Активті бағалау

Активті бағалау дегеніміз не?

Активтерді бағалау дегеніміз – әділ нарықты немесе активтердің дисконтталған құнын, баланстық құндылықтарды, дисконтталған ақша ағындарын талдау, опциондық баға модельдерін немесе салыстыруға болатын абсолютті бағалау модельдерін қолдана отырып анықтау процесі. Мұндай активтерге акциялар, облигациялар және опциондар сияқты сатылатын бағалы қағаздарға инвестициялар жатады; ғимараттар мен жабдықтар сияқты материалдық құндылықтар; немесе брендтер, патенттер және сауда белгілері сияқты материалдық емес активтер.

Активтерді бағалау туралы түсінік

Активтерді бағалау қаржы саласында шешуші рөл атқарады және көбінесе субъективті және объективті өлшемдерден тұрады. Компанияның негізгі құралдардың құны – ақ белгілі капитал немесе жылжымайтын мүлік ғимараттар мен жабдықтар – олардың кітап құндылықтар мен ауыстыру шығындар негізінде, мәнге қарапайым. Алайда, қаржылық есептілікте инвесторларға компанияның бренді мен интеллектуалды меншігінің қанша тұратындығын дәл көрсететін ешқандай сан жоқ. Материалдық емес активтерді бағалау субъективті болғандықтан оны өлшеу қиынға соғуы мүмкін болғандықтан, компаниялар сатып алу кезінде гудвиллді асыра бағалай алады.

Негізгі өнімдер

  • Активті бағалау – бұл активтің әділ нарықтық құнын анықтау процесі.
  • Активтерді бағалау көбінесе субъективті және объективті өлшемдерден тұрады.
  • Таза актив құны – бұл материалдық емес активтер мен міндеттемелерді шегергендегі материалдық активтердің баланстық құны.
  • Абсолютті құндылық модельдері активтерді тек осы активтің сипаттамаларына негізделген, мысалы, дисконтталған дивиденд, дисконтталған бос ақша ағыны, тұрғын үй кірісі және дисконтталған актив модельдері.
  • Салыстырмалы бағалау коэффициенттері, мысалы, P / E коэффициенті, инвесторларға ұқсас активтерді салыстыру арқылы активтердің бағасын анықтауға көмектеседі.

Таза актив мәні

Таза активтердің құны – таза материалдық активтер деп те аталады – бұл баланстағы материалдық активтердің баланстық құны (олардың тарихи құны жинақталған амортизацияны шегергенде ) немесе материалдық емес активтер мен міндеттемелерді шегергенде – немесе егер компания болған жағдайда қалатын ақша таратылды. Бұл компанияның минималды мәні және ол компанияның актив құны үшін пайдалы қабатты ұсына алады, өйткені ол материалдық емес активтерді есептемейді. Егер оның нарықтық құны баланстық құннан төмен болса, акция бағаланбаған болып саналады, яғни акция акцияның баланстық құнына дейін терең дисконтпен сауда жасайды.

Алайда, активтің нарықтық құны баланстық құннан немесе акционерлік капиталдан – тарихи құнға негізделгеннен едәуір өзгеше болуы мүмкін. Кейбір компаниялардың ең үлкен құндылығы – олардың биомедициналық зерттеу компаниясының қорытындылары сияқты материалдық емес активтерінде.

Абсолютті бағалау әдістері

Абсолютті құндылық модельдері активтерді тек осы активтің сипаттамаларына негізделген бағалайды. Бұл модельдер дисконтталған ақша ағындары (DCF) модельдері, сондай-ақ олардың болашақ ақша ағындары мен капиталдың мүмкіндік құнына негізделген акциялар, облигациялар және жылжымайтын мүлік сияқты активтер ретінде белгілі. Оларға мыналар кіреді:

  • Дивидендтердің дисконтталған модельдері, олар болжамды дивидендтерді дисконттау арқылы акциялар бағасын дисконттау арқылы акцияны бағалайды. Егер DDM-ден алынған құндылық акциялардың ағымдағы сауда бағасынан жоғары болса, онда акция төмен бағаланады.
  • Ақша ағындарының дисконтталған модельдері капиталдың орташа өлшенген құнымен дисконтталған болашақ ақша қаражаттарының болашақ ағындарының болжамды құнын есептейді.
  • таза шығын ретінде капитал құны үшін төлемді шегергендегідей есептеледі. Төлем меншікті капитал деп аталады және меншікті капиталдың құны меншікті капиталдың құнына немесе меншікті капиталдың қажетті кірістілігіне көбейтілген мән ретінде есептеледі. Меншікті капиталдың альтернативті құнын ескере отырып, компания оң таза кіріске ие бола алады, бірақ қалдық кірісте теріс болады.
  • Активтердің дисконтталған модельдері компанияны өзіне тиесілі активтердің ағымдағы нарықтық құнын есептеу арқылы бағалайды. Бұл әдіс кез-келген синергияны ескермейтіндіктен, бұл тау-кен компаниялары сияқты тауар бизнесін бағалау үшін ғана пайдалы.

Салыстырмалы бағалау және салыстырмалы транзакциялар

Салыстырмалы бағалау модельдері ұқсас активтердің нарықтық бағаларын бақылау негізінде құнды анықтайды. Мысалы, қасиеттің мәнін анықтаудың бір әдісі – оны сол аумақтағы ұқсас қасиеттермен салыстыру. Сол сияқты, инвесторлар салыстырмалы нарықтық бағалау туралы түсінік алу үшін салыстырмалы мемлекеттік компаниялардың бағалық еселіктерін пайдаланады. Акциялар көбінесе баға мен кіріс коэффициенті ( баға / кірістілік коэффициенті), баға мен кітап қатынасы немесе ақша мен ақша ағынының коэффициенті сияқты салыстырмалы бағалау көрсеткіштері негізінде бағаланады.

Бұл әдіс өтімді емес активтерді нарықтық бағасы жоқ жеке компаниялар сияқты бағалау үшін де қолданылады. Венчурлық капиталистер компанияның акцияларын қоғамға шыққанға дейін бағалауды ақшаны алдын-ала бағалау деп атайды. Өткен операциялар кезінде ұқсас компанияларға төленген сомаларға қарап, инвесторлар тізімге кірмеген компанияның әлеуетті құнын көрсетеді. Мұны прецедентті транзакцияны талдау деп атайды.

Активтерді бағалаудың нақты әлемдік мысалы

Google-дің іздеу жүйесінің және жарнама алыбының бас компаниясы – Alphabet Inc ( GOOG ) үшін таза активтердің құнын анықтайық.

Барлық сандар 2018 жылдың 31 желтоқсанында аяқталатын кезеңге арналған.

  • Жалпы активтер:  $ 232,8 млрд
  • Жалпы материалдық емес активтер:  $ 2,2 млрд
  • Жалпы міндеттемелер:  55,2 млрд

Активтердің жалпы құны:  175,4 миллиард доллар (активтер жиынтығы – 232,8 миллиард – жалпы материалдық емес активтер – 2,2 миллиард – жиынтық міндеттемелер – 55,2 миллиард)