Таза ағымдағы мән (NPV)

Таза ағымдағы мән (NPV) дегеніміз не?

Таза дисконтталған құн (NPV) – белгілі бір уақыт кезеңіндегі ақшалай қаражаттардың ағымдық құны мен ағымдық құнының арасындағы айырма. NPV жоспарланған инвестицияның немесе жобаның табыстылығын талдау үшін капиталды бюджеттеу мен инвестицияларды жоспарлауда қолданылады.

NPV – болашақ төлемдер ағынының бүгінгі құнын табу үшін қолданылатын есептеулердің нәтижесі. Ол ақшаның уақыттық құнын есептейді және оны ұқсас инвестициялық баламаларды салыстыру үшін пайдалануға болады. NPV инвестициялау үшін қажет капитал құнынан алынуы мүмкін дисконт мөлшерлемесіне сүйенеді, және кез-келген жобадан немесе теріс NPV-мен инвестициядан аулақ болу керек. NPV талдауын пайдаланудың маңызды кемшілігі – болашақ оқиғалар туралы сенімді болмауы мүмкін болжамдар жасауында.


Негізгі өнімдер

  • Таза ағымдағы құн немесе NPV болашақ төлемдер ағынының жалпы құнын есептеу үшін қолданылады.
  • Егер жобаның немесе инвестицияның NPV мәні оң болса, онда бұл осы жобаға немесе инвестицияға байланысты барлық болашақ ақша ағындарының дисконтталған дисконтталған құны оң болады, демек, тартымды болады.
  • NPV есептеу үшін әр кезең үшін болашақ ақша ағындарын бағалау және дисконттау мөлшерлемесін дұрыс анықтау қажет. 

Таза ағымдағы құнды түсіну

Таза ағымдағы құн (NPV) берілген инвестициялардың кірістілігін болашақта доллардың бүгінгі доллармен тең болмайтындығына сүйене отырып бағалайды. Ақша инфляцияға байланысты уақыт өте келе құнын жоғалтады . Алайда, бүгінгі күні доллар инвестицияланып, пайда табуға болады, бұл оның болашақ құнын болашақтың дәл сол сәтте алған долларынан жоғары болуы мүмкін. NPV  инвестициялардың болашақтағы ақша ағымдарының дисконтталған құнын инвестицияның бастапқы құнынан жоғары анықтауға тырысады . NPV формуласының дисконттау ставкасының элементі болашақ ақша ағындарын бүгінгі күннің құнына дейін дисконттайды. Егер қазіргі кездегі ақша ағындарының жиынтығынан инвестицияның бастапқы құнын алып тастаған оң болса, онда инвестиция орынды.


Мысалы, инвестор бүгін немесе бір жылдан кейін 100 доллар алуы мүмкін. Көптеген инвесторлар бүгін 100 доллар алуды кейінге қалдырғысы келмейді. Алайда, егер инвестор бүгін 100 доллар немесе бір жыл ішінде 105 доллар алғысы келсе ше?  Бір жыл күткен 5 пайыздық  кірістілік (РР) инвестор үшін пайдалы болуы мүмкін, егер басқа инвестиция сол мерзімде 5% -дан жоғары мөлшерлемені әкелмесе.

Егер инвестор келесі жылы салыстырмалы түрде қауіпсіз инвестициялардан 8% ақша табуға болатындығын білсе, онда олар 5% кірістілік мөлшерлемесімен бір жылда 105 доллар емес, бүгін 100 доллар алғысы келеді. Бұл жағдайда дисконттау мөлшерлемесі ретінде 8% пайдаланылады.

Оң және теріс NPV

Оң таза дисконтталған құн жоба немесе инвестиция бойынша болжамды кірістің болжамды шығындардан, сондай-ақ қазіргі доллармен асып түсетіндігін көрсетеді. NPV позитивті инвестициялар тиімді болады деп болжануда.

Теріс NPV бар инвестиция таза шығынға әкеледі. Бұл тұжырымдама тек нақты NPV мәндері бар инвестицияларды ескеру қажет болатын таза қазіргі уақыт ережесінің негізі болып табылады .

