Облигация кірістілігі
Облигация кірісі дегеніміз не?
қайтару инвестор бойынша жүзеге асырылады облигация. Облигацияның кірістілігін әр түрлі әдіспен анықтауға болады. Облигацияның кірістілігін оның купондық мөлшерлемесіне теңдеу – ең қарапайым анықтама. Ағымдағы кірістілік облигацияның бағасы мен оның купон немесе функциясы болып табылады пайыздық облигациялар бағасы оның ерекшеленетін болса Купондық кіріс қарағанда дәлірек болады, ол төлеу номиналдық құны.
Облигация кірісінің күрделі есептеулері ақшаның уақыттық құнын және күрделі төлемдерді ескереді. Бұл есептеулер жатады өтеуге кірістілік (YTM), облигациялар баламалы табысты (BEY), және тиімді кірістілігі жылдық (EAY).
Негізгі өнімдер
- Облигацияның кірістілігі пайыздық немесе пайыздық мөлшерлемемен көрсетілген белгілі бір уақыт кезеңінде тұрақты кірістегі инвестиция бойынша алынған және жүзеге асырылған күтілетін кірісті білдіреді.
- Облигация кірісіне жетудің көптеген әдістері бар, және осы әдістердің әрқайсысы оның ықтимал тәуекелі мен кірісінің әр түрлі аспектілерін анықтай алады.
- Белгілі бір әдістер облигациялардың белгілі бір түрлеріне басқаларға қарағанда көбірек қарыз береді, сондықтан кірістіліктің қай түріне жеткізілетінін білу маңызды.
Облигациялар кірісіне шолу
Инвесторлар облигацияларды сатып алғанда, олар облигациялар шығарушыларға негізінен несие береді. Өз кезегінде, облигациялар эмитенттерінің облигация өмір арқылы инвесторларға облигациялар бойынша пайыздар төлеуге және кейін облигацияларды номиналын өтеуге келісесіз өтеу мерзімі. Облигация кірісін есептеудің қарапайым әдісі – оның купондық төлемін облигацияның номиналды құнына бөлу. Бұл купондық мөлшерлеме деп аталады.
Егер облигацияның номиналды құны $ 1000 болса және сыйақы немесе купондық төлемдер жылына $ 100 болса, онда оның купондық ставкасы 10% (100 $ / $ 1000 = 10%) құрайды. Алайда, кейде облигацияны номиналды құнынан (сыйлықақыдан) немесе номиналды құнынан (дисконттан) азға сатып алады, бұл инвестордың облигациядан алатын кірісін өзгертеді.
Облигация кірістілігіБағасы
Облигациялардың бағасы өскен сайын облигациялардың кірістілігі төмендейді. Мысалы, инвестор жылдық купонның 10% ставкасы және номиналы 1000 доллар болатын бес жылда өтелетін облигацияны сатып алды деп есептеңіз. Жыл сайын облигация 10% немесе 100 доллар сыйақы төлейді. Оның купон мөлшерлемесі оның бөлінген қызығушылық номиналды құны.
Егер пайыздық мөлшерлемелер 10% -дан жоғары көтерілсе, инвестор оны сатуды шешсе, облигация бағасы төмендейді. Мысалы, ұқсас инвестициялардың пайыздық мөлшерлемесі 12,5% -ға дейін өседі деп елестетіп көріңіз. Бастапқы облигация купондық төлемді тек 100 доллар көлемінде жасайды, бұл енді пайыздық мөлшерлемелер жоғарылаған кезде 125 доллар төлейтін облигацияларды сатып ала алатын инвесторлар үшін тартымсыз болар еді.
Егер облигацияның бастапқы иесі облигацияны сатқысы келсе, купондық төлемдер мен өтеу құны кірістілік 12% тең болатындай етіп бағаны төмендетуге болады. Бұл жағдайда инвестор облигация бағасын 927,90 долларға дейін төмендетеді деген сөз. Неліктен облигацияның құны осындай екенін толық түсіну үшін сіз осы мақалада кейінірек айтылатын облигацияларға баға белгілеуде ақшаның уақыттық құны қалай қолданылатыны туралы аздап түсінуіңіз керек.
Егер пайыздық мөлшерлемелер құлдыраса, онда облигация бағасы өсер еді, өйткені оның купондық төлемі тартымды. Мысалы, егер осыған ұқсас инвестициялар үшін пайыздық мөлшерлемелер 7,5% -ға дейін төмендеген болса, онда облигация сатушысы облигацияны 1101,15 долларға сата алады. Ары қарай ставкалар төмендеген сайын, облигациялардың бағасы жоғарылайды және пайыздық мөлшерлемелер өскен кезде де керісінше болады.
Кез-келген сценарийде купон мөлшерлемесі жаңа инвестор үшін ешқандай мағынасы болмайды. Алайда, егер жылдық купондық төлем облигация бағасына бөлінсе, инвестор ағымдағы кірісті есептей алады және облигацияның нақты кірісінің шамамен бағасын ала алады.
