Облигацияның қисық сызығының болжамды күштері

Егер сіз акцияларға ақша салсаңыз, сіз облигациялар нарығын қадағалап отыруыңыз керек. Егер сіз жылжымайтын мүлікке ақша салсаңыз, облигациялар нарығын қадағалап отыруыңыз керек. Егер сіз облигацияларға немесе ETF облигацияларына ақша салсаңыз, онда сіз міндетті түрде облигациялар нарығын қадағалап отыруыңыз керек.

Облигациялар нарығы – бұл инфляцияның және экономика бағытының керемет болжаушысы, олардың екеуі де акциялар мен жылжымайтын мүліктерден бастап тұрмыстық техника мен азық-түлікке дейінгі бағаларға тікелей әсер етеді.

Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер мен кірістің қисығы туралы негізгі түсінік сізге қаржылық және инвестициялық шешімдерді қабылдауға көмектеседі.

Пайыздық мөлшерлемелер және облигациялардың кірістілігі

Сыйақы ставкалары мен облигациялардың кірістілігі терминдері кейде бір-бірінің орнына қолданылады, бірақ айырмашылық бар.

Пайыздық мөлшерлеме – бұл қарызға ақша алу үшін төленетін пайыз. Сіз облигацияға ақша салғанда немесе CD-ге ақша жинағанда ақша алу үшін пайыз төлейсіз және несие үшін пайыз табасыз.

Негізгі өнімдер

  • Қалыпты кірістің қисығы облигациялардың кірістілігін олар пісіп болғанға дейінгі уақыт аралығында тұрақты өсетінін, бірақ ең ұзақ мерзімге аздап тегістелетінін көрсетеді.
  • Тік кірістің қисығы соңында тегістелмейді. Бұл өсіп келе жатқан экономиканы және, мүмкін, инфляцияның жоғарылауын болжайды.
  • Тегіс кірістілік қисығы ең қысқа мерзімді облигациялардан ұзақ мерзімдіге дейінгі кірістіліктің шамалы айырмашылығын көрсетеді. Бұл сенімсіздікті көрсетеді.
  • Сирек төңкерілген қисық сызық алдағы қиындықтар туралы сигнал береді. Қысқа мерзімді облигациялар ұзақ мерзімді облигацияларға қарағанда жақсы төлейді.

Көптеген облигациялардың купондық төлемдерін анықтайтын пайыздық мөлшерлемесі бар, бірақ облигацияларға қарыз алудың немесе инвестициялаудың нақты құны олардың ағымдағы кірістерімен анықталады.

Облигация кірісі – бұл облигацияның барлық ақша ағындарының дисконтталған құнын оның бағасына теңестіру үшін пайдаланылатын дисконттау ставкасы. Облигация бағасы – бұл инвестициялардан алынатын барлық ақша ағындарының дисконтталған құнының жиынтығы.

Облигация бастап қайтару әдетте ретінде бағаланады өтелуіне кірістілігі (YTM). Бұл инвестор облигация мерзімі аяқталғанға дейін және купондық төлемдер қайта инвестицияланғанға дейін сақталады деп есептейтін жылдық жалпы кірісті құрайды.

Осылайша, YTM белгілі бір облигация үшін жылдық стандартталған кірістілік өлшемін ұсынады.

Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді

Облигациялар бір айдан 30 жасқа дейінгі әр түрлі өтеу мерзімімен келеді. Әдетте, несие мерзімі неғұрлым ұзақ болса, соғұрлым пайыздық мөлшерлеме жақсырақ болуы керек. Сонымен, пайыздық мөлшерлемелер (немесе кірістілік) туралы айтқан кезде қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер, ұзақ мерзімді пайыздық ставкалар және олардың арасында көптеген нүктелер бар екенін түсіну керек.

Барлық пайыздық мөлшерлемелер өзара байланысты болғанымен, олар әрдайым қадаммен жүре бермейді. Қысқа мерзімді мөлшерлемелер төмендеуі мүмкін, ал ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер өсуі мүмкін немесе керісінше.

Ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер арасындағы ағымдағы қатынастарды түсіну (және олардың арасындағы барлық нүктелер) сізге білімді инвестициялық шешімдер қабылдауға көмектеседі.

Қысқа мерзімді пайыздық ставкалар

Қысқа мерзімді сыйақы мөлшерлемелерінің бағаларын әр елдің орталық банкі белгілейді. АҚШ-та Федералдық резервтік кеңестің ашық нарық комитеті (FOMC) федералдық қор мөлшерлемесін белгілейді, бұл барлық басқа қысқа мерзімді пайыздық ставкалар үшін эталон.

