Облигация фьючерстері

Облигация фьючерстері дегеніміз не?

Облигациялардың фьючерстері – бұл келісімшарт иесін белгілі бір күні алдын-ала белгіленген бағамен облигацияны сатып алуға немесе сатуға міндеттейтін қаржылық туынды құралдар. Облигациялардың фьючерстік келісімшарттары фьючерстердің биржалық нарығында сатылады және фьючерстік сауданы ұсынатын брокерлік фирма арқылы сатып алынады немесе сатылады. Келісімшарттың шарттары (бағасы және аяқталу мерзімі) болашақ сатып алынған немесе сатылған кезде шешіледі.

Облигациялардың фьючерстері түсіндірілді

А фьючерстік келісім-шарт екі тараптардың енген келісім болып табылады. Бір тарап сатып алуға, ал екінші тарап базалық активті болашақта белгіленген күні алдын-ала белгіленген бағамен сатуға келіседі. Фьючерстік келісімшарт бойынша есеп айырысу күнінде сатушы активті сатып алушыға беруге міндетті. Фьючерстік келісімшарттың негізгі активі тауар немесе қаржылық құрал, мысалы, облигация болуы мүмкін.

Негізгі өнімдер

  • Облигациялардың фьючерстері – бұл келісімшарт иесіне белгіленген күні облигацияны бүгін анықталған бағамен сатып алуға құқық беретін келісімшарттар.
  • Облигациялық фьючерстік келісімшарт фьючерстік биржада саудаланады және фьючерстік сауданы ұсынатын брокерлік фирма арқылы сатып алынады және сатылады.
  • Облигациялардың фьючерстерін алыпсатарлар облигация бағасына ставка жасау үшін немесе облигацияларды қорғау үшін хеджерлер пайдаланады.
  • Облигациялардың фьючерстері жанама түрде сауда жасау немесе пайыздық ставкаларды хеджирлеу үшін қолданылады.

Облигациялардың фьючерстері – бұл жеткізілуге ​​жататын актив мемлекеттік немесе қазынашылық міндеттемелер болып табылатын келісімшарттық келісімдер. Облигациялардың фьючерстері фьючерстік биржалармен стандартталған және ең өтімді қаржылық өнімдер қатарына жатады. Өтімді нарық дегеніміз – сауда-саттықтың кідіріссіз еркін өтуіне мүмкіндік беретін сатып алушылар мен сатушылар көп.

Облигациялық фьючерстік келісімшарт хеджирлеу, алыпсатарлық немесе арбитраж мақсаттары үшін қолданылады. Хеджирлеу – бұл қорларды қорғауды қамтамасыз ететін өнімге инвестициялаудың бір түрі. Спекуляция дегеніміз – бұл жоғары тәуекелді және жоғары марапатты профильге ие өнімдерге инвестиция салу. Арбитраж бағаның тепе-теңдігі болмаған кезде пайда болуы мүмкін, ал трейдерлер бір уақытта активті немесе бағалы қағазды сатып алу-сату арқылы пайда табуға тырысады.

Екі контрагент облигациялардың фьючерстік келісімшартын жасасқан кезде, олар тараптағы тарап – сатып алушы – облигацияны қандай облигацияны жеткізуге мүмкіндігі бар сатушыдан және жеткізілім айында қашан жеткізуге болатынын сатып алатын бағаны келіседі. байланыс. Мысалы, тарап қысқа дейді – сатушы – 30 жылдық қазынашылық міндеттеме, ал сатушы қазынашылық міндеттемені сатып алушыға көрсетілген күні жеткізуі керек.

Облигациялардың фьючерстері бойынша келісімшарт мерзімі аяқталғанға дейін сақталуы мүмкін, сонымен қатар олар өтеу күніне дейін жабылуы мүмкін. Егер позицияны белгілеген тарап мерзім аяқталғанға дейін жабылса, жабылатын сауда сол кездегі фьючерстік келісімшарттың құнына байланысты позициядан пайда немесе залал әкеледі.

Облигация фьючерстерінің сауда-саттығы

Облигациялардың фьючерстері, ең алдымен, Чикаго тауар биржасының (CME) бөлігі болып табылатын Чикаго сауда кеңесінде (CBOT) сатылады. Шарттар әдетте тоқсан сайын аяқталады: наурыз, маусым, қыркүйек және желтоқсан. Облигациялардың фьючерстері үшін базалық активтердің мысалдары:

  • 13-апталық қазыналық вексельдер (вексельдер)
  • 2, 3, 5- және 10-жылдық қазынашылық ноталар (ноталар)
  • Классикалық және ультра қазынашылық міндеттемелер (T-облигациялар)

Облигациялардың фьючерстерін тауар фьючерстерінің сауда комиссиясы (CFTC) деп аталатын реттеуші агенттік бақылайды. CFTC рөлі нарықтарда әділ сауда практикасының, теңдік пен дәйектіліктің болуын қамтамасыз етуді, сондай-ақ алаяқтықты болдырмауды қамтиды.

