• Санатталмаған

Облигация ұстаушы

Облигация ұстаушы дегеніміз не?

Облигация иесі – бұл әдетте корпорациялар мен үкіметтер шығаратын инвестор немесе қарыздық бағалы қағаздардың иесі. Облигация иелері облигациялардың эмитенттеріне мәні бойынша несие береді. Осының орнына облигация салымшылары облигациялар біткеннен кейін негізгі капиталды – алғашқы инвестицияларды алады. Көптеген облигациялар үшін облигация ұстаушысы сонымен қатар мерзімді төлемдер алады.

Негізгі өнімдер

  • Облигация иесі – корпорация немесе мемлекеттік орган сияқты ұйым шығарған облигацияларды сатып алатын инвестор.
  • Облигациялардың ұстаушылары эмитенттің кредиторына айналады, сондықтан облигация ұстаушылары белгілі бір қорғаныс пен акцияларға (үлестік) иелерден басымдылыққа ие.
  • Облигациялардың иелері алғашқы облигациялар бойынша облигациялар мерзімінен бұрын пайыздық (купондық) төлемдерден басқа, облигациялар аяқталғаннан кейін алады.
  • Облигация ұстаушылары қосымша пайда табуы мүмкін, егер оларға тиесілі нақты облигациялар құны жоғарыласа, содан кейін оларды екінші нарықта сатуға болады.




Облигация иелері туралы түсіндірме

Инвесторлар облигацияларды эмитент-ұйымнан тікелей сатып ала алады. Мысалы, қазынашылық міндеттемелерді АҚШ эмиссиясынан жаңа шығарылымдар аукциондары кезінде сатып алуға болады. Облигация салымшылары брокер немесе қаржы институты арқылы екінші нарықта бұрын шығарылған облигацияларды да сатып ала алады.

Әдетте облигациялар акцияларға қарағанда қауіпсіз инвестициялар болып саналады, өйткені облигация ұстаушылары банкрот болған жағдайда эмитент-компанияның активтеріне жоғары талап қояды. Басқаша айтқанда, егер компания өз активтерін сатуға немесе жоюға мәжбүр болса, онда кез-келген кіріс қарапайым акционерлердің алдында облигация ұстаушыларына түседі.


Облигациялар ерекшелігі туралы қысқаша праймер

Облигацияларға инвестициялау кезінде облигация иесі инвестиция салудан бұрын түсінуі керек бірнеше өмірлік бағыттар бар. Акциялардан айырмашылығы, облигациялар пайда немесе дауыс беру құқығын қайтару арқылы компанияға қатысу құқығын ұсынбайды. Керісінше, олар эмитенттің несиелік міндеттемелерін және оның қайтарылу ықтималдығын білдіреді және олардың бағасына басқа факторлар әсер етеді.

Пайыздық мөлшерлеме

Купон мөлшерлемесі компания немесе мемлекеттік облигацияларды ұстаушы төлеуге болады деп пайыз мөлшерлемесі. Сыйақы мөлшерлемесі тұрақты немесе өзгермелі болуы мүмкін. Өзгермелі ставка 10 жылдық қазынашылық міндеттеменің кірістілігі сияқты эталонға байланысты болуы мүмкін.

Кейбір облигациялар инвесторларға пайыз төлемейді. Керісінше, олар өздерінің номиналды құнынан төмен бағамен немесе жеңілдікпен сатады. А нөлдік купондық облигация, мысалы, оның пайда көрсету, номиналдық құны жеңілдіктермен купондық сыйақыны, бірақ сауда-саттық төлеуге емес , өтеуге облигациялардың оның толық номиналын қайтарады кезде. Мысалы, 1000 долларлық дисконтталған облигация нарықта 950 долларға сатылуы мүмкін, ал өтеу мерзімі аяқталған соң инвестор 50 доллар пайдаға 1000 доллар номиналды алады.

Өтеу мерзімі

Өтеу мерзімі – компания облигацияларды ұстаушыларға негізгі қаражатты – алғашқы инвестицияларды қайтаруы керек. Мемлекеттік бағалы қағаздардың көпшілігі төлем мерзімі өткен кезде негізгі қарызды қайтарады. Алайда, облигациялар шығаратын корпорацияларда оларды қалай төлеуге болатындығы туралы бірнеше нұсқа бар.

