Пайыздық мөлшерлемелер өзара қорларға қалай әсер етеді
Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруі облигациялардан банктік несиелерге дейінгі қаржылық өнімдердің кең спектріне әсер етеді. Өзара қордағы инвестициялардың айырмашылығы жоқ, сондықтан пайыздық ставкалардың қалай жұмыс істейтіндігі және олардың портфолиоға қалай әсер етуі мүмкін екендігі туралы негізгі түсінік – бұл сіздің денсаулығыңызға пайдалы табыс әкелетін өнімдерге ақша салуды қамтамасыз ететін маңызды кезең.
Негіздер
«Сыйақы мөлшерлемесі» термині Федералды резервтік жүйе немесе ФРЖ белгілеген нақты мөлшерлеме туралы кеңінен қолданылады. Бұл мөлшерлеме федералдық қорлардың ставкасы деп аталады, бірақ ол сонымен қатар ұлттық ставка деп аталады. Федералдық қорлардың ставкасы дегеніміз – пайыздық мөлшерлеме бойынша банктер басқа банктерден өте қысқа мерзімді несиелер үшін, бір түнде ғана алады. Банктер күн сайын қарызға алынған ақша мөлшеріне қатысты резервтегі минималды мөлшермен жабылуы керек болғандықтан, артық қаражаты бар банк қысқа мерзімге созылған банкке қосымша несие бере алады, сол себепті екі банк те өздерінің күндік капитал квоталарын орындай алады.. Федералдық қаражат мөлшерлемесі бірінші банктің екінші банктен қолма-қол ақша алу артықшылығы үшін алатын пайызын белгілейді.
Бұл пайыздық мөлшерлеме пайыздық төлемдердің барлық басқа түрлері үшін базалық қызмет етеді. Мысалы, дисконттау мөлшерлемесі – бұл банктердің тікелей ФРЖ-дан қарызға алатын мөлшерлемесі, ал негізгі ставка – бұл банктердің ең сенімді қарыз алушылардан алатын мөлшерлемесі. Қор мөлшерлемесінің өзгеруі екеуіне де тікелей әсер етеді.
Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруінің әсері банктердің ішкі қаржысымен аяқталмайды. Осы өзгерістердің әсерін өтеу үшін банктер шығындарын қарыз алушыларына ипотека ставкалары, несие ставкалары және несиелік карта бойынша сыйақы ставкалары түрінде жібереді. Бұл талап етілмегенімен, егер қаражат мөлшері өссе, банктер несие және несие мөлшерлемелерін көтеруі әбден мүмкін. Егер ФРЖ қор мөлшерлемесін төмендетсе, жалпы қарызға ақша алу арзанға түседі.
Неліктен пайыздық мөлшерлемелер өзгереді?
Федералды резервтік жүйе экономиканың өркендеуіне мүмкіндік беріп, инфляцияны бақылау құралы ретінде федералдық қор мөлшерлемесін көтереді және төмендетеді. Егер ставкалар өте төмен болса, қарызға ақша алу өте арзанға түседі, бұл экономикаға қолма-қол ақшаның тез келуіне мүмкіндік береді, бұл өз кезегінде бағаны көтереді. Мұны инфляция деп атайды және осыдан бірнеше жыл бұрын оның бағасы 10 доллар тұратын болса да, фильм билетінің бағасы шамамен 15 доллар тұрады. Керісінше, егер пайыздық мөлшерлемелер өте жоғары болса, қарызға ақша алу өте қымбатқа түседі, ал бизнес өсуді қаржыландыруға қабілетсіз болғандықтан, ал жеке адамдар ипотека немесе автонесие ала алмайтындықтан, экономика зардап шегеді.
Борыштық бағалы қағаздарға пайыздық мөлшерлеменің әсері
Инвестициялық секторда облигациялар – пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі инвестициялық кіріске әсер етуі мүмкіндігінің айқын мысалы. Облигациялар дегеніміз – бұл үкімет, муниципалитеттер және корпорациялар арқылы ақша табу үшін шығарылатын қарыз құралдары. Инвестор облигацияны сатып алғанда, ол кейінірек төлеуге уәде беру және жылдық пайыздық төлемдер кепілдемесінің орнына эмитент-ұйымға несие береді. Тұрғын үй ипотекасының иесі сияқты, ай сайын төленбейтін тәуекелді өтеу үшін банкке белгілі бір мөлшерде пайыз төлеуі керек, облигация ұстаушылары облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде мерзімді пайыздық төлемдерді алады, купондық төлемдер деп аталады.
Қарыздар мен несиелік карталар сияқты басқа қарыз түрлері сияқты, қаражат мөлшерлемесінің өзгеруі облигациялардың пайыздық мөлшерлемелеріне тікелей әсер етеді. Сыйақы мөлшерлемесі өскен кезде, төмен ставкалармен бұрын шығарылған облигациялардың құны төмендейді. Себебі, облигация сатып алғысы келетін инвестор 7% мөлшерлемемен облигацияны бірдей бағамен сатып ала алса, купонның 4 пайыздық мөлшерлемесімен сатып алмайтын болды. Инвесторларды купондық төлемдері төмен ескі облигацияларды сатып алуға ынталандыру үшін бұл облигациялардың бағасы төмендейді. Керісінше, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде бұрын шығарылған облигациялардың құны өседі, өйткені олар жаңа шығарылған қарызға қарағанда купондық мөлшерлемені жоғарылатады.