Облигациялар бойынша фьючерстер туралы алыпсатарлық

Облигациялар бойынша фьючерстік келісім-шарт трейдерлерге облигациялар бағасының қозғалысы туралы алып-сатарлық жасауға және белгіленген болашақ кезеңге бағаны құрсаулауға мүмкіндік береді. Егер трейдер облигациялардың фьючерстік келісімшарттарын сатып алса және облигациялардың бағасы келісімшарт бағасынан жоғары көтеріліп, жабылған болса, онда саудагердің пайдасы бар. Сол кезде трейдер облигацияны жеткізуді немесе сатып алу сауда-саттығын сату сауда- саттығымен есеп айырысу бағалары арасындағы таза айырмашылықты ескере отырып, позицияны ашуы мүмкін.

Керісінше, трейдер облигация фьючерстері бойынша келісімшартты сату мерзіміне қарай облигацияның бағасы төмендейді деп күте алады. Қайта, өтелетін сауда-саттық мерзімі аяқталғанға дейін енгізілуі мүмкін, ал пайда немесе залал трейдердің шоты арқылы өтелуі мүмкін.

Облигациялардың фьючерстері айтарлықтай пайда алуға мүмкіндігі бар, өйткені облигациялардың бағалары уақыт бойынша өзгеріп отыруы мүмкін, бұл әртүрлі факторларға байланысты, соның ішінде пайыздық мөлшерлемелер, облигацияларға нарықтық сұраныс және экономикалық жағдайлар. Алайда, облигациялар бағасының ауытқуы трейдерлер инвестицияларының едәуір бөлігін жоғалтуы мүмкін екі жақты семсер болуы мүмкін.

Облигация фьючерстері және маржа

Көптеген фьючерстік келісімшарттар маржа арқылы сауда жасайды, яғни инвестор тек фьючерстік келісімшарт сомасының шамалы пайызын брокерлік шотқа салуы керек. Басқаша айтқанда, фьючерстік нарықтар әдетте жоғары левереджді пайдаланады және трейдер сауда-саттыққа кірген кезде келісімшарт сомасының 100% құрудың қажеті жоқ.

Брокер алғашқы маржаны талап етеді және биржалар минималды маржалық талаптарды белгілегенімен, олардың мөлшері брокердің саясатына, облигация түріне және трейдердің несиелік қабілетіне байланысты өзгеруі мүмкін. Алайда, егер облигациялардың фьючерстері позициясы құн бойынша жеткілікті түрде төмендесе, брокер маржалық қоңырау шалуы мүмкін, бұл қосымша қаражат салуға деген сұраныс. Егер қаражат салынбаған болса, брокер бұл позицияны тарата алады немесе босата алады.

Маңызды

Левередждің (маржаны пайдаланып сауда жасау) фьючерстермен айналысудың салдарын білу; сіздің брокерлік фирмаңыздың веб-сайтында маржаның минималды талаптары туралы ақпарат болады.

Облигациялардың фьючерстерімен байланысты тәуекел облигацияны сатып алушы немесе сатушы үшін шектеусіз болуы мүмкін. Тәуекелдерге негізгі облигацияның орындалу күні мен келісімнің алғашқы күні арасындағы күрт өзгеретін бағасы кіреді. Сондай-ақ, маржалық сауда-саттықта қолданылатын левередж облигациялардың фьючерстерімен байланысты шығындарды күшейтуі мүмкін.

Облигация фьючерстерімен жеткізу

Бұрын айтылғандай, облигациялардың фьючерстерін сатушы сатып алушының контрагентіне қандай облигация беруді таңдай алады. Әдетте жеткізілетін облигациялар жеткізілетін айдың соңғы күніне жеткізілетін (CTD) ең арзан облигациялар деп аталады. CTD – бұл фьючерстік келісімшарт талаптарын қанағаттандыруға мүмкіндік беретін ең арзан қауіпсіздік. CTD-ді пайдалану қазынашылық міндеттемелердің сауда-саттығымен кең таралған, өйткені кез-келген қазынашылық міндеттемелер белгілі бір мерзімде болған кезде және белгілі бір купонға немесе пайыздық мөлшерлемеге ие болған жағдайда жеткізілім үшін қолданыла алады.

Маңызды

Фьючерстік трейдерлер әдетте позицияларды жеткізу мүмкіндігіне дейін жабады және іс жүзінде көптеген фьючерстік брокерлер өздерінің клиенттері фьючерстің мерзімі аяқталғанға дейін позицияларын есепке алуды талап етеді (немесе кейінгі айларға ауысады).

