Пайыздық тәуекел

Пайыздық тәуекел дегеніміз не?

Пайыздық тәуекел – бұл пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінен туындаған инвестициялық шығындар ықтималдығы. Егер пайыздық мөлшерлемелер көтерілсе, мысалы, облигацияның немесе басқа тұрақты кірісті инвестицияның құны төмендейді. Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруіне байланысты облигация бағасының өзгеруі оның ұзақтығы деп аталады.

Пайыздық тәуекелді әр түрлі мерзімдегі облигацияларды ұстау арқылы азайтуға болады, сонымен қатар инвесторлар пайыздық своптармен, опциондармен немесе басқа пайыздық ставкалармен туындайтын тұрақты кірістермен инвестицияларды хеджирлеу арқылы пайыздық тәуекелді төмендетуі мүмкін.


Негізгі өнімдер

  • Пайыздық тәуекел – бұл жалпы пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі облигацияның немесе басқа да белгіленген мөлшерлемелердің құнын төмендететін әлеует:
  • Сыйақы мөлшерлемесі өскен сайын облигациялардың бағасы төмендейді және керісінше. Бұл қолданыстағы облигациялардың нарықтық бағасы жаңа облигациялар шығарылымының неғұрлым тартымды ставкаларын өтеу үшін төмендейді дегенді білдіреді.
  • Сыйақы мөлшерлемесінің тәуекелі ұзақ мерзімді облигациялардың ставкалардың өзгеруіне жоғары баға сезімталдығымен тұрақты кіріс кепілдігінің ұзақтығымен өлшенеді.
  • Сыйақы мөлшерлемесі бойынша тәуекелді облигациялардың өтеу мерзімін әртараптандыру арқылы азайтуға немесе пайыздық туынды құралдарды пайдалана отырып хеджирлеуге болады.




Пайыздық тәуекелді түсіну

Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруі көптеген инвестицияларға әсер етуі мүмкін, бірақ бұл облигациялар мен басқа тұрақты кірістегі бағалы қағаздардың құнына тікелей әсер етеді. Сондықтан облигация ұстаушылары пайыздық мөлшерлемені мұқият бақылайды және пайыздық мөлшерлеменің уақыт бойынша өзгеруі қалай қабылданатындығына байланысты шешім қабылдайды.

Арналған тіркелген табысы бағалы қағаздар, пайыздық мөлшерлемелер көтеріледі қауіпсіздік бағасы құлап (және керісінше). Себебі пайыздық мөлшерлемелер жоғарылаған кезде, осы облигацияларды ұстауға арналған шығындар артады – яғни одан да жақсы инвестицияларды жоғалтқан кездегі шығындар көбірек болады. Сондықтан облигациялар бойынша алынған ставкалар ставкалардың өсуіне байланысты аз тартымды болады, сондықтан егер 5% мөлшерлемені төлейтін облигация үстеме пайыздық ставкалар 5% болғанда, олардың номиналды құны бойынша 1000 АҚШ доллары бойынша сауда жасайтын болса, онда бұл ақша табу өте тартымды болып қалады. 5% басқа жерде көтеріле бастағанда 6% немесе 7% деп айтуға болады. Нарықтағы осы экономикалық кемшіліктің орнын толтыру үшін бұл облигациялардың құны төмендеуі керек, өйткені кімде-кім әр түрлі облигациялармен 7% ала алатын кезде 5% -дық мөлшерлемені иемденгісі келеді.

Сондықтан, белгіленген мөлшерлемесі бар облигациялар үшін пайыздық мөлшерлемелер осы белгіленген деңгейден жоғары деңгейге көтерілгенде, инвесторлар жоғары пайыздық мөлшерлемені көрсететін инвестицияларға ауысады. Сыйақы ставкасы өзгергенге дейін шығарылған бағалы қағаздар бағаны төмендету арқылы ғана жаңа шығарылымдармен бәсекеге түсе алады.

