Қажет емес облигация
Қалаусыз облигация дегеніміз не?
Қажетсіз облигациялар – бұл корпорациялар мен үкіметтер шығарған көптеген облигацияларға қарағанда төлемеу қаупі жоғары облигациялар. Облигация – бұл облигацияны сатып алудың орнына салынған негізгі қарызды қайтарумен бірге инвесторларға пайыздық төлемдерді төлеуге қарыз немесе уәде. Қалаусыз облигациялар қаржылық күресіп және жоғары тәуекел бар компаниялар шығарған облигациялары дефолтты олардың пайыздық төлемдерді төлеу немесе инвесторларға әкімшіні өтеген немесе жоқ.
Қажетсіз облигациялар жоғары кірісті облигациялар деп те аталады, өйткені жоғары кірістілік кез-келген дефолт қаупін өтеу үшін қажет.
Негізгі өнімдер
- Қажетсіз облигация – рейтинг агенттігінің инвестициялық деңгейден төмен несиелік рейтинг берген қарызы.
- Нәтижесінде, бұл облигациялар қауіпті, өйткені эмитенттің дефолтқа ұшырауы немесе несиелік оқиғаны бастан кешіру мүмкіндігі жоғары.
- Тәуекелдің жоғарылығына байланысты инвесторларға жоғары пайыздық мөлшерлемелер төленеді, сондықтан қажетсіз облигациялар жоғары кірісті облигациялар деп аталады.
Қажетсіз облигациялар түсіндірілді
Техникалық тұрғыдан алғанда, жоғары кірісті немесе «қажетсіз» облигация әдеттегі корпоративтік облигацияларға өте ұқсас. Екеуі де сыйақы төлеуге және негізгі қарызды өтеу мерзіміне дейін қайтаруға уәде беріп, фирма берген қарызды білдіреді. Қажетсіз облигациялар олардың эмитенттерінің несиелік сапасының нашарлығына байланысты ерекшеленеді.
Облигациялар – бұл корпорациялар мен үкіметтер инвесторларға капиталды тарту үшін беретін тұрақты табысты қарыз құралдары. Инвесторлар облигацияларды сатып алғанда, олар эмитентке ақшаны өтеу күні деп аталатын белгілі бір күні төлеуге уәде берген тиімді түрде несие береді. Мерзімі аяқталған кезде инвесторға салынған негізгі сомасы қайтарылады. Көптеген облигациялар инвесторларға облигация мерзімі ішінде купондық ставка деп аталатын жылдық пайыздық мөлшерлемені төлейді.
Мысалы, жылдық купондық мөлшерлемесі 5% болатын облигация облигацияны сатып алған инвестордың жылына 5% табатындығын білдіреді. Сонымен, номиналы $ 1000 немесе номиналы бар облигация 5% -дан $ 1,000-ға дейін алады, ол облигация аяқталғанға дейін жыл сайын $ 50 құрайды.
Жоғары тәуекел жоғары кірістілікке тең
Негізгі компанияның төлем жасау қаупі бар облигация қажет емес облигация деп аталады. Қажетсіз облигациялар шығаратын компаниялар, әдетте, жаңадан бастаған немесе қаржылық қиындықтарға тап болған компаниялар болып табылады. Қажетсіз облигациялардың тәуекелі бар, өйткені инвесторлар өздерінің негізгі қарызын төлейтіндігіне және тұрақты сыйақы төлейтіндігіне сенімді емес. Нәтижесінде, қажетсіз облигациялар инвесторлардың тәуекелдің қосымша деңгейін өтеуге көмектесу үшін қауіпсіз аналогтарына қарағанда жоғары кірісті төлейді. Компаниялар жоғары кірісті төлеуге дайын, өйткені өз қызметін қаржыландыру үшін инвесторларды тарту керек.
Артықшылықтары
-
Қажетсіз облигациялар басқа кірістер бойынша тұрақты кірістерге қарағанда жоғары кірістілік береді.
-
Қажетсіз облигациялар компанияның қаржылық жағдайы жақсарған жағдайда бағалардың едәуір өсуіне мүмкіндік береді.
-
Қажетсіз облигациялар инвесторлардың тәуекелге баруға немесе нарықтағы тәуекелден қашуға дайын болған кездегі тәуекел индикаторы ретінде қызмет етеді.
Минус
-
Несиелік рейтингтері жақсы облигациялардың көпшілігіне қарағанда, қажетсіз облигациялардың төлемеу қаупі жоғары.
-
Облигациялардың қажет емес бағалары эмитенттің қаржылық нәтижелеріне қатысты белгісіздікке байланысты тұрақсыздықты көрсете алады.
