Бағалау анықтамасы

Бағалау дегеніміз не?

Бағалау – бұл активтің немесе компанияның ағымдағы (немесе болжанған) құнын анықтаудың аналитикалық процесі. Бағалауды жүзеге асырудың көптеген әдістері бар. Компанияға құндылық қоятын талдаушы басқа көрсеткіштермен қатар бизнесті басқаруға, оның капитал құрылымының құрамына, болашақ табыстың болашағы мен  активтерінің нарықтық құнын қарастырады.

Фундаменталды талдау көбінесе бағалау кезінде қолданылады, бірақ басқа әдістер қолданылуы мүмкін, мысалы, капитал активтеріне баға белгілеу моделі ( CAPM ) немесе дивидендтерді дисконттау моделі ( DDM ).


Негізгі өнімдер

  • Бағалау – бұл активтің немесе фирманың әділ құнын анықтаудың сандық процесі.
  • Жалпы алғанда, компания өзін-өзі абсолютті негізде немесе басқа ұқсас компаниялармен немесе активтермен салыстырғанда салыстырмалы түрде бағаланады.
  • Бағалауға жетудің бірнеше әдістері мен тәсілдері бар, олардың әрқайсысы әртүрлі мәнге ие болуы мүмкін.
  • Бағалауға корпоративті кіріс немесе экономикалық оқиғалар әсер етуі мүмкін, бұл аналитиктерді бағалау модельдерін қайта қарауға мәжбүр етеді.

Бағалау сізге не айтады?

Бағалау бағалы қағаздың әділ құнын анықтауға тырысқан кезде пайдалы болуы мүмкін , ол сатып алушының сатушыға төлеуге дайын екендігімен анықталады, егер екі тарап та мәмілені өз еркімен жасаса. Бағалы қағаз биржада сауда жасағанда, сатып алушылар мен сатушылар акциялардың немесе облигациялардың нарықтық құнын анықтайды.


Ішкі құн тұжырымдамасы, алайда болашақ табысқа негізделген немесе бағалы қағаздың нарықтық бағасымен байланысты емес басқа компанияға жатқызылған бағалы қағаздың қабылданған құнын білдіреді. Мұнда бағалау маңызды орын алады. Сарапшылар компанияны немесе активті нарық артық бағалайтынын немесе бағаламайтындығын анықтау үшін бағалау жүргізеді.

Бағалау әдістерінің екі негізгі категориялары

Бағалаудың абсолютті  модельдері  тек негіздерге негізделген инвестициялардың ішкі немесе «шын» құнын табуға тырысады. Негіздерге қарау тек дивидендтер, ақша ағыны және бір компанияның өсу қарқыны сияқты нәрселерге ғана назар аударып, басқа компанияларға алаңдамауды білдіреді. Осы санатқа кіретін бағалау модельдеріне дивидендтік дисконттау моделі, дисконтталған ақша ағыны моделі, қалдық кіріс моделі және активке негізделген модель кіреді.

Салыстырмалы бағалау  модельдері,  керісінше, қарастырылып отырған компанияны басқа ұқсас компаниялармен салыстыру арқылы жұмыс істейді. Бұл әдістер көбейтінділер мен коэффициенттерді есептеуді, мысалы, кірістен бағалық еселікке дейін және оларды ұқсас компаниялардың еселіктерімен салыстыруды қамтиды.

Мысалы, егер компанияның P / E салыстырылатын компанияның P / E еселігінен төмен болса, бастапқы компания бағаланбаған болып саналуы мүмкін. Әдетте, салыстырмалы бағалау моделін есептеу абсолютті бағалау  моделіне қарағанда әлдеқайда жеңіл және жылдамырақ , сондықтан көптеген инвесторлар мен талдаушылар өз талдауын осы модельден бастайды.

Табыс бағалауға қалай әсер етеді

Акцияға шаққандағы пайда  (EPS) формуласы орналастырылған жай акциялар акциялар санына бөлінген жалпы акционерлер үшін қол жетімді пайданы ретінде көрсетіледі. EPS – бұл компания пайдасының көрсеткіші, өйткені компания акцияға қанша пайда әкеле алады, солай болса, әр акция инвесторлар үшін құнды болады.

