Жоғары кірісті облигация
Жоғары кірісті облигациялар дегеніміз не?
Жоғары кірісті облигациялар ( қажетсіз облигациялар деп те аталады ) – бұл жоғары пайыздық мөлшерлемені төлейтін облигациялар, өйткені олар несиелік рейтингтері инвестициялық деңгейдегі облигацияларға қарағанда төмен. Жоғары кірісті облигациялар дефолтқа ұшырауы ықтимал, сондықтан олар инвесторлардың орнын толтыру үшін инвестициялық деңгейдегі облигацияларға қарағанда жоғары кірісті төлеуі керек.
Қарыздың жоғары кірістілігі эмитенттері стартап-компаниялар немесе қарыздың коэффициенті жоғары капиталды қажет ететін фирмалар болып табылады. Алайда, кейбір жоғары кірісті облигациялар – бұл жақсы несиелік рейтингтерін жоғалтқан періштелер.
Негізгі өнімдер
- Жоғары кірісті облигациялар немесе «қажетсіз» облигациялар – бұл жоғары деңгейлі пайыздық мөлшерлемені төлейтін корпоративті борыштық бағалы қағаздар, өйткені олардың инвестициялық деңгейдегі облигацияларға қарағанда несиелік рейтингтері төмен.
- Бұл облигациялардың несиелік рейтингтері S&P-тен BBB-ден төмен немесе Moody’s-тен Baa3-тен төмен.
- Жоғары кірісті облигациялар инвесторларға инвестициялық деңгейдегі облигацияларға қарағанда жоғары пайыздық мөлшерлемелер мен ұзақ мерзімді кірістерді ұсынады, бірақ олар әлдеқайда қауіпті.
- Атап айтқанда, қажет емес облигациялар дефолтқа ұшырайды және бағаның әлдеқайда жоғары тұрақсыздығын көрсетеді.
Жоғары кірісті облигацияларды түсіну
Техникалық тұрғыдан алғанда, жоғары кірісті немесе «қоқыс» облигациясы кәдімгі корпоративті облигациялармен бірдей, өйткені олардың екеуі де фирма шығарған қарызды білдіреді, ол пайыз төлеуге және негізгі қарызды өтеуге дейін қайтаруға уәде береді. Қажетсіз облигациялар олардың эмитенттерінің несиелік сапасының нашарлығына байланысты ерекшеленеді.
Барлық облигациялар осы несиелік сапаға сәйкес сипатталады, сондықтан облигациялардың екі категориясының біріне жатады: жоғары кірістілік және инвестициялық деңгей. Жоғары кірісті облигациялар жетекші несиелік агенттіктердің несиелік рейтингтерін төмендетеді. Облигация алыпсатарлық болып саналады және егер оның рейтингінде S&P-тен «BBB-» -ден төмен немесе Moody’s тен «Baa3» -тен төмен болса, кірістілік жоғары болады. Рейтингі осы деңгейден жоғары немесе одан жоғары облигациялар инвестициялық деңгей болып саналады. Несиелік рейтингтер «D» деңгейіне дейін төмендеуі мүмкін (қазіргі уақытта дефолтта), және «C» рейтингімен немесе одан төмен облигациялардың көпшілігінде дефолт қаупі жоғары.
Жоғары кірісті облигациялар әдетте екі кіші санатқа бөлінеді:
- Құлаған періштелер : Бұл облигация, бұл бір кездері инвестициялық деңгейге ие болды, бірақ содан кейін эмитент-компанияның несиелік сапасының төмендігінен облигациялар мәртебесіне дейін төмендеді.
- Өсіп келе жатқан жұлдыздар : құлаған періштеге қарама-қарсы, бұл эмитент-компанияның несие сапасын жақсартуына байланысты рейтинг жоғарылаған облигация. Өсіп келе жатқан жұлдыз әлі де қажетсіз облигация болуы мүмкін, бірақ ол инвестицияның сапасына жету жолында.
