Капиталды бюджеттеу
Капиталды бюджеттеу дегеніміз не?
Капиталды бюджеттеу – бұл бизнестің әлеуетті ірі жобаларды немесе инвестицияларды бағалау процесі. Жаңа зауыттың салынуы немесе сыртқы кəсіпорынға үлкен инвестиция – олар мақұлданған немесе қабылданбағанға дейін күрделі бюджеттеуді қажет ететін жобалардың мысалдары.
Капиталды бюджеттеудің бір бөлігі ретінде компания потенциалды кірістің жеткілікті мақсатты эталонға сәйкес келуін анықтау үшін болашақ жобаның өмір бойғы ақшалай кірісі мен шығысын бағалай алады. Капиталды бюджеттеу процесі инвестицияларды бағалау деп те аталады.
Негізгі өнімдер
- Капиталды бюджеттеуді компаниялар жаңа зауыттар немесе жабдықтар сияқты ірі жобалар мен инвестицияларды бағалау үшін қолданады.
- Процесске болжамды кірістің белгіленген эталонға сәйкес келуін анықтау үшін жобаның ақшалай кірісі мен шығысын талдау кіреді.
- Капиталды бюджеттеудің негізгі әдістеріне дисконтталған ақша ағыны, өтелімділік және өндірістік талдау жатады.
Капиталды бюджеттеу туралы түсінік
Ең дұрысы, бизнес акционерлердің құндылығы мен пайдасын арттыратын кез-келген және барлық жобалар мен мүмкіндіктерге жүгінеді. Алайда, кез-келген кәсіпорында жаңа жобалар үшін қолда бар капиталдың немесе ақшаның мөлшері шектеулі болғандықтан, менеджмент капиталды бюджеттеу тәсілдерін қолдана отырып, қандай жобалар тиісті кезең ішінде ең жақсы табыс әкелетінін анықтайды.
Капиталды бюджеттеудің көптеген әдістері болғанымен, төменде компаниялар қандай жобаларды жүзеге асыратынын анықтай алатын бірнеше әдіс келтірілген.
Жеңілдетілген ақша ағымын талдау
Дисконтталған ақша ағыны (DCF) талдауы жобаны қаржыландыру үшін қажет ақшалай қаражаттардың бастапқы ағынын, кіріс түріндегі ақша ағындарының араласуын және қызмет көрсету және басқа шығындар түріндегі болашақтағы басқа ағындарды қарастырады.
Қазіргі мән
Бұл ақша ағындары, бастапқы шығудан басқа, қазіргі күнге дейін дисконтталған. DCF талдаудан алынған сан таза дисконтталған мән болып табылады (NPV). Ақша қаражаттарының ағындары дисконтталады, өйткені дисконтталған құн бүгінгі ақша сомасы болашақта сол мөлшерден артық болатынын көрсетеді. Жобаның кез-келген шешімі болған кезде, мүмкін болатын шығындар бар, яғни жобаны жүзеге асырудың нәтижесінде алдын-ала қайтарылып алынады. Басқаша айтқанда, жобадан түскен ақшалай түсімдер немесе кірістер бастапқы және ағымдағы шығындарды есепке алу үшін жеткілікті болуы керек, сонымен бірге кез-келген мүмкін шығындардан асып кетуі керек.
Ағымдағы құнмен болашақ ақша ағындары АҚШ үкіметі кепілдік берген ставкасы сияқты тәуекелсіз мөлшерлемемен дисконтталады. Ақша қаражаттарының болашақ ағындары тәуекелсіз мөлшерлемемен дисконтталады (немесе дисконттау мөлшерлемесі ), өйткені жоба кем дегенде осы соманы табуы керек; әйтпесе, оны іздеуге болмайды.
Капитал құны
Сондай-ақ, компания жобаны қаржыландыру үшін қарызға ақша ала алады және нәтижесінде, кем дегенде, оны қаржыландыруға немесе капиталға кететін шығындарды өтеуге жеткілікті табыс табуы керек. Сауда-саттыққа шығарылатын компаниялар облигациялар немесе банктік несиелік құрал – меншікті капитал немесе акциялар сияқты қарыздар жиынтығын қолдана алады. Капитал құны, әдетте, меншікті капиталдың да, қарыздың да орташа өлшенген шамасын құрайды. Мақсат – кедергілер мөлшерлемесін немесе шығындарды жабу үшін жоба ақша қаражаттарынан түсуі керек минималды соманы есептеу. Кедергілер ставкасынан жоғары пайда ставкасы компания үшін құндылық жасайды, ал кедергілер ставкасынан төмен кірістілікке ие жоба таңдалмайды.