FOMC кәсіпорындар мен тұтынушылардың қарыз алуын ынталандыру немесе болдырмау үшін тамақтандырылған қаражат мөлшерлемесін мезгіл-мезгіл көтеріп немесе төмендетіп отырады. Оның мақсаты – экономиканы біркелкі кильде ұстау, тым ыстық емес және тым суық емес.

Жалпы қарыз алу қызметі экономикаға тікелей әсер етеді. Егер FOMC экономикалық белсенділіктің баяулап жатқанын анықтаса, қарыз алуды ұлғайту және экономиканы ынталандыру үшін қор қорларының мөлшерлемесін төмендетуі мүмкін. Алайда, бұл инфляцияға да қатысты. Егер ол қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені тым ұзақ ұстап тұрса, инфляцияны өршіту қаупі бар.

FOMC миссиясы инфляцияны ұстап тұру кезінде төмен пайыздық мөлшерлемелер арқылы экономикалық өсуге ықпал ету болып табылады. Бұл мақсаттарды теңестіру оңай емес.

Ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер

Ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемені нарықтық қатынастар анықтайды. Негізінен бұл күштер облигациялар нарығында жұмыс істейді.

Егер облигациялар нарығы федералдық қор ставкасының тым төмен екенін сезсе, болашақ инфляцияға деген үміт артады. Ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер облигацияның немесе несиенің болашақ ақша ағынымен байланысты сатып алу қабілетінің жоғалуын өтеу үшін өседі.

Екінші жағынан, егер нарық федералдық қорлардың мөлшерлемесі тым жоғары деп санаса, керісінше болады. Ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер төмендейді, өйткені нарық болашақта пайыздық мөлшерлемелер төмендейді деп санайды.

Кіріс қисығын оқу

«Табыстың қисығы» термині АҚШ-тың қазынашылық вексельдерінің, ноталары мен облигацияларының кірістерін ең қысқа өтелуден ең ұзақ өтеуге дейін ретіне қарай білдіреді. Кірістің қисығы пайыздық ставкалардың мерзімді құрылымдарының формаларын және олардың жылдар бойынша өтеуге дейінгі уақыттарын сипаттайды.

Қисықты графикалық түрде көрсетуге болады, оның өтеу уақыты х осінде және пісу уақыты графиктің у осінде орналасқан.

Мысалы, treasury.gov желтоқсан 11 2015 АҚШ қазынашылық бағалы қағаздар бойынша келесі кірістілік қисығын көрсетіледі:

АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының кірістілігі

Жоғарыдағы кірістілік қисығы қысқа мерзімді облигациялар үшін кірістіліктің төмен екенін және байланыстардың жетілуіне қарай тұрақты өсетіндігін көрсетеді.

Өту мерзімі неғұрлым қысқа болса, біз кірістіліктің қорланған мөлшерлеме бойынша біртіндеп жылжуын көбірек күте аламыз. Кірістің қисық сызығындағы нүктелерді қарау болашақ экономикалық қызмет пен пайыздық мөлшерлемелер туралы нарықтық консенсус туралы жақсы түсінік береді.

Төменде 2008 жылдың қаңтар айындағы кірістілік қисығының мысалы келтірілген.

АҚШ қазынашылығы

Кіріс қисығының көлбеуі облигациялар нарығының болашақта облигациялар трейдерлерінің экономикалық белсенділік пен инфляция туралы күтуіне сүйене отырып, қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді қалай күткенін айтады.

Бұл кірістің қисығы «қысқа жағына төңкерілген». Бұл трейдерлер алдағы екі жылда қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені төмендетеді деп күтуге мүмкіндік береді. Олар АҚШ экономикасының бәсеңдеуін күтуде.

Kurzübersicht

Кірістің қисығы нақты болжам жасауға тырысу үшін емес, экономиканың бағытын түсіну үшін жақсы қолданылады.

Қысқартудың түрлері

Кіріс қисықтарының бірнеше нақты түзілімдері бар: қалыпты («тік» вариациямен), төңкерілген және жазық. Барлығы төмендегі графикте көрсетілген.

Қалыпты кірістің қисығы

Жоғарыдағы графиктегі қызғылт сары сызық көрсеткендей, қалыпты кірістілік қисығы төменгі өтелетін облигациялардың төмен кірістілігінен басталады, ал одан жоғары мерзімі бар облигациялар үшін өседі. Қалыпты кірістілік қисығы жоғары қарай еңкейеді. Облигациялар ең жоғары өтеу мерзіміне жеткеннен кейін кірістілік тегістеледі және тұрақты болып қалады.