NPV формуласы

Егер сіз жиынтық белгімен таныс болмасаңыз – NPV тұжырымдамасын есте сақтаудың оңай әдісі:

NPV=TVECF-TVICWHеRе:TVECF=TоDау’с VалUэлектрондық оF тсе ехрестег Cасс елоWсTVIC=TоDау’с VалUэлектрондық оF INVEстег CАссағ\ begin {aligned} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} – \ text {TVIC} \\ & \ textbf {мұндағы:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Күтілетін қолма-қол ақшаның бүгінгі мәні flow} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Инвестицияланған қолма-қол ақшаның бүгінгі мәні} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. NPV=TVECF-TVICқайда:TVECF=Күтілетін ақша ағындарының бүгінгі мәніTVIC=Инвестицияланған қолма-қол ақшаның бүгінгі құныLüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.

Таза ағымдағы құнын қалай есептеуге болады

Қазіргі уақытта ақша инфляцияға байланысты және аралық уақыт аралығында жасалуы мүмкін баламалы инвестициялардан түсетін пайдаға байланысты болашақта бірдей мөлшерден асады. Басқаша айтқанда, болашақта тапқан доллар қазіргі тапқанмен тең болмайды. NPV формуласының дисконттау ставкасының элементі – мұны есепке алу тәсілі.

Мысалы, инвестор 100 доллар төлемін бүгін немесе бір жылда таңдай алады деп есептеңіз. Рационалды инвестор төлемді кейінге қалдырғысы келмейді. Алайда, егер инвестор бүгін 100 доллар немесе бір жылда 105 доллар алуды таңдай алса ше? Егер төлеуші ​​сенімді болса, онда бұл қосымша 5% күтуге тұрарлық еді, бірақ егер басқа ештеңе болмаса, инвесторлар 100% -дан 5% -дан көп ақша таба алады.

Инвестор қосымша 5% табу үшін бір жыл күтуге дайын болуы мүмкін, бірақ бұл барлық инвесторлар үшін қолайлы болмауы мүмкін. Бұл жағдайда 5% – бұл инвесторға байланысты өзгеретін дисконттау мөлшерлемесі. Егер инвестор келесі жылы салыстырмалы түрде қауіпсіз инвестициядан 8% ақша табуға болатындығын білсе, олар төлемді 5% -ға кейінге қалдырғысы келмес еді. Бұл жағдайда инвестордың жеңілдік мөлшерлемесі 8% құрайды.

Компания дисконттау мөлшерлемесін тәуекел деңгейі ұқсас басқа жобалардың күтілетін кірісін немесе жобаны қаржыландыру үшін қажет қарыз қаражаттарының құнын пайдалана отырып анықтай алады. Мысалы, компания жобаны қаржыландыруға 12% жұмсаса немесе баламалы жоба жылына 14% қайтарады деп күтілсе, жылына 10% қайтарады деп күтілетін жобадан аулақ бола алады.

Елестетіп көріңізші, компания құны 1 000 000 АҚШ долларын құрайтын құрал-жабдыққа ақша сала алады және бес жыл ішінде айына 25 000 доллар табыс табады деп күтілуде. Компанияның жабдық үшін капиталы бар және баламалы түрде оны қор нарығына жылына 8% күтілетін кірістілікке салуы мүмкін. Менеджерлер жабдықты сатып алу немесе қор нарығына инвестиция салу ұқсас тәуекел деп санайды.

Маңызды

NPV кестелерді, электрондық кестелерді (мысалы, Excel) немесе қаржылық калькуляторларды қолдану арқылы есептеуге болады.

Бірінші қадам: Бастапқы инвестицияның NPV

Жабдық алдын-ала төленгендіктен, бұл есептеуге енгізілген алғашқы ақша ағыны. Өткен уақытты есепке алудың қажеті жоқ, сондықтан 1 000 000 АҚШ долларын құрайтын шығынды азайту қажет емес.