Жоғары кірісті облигациялардың артықшылығы
Жоғары кірістер
Әдетте, жоғары кірісті облигацияларға инвесторлар кез келген уақытта инвестициялық деңгейдегі облигациялармен салыстырғанда қосымша кірістіліктен кем дегенде 150-ден 300 базалық баллға дейін күте алады. Іс жүзінде инвестициялар деңгейіндегі облигациялардан пайда аз, себебі дефолттар көп болады. Өзара қорлар мен биржалық саудалық қорлар ( ETF ) бір ғана эмитенттің қажетсіз облигацияларына инвестициялаудың қажетсіз тәуекелінсіз осы жоғары кірістерді табудың жолдарын ұсынады.
Жоғары күтілетін кірістер
Жоғары кірісті облигациялар «жағымсыз облигациялардың» теріс имиджінен зардап шегетін болса да, олардың ұзақ мерзімді кезеңдердегі инвестициялық деңгейдегі облигацияларға қарағанда кірістілігі жоғары. Мысалы, iShares iBoxx $ ETF (HYG) жоғары кірісті корпоративті облигациясының орташа жылдық кірісі 2010 жылдың басынан 2019 жылдың аяғына дейін 6,44% құрады.
Осы уақыт ішінде iShares iBoxx $ Инвестициялық сынып корпоративті облигациясы ETF (LQD) жылына орта есеппен 5,93% қайтарып берді. Бұл нәтиже қазіргі заманғы портфолио теориясына сәйкес келеді ( MPT ), инвесторларға жоғары күтілетін кірістілікпен жоғары тәуекел үшін өтемақы төлеу керек деп есептейді.
Жоғары кірісті облигациялардың кемшіліктері
Әдепкі тәуекел
Дефолттың өзі жоғары кірісті облигациялар инвесторлары үшін ең маңызды тәуекел болып табылады. Дефолт тәуекелімен күресудің негізгі әдісі әртараптандыру болып табылады, бірақ бұл стратегияларды шектейді және инвесторлар үшін төлемдерді арттырады.
Инвестициялар деңгейіндегі облигациялардың көмегімен инвесторлар жеке компаниялар немесе үкіметтер шығарған облигацияларды сатып ала алады және оларды тікелей ұстай алады. Облигацияларды тікелей ұстаған кезде инвесторлар пайыздық тәуекелді төмендету үшін облигациялар баспалдақтарын сала алады. Инвесторлар жеке облигацияларды сатып алуға қаражат алуға байланысты төлемдерден де аулақ бола алады. Алайда, дефолт мүмкіндігі жоғары облигациялар нарығында жеке облигацияларды өте қауіпті етеді.
Маңызды
Шағын инвесторлар, әдетте, жоғары дефолт тәуекелі болғандықтан, жеке жоғары кірісті облигацияларды сатып алудан аулақ болу керек. Жоғары кірісті облигациялардың ETF және пай қорлары, әдетте, осы активтер класына қызығушылық білдіретін бөлшек инвесторлар үшін жақсы таңдау болып табылады.
Жоғары құбылмалылық
Тарихи тұрғыдан алғанда, жоғары кірісті облигациялардың бағасы инвестициялық деңгейдегі аналогтардан әлдеқайда өзгермелі болды. 2008 жылы жоғары кірісті облигациялар актив сыныбы ретінде бір жылдың ішінде 26,17% құнынан айырылды. 1980-2020 жылдар аралығында инвестициялық деңгейдегі облигациялардың (корпоративті және мемлекеттік облигацияларды қоса алғанда) әртараптандырылған портфелі бір күнтізбелік жыл ішінде ешқашан 3% -дан артық жоғалтпады.
Тұтастай алғанда, жоғары кірісті облигациялардың құбылмалылығы инвестициялық деңгейдегі облигациялар нарығына қарағанда қор нарығына жақын.