Салыстырмалы бағалау моделі
Салыстырмалы бағалау моделі дегеніміз не?
Салыстырмалы бағалау моделі – бұл фирманың қаржылық құндылығын бағалау үшін компанияның құнын бәсекелестерімен немесе салалық құрдастарымен салыстыратын бизнесті бағалау әдісі. Салыстырмалы бағалау модельдері – басқа компанияға немесе салалық ортаға сілтеме жасамай-ақ, олардың ағымдағы құнына дисконтталған болашақ болжамды ақша ағындарының негізінде компанияның өзіндік құндылығын анықтауға тырысатын абсолютті құндылық модельдеріне балама. Абсолютті құндылық модельдері сияқты, инвесторлар компания акцияларының жақсы сатып алуларын анықтаған кезде салыстырмалы бағалау модельдерін қолдана алады.
Негізгі өнімдер
- Салыстырмалы бағалау моделі фирманың қаржылық құнын анықтау үшін фирманың құнын бәсекелестерімен салыстырады.
- Салыстырмалы бағалаудың ең танымал еселіктерінің бірі – баға мен пайдаға қатынасы (P / E).
- Салыстырмалы бағалау моделі абсолютті бағалау моделінен ерекшеленеді, бұл басқа компанияларға немесе салалық ортаға сілтеме жасамайды.
- Салыстырмалы бағалау моделін басқа компаниялармен немесе саладағы орташа көрсеткіштермен салыстырғанда компания акцияларының бағасын бағалау үшін пайдалануға болады.
Салыстырмалы бағалау модельдерінің түрлері
Салыстырмалы бағалау коэффициенттерінің көптеген әр түрлі түрлері бар, мысалы, ақысыз ақша ағынына баға, кәсіпорынның құны (EV), операциялық маржа, жылжымайтын мүлік үшін ақша ағынына және бөлшек сауда үшін сатуға баға (P / S).
Салыстырмалы бағалаудың ең танымал еселіктерінің бірі – баға мен пайдаға қатынасы (P / E). Ол акциялардың құнын акцияға шаққандағы пайдаға (EPS) бөлу арқылы есептеледі және компанияның акциясының бағасы ретінде оның пайдасының еселігі ретінде көрсетіледі. P / E коэффициенті жоғары компания табыстардың бір долларына өзінің құрдастарына қарағанда жоғары бағамен сауда жасайды және артық бағаланған болып саналады. Сол сияқты, P / E коэффициенті төмен компания EPS долларына төмен бағамен сауда жасайды және ол бағаланбаған болып саналады. Бұл құрылымды нарықтың салыстырмалы құнын өлшеу үшін кез-келген еселік бағамен жүзеге асыруға болады. Сондықтан, егер өнеркәсіп үшін орташа шығындар 10х болса және сол саладағы белгілі бір компания 5 есе кірісте сауда жасайтын болса, ол өз құрдастарына салыстырмалы түрде төмен бағаланады.
Салыстырмалы бағалау моделі мен абсолютті бағалау моделі
Салыстырмалы бағалау пайдаланады еселі фирма құнын анықтау, орташа, коэффициенттерді, мен бағдарлар. Эталонды жалпы салалық орташа мәнді табу арқылы таңдауға болады, содан кейін бұл орташа мән салыстырмалы мәнді анықтау үшін қолданылады. Абсолютті өлшем, керісінше, эталонға немесе орташаға ешқандай сыртқы сілтеме жасамайды. Компанияның нарықтық капитализациясы, оның барлық орналастырылған акцияларының жиынтық нарықтық құны доллардың қарапайым сомасы түрінде көрсетіледі және оның салыстырмалы құны туралы аз мәлімет береді. Әрине, бірнеше фирма бойынша бағалаудың абсолютті шаралары жеткілікті болған жағдайда, салыстырмалы қорытынды жасауға болады.
Ерекше мәселелер
Акциялардың салыстырмалы құнын бағалау
P / E коэффициенті салыстырмалы мәнді өлшеуішті ұсынумен қатар, талдаушыларға акциялар өз құрдастарының негізінде сатылатын бағаны қайтаруға мүмкіндік береді. Мысалы, егер бөлшек сауда саласындағы мамандандырылған сауда-саттық орташа мәні 20 есе болса, бұл саладағы компанияның акцияларының орташа бағасы оның EPS-тен 20 есе артық сауда-саттықты білдіреді.
A компаниясы нарықта 50 долларға саудаланады және EPS 2 долларға тең деп есептейік. P / E коэффициенті $ 50-ді $ 2-ге бөлу арқылы есептеледі, бұл 25х. Бұл саладағы орташа көрсеткіштен 20 есе жоғары, бұл А компаниясының артық бағаланғандығын білдіреді. Егер А компаниясы сауда-саттықтағы орташа деңгейден 20 есе жоғары болса, ол салыстырмалы мән болып табылатын 40 доллар бағамен сауда жасар еді. Басқаша айтқанда, салалық ортаға сүйене отырып, А компаниясы сату мүмкіндігін білдіретін, бағасынан 10 долларға жоғары бағамен сауда жасайды.
Нақты эталонды немесе салалық орташа мәнді әзірлеу маңызды болғандықтан, салыстырмалы мәндерді есептеу кезінде тек сол саладағы компанияларды және нарықтық капитализацияны салыстыру маңызды.