-
Белсенді қажетсіз облигациялар нарығы артық сатып алынған нарықты көрсете алады, бұл инвесторлар тәуекелге тым бейім және нарықтық құлдырауға әкелуі мүмкін.
Қалаусыз облигациялар нарықтық көрсеткіш ретінде
Кейбір инвесторлар негізсіз компанияның қаржылық қауіпсіздігі жақсарған сайын мүмкін пайыздық өсімнен пайда табу үшін қажет емес облигацияларды сатып алады, бұл пайыздық кірісті қайтару үшін емес. Сондай-ақ, облигациялардың бағасының өсуін болжайтын инвесторлар нарықтық тәуекелдік сезімнің өзгеруіне байланысты жоғары кірісті облигацияларға, тіпті осы төменірек рейтингтік бағаларға да сатып алу қызығушылығын арттырады деп болжайды. Мысалы, егер инвесторлар АҚШ-та немесе шет елдерде экономикалық жағдайлар жақсарады деп санаса, олар экономикамен қатар жақсаруды көрсететін компаниялардың қажетсіз облигацияларын сатып алуы мүмкін.
Нәтижесінде, қажет емес облигациялардың сатып алу қызығушылығының артуы кейбір инвесторлар үшін нарықтық тәуекел индикаторы ретінде қызмет етеді. Егер инвесторлар қажетсіз облигацияларды сатып алса, нарық қатысушылары экономиканың жақсаруына байланысты үлкен тәуекелге баруға дайын. Керісінше, егер қажет емес облигациялар бағаның төмендеуімен сатылып жатса, бұл әдетте инвесторлардың тәуекелге көбірек бой алдырып, сенімді әрі тұрақты инвестицияларды таңдағанын білдіреді.
Қажетсіз облигацияларды инвестициялаудың өсуі, әдетте, нарықтағы оптимизмнің артуына әкеліп соқтырса да, бұл нарықтағы тым оптимизмді де көрсетуі мүмкін.
Қалаусыз облигациялардың жоғары сапалы облигацияларға қарағанда әлдеқайда үлкен ауытқулары бар екенін ескеру маңызды. Қажетсіз облигацияларды сатып алғысы келетін инвесторлар облигацияларды брокер арқылы жеке сатып ала алады немесе кәсіби портфолио менеджері басқаратын қажетсіз облигациялар қорына ақша сала алады.
Қаржылық жағдайды жақсарту қажетсіз облигацияларға әсер етеді
Егер базалық компания қаржылық жағынан жақсы нәтиже көрсетсе, оның облигациялары несиелік рейтингтерін жақсартады және әдетте инвесторлардың қызығушылығын тудырады. Нәтижесінде, облигациялардың бағасы қаржылық тұрғыдан тиімді эмитент үшін төлеуге дайын инвесторлар ағылып келе жатқанда көтеріледі. Керісінше, нашар жұмыс істейтін компаниялардың несиелік рейтингтері төмен немесе төмендеген болуы мүмкін. Бұл құлдырау пікірлері сатып алушылардан бас тартуы мүмкін. Нашар несиелік рейтингтері бар компаниялар, әдетте, инвесторларды тарту және оларға қосымша тәуекел деңгейінің орнын толтыру үшін жоғары кірістер ұсынады.
Нәтижесінде несиелік рейтингтері оң компаниялар шығарған облигациялар, несиелік рейтингтері нашар компаниялармен салыстырғанда, әдетте, қарыз құралдары бойынша төмен пайыздық мөлшерлемені төлейді. Көптеген облигациялық инвесторлар облигациялардың несиелік рейтингтерін бақылайды.
Несиелік рейтингтер және қажет емес облигациялар
Қажетсіз облигациялар қауіпті инвестиция деп саналса да, инвесторлар облигацияның несиелік рейтингін қарау арқылы облигацияның тәуекел деңгейін бақылай алады. А кредиттік рейтингі эмитенттің және облигациялар түрінде өз берешек кредиттік бағалау болып табылады. Компанияның несиелік рейтингі және сайып келгенде облигацияның несиелік рейтингі облигацияның нарықтық бағасы мен оның ұсынылатын пайыздық мөлшерлемесіне әсер етеді.
Несиелік рейтинг агенттіктері инвесторларға борыштық бағалы қағаздармен байланысты тәуекелдер туралы түсінік бере отырып, барлық корпоративті және мемлекеттік облигациялардың несиелік қабілетін өлшейді. Несиелік рейтингтік агенттіктер мәселені қарау үшін әріптік бағаларды тағайындайды.