Бұл ықпал борыштық бағалы қағаздардың басқа түрлерінде, мысалы, ноталарда, вексельдерде және корпоративтік қағаздарда көрінеді. Қысқаша айтқанда, банкаралық қарыз алу құны өзгерген кезде, бұл экономикадағы қарыз алудың барлық басқа түрлеріне әсер ететін толқындық әсер етеді.
Қарызға бағытталған қаражатқа пайыздық мөлшерлеменің әсері
Пайлық қорлар туралы сөз болғанда, олардың портфолиосының әртүрлілігіне байланысты заттар аздап қиындауы мүмкін. Алайда, қарызға бағытталған қаражат туралы сөз болғанда, пайыздық мөлшерлемені өзгертудің әсері салыстырмалы түрде айқын. Жалпы, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде облигациялық қорлар жақсы жұмыс істейді, өйткені қор портфеліндегі бағалы қағаздар жаңа шығарылған облигацияларға қарағанда купондық мөлшерлемені жоғарылатуы мүмкін, демек, құн өседі. Егер ФРЖ ставкаларды көтерсе, онда облигациялық қорлар зардап шегуі мүмкін, өйткені купондық ставкалары жоғары жаңа облигациялар ескі облигациялардың құнын төмендетеді.
Бұл ереже ең болмағанда қысқа мерзімде орындалады. NAV орналастырылған акциялардың санына, алынған кез-келген пайыздар немесе дивиденттер, соның ішінде бөлінген, оның бүкіл портфелінің жалпы нарықтық құны болып табылатын,). NAV ішінара қор активтерінің нарықтық құнына негізделгендіктен, пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы облигациялық қордың жаңа жағымсыз активтерді ұстауына үлкен әсер етуі мүмкін. Егер пайыздық мөлшерлемелер төмендеп, ескі облигациялар үстеме бағамен сауданы бастаса, NAV айтарлықтай секіруі мүмкін. Қысқа мерзімді перспективада пай қорын үлестіргісі келетіндер үшін пайыздық мөлшерлеменің өзгеруі апатты немесе жағымды болуы мүмкін.
Алайда, облигацияның қызмет ету мерзімі пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне байланысты оның қаншалықты әсер ететініне көп нәрсе байланысты. Мысалы, өтеу мерзіміне өте жақын, мысалы, бір жыл ішінде облигациялардың жоғалуы немесе құнын жоғалту мүмкіндігі аз. Себебі, мерзімі аяқталған кезде облигациялардың эмитенті облигациялардың толық номиналды құнын кімге тиесілі болса, солай төлеуі керек. Өтеу мерзімі жақындаған кезде облигацияның нарықтық құны оның номиналды құнымен үйлеседі. Өтелуіне көптеген жылдар қалған облигацияларға, керісінше, ставкалардың өзгеруі үлкен әсер етуі мүмкін.
Қысқа мерзімді қарыздың тұрақтылығына байланысты ақша нарығындағы қорлар немесе басқа үлестік қорлар, ең алдымен, жоғары рейтингі бар үкіметтер немесе корпорациялар шығарған қауіпсіз, қысқа мерзімді активтерге инвестиция салады, олар пайыздық құбылмалылықтың әсерінен аз қорғалады. Ұзақ мерзімді облигациялық қорлардағы акцияларға иелік ететін сатып алушылар мен инвесторлар пайыздық ставкалардың ауытқуларынан шығуға мүмкіндік алуы мүмкін, өйткені портфолионың нарықтық құны уақыт бойынша жалпы номиналды құнымен жақындайды. Сонымен қатар, облигациялық қорлар ескі активтердің жетілуіне қарай жаңа, жоғары пайыздық облигацияларды сатып ала алады.
Пайыздық ставкалардың өсуі инвестицияларды аз тартымды ете ме?
Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруінің әсері қарызға бағытталған өзара қорлардың кірістілігі туралы болғанда айқын көрінеді. Алайда, пайыздық мөлшерлемелердің өсуі пай қорларын және басқа инвестицияларды жалпы алғанда аз тартымды етуі мүмкін. Пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын қарыз алу құны өсетіндіктен, жеке адамдар мен кәсіпкерлердің портфолиосына салатын ақшасы аз болады. Бұл дегеніміз, пай қорлары жұмыс істеуге аз капиталға ие болып, сау кірістер алуды қиындатады. Сонымен қатар, пайыздық мөлшерлемелер өскен кезде қор нарығы құлдырауға бейім, бұл жеке акциялардың да, акционерлік қорлардың да акционерлеріне зиян тигізеді.