Current Yield=Аннуал Соупон ПайментBond Price\ text {Ағымдағы кірістілік} = \ frac {\ text {Купонның жылдық төлемі}} {\ text {Облигация бағасы}}Ағымдағы кірістілік=Облигация бағасы
Ағымдағы кірістілік пен купондық мөлшерлеме облигация кірісі үшін толық емес есептеулер болып табылады, өйткені олар ақшаның уақыттық құнын, өтеу мерзімін немесе төлем жиілігін есепке алмайды. Облигация кірісінің толық көрінісін көру үшін күрделі есептеулер қажет.
Кемелдікке жету
Облигацияның өтеуге кірістілігі (YTM) барлық облигациялардың болашақ ағындарының дисконтталған құнын оның ағымдағы бағасына тең ететін пайыздық мөлшерлемеге тең. Бұл ақша ағындарына барлық купондық төлемдер және оның өтеу құны кіреді. YTM үшін шешім – бұл қаржылық калькуляторда жасалатын сынақ және қателіктер процесі, бірақ формула келесідей:
Алдыңғы мысалда 1000 долларлық номиналы бар, өтеу мерзімі бес жыл және жылдық 100 купондық төлемі бар облигация 12% кіріске сәйкес келу үшін 927.90 долларды құрады. Бұл жағдайда бес купондық төлем және $ 1000 өтеу құны облигацияның ақша ағындары болды. Дисконтталған немесе пайыздық мөлшерлемесі 12% болатын осы алты ақша ағынының әрқайсысының дисконтталған құнын табу облигацияның ағымдағы бағасы қандай болатынын анықтайды.
Облигациялардың баламалы кірістілігі – BEY
Облигациялардың кірістілігі облигациялардың эквивалентті кірістілігі (BEY) ретінде белгіленеді, бұл көптеген облигациялар жылдық купонды екі жарты жылдық төлемде төлейтіндігіне түзету енгізеді. Алдыңғы мысалдарда облигациялардың ақша ағындары жылдық болды, сондықтан YTM BEY-ге тең. Алайда, егер купондық төлемдер әр алты айда бір рет төленетін болса, жарты жылдық YTM 5,979% құрайтын еді.
BEY – бұл жарты жылдық YTM-нің қарапайым жылдық нұсқасы және YTM-ді екіге көбейту арқылы есептеледі. Бұл мысалда жарты жылдық купондық төлемдерді 50 доллардан төлейтін облигацияның BEY 11,958% (5,979% X 2 = 11,958%) болады. BEY жарты жылдық YTM-ден жылдық ставкаға түзету үшін ақшаның уақыттық құнын есепке алмайды.
Жылдық тиімді өнім – EAY
Инвесторлар облигацияның BEY-ді білгеннен кейін жылдық кірісті дәлірек таба алады, егер олар есептеу кезінде ақшаның уақыттық құнын есептесе. Жарты жылдық купондық төлем жағдайында тиімді жылдық кірістілік (EAY) келесідей есептелетін еді:
EAY=(1+YTM2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек)2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек-1WHеRе:EAY=Effective annual yield\ begin {aligned} & \ text {EAY} = \ left (1 + \ frac {\ text {YTM}} {2} \ right) ^ 2 – 1 \\ & \ textbf {мұндағы:} \\ & \ мәтін {EAY} = \ text {Тиімді жылдық кірістілік} \\ \ end {aligned}Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburglar, Lüksemburg. EAY=(1+2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Егер инвестор жарты жылдық кірістің 5,979% болғанын білсе, олар алдыңғы формуланы 12,32% EAY табу үшін қолдана алады. Қосымша қосылу кезеңі қосылғандықтан, EAY BEY-ден жоғары болады.
Облигация кірісін табудың қиындықтары
Облигация кірісін күрделендіретін бірнеше факторлар бар. Мысалы, алдыңғы мысалдарда облигация сатылған кезде оның өтелуіне тура бес жыл қалды деп болжанған, бұл сирек жағдайда болады.
Облигацияның кірістілігін есептеу кезінде бөлшек периодтарды қарапайым түрде қарастыруға болады; есептелген сыйақы одан да қиын. Мысалы, облигацияның өтелуіне төрт жыл сегіз ай қалғанын елестетіп көріңіз. Кірістегі есептеулердегі көрсеткішті ондық бөлшекке айналдырып, ішінара жылға түзетуге болады. Алайда, бұл ағымдағы купон кезеңінде төрт ай өткенін және тағы екі күн бар екенін білдіреді, бұл есептелген сыйақыны түзетуді қажет етеді. Жаңа облигацияны сатып алушыға купон толық төленеді, сондықтан сатушыға ағымдағы купон кезеңінде өткен төрт айдың орнын толтыру үшін облигация бағасы аздап көтеріледі.