Өтеудің кең тараған түрі капиталды сатып алу деп аталады. Мұнда эмитент-компания төлем мерзімі аяқталған күні біржолғы төлем жасайды. Екінші нұсқа қарызды өтеу резерві деп аталады. Осы әдіспен эмитент-компания жыл сайын қарызды өтеу күніне қарызды өтегенге дейін белгілі бір сомаларды қайтарады.

Кейбір облигациялар атауға болатын бағалы қағаздар болып табылады. Өтелетін облигация, сондай-ақ өтелетін облигация деп те аталады – бұл эмитент өтеу мерзімі көрсетілген күнге дейін өтей алатын облигация. Егер эмитент шақырылған болса, барлық купондық төлемдер аяқталып, инвестордың негізгі қарызын мерзімінен бұрын қайтарады.

Несиелік рейтингтер

Эмитенттің несиелік рейтингі және сайып келгенде облигацияның несиелік рейтингі инвесторлар алатын пайыздық мөлшерлемеге әсер етеді. Несиелік рейтингтік агенттіктер инвесторларға ұқсас өнімдерге инвестиция салудан гөрі нақты осы облигацияға инвестиция салуға байланысты тәуекелдер туралы жалпы түсінік беру үшін корпоративтік және мемлекеттік облигациялардың несиелік қабілетін өлшейді.

Несиелік рейтинг агенттіктері әдетте осы рейтингтерді көрсету үшін әріптік бағаларды тағайындайды. Мысалы, Standard & Poor’s несие тәуекелі жоғары бағалы қағаздар үшін AAA-дан C және D-ге дейінгі деңгейдегі несиелік рейтинг шкаласына ие. ВВ-ден төмен рейтингісі бар борыш құралы алыпсатарлық деңгейдегі немесе қажет емес облигация болып саналады, демек, облигация эмитенті несиелер бойынша дефолтқа ұшырауы ықтимал.

Облигация ұстаушылар табыс табады

Облигация ұстаушылар екі негізгі тәсілмен табыс табады. Біріншіден, облигациялардың көпшілігінде купондық мөлшерлеме бойынша тұрақты пайыздар қайтарылады, олар әдетте жарты жылда төленеді. Алайда, облигация құрылымына байланысты ол жыл сайын, тоқсан сайын, тіпті ай сайын купон төлей алады. Мысалы, егер облигация купондық ставка деп аталатын 4% пайыздық мөлшерлемені төлесе және номиналы 1000 доллар болса, инвесторға төлем мерзімі өткенге дейін жылына 40 доллар немесе жартыжылдық сайын 20 доллар төленеді. Облигация иесі олардың негізгі қарызын облигация өтелген кезде толық қайтарып алады ($ 1,000 x 0,04 = $ 40/2 = $ 20).

Облигация иесінің холдингтен кіріс алуының екінші тәсілі – облигацияны екінші нарықта сату. Егер облигация ұстаушысы облигацияны өтеу мерзіміне дейін сатса, сатылымнан пайда табуға мүмкіндік бар. Басқа бағалы қағаздар сияқты, облигациялар да құн өсуі мүмкін, бірақ облигациялардың қымбаттауымен бірнеше факторлар әсер етеді.

Мысалы, инвестор $ 1000 номиналы бар облигация үшін 1000 доллар төледі делік. Егер облигация ұстаушы облигацияны өтеу мерзіміне дейін екінші нарықта сатса және облигация $ 1050 құрауы мүмкін, сол арқылы сатылымда $ 50 пайда табуы мүмкін. Әрине, облигация бастапқы сатып алу бағасынан құнсызданса, облигация иесі ұтылуы мүмкін.

Облигация ұстаушылар және салықтар

Тұрақты пассивті кіріс пен инвестициялардың өтеу мерзімі аяқталғаннан кейінгі пайдасынан басқа, облигация иесі болудың бір үлкен артықшылығы – белгілі бір облигациялардан алынған табыс табыс салығынан босатылуы мүмкін. Жергілікті немесе штат үкіметтері шығарған муниципалдық облигациялар көбіне салық салынбайтын пайыздарды төлейді. Алайда, мемлекеттік, жергілікті және федералдық салықтардан босатылатын үш есе салық салынбайтын облигацияны сатып алу үшін сіз әдетте облигация шығарылған муниципалитетте тұруыңыз керек.

