Компаниялар қалай және неге дивиденд төлейді?

Интернеттің кез-келген жерінен іздеңіз, демек, дивидендтер акционерлерге қалай әсер ететіндігі туралы ақпарат табуға тура келеді. Инвесторларға пайда тұрақты кірістерді қосады. Дивидендтердің мақсаты және оларды басқа компаниялар емес, кейбір компаниялар неге пайдаланады, дегенмен, осы пікірталастардың көпшілігінде маңызды бөлігі жоқ.


Компаниялар өз инвесторларына қанша төлеу керектігін анықтайтын әртүрлі саясатты сипаттауға кіріспес бұрын, дивидендтік саясатқа қарсы және оған қарсы әр түрлі дәлелдерді қарастырайық.

Негізгі өнімдер

  • Дивидендтер акционерлерге корпоративтік пайданың компаниядағы акциялар санына қарай бөлінуін білдіреді.
  • Акционерлер өздері салған компаниялардан өздеріне пайда қайтарады деп күтеді, бірақ барлық компаниялар дивидендтер төлемейді.
  • Кейбір компаниялар пайданы компанияға қайта инвестициялауға және оның өсуіне бағытталған, бөлінбеген пайда ретінде ұстайды, бұл инвесторларға капиталды арттырады.
  • Көбінесе өсу компаниялары кірісті сақтайды, ал жетілген компаниялар дивиденд төлеуге жүгінеді.

Дивидендтерге қарсы аргументтер

Кейбір дивидендтік саясатты қарастыру маңызды емес деп санайды, себебі инвесторлар «үйдегі» дивидендтер құра алады. Бұл сарапшылардың пайымдауынша, инвесторлар өздерінің портфолиосындағы активтерді орналастыруды түзете отырып, кіріске қол жеткізеді.

Мысалы, тұрақты кіріс ағыны іздейтін инвесторлар акциялардың негізгі бағасы өзгеруі мүмкін дивиденд төлейтін акцияларға емес, пайыздық төлемдер өзгермейтін облигацияларға ақша салады. Нәтижесінде, облигациялық инвесторлар белгілі бір компанияның дивидендтік саясатына мән бермейді, өйткені олардың облигациялық салымдарынан пайыздық төлемдер бекітілген.

Дивидендтерге қарсы тағы бір дәлел – бұл дивидендтердің аз төленуі инвесторлар үшін тиімді.Осы саясатты қолдаушылар дивидендтерге салық салу капитал өсіміне қарағанда жоғары екенін атап көрсетеді.1  дивидендтер қарсы дәлел (орнына дивиденд ретінде оларды төлеу қарағанда) қаражат жұмсайды компания ұзақ мерзімді компанияның құнын арттыруға және, нәтижесінде, өседі деп наным негізделген нарықтық құнын туралы қор. Осы саясатты жақтаушылардың пікірінше, дивиденд ретінде артық ақшаны төлеуге компанияның баламалары мыналар болып табылады: көбірек жобаларды жүзеге асыру, компанияның өз акцияларын қайта сатып алу, жаңа компаниялар мен табысты активтерді сатып алу және қаржылық активтерге қайта инвестициялау.

Дивидендтер үшін аргументтер

Дивидендтердің жақтаушылары дивидендтерді төлеудің инвесторлар үшін маңызды екенін атап көрсетеді, өйткені дивидендтер компанияның қаржылық әл-ауқатына сенімділік береді. Әдетте, дивидендтер төлеп келген компаниялар соңғы бірнеше онжылдықтардағы ең тұрақты компаниялар болып табылады. Нәтижесінде дивиденд төлейтін компания инвесторларды тартып, олардың акцияларына сұраныс тудырады.