  • Кезеңдер санын анықтаңыз (t): Жабдықта ай сайынғы ақша ағыны пайда болады және ол бес жылға созылады деп күтілуде, яғни есептеулерге 60 ақша ағындары мен 60 кезеңдер кіреді.
  • Дисконттау мөлшерлемесін анықтаңыз (i): баламалы инвестиция жылына 8% төлейді деп күтілуде. Алайда, жабдық ай сайынғы ақша ағындарын тудыратындықтан, жылдық дисконттау мерзімді немесе айлық мөлшерлемеге айналуы керек. Келесі формуланы пайдаланып, периодтық ставка 0,64% болатынын анықтаймыз.

Екінші қадам: болашақ ақша ағындарының NPV

Ай сайынғы ақша ағындары айдың соңында табылған деп есептеңіз, алғашқы төлем жабдық сатып алынғаннан кейін тура бір ай өткен соң келеді. Бұл болашақ төлем, сондықтан оны ақшаның уақыттық мәніне қарай түзету қажет. Инвестор бұл есептеуді электрондық кесте немесе калькулятор көмегімен оңай орындай алады. Тұжырымдаманы көрсету үшін алғашқы бес төлем төмендегі кестеде көрсетілген.

Ағымдағы құнды толық есептеу барлық болашақ 60 ақша ағындарының дисконтталған құнына тең, 1 000 000 АҚШ долларын инвестициялауды алып тастаңыз. Есептеу күрделірек болуы мүмкін, егер жабдықтың қызмет ету мерзімі аяқталғаннан кейін оның қандай-да бір шамасы қалады деп күткен болса, бірақ, мысалы, ол пайдасыз деп есептеледі.

NPV=-$1,000,000+∑т=1602018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек5,00060(1+0.0064)60NPV = – \ 1,000,000 + \ sum_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25,000_ {60}} {(1 + 0,0064) ^ {60}}NPV=-$1,000,000+∑t=160Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.(1+0.0064)60

Бұл формуланы келесі есептеулерге дейін жеңілдетуге болады:

Бұл жағдайда NPV оң; жабдықты сатып алу керек. Егер осы ақша ағындарының дисконттау мөлшерлемесі үлкен болғандықтан немесе ақшалай қаражаттардың таза ағындары аз болғандықтан теріс құны болған болса, онда инвестицияға жол бермеу керек еді.

Таза қазіргі сәттегі кемшіліктер мен баламалар

Инвестицияның кірістілігін NPV-мен өлшеу негізінен болжамдар мен бағалауларға сүйенеді, сондықтан үлкен қателіктерге жол берілуі мүмкін. Болжалды факторларға инвестициялық шығындар, дисконттау мөлшерлемесі және болжамды кірістер кіреді. Жоба негізінен күтпеген шығындарды қажет етеді немесе жобаның соңында қосымша шығыстар қажет болуы мүмкін.

Өтеу мерзімі немесе «өзін-өзі ақтау әдісі» – NPV-ге қарапайым балама. Өзін-өзі өтеу әдісі бастапқы инвестицияның өтелуіне қанша уақыт кететінін есептейді. Кемшілігі мынада, бұл әдіс ақшаның уақыттық құнын есепке ала алмайды. Осы себепті ұзақ мерзімді инвестиция үшін есептелген өтелу кезеңдерінің дәлсіздікке үлкен мүмкіндігі бар.

Сонымен қатар, өзін-өзі ақтау мерзімі бастапқы инвестициялық шығындарды қайтарып алуға кететін уақыт мөлшерімен шектеледі. Мүмкін, инвестицияның кірістілік деңгейі күрт өзгеріске ұшырауы мүмкін. Өзін-өзі өтеу мерзімдерін қолданатын салыстырулар баламалы инвестициялардың ұзақ мерзімді кірістілігін есепке алмайды.

Таза ағымдағы құн мен кірістің ішкі ставкасына (IRR) қарсы

Ішкі кірістілік коэффициенті (IRR) NPV-ге өте ұқсас, тек дисконттау мөлшерлемесі инвестицияның NPV-н нөлге дейін төмендететін ставка болып табылады. Бұл әдіс өмір сүру ұзақтығы әртүрлі жобаларды немесе қажетті капитал мөлшерін салыстыру үшін қолданылады.