Облигация иелері үшін сыйақы

Облигация ұстаушыларына берілетін сыйақыларға салыстырмалы түрде қауіпсіз инвестициялық өнім кіреді. Олар жүйелі түрде пайыздық төлемдер алады және мерзімі өткенге салынған негізгі қарызының қайтарымын алады. Сондай-ақ, кейбір жағдайларда пайыздарға салық салынбайды. Алайда, облигациялардың жоғарылауымен бірге тәуекелдер үлесі де бар.

Артықшылықтары

  • Облигация ұстаушылары тұрақты төлемдермен немесе купонмен тұрақты төлемдер ала алады.

  • Облигацияларды ұстаушылар АҚШ қазынашылығына қауіпсіз, тәуекелсіз инвестициялаудың артықшылықтарына ие.

  • Компания банкроттық жағдайында облигация ұстаушылары қарапайым акционерлердің алдында төлем алады.

  • Кейбір муниципалдық облигациялар салықсыз пайыздық төлемдерді ұсынады.

Минус

  • Нарық ставкалары өскен кезде облигация ұстаушылары пайыздық тәуекелге тап болады.

  • Несиелік тәуекел және дефолт тәуекелі эмитенттің қаржылық қабілеттілігімен байланысты корпоративті облигацияларға қатысты болуы мүмкін.

  • Егер облигация ұстаушылары бағалы қағаздардың купондық мөлшерлемесінен асып кетсе, инфляциялық тәуекелге ұшырауы мүмкін.

  • Нарықтық пайыздық мөлшерлемелер купондық мөлшерлемеден асып кеткен кезде, екінші нарықтағы облигацияның номиналды құны төмендеуі мүмкін.

Облигация ұстаушыларға арналған тәуекелдер

Облигация бойынша төленетін пайыздық мөлшерлеме инфляция деңгейіне сәйкес келмеуі мүмкін. Инфляциялық тәуекел – бұл бүкіл экономикадағы бағаның өсу өлшемі. Егер бағалар 3% -ке көтерілсе және облигация 2% купон төлесе, онда облигация ұстаушысының нақты күйінде таза шығыны болады. Басқаша айтқанда, облигациялардың иелерінде инфляция қаупі бар.

Облигация ұстаушылары пайыздық тәуекелдің әлеуетін шешуге міндетті. Пайыздық тәуекел пайыздық мөлшерлемелер өсіп жатқан кезде пайда болады. Облигациялардың көпшілігінде белгіленген мөлшерлеме бар купондар бар, ал нарықтық ставкалар жоғарылаған сайын олар төмен ставкалар төлей алады. Нәтижесінде, облигация ұстаушысы өсіп отырған ставка жағдайындағы нарықпен салыстырғанда төмен кірісті алуы мүмкін.

Облигация иесі болу, әдетте, тәуекел деңгейі төмен әрекет ретінде қабылданады, өйткені облигациялар тұрақты пайыздық төлемдер мен негізгі қарыздың өтелгенге дейін қайтарылуына кепілдік береді. Алайда, облигация негізгі эмитент сияқты қауіпсіз. Облигациялар эмитенттің қаржылық өміршеңдігімен байланысты болғандықтан несиелік және дефолттық тәуекелге ие. Егер компания қаржылық қиындықтарға тап болса, инвесторлар облигацияны төлемеу қаупіне ұшырайды. Басқаша айтқанда, облигация ұстаушысы базалық компания банкроттыққа ұшыраған жағдайда салынған негізгі қарыздың 100% жоғалтуы мүмкін.

Мысалы, корпоративті облигацияларды ұстау мемлекеттік облигацияларға қарағанда жоғары кірістер береді, бірақ олар үлкен тәуекелмен келеді. Бұл кірістің айырмашылығы үкіметтің немесе муниципалитеттің банкроттыққа шағымдануы және облигация ұстаушыларын ақысыз қалдыру ықтималдығы аз болғандықтан. Әрине, толқулар кезінде экономикасы неғұрлым күмәнді мемлекеттермен немесе шетелдік мемлекеттермен шығарылған облигациялар қаржылық тұрақтылықты үкіметтер мен корпорациялар шығарғаннан гөрі дефолт қаупін едәуір арттыра алады.