Облигацияларға есептелген пайыздарды есептемейтін « таза баға » немесе есептелген пайыздарды салыстыру үшін қарыз сомасы кіретін « лас баға » ұсыныла алады. Bloomberg немесе Reuters терминалы сияқты жүйеде облигациялар белгіленсе, таза баға қолданылады.
Жиі Қойылатын Сұрақтар
Облигация кірісі инвесторларға не береді?
Облигация кірісі – бұл облигацияның купондық (пайыздық) төлемдерінен инвесторға қайтарым. Оны купонның қарапайым кірісі ретінде есептеуге болады, ол ақшаның уақыттық құнын және облигация бағасының өзгеруін елемейді немесе өтеуге дейін кірістілік сияқты күрделі әдісті қолданады. Жоғары кірістілік облигациялардың инвесторларына үлкен пайыздық төлемдер берілуін білдіреді, сонымен бірге үлкен тәуекелдің белгісі болуы мүмкін. Қарыз алушы қаншалықты тәуекелді болса, соғұрлым кірістілік инвесторлардан қарыздарын өтеуді талап етеді. Жоғары кірістілік ұзақ мерзімді облигациялармен де байланысты.
Жоғары кірісті облигациялар төмен кірісті облигациялардан жақсы инвестиция ма?
Кез-келген инвестиция сияқты, бұл адамның жеке жағдайына, мақсатына және тәуекелге төзімділікке байланысты. Төмен кірісті облигациялар іс жүзінде тәуекелсіз актив алғысы келетін инвесторлар үшін немесе оның бір бөлігін төмен тәуекелді активте сақтау арқылы аралас портфельді хеджирлейтіндер үшін жақсы болуы мүмкін. Жоғары кірісті облигациялар орнына жоғары кірістің орнына тәуекел дәрежесін қабылдауға дайын инвесторлар үшін қолайлы болуы мүмкін. Тәуекел – облигацияны шығарған компания немесе үкімет өзінің қарыздары бойынша дефолтқа ұшырауы. Әртараптандыру портфолионың тәуекелін төмендетуге көмектеседі, ал күтілетін кірісті арттырады.
Жалпы кірістіліктің қандай есептеулері бар?
Өтеуге кірістілік (YTM) – егер облигация ол аяқталғанға дейін ұсталса, облигация бойынша күтілетін жалпы табыс. Өтеуге дейін кірістілік ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі болып саналады, бірақ жылдық ставка түрінде көрсетіледі. YTM әдетте облигациялардың баламалы кірістілігі (BEY) ретінде ұсынылады, бұл купондық төлем мерзімі бір жылдан аспайтын облигацияларды салыстыруды жеңілдетеді. Жылдық пайыздық шығымдылығы (APY) ескере әсерін ескере отырып жинақ немесе инвестициялық депозит бойынша алынған қайтару нақты ставкасы болып компаундирлеу қызығушылық. Жылдық пайыздық мөлшерлемесі (жылдық) кез келген алымдар немесе мәміле байланысты қосымша шығындарды қамтиды, бірақ ол назарға нақты жыл ішінде қызығушылық рецептураларын алмайды. Шақырылатын облигацияның инвесторы сондай-ақ қоңырау кірісін (YTC) немесе егер сатып алынған облигация толық өтелудің орнына тек оның шақырылған күніне дейін ұсталса, алынатын жалпы кірісті бағалауды қалайды.
Инвесторлар облигациялардың кірістілігін қалай пайдаланады?
Жеке облигациялардан күтілетін ақша ағындарын бағалаудан басқа, кірістілік анағұрлым күрделі талдау үшін қолданылады. Саудагерлер кірістілік қисығын пайдалану үшін әр түрлі өтеу мерзіміндегі облигацияларды сатып ала және сата алады, бұл несиелік сапасы бірдей, бірақ өтеу мерзімі әртүрлі облигациялардың пайыздық мөлшерлемелерін белгілейді. Кіріс қисығының көлбеуі болашақтағы пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі және экономикалық белсенділік туралы түсінік береді. Олар сондай-ақ облигациялардың әр түрлі категориялары арасындағы пайыздық мөлшерлемелердің айырмашылығын қарастыруы мүмкін, кейбір сипаттамалары тұрақты. А шығымдылығы спрэд мысалы AAA корпоративтік облигациялар және АҚШ-тың қазынашылық арасындағы таралуының – басқа бір құжатты кірістілігі шегеру арқылы есептеледі түрлі айналыс мерзімдері бойынша борыш құралдарын ерекшеленетін, кредиттік рейтингтерінің эмитент, немесе тәуекел деңгейіне табыстылығы арасындағы айырма болып табылады. Бұл айырмашылық көбінесе базистік пунктермен (bps) немесе пайыздық пунктермен көрінеді.