Жоба менеджерлері DCF моделін қолдана отырып, қай жоба тиімдірек немесе іздеу керек екенін таңдауға көмектеседі. NPV деңгейі жоғары жобалар бір- бірінен айрықша болмаса, басқалардан жоғары тұруы керек. Сонымен бірге жоба менеджерлері жобаны жүзеге асырудың кез-келген қауіп-қатерін ескеруі керек.
Өтелімді талдау
Қайтарымдылықты талдау – бұл капиталды бюджеттеуді талдаудың қарапайым түрі, бірақ сонымен бірге дәлдігі онша төмен емес. Ол әлі де кеңінен қолданылады, өйткені ол тез және менеджерлерге ұсынылған жобаның нақты құндылығы туралы «конверттің артқы жағында» түсінік бере алады.
Қайтарымдылықты талдау инвестицияларға кеткен шығындарды өтеуге қанша уақыт кететінін есептейді. Өзін-өзі өтеу мерзімі жобаға салынған алғашқы инвестицияларды жоба әкелетін орташа жылдық ақша ағынына бөлу арқылы анықталады. Мысалы, егер ақшалай қаражаттардың алғашқы шығыны үшін 400 000 доллар қажет болса және жоба жылына 100 000 доллар табыс әкелсе, онда инвестицияның орнын толтыру үшін төрт жыл қажет болады.
Қайтарымдылықты талдау, әдетте, компанияларда жобаға қаражат салуға қаражаттың шектеулі мөлшері (немесе өтімділік ) болған кезде қолданылады, сондықтан олар өз инвестицияларын қаншалықты тез қайтара алатындығын білуі керек. Өзін-өзі өтеу мерзімі ең қысқа жоба таңдалуы мүмкін. Алайда, өзін-өзі ақтау әдісінің кейбір шектеулері бар, өйткені олар жобаны жүзеге асыруды таңдамаған жағдайда мүмкін болатын шығындар мен кірістер мөлшерін есепке алмайды.
Сондай-ақ, өтемділікті талдау, әдетте, жоба мерзімінің соңына жақын ақша ағындарын қамтымайды. Мысалы, егер қаралатын жоба жабдық сатып алуға қатысты болса, зауыттың жабдықтарынан түсетін ақша ағындары немесе кірістер қарастырылатын болады, бірақ жобаның соңында жабдықтың құтқарылу құны емес. Құтқару мәні – бұл жабдықтың пайдалану мерзімі аяқталғандағы мәні. Нәтижесінде, өтелімді талдау жобаның қаншалықты пайдалы болатындығының нақты өлшемі ретінде қарастырылмайды, керісінше, бастапқы инвестицияны қаншалықты тез қайтарып алуға болатынын болжайды.
Өнімділікті талдау
Өткізгіштік талдау – бұл капиталды бюджеттеуді талдаудың ең күрделі түрі, сонымен қатар менеджерлерге қандай жобаларды жүзеге асыруға болатындығын шешуге көмектесетін ең дәл болып табылады. Бұл әдіс бойынша бүкіл компания біртұтас пайда әкелетін жүйе ретінде қарастырылады. Өткізу қабілеті сол жүйе арқылы өтетін материалдың мөлшері ретінде өлшенеді.
Талдау барлық дерлік шығындар операциялық шығындар деп болжайды, компания шығындарды төлеу үшін бүкіл жүйенің өнімділігін максималды түрде жоғарылатуы керек, ал кірісті көбейтудің жолы – бұл тар жол операциясынан өтетін өнімділікті арттыру. Тығырық – бұл жүйеде жұмыс кезінде ең ұзақ уақытты қажет ететін ресурс. Бұл дегеніміз, менеджерлер әрдайым тығырықтан өтетін өнімді немесе ағымды арттыратын күрделі бюджеттік жобаларға басымдық беруі керек.