Дивидендтер табыс табуды көздейтін инвесторлар үшін де тартымды. Алайда, дивидендтерді бөлудің төмендеуі немесе ұлғаюы бағалы қағаздың бағасына әсер етуі мүмкін. Көп жылдық дивидендтерді төлеу тарихы бар компаниялардың акцияларының бағалары, егер олар дивидендтерді бөлуді төмендетсе, кері әсерін тигізеді. Керісінше, дивидендтер төлеуді ұлғайтқан компаниялар немесе жаңа дивидендтік саясат енгізген компаниялар олардың акцияларының бағалануын көруі мүмкін. Инвесторлар  сонымен қатар дивиденд төлеуді компанияның күшінің белгісі және басшылықтың болашақ кірістен оң үміт күтуінің белгісі деп санайды, бұл акцияны қайтадан тартымды етеді. Компания акцияларына деген үлкен сұраныс оның бағасын жоғарылатады. Дивидендтер төлеу компанияның болашақ перспективалары мен қызметтері туралы айқын, қуатты хабарлама жібереді, және оның уақыт өте келе тұрақты дивидендтер төлеуге дайын және қабілеттілігі қаржылық күштің сенімді дәлелі болып табылады.

Дивиденд төлеу әдістері

Дивиденд төлеуге шешім қабылдаған компаниялар төменде көрсетілген үш әдістің бірін қолдануы мүмкін.

Қалдық

Қалдық дивидендтік саясатты қолданатын компаниялар кез-келген жаңа жобаларды қаржыландыру үшін ішкі капиталға сүйенеді. Нәтижесінде, дивидендтер бойынша төлемдер меншікті капиталдан немесе жобаның барлық капитал талаптары орындалғаннан кейін ғана шығуы мүмкін.

Бұл саясаттың артықшылығы – бұл акционерлік қоғамға дивиденд түрінде қаражатты қайтарғанға дейін компанияға бөлінбеген пайдасын немесе қалдық кірісін қайтадан компанияға немесе басқа пайдалы жобаларға инвестициялау үшін пайдалануға мүмкіндік береді.

Бұрын айтылғандай, компания акцияларының бағасы дивидендтің өсуімен немесе төмендеуімен өзгеріп отырады. Егер компанияның басқару тобы тұрақты төлемдермен дивидендтік саясатты ұстануға болады деп сенбесе, онда ол қалдық әдісін таңдауы мүмкін. Менеджмент тобы дивидендтік саясатпен шектелмей мүмкіндіктерді еркін қолдана алады. Алайда, инвесторлар дивидендтер төлеуді тұрақты жүргізетін сол саладағы компанияларға қатысты акциялар бағасының жоғарылауын талап етуі мүмкін. Қалдық әдістің тағы бір кемістігі – бұл дивидендтер төлемдерінің сәйкес келмейтін және анда-санда төленуіне әкеліп соқтыруы мүмкін, нәтижесінде компания акцияларының бағасы өзгеріп отырады.

Тұрақты

Тұрақты дивидендтік саясатқа сәйкес, компаниялар жыл сайын пайданың өзгеруіне қарамастан дивиденд төлейді. Дивидендтерді төлеу мөлшері әдетте ұзақ мерзімді кірісті болжау және төленетін пайданың пайызын есептеу арқылы анықталады.

Тұрақты саясатқа сәйкес, компаниялар мақсатты төлем коэффициентін құруы мүмкін, бұл акционерлерге ұзақ мерзімді перспективада төленуге тиісті пайданың пайызы.

Компания дивидендтерді тоқсандық пайданың белгіленген бөлігімен белгілейтін циклдік саясатты немесе тоқсандық дивидендтер жылдық табыстың бір бөлігімен белгіленетін тұрақты саясатты таңдай алады. Кез-келген жағдайда, тұрақтылық саясатының мақсаты инвесторлар үшін сенімсіздікті азайту және оларға кіріс беру болып табылады.

Гибридті

Соңғы тәсіл қалдық және тұрақты дивидендтік саясатты біріктіреді. Гибрид – дивиденд төлейтін компаниялар үшін танымал тәсіл. Компаниялар іскери циклдің ауытқуын бастан кешіргендіктен, гибридтік тәсілді қолданатын компаниялар жылдық табыстың салыстырмалы түрде аз бөлігін білдіретін және оны оңай ұстап тұруға болатын дивидендтер белгілейді. Белгіленген дивидендтен басқа, компаниялар қосымша дивидендтер табысы белгілі бір көрсеткіштерден асқан кезде ғана төлей алады.

Төменгі сызық

Егер компания дивидендтер төлеу туралы шешім қабылдаса, онда ол қалдық, тұрақты немесе гибридті саясатты таңдайды. Компания таңдайтын саясат инвесторлар үшін кіріс ағынына және компанияның табыстылығына әсер етуі мүмкін.