Мысалы, IRR үш жылдық жобаның болжамды рентабельділігін 50 000 доллар инвестиция қажет ететін 10 жылдық жобамен 200 000 АҚШ долларын қажет ететін жобаны салыстыру үшін пайдаланылуы мүмкін. IRR пайдалы болғанымен, ол әдетте NPV-ден төмен болып саналады, өйткені ол қайта инвестициялау тәуекелі және капиталды бөлу туралы тым көп болжамдар жасайды.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Таза ағымдағы нені білдіреді?

Таза ағымдағы құн (NPV) – бұл инвестициялық мүмкіндіктің жалпы құнын алуға тырысатын қаржылық көрсеткіш. NPV идеясының негізі – инвестициямен байланысты болашақтағы барлық ақшалай кірістер мен шығыстарды жобалау, осы ақша ағындарының барлығын бүгінгі күнге дейін дисконттау, содан кейін оларды біріктіру. Барлық оң және теріс ақша ағындарын қосқаннан кейінгі нәтиже инвестициялардың NPV болып табылады. Оң NPV дегеніміз, ақшаның уақыттық құнын есептегеннен кейін, егер сіз инвестиция салуды жалғастырсаңыз, сіз ақша табасыз.

NPV мен IRR арасындағы айырмашылық неде?

NPV және IRR бір-бірімен тығыз байланысты ұғымдар болып табылады, өйткені инвестициялардың IRR – бұл инвестициялардың нөлдік деңгейіне ие болатын дисконттау ставкасы. Бұл туралы ойлаудың тағы бір тәсілі – NPV және IRR екі бөлек, бірақ өзара байланысты сұрақтарға жауап беруге тырысады. NPV үшін: «Ақшаның уақыттық құнын ескергеннен кейін, егер осы инвестицияға кіріссем, мен қанша ақша табамын?» Деген сұрақ туындайды. IRR үшін сұрақ: «Егер мен осы инвестициямен айналысатын болсам, мен алатын жылдық баламалы кірістің қандай мөлшері болар еді?»

Жақсы NPV дегеніміз не?

Теория бойынша, NPV нөлден үлкен болса, «жақсы» болады. Ақыр соңында, NPV есептеу кезінде инвестордың капитал құны, мүмкін шығындар және дисконттау мөлшерлемесі арқылы тәуекелге төзімділік сияқты факторлар ескерілген. Жобаның болашақ ақша ағындары ақшаның уақыттық құнымен бірге ұсталады. Сондықтан, тіпті $ 1 NPV теориялық тұрғыдан «жақсы» деген бағаға ие болуы керек. Іс жүзінде көптеген инвесторлар өздерін қосымша қауіпсіздік маржасымен қамтамасыз ету үшін кейбір NPV шектерін талап етеді, мысалы, $ 10,000 немесе одан жоғары.

Неліктен болашақ ақша ағындары дисконтталады?

NPV ақшаның уақытша құнына (TMV) байланысты дисконтталған ақша ағындарын қолданады. Ақшаның уақытша мәні дегеніміз – сіздің ақшаңыздың болашақта бірдей сомадан асып түсетіндігі, оның инвестициялау арқылы әлеуетті табыс қабілеттілігі және инфляциялық күтулер сияқты басқа факторлар. Уақытты есепке алу үшін қолданылатын ставка немесе дисконттау ставкасы жүргізілген талдау түріне байланысты болады. Жеке адамдар  өз ақшаларын басқа жерде жұмыс істеуге жұмсаудың ықтимал құнын  тиісті дисконттау мөлшерлемесі ретінде пайдалануы керек – жай айтсақ, бұл инвестордың нарықта салыстырмалы мөлшерде және тәуекелділікке салынған инвестициядан алатын табысы. Кәсіп бизнес мүмкіндігіне негізделген дисконттау мөлшерлемесін қолдана алады, бірақ сонымен бірге капиталдың орташа өлшенген құнын ( WACC ) пайдаланғысы келуі мүмкін немесе оларды талданып отырғанға ұқсас активтің немесе жобаның тарихи орташа кірістілігін пайдалануға болады. Кейбір жағдайларда тәуекелсіз мөлшерлемені қолдану өте қолайлы болуы мүмкін.