Дивидендтің нормадан тыс өсу ставкасы бар акцияны бағалау


Инвестордың үйрене алатын маңызды дағдыларының бірі – акцияны бағалау. Бұл, әсіресе, нормадан тыс өсу қарқыны бар акциялар туралы сөз болғанда, үлкен қиындық тудыруы мүмкін. Бұл ұзақ уақытқа, мысалы, бір жылға немесе одан да көп уақытқа жедел өсуден өтетін акциялар.


Инвестиция салудың көптеген формулалары үнемі өзгеріп отыратын нарықтар мен дамушы компанияларды ескере отырып, тым қарапайым. Кейде сізге өсу компаниясы ұсынылған кезде сіз тұрақты өсу қарқынын қолдана алмайсыз. Бұл жағдайда сіз компанияның ерте, жоғары өсу жылдары арқылы және одан кейінгі, тұрақты өсудің төменгі жылдары арқылы құнды қалай есептеу керектігін білуіңіз керек. Бұл дұрыс мәнді алу немесе көйлегіңізді жоғалту арасындағы айырмашылықты білдіруі мүмкін.

Супернормальды өсу моделі

Стандартты өсу моделі көбінесе қаржы сабақтарында немесе жетілдірілген инвестициялық сертификаттар емтихандарында көрінеді. Ол ақша ағындарын дисконттауға негізделген. Өсуден тыс өсу моделінің мақсаты – болашақта дивидендтер төлеудің қалыпты өсуінен жоғары болатын акцияны бағалау. Осы шамадан тыс өсуден кейін дивиденд тұрақты өсіммен қалыпты жағдайға келеді деп күтілуде.

Стандартты өсу моделін түсіну үшін біз үш кезеңнен өтеміз:

  1. Дивидендтік жеңілдік моделі (дивидендтік төлемдердің өсуі жоқ)
  2. өсу моделі ( Gordon Growth Model )
  3. Супернормальды өсімі бар дивидендтік жеңілдік моделі

1:40

Дивидендтік жеңілдік моделі: Дивидендтік төлемдердің өсуі жоқ

Артықшылықты меншікті капитал әдетте акционерге қарапайым акциялардан айырмашылығы тұрақты дивиденд төлейді. Егер сіз осы төлемді алып, мәңгіліктің дисконтталған құнын тапсаңыз, сіз акциялардың болжамды құнын табасыз.

Мысалы, егер ABC компаниясы келесі кезең ішінде 1,45 долларлық дивиденд төлеуге дайын болса және табыстылықтың талап етілетін мөлшері 9% болса, онда осы әдісті қолданып қордың күтілетін құны 1,45 доллар / 0,09 = 16,11 доллар болады. Болашақта төленетін барлық дивидендтер қазіргі уақытқа дейін дисконтталды және қосылды.

Осы модельді анықтау үшін келесі формуланы қолдануға болады:

Мысалға:

V=$1.45(1.09)+$1.45(1.09)2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек+$1.45(1.09)3+⋯+$1.45(1.09)n\ begin {aligned} & \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {(1.09)} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ 3 } + \ cdots + \ frac {\ $ 1.45} {(1.09) ^ n} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. V=(1.09)

Әр дивиденд бірдей болғандықтан, біз бұл теңдеуді төмендегілерге дейін азайта аламыз:

V=Д.к\ begin {aligned} & \ text {V} = \ frac {D} {k} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. V=к

V=$16.11\ begin {aligned} & \ text {V} = \ $ 16.11 \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. V=$16.11Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg.

Көмегімен жай акциялар сіз дивидендтер бөлу болжамдылығын болмайды. Қарапайым акциялардың құнын табу үшін, ұстау кезеңінде алатын дивидендтерді алып, оны осы кезеңге дейін шегеріңіз. Бірақ тағы бір қосымша есеп бар: қарапайым акцияларды сатқан кезде, сізде болашақта дисконттауға тура келетін бір реттік төлем болады.

Акциялар сатылған кезде біз олардың болашақ бағасын ұсыну үшін біз «P» таңбасын қолданамыз. Ұстау мерзімінің аяғында акциялардың осы күтілетін бағасын (P) алыңыз және оны дисконттау мөлшерлемесі бойынша қайта шегеріңіз. Сіз қазірдің өзінде қате есептеу ықтималдығын арттыратын көптеген болжамдар жасау керектігін көрдіңіз.

Мысалы, егер сіз акцияны үш жыл ұстауды ойласаңыз және үшінші жылдан кейін оның бағасы 35 доллар болады деп күткен болсаңыз, онда дивиденд жылына 1,45 долларды құрайды. 

V=Д.1(1+к)+Д.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек(1+к)2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек+Д.3(1+к)3+P(1+к)3\ begin {aligned} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. V=(1+к)

V=$1.451.09+$1.451.092018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек+$1.451.093+$351.093\ begin {aligned} & \ text {V} = \ frac {\ $ 1.45} {1.09} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 2} + \ frac {\ $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac {\ $ 35} {1.09 ^ 3} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. V=1.09

Тұрақты өсу моделі: Гордон өсу моделі

Келесі кезекте дивидендтің үнемі өсуі болады деп есептейік. Бұл дивидендтер төлейтін акциялардың неғұрлым тұрақты мөлшерін бағалауға ыңғайлы болар еді. Дивидендтерді төлеудің дәйекті тарихына көз жүгіртіңіз және экономиканың өсу қарқынын және компанияның бөлінбеген пайдаға қатысты саясатын ескеріңіз.

Тағы да, біз болашақ ақша ағындарының дисконтталған құнына негізделеміз:

V=Д.1(1+к)+Д.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек(1+к)2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек+Д.3(1+к)3+⋯+Д.n(1+к)n\ begin {aligned} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. V=(1+к)

Бірақ біз дивидендтердің әрқайсысына өсу қарқынын қосамыз (D 1, D 2, D 3 және т.б.) Бұл мысалда біз 3% өсу қарқынын аламыз.

So Д.1 would be $1.45