Пайыздық тәуекелді портфолионың тиімді мерзімін қысқартатын немесе ставка өзгерісінің әсерін жоққа шығаратын хеджирлеу немесе әртараптандыру стратегиялары арқылы басқаруға болады. Бұл туралы көбірек қараңыз: Пайыздық тәуекелді басқару.

Пайыздық тәуекелдің мысалы

Мысалы, инвестор үш жылдық купонмен бес жылдық 500 долларлық облигацияны сатып алады делік. Содан кейін пайыздық мөлшерлемелер 4% -ға дейін көтеріледі. Инвестор облигацияны сату кезінде нарыққа неғұрлым тартымды ставкалары бар жаңа облигациялар ұсынған кезде қиындықтарға тап болады. Сұраныстың төмендеуі қайталама нарықтағы бағалардың төмендеуіне түрткі болады. Облигацияның нарықтық құны оның бастапқы сатып алу бағасынан төмендеуі мүмкін. 

Керісінше де дұрыс. 5% қайтару беріп Облигациялар облигациялар ұстаушылардың қолайлы тіркелген алады, өйткені пайыздық ставкалар осы деңгейден төмен азайту, егер көп мәні өткізеді кірістілік деңгейі нарыққа қатысты.

Облигациялардың бағасына сезімталдығы

Әр түрлі өтеу мерзімі бар тұрақты табысы бар бағалы қағаздардың құны нарықтық пайыздық мөлшерлемелер өскен кезде әртүрлі дәрежеде төмендейді. Бұл құбылыс «баға сезімталдығы» деп аталады және облигацияның ұзақтығымен өлшенеді.

Мысалы, біреуі бір жылда, екіншісі 10 жылда өтейтін екі тұрақты кірісті бағалы қағаздар бар делік. Нарықтық пайыздық мөлшерлемелер өскен кезде, бір жылдық бағалы қағаздың иесі, көп дегенде, тек бір жылға төмен кірістілікпен облигацияға ілінгеннен кейін жоғары ставкадағы бағалы қағазға қайта инвестициялай алады. Бірақ 10 жылдық бағалы қағаздың иесі тағы да тоғыз жыл бойы төмен ставкамен қалыс қалмайды.

Бұл ұзақ мерзімді қауіпсіздік үшін төмен бағаны ақтайды. Бағалы қағаздың өтеу мерзімі неғұрлым ұзағырақ болса, пайыздық ставкалардың өсуіне байланысты оның бағасы соғұрлым төмендейді.

Бұл баға сезімталдығы төмендеу жылдамдығымен жүретініне назар аударыңыз. 10 жылдық облигация бір жылдыққа қарағанда едәуір сезімтал, бірақ 20 жылдық облигация 30 жылдыққа қарағанда аз ғана сезімтал.

Өтеу тәуекелі

Ұзақ мерзімді облигация, әдетте, пайыздық ставканың уақыт бойынша өзгерген тәуекелінің орнын толтыру үшін кірістіліктің жоғарырақ ставкасы түрінде өтеу тәуекелі бойынша сыйлықақыны ұсынады. Ұзақ мерзімді бағалы қағаздардың үлкен ұзақтығы бұл бағалы қағаздар үшін жоғары пайыздық тәуекелді білдіреді. Инвесторларға үлкен тәуекелді қабылдағаны үшін өтеу үшін ұзақ мерзімді бағалы қағаздар бойынша күтілетін кірістілік, әдетте, қысқа мерзімді бағалы қағаздар ставкаларынан жоғары болады. Бұл өтеу тәуекелі бойынша сыйлықақы ретінде белгілі.

Басқа тәуекелдік сыйлықақылар, мысалы, төленбейтін тәуекел бойынша сыйлықақы және өтімділік тәуекелі бойынша сыйлықақы, облигациялар бойынша ұсынылатын ставкаларды анықтауы мүмкін.