Сондай-ақ, сарапшылар акцияларды бағалау үшін баға-кірістілік коэффициентін пайдаланады (акциялардың нарықтық бағасы EPS-ке бөлінген). P / E коэффициенті акция бағасының акцияға шаққандағы пайдаға қатысты қаншалықты қымбат екенін есептейді.

Мысалы, егер акциялардың P / E коэффициенті кірістің 20 еселенген мөлшерін құраса, онда сарапшы P / E коэффициентін сол саладағы басқа компаниялармен және кеңірек нарықтағы коэффициентпен салыстырады. Меншікті капиталды талдау кезінде компанияны бағалау үшін P / E сияқты коэффициенттерді қолдану еселіктерге негізделген немесе еселіктерге негізделген тәсіл деп аталады. EV / EBITDA сияқты басқа еселіктер меншікті мәнді есептеу үшін ұқсас компаниялармен және тарихи еселіктермен салыстырылады.

Бағалау әдістері

Бағалаудың әр түрлі тәсілдері бар. Жоғарыда аталған ақша ағындарының дисконтталған талдауы бір әдіс болып табылады, ол бизнестің немесе активтің құнын оның потенциалына қарай есептейді. Басқа әдістерге компанияның бұрынғы немесе ұқсас операцияларын немесе активтерді сатып алуды қарау немесе компанияны ұқсас бизнеспен салыстыру және олардың бағалары жатады. 

Компанияның салыстырмалы талдауы  – бұл ұқсас компанияларды, көлемі мен саласы бойынша, сондай-ақ олардың компания немесе активтің әділ құнын анықтау үшін қалай сауда жасауын қарастыратын әдіс. Өткен транзакция әдісі сәйкес құнды анықтау үшін ұқсас компаниялардың өткен операцияларын қарастырады. Активтерге негізделген бағалау әдісі де бар, олар ішкі құнын алу үшін компанияның барлық активтік құнын, оларды әділ нарықтық бағамен сатылған деп есептейді.

Кейде осылардың барлығын жасап, әрқайсысын өлшегенде меншікті мәнді есептеу керек. Сонымен қатар, кейбір әдістер басқаларға емес, белгілі бір салаларға сәйкес келеді. Мысалы, сіз активтері аз консалтингтік компанияны бағалау кезінде активтерге негізделген бағалау әдісін қолданбайсыз; оның орнына DCF сияқты кіріске негізделген тәсіл орынды болады.

Ақша ағынының дисконтталған бағасы

Сондай-ақ, талдаушылар дисконтталған ақша ағыны  (DCF) деп аталатын актив тудыратын ақша қаражаттарының кірісі мен шығысын пайдаланып активке немесе инвестицияға құндылық қояды. Бұл ақша ағындары дисконттау мөлшерлемесін қолдана отырып, ағымдағы мәнге дисконтталады, бұл пайыздық мөлшерлемелер туралы болжам немесе инвестор қабылдаған минималды кірістілік.

Егер компания қандай да бір техниканы сатып алса, фирма сатып алуға кететін ақшалай қаражаттар мен жаңа актив тудыратын қосымша ақша ағындарын талдайды. Барлық ақша ағындары дисконтталған құнға дейін дисконтталады, ал бизнес таза ағымдағы құнын (NPV) анықтайды. Егер NPV оң сан болса, онда компания инвестиция салып, актив сатып алуы керек.

Бағалаудың шектеулері

Акцияны алғаш рет бағалау үшін қандай бағалау әдісін қолдануды шешкен кезде, инвесторлар үшін қол жетімді бағалау әдістерінің санына қанық болу оңай. Бағалау әдісі өте қарапайым, ал басқалары қатыстырылған және күрделі.

Өкінішке орай, кез-келген жағдайға сәйкес келетін бірде-бір әдіс жоқ. Әр акциялар әртүрлі, және әр саланың немесе сектордың бірнеше бағалау әдістерін қажет етуі мүмкін ерекше сипаттамалары бар. Сонымен қатар, бағалаудың әр түрлі әдістері бір базалық активке немесе компанияға әр түрлі мәндер шығарады, бұл аналитиктерді тиімді өнімді ұсынатын әдісті қолдануға мәжбүр етуі мүмкін.