Мысалы, Standard & Poor’s несиелік рейтингінің шкаласы AAA – өте жақсы – C және D деңгейлерінен төменге дейінгі шекті деңгейге ие, егер ВВ-дан төмен рейтингі бар кез-келген облигациялар спекулятивті немесе қажет емес облигациялар деп аталады. Бұл инвесторларға қауіп төндіретін қызыл жалауша болуы керек. Несиелік агенттіктердің әр түрлі әріптік бағалары компанияның қаржылық өміршеңдігін және облигация шарттарының келісімшарт талаптарының сақталу ықтималдығын білдіреді.
Инвестициялық баға
Инвестициялық деңгейдегі облигациялар тұрақты купондарды төлеу және негізгі қарызды инвесторларға қайтару ықтималдығы жоғары корпорациялардан алынған. Мысалы, Standard & Poor’s рейтингтеріне мыналар кіреді:
- AAA – өте жақсы
- AA – өте жақсы
- Жақсы
- BBB – барабар
«Қоқыс» (алыпсатарлық)
Бұрын айтылғандай, облигациялардың рейтингі екі еселенген B санатына түскенде, ол қажет емес облигациялар аумағына түседі. Бұл аймақ, егер дефолт болған жағдайда, инвестициялық долларынан толықтай айырылып қалуы мүмкін инвесторлар үшін қорқынышты орын болуы мүмкін.
Кейбір алыпсатарлық рейтингтерге мыналар кіреді:
- КҚК – қазіргі уақытта төлем жасаудан қорғалған
- C – төлемге өте осал
- D – әдепкі бойынша
Мұндай төмен несиелік рейтингтері бар облигациялары бар компаниялар ағымдағы шаруашылық операцияларды қаржыландыру үшін қажетті капиталды көтеруде қиындықтарға тап болуы мүмкін. Алайда, егер компания өзінің қаржылық көрсеткіштерін жақсарта алса және оның облигациясының несиелік рейтингі жоғарыласа, онда облигация бағасының едәуір өсуі мүмкін. Керісінше, егер компанияның қаржылық жағдайы нашарласа, несиелік рейтинг агенттіктері компанияның несиелік рейтингін және оның облигацияларын төмендетуі мүмкін. Қажетсіз қарызы бар инвесторлар үшін негізгі бизнесті және сатып алудан бұрын қол жетімді барлық қаржылық құжаттарды толығымен зерттеу өте маңызды.
Облигациялардың әдепкі шарттары
Егер облигация негізгі қарыз бен пайыздық төлемді өткізіп алса, онда облигация төленбеген болып саналады. Дефолт – несие немесе кепілдеме бойынша сыйақы немесе негізгі қарызды қоса алғанда, қарызды өтемеу. Қалаусыз облигациялардың кірістің ағыны белгісіз болғандықтан немесе кепілдің жеткіліксіздігінен төлемеу қаупі жоғары болады. Облигациялардың төленбеу қаупі экономикалық құлдырау кезінде жоғарылайды, бұл төменгі деңгейдегі қарыздарды одан да қауіпті етеді.
Қажетсіз облигацияның нақты әлем мысалы
Tesla Inc. (TSLA) төлем мерзімі 2021 жылдың 1 наурызында және белгіленген жарты жылдық купондық ставкасы 1,25% -ды құрайтын тіркелген мөлшерлеме бойынша облигация шығарды. Берешек 2014 жылы шығарылған кезде S&P рейтингін B- алды. 2020 жылдың қазанында S&P рейтингін В + -ден BB- дейін көтерді. Бұл қалаусыз облигациялардың рейтингі аймағында. S&P-ден алынған BB рейтингі рейтингтік төлемнің төлемге ұшырау қаупі аз екендігін білдіреді, бірақ әлі де үлкен сенімсіздіктермен немесе қолайсыз кәсіпкерлік немесе экономикалық жағдайларға тап болады.
Сондай-ақ, Tesla ұсынысының ағымдағы бағасы 2020 жылдың қазан айындағы жағдай бойынша 577 долларды құрайды, бұл 2014 жылғы 100 долларлық номиналдан әлдеқайда жоғары, бұл инвесторлардың купондық төлемнен асып түсетін қосымша кірісін білдіреді. Басқаша айтқанда, BB-рейтингіне қарамастан, облигация номиналына қарай өте үлкен сыйлықақымен сатылады. Бұл облигациялар меншікті капиталға айырбасталатындықтан. Осылайша, Tesla акциялары 2020 жылдың 26 қазанында аяқталатын соңғы он екі айда 600% көтеріліп, облигациялар меншікті капитал үшін құнды суррогаттар болып табылады.