Облигациялардың инвесторлары облигация ұстаушысы болу тәуекеліне қарай сыйақыны ескеруі керек. Тәуекел екінші нарықтағы облигациялар бағасының өзгеруіне және облигациялардың номиналды құнынан ауытқуына әкеледі. Потенциалды облигация ұстаушылары 1000 долларлық номиналы бар облигация үшін 1000 доллар төлеуге дайын болмауы мүмкін, егер оны пайдасы аз тарихы бар жаңа компания немесе келешегі белгісіз шетелдік үкімет шығарса.

Нәтижесінде, 1000 долларлық облигация 800 долларға немесе жеңілдікпен ғана сатылуы мүмкін. Алайда, облигацияны сатып алатын инвестор эмитент инвестициялардың мерзімі өткенге дейін бүктелмейді немесе дефолтқа ұшырамайды деген тәуекелге барады. Қайта, облигация ұстаушысының мерзімі өткен кезде 20% өсу мүмкіндігі бар.

Облигация ұстаушысы ретінде инвестициялаудың нақты мысалдары

Потенциалды облигацияларды ұстаушылар мемлекеттік облигацияларға немесе корпоративтік облигацияларға қаражат сала алады. Төменде әрқайсысының пайдасы мен қауіп-қатері бар мысал келтірілген.

Мемлекеттік облигациялар

АҚШ-тың  қазынашылық міндеттемесі (T-облигациясы) АҚШ үкіметі жобаларды немесе күнделікті операцияларды қаржыландыру үшін ақша жинау үшін шығарылады. АҚШ Қаржы министрлігі облигацияларды аукциондар арқылы жыл бойына әр уақытта шығарады, ал қолданыстағы облигациялар екінші нарықта сауда жасайды. АҚШ үкіметінің толық сенімі мен несиесі үшін тәуекелсіз деп саналатын облигациялар консервативті инвесторлар үшін ең жақсы инвестиция болып табылады. Алайда, тәуекелсіз функцияның кемшілігі бар, өйткені облигациялар корпоративті облигацияларға қарағанда төмен пайыздық мөлшерлемені төлейді.

Қазынашылық облигациялар – бұл жартыжылдық пайыздық төлемдерді қамтамасыз ететін ұзақ мерзімді облигациялар – өтеу мерзімі 10 жылдан 30 жылға дейін және номиналы 1000 доллар. 30 жылдық қазынашылық міндеттеме 2019 жылдың 31 наурызында 2,817% деңгейінде жабылды, сондықтан облигация ұстаушысы жылына 2,817% алады. Өткенде, 30 жыл ішінде олар инвестицияланған негізгі қарызды толығымен алады. Облигациялар екінші нарықта өтеу мерзіміне дейін сатыла алады.

Корпоративтік облигациялар

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) қазіргі уақытта 2019 жылғы 05 сәуірдегі дисконтталған облигацияға ие. Тіркелген облигация – BBBY4144685 – 4,915 ставкасы бар және 2034 жылдың тамызында өтеледі. 2019 жылдың 05 сәуірінен бастап облигация $ 77,22 құрайды бастапқы шығарылымдағы ұсыныс бағасымен 100 долларға қарсы. Облигацияның құны төмендеді, өйткені BBBY бірнеше жылдар бойы қаржылық қиындықтарға тап болды.

Кейде BBBY облигациясы бойынша кірістілік 7% купонға дейін өсті, бұл кепілдікке қатысты несиелік тәуекелді көрсетеді. Салыстыру үшін 10 жылдық қазынашылық кірістілік шамамен 2,45% құрайды. BBBY ұсынысы жомарт кірістілікпен және онымен байланысты тәуекелдерге төзімді қызметпен терең дисконтталған. Егер компания банкроттыққа жүгінген жағдайда, облигация ұстаушылары негізгі қарыздарынан айырылып қалуы мүмкін.