз алудың ағымдағы құнымен салыстырылуы керек. Егер инвестор банкке бір жыл ішінде тұрақты 1,7% пайызбен 10 000 АҚШ долларын салса, онда пайызбен алынған 170 доллар капиталдың кірісін білдіреді. Оның орнына 10000 долларды бизнеске салуды ақтау үшін инвестор 1,7% -дан айтарлықтай жоғары кірісті күтуі керек.

Жоғары кірісті қамтамасыз ету үшін ашық компания экономикалық тиімді жолмен көбірек ақша жинауы керек, бұл оның эталондар жоқ, бірақ жалпы ереже бойынша, ROCE пайыздық мөлшерлемелерден кем дегенде екі есе жоғары болуы керек. Осыдан төмен рентабельділік компанияның өзінің капиталдық ресурстарын нашар пайдаланатынын көрсетеді.

ROCE талдау: Нұсқаулық

Жүйелілік – өнімділіктің негізгі факторы. Басқаша айтқанда, инвесторлар жұмсалған капиталдың бір жылдық қайтарымы негізінде инвестициялауға қарсы тұруы керек. ROCE бірнеше жыл бойына өзін қалай ұстайтындығына қарап, трендті мұқият қадағалаңыз.

Жыл сайын бизнеске салған әр долларынан жоғары пайда табатын компания, пайда табу үшін капиталды жоятын компанияға қарағанда, жоғары нарықтық бағалауға ие болады. Кенеттен болатын өзгерістерге назар аударыңыз – ROCE-дің төмендеуі бәсекелестік артықшылықты жоғалтуы мүмкін.

ROCE рентабельділікті инвестицияланған капиталға қатысты өлшейтін болғандықтан, ROCEтауар өндіруді бастау үшін алдын-ала ірі инвестицияларды қажет ететін капиталды көп қажет ететін компаниялар немесе фирмаларүшін маңызды.Капиталды көп қажет ететін компаниялардың мысалдары телекоммуникация, электр энергетикасы, ауыр өнеркәсіп, тіптіазық-түлік сервисі. ROCEкапиталды көп қажет ететін салада жұмыс жасайтынмұнай-газ компанияларыүшін кірістің сөзсіз өлшемі ретінде пайда болды.Көбіне ROCE мен мұнай компаниясының акцияларының бағасының көрсеткіштері арасында қатты байланыс бар.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек

ROCE: ерекше мәселелер

ROCE кірістіліктің жақсы өлшемі болғанымен, бұл ақша қаражаттарының үлкен қоры бар компаниялар үшін қызметтің дәл көрінісін қамтамасыз етпеуі мүмкін. Бұл резервтер жақында шығарылған меншікті капиталдан шыққан қаражат болуы мүмкін. Қолма-қол ақша резервтері пайдаланылған капиталдың бөлігі ретінде саналады, дегенмен бұл резервтер әлі қолданылмауы мүмкін. Осылайша, ақша резервтерін қосу капиталды асыра көрсетуі және ROCE-ді азайтуы мүмкін.

15 капиталды пайдаланылған 100 долларға 15 долларға немесе 15% РОКЕ-ге айналдырған фирманы қарастырайық. Пайдаланылған 100 долларлық капиталдың 40 доллары ол жақында жиналған ақша болды және ол әлі операцияларға ақша салмаған. Егер осы жасырын қолма-қол ақшаны елемейтін болсақ, онда капитал іс жүзінде 60 доллар шамасында. Компанияның ROCE, демек, 25% әлдеқайда әсерлі.

Сонымен қатар, ROCE жұмыс істейтін капиталдың мөлшерін төмендетіп жіберетін кездер болады. Консерватизм материалдық емес активтер тауарлық белгілер, брендтер мен зерттеулер мен әзірлемелер – пайдаланылған капиталдың бір бөлігі болып саналмайтындығын айтады. Материалдық емес заттарды сенімділікпен бағалау өте қиын, сондықтан олар назардан тыс қалады. Соған қарамастан, олар әлі күнге дейін жұмыс істейтін капиталды білдіреді.

ROCE талдауының кемшіліктері

Бұл табыстың жақсы өлшемі бола алса да, инвесторлардың ROCE-ді өздерінің инвестициялық шешімдерін басшылыққа алу тәсілі ретінде пайдаланғысы келмеуінің бірнеше түрлі себептері бар.

Біріншіден, ROCE есептеу үшін қолданылатын цифрлар тарихи мәліметтер жиынтығы болып табылатын баланстан шығады. Демек, бұл болашақты болжайтын нақты көріністі қамтамасыз етпейді. Екіншіден, бұл әдіс көбінесе қысқа мерзімді болашақта болатын жетістіктерге назар аударады, сондықтан бұл компания ұзақ мерзімді жетістіктерге жетудің жақсы өлшемі болмауы мүмкін. Сонымен, ROCE-ді компания салған әр түрлі инвестициялардың түрлі тәуекел факторларын ескере отырып түзету мүмкін емес.

Төменгі сызық

Барлық өнімділік көрсеткіштері сияқты, ROCE-де де қиындықтар мен шектеулер бар, бірақ бұл назар аударуға тұрарлық күшті құрал. Мұны өз бизнесіне салған капиталдан жоғары кірісті әкететін компанияларды байқау құралы ретінде қарастырыңыз. ROCE капиталды көп қажет ететін компаниялар үшін өте маңызды. Үздік орындаушылар дегеніміз – бірнеше жыл ішінде орташадан жоғары табыс әкелетін фирмалар және оларды анықтауға ROCE көмектесе алады.