Облигацияларды конверсиялау факторлары

Жеткізуге болатын облигациялар айырбастау ережелеріне сәйкес есептелген конверсия коэффициенттері жүйесі арқылы стандартталған. Конверсия коэффициенті барлық жеткізілім облигацияларының купондық және есептелген пайыздық айырмашылықтарын теңестіру үшін қолданылады. Есептелген сыйақы – бұл жинақталған және төленбеген пайыз.

Егер келісімшартта облигацияның шартты купоны 6% болатындығы көрсетілсе, конверсия коэффициенті:

  • Купоны 6% -дан төмен облигациялар үшін біреуден аз
  • Купоны 6% -дан жоғары облигациялар үшін біреуден үлкен

Келісімшарттың сауда-саттығы болғанға дейін биржа әр облигация бойынша конверсия коэффициентін жариялайды. Мысалы, конверсия коэффициенті 0,8112, бұл облигация шамамен 6% купондық бағалы қағаздың 81% -на тең болатындығын білдіреді.

Облигация фьючерстерінің бағасын жарамдылық мерзімі аяқталған күні келесідей есептеуге болады:

  • Бағасы = (облигациялардың фьючерстерінің бағасы х конверсия коэффициенті) + есептелген сыйақы

Конверсия коэффициентінің өнімі және облигацияның фьючерстік бағасы – бұл фьючерстер нарығында қол жетімді форвардтық баға.

Облигация фьючерстері позициясын басқару

Әр күн сайын, мерзім аяқталғанға дейін трейдерлердің шоттарындағы ұзақ (сатып алу) және қысқа (сату) позициялары нарықта (MTM) белгіленеді немесе ағымдағы бағаларға түзетіледі. Пайыздық мөлшерлемелер өскен кезде облигациялардың бағасы төмендейді, өйткені қолданыстағы белгіленген ставкалы облигациялар өсу ставкасы жағдайында онша тартымды болмайды.

Керісінше, егер пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, инвесторлар қолданыстағы белгіленген ставкалы облигацияларды тартымды мөлшерлемемен сатып алуға асыққан кезде облигациялардың бағасы өседі.

Мысалы, АҚШ қазынашылық міндеттемелері бойынша фьючерстік келісімшарт бірінші күні жасалды делік. Егер пайыздық мөлшерлемелер екінші күні өссе, онда облигацияның құны төмендейді. Ұзақ мерзімді фьючерстің маржалық шоты шығынды көрсету үшін дебеттелетін болады. Сонымен қатар, қысқа трейдер шотына баға қозғалысынан түскен пайда есептеледі.

Керісінше, егер оның орнына пайыздық мөлшерлемелер түсіп кетсе, онда облигациялардың бағасы жоғарылайды, ал ұзақ трейдердің шоты пайдаға жазылады, ал қысқа шот дебеттеледі.

Артықшылықтары

  • Трейдерлер болашақта есеп айырысу күніне арналған облигация бағасының қозғалысы туралы болжам жасай алады.

  • Облигациялардың бағасы айтарлықтай өзгеруі мүмкін, бұл трейдерлерге айтарлықтай пайда табуға мүмкіндік береді.

  • Трейдерлерге фьючерстік келісімшарттың жалпы құнының аз пайызын басталған кезде ғана қою керек.

Минус

  • Маржа мен облигациялар бағасының ауытқуына байланысты айтарлықтай шығындар қаупі бар.

  • Егер фьючерстік келісімшарт бойынша шығындар брокердегі депозитке салынған қаражаттан асып кетсе, трейдерлер маржалық шақыру қаупіне ұшырайды.

  • Маржамен қарыз алу кірісті ұлғайта алатыны сияқты, шығындарды да күшейтуі мүмкін.

Облигация фьючерстерінің нақты мысалы

Трейдер бес жылдық қазынашылық облигациялардың фьючерстік келісімшартын сатып алуға шешім қабылдайды, оның құны 100000 АҚШ долларын құрайтын номиналы 100 000 АҚШ доллары біткен кезде төленеді. Инвестор маржамен сатып алады және сауданы жеңілдету үшін брокерлік шотқа 10 000 доллар салады.

Т-облигациясының бағасы $ 99, бұл $ 99,000 фьючерстік позициясына тең. Алдағы бірнеше айда экономика жақсарады, пайыздық мөлшерлемелер өсе бастайды және облигацияның құнын төмендетеді.

Пайда немесе зиян = келісімшарттар саны * бағаның өзгеруі * 1000 $


Жоғарыда келтірілген формуланы пайдаланып, біз пайда немесе шығынды есептей аламыз. Мерзімі біткен кезде деп есептейік, облигацияның бағасы 98 немесе 98000 доллармен саудалануда. Трейдер 1000 доллар шығынға ұшырайды. Таза айырмашылық ақшамен есеп айырысады, яғни бастапқы сауда-саттық (сатып алу) және сату инвестордың брокерлік шоты арқылы есептеледі.