Бұл кірістер қисығының ең көп таралған түрі. Ұзақ мерзімді облигациялар, әдетте, қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда, өтеуге жоғары кірістілікке ие.

Мысалы, екі жылдық облигация 1% кірісті, бес жылдық облигация 1,8% кірісті, 10 жылдық облигация 2,5%, 15 жылдық облигация 3,0 кірісті ұсынады деп есептейік. %, ал 20 жылдық облигация 3,5% кірісті ұсынады. Бұл нүктелер графикке қосылған кезде олар қалыпты кірістілік қисығының формасын көрсетеді.

Мұндай кірістің қисығы тұрақты экономикалық жағдайларды білдіреді және қалыпты экономикалық цикл бойында сақталуы керек.

Тік кірістің қисығы

Графиктегі көк сызық тік шығым қисығын көрсетеді. Ол екі негізгі айырмашылықтары бар қалыпты кірістілік қисығы тәрізді. Біріншіден, жетілудің жоғары өнімділігі оң жақта тегістелмейді, керісінше өсе береді. Екіншіден, кірістер барлық өтеу кезіндегі қалыпты қисықпен салыстырғанда әдетте жоғары болады.

Мұндай қисық өсудің оң динамикаға қарай өсуін білдіреді. Мұндай жағдайлар инфляцияның жоғарылауымен қатар жүреді, бұл көбінесе пайыздық мөлшерлемені жоғарылатады.

Несие берушілер жоғары кірісті талап етеді, олар тік кірістер қисығында көрінеді. Ұзақ мерзімді облигациялар қауіпті болып шығады, сондықтан күтілетін кірістер жоғары болады.

Тегіс кірістің қисығы

Біркелкі кірістілік қисығы, оны қоқыс кірісі қисығы деп те атайды, барлық өтеу кезеңдерінде ұқсас кірістерді көрсетеді. Бірнеше аралық өтелімдердің кірістілігі сәл жоғары болуы мүмкін, бұл жазық қисық бойында шамалы өркештің пайда болуына әкеледі. Бұл өркештер әдетте алты айдан екі жылға дейінгі орта мерзімді өтеуге арналған.

Пәтер сөзінен көрініп тұрғандай, қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді облигациялардың арасында өтеуге кірістіліктің айырмашылығы аз. Екі жылдық облигация кірісті 6%, бес жылдық облигацияны 6,1%, 10 жылдық облигацияны 6% және 20 жылдық облигацияны 6,05% мөлшерінде ұсына алады.

Мұндай кірістің қисық немесе қисық сызығы белгісіз экономикалық жағдайды білдіреді. Бұл инфляцияға және баяулау қорқынышына алып келетін жоғары экономикалық өсу кезеңінің соңында келуі мүмкін. Бұл орталық банк пайыздық мөлшерлемені көтереді деп күтілген кезде пайда болуы мүмкін.

Үлкен сенімсіздік кезеңінде инвесторлар барлық өтеу мерзімі бойынша ұқсас кірісті талап етеді.

Төңкерілген кірістілік қисығы

Сары сызықта көрсетілген төңкерілген кірістер қисығының пішіні қалыпты кірістер қисықтарына қарама-қарсы. Ол төмен қарай еңкейеді.

Төңкерілген кірістер қисығы қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің ұзақ мерзімді мөлшерлемелерден асып түсуін білдіреді.

Екі жылдық облигация 5% кірісті, бес жылдық облигация 4,5% кірісті, 10 жылдық облигация 4% кірісті, ал 15 жылдық облигация 3,5% кірісті ұсына алады.

Төңкерілген кірістілік қисығы сирек кездеседі, бірақ экономиканың күрт баяулауын көрсетеді. Тарихи тұрғыда кірістіліктің қисық сызығының әсері рецессияның болатынын ескертуге негізделген.

Тарифтің қисық сызығының дәлдігі

Экономикалық жағдай дамыған сайын кірістер қисықтары формаларды өзгертеді, бұл көптеген макроэкономикалық факторлардың дамуына негізделген, пайыздық мөлшерлемелер, инфляция, өнеркәсіптік өндіріс, ЖІӨ көрсеткіштері және сауда балансы. 

Табыстың қисығын пайыздық мөлшерлемелер мен кірістердің нақты мөлшерін болжау үшін қолдануға болмайды, алайда оның өзгеруін мұқият қадағалау инвесторларға экономикадағы қысқа мерзімді және орта мерзімді өзгерістерді болжауға және одан пайда табуға көмектеседі.

Қалыпты қисықтар ұзақ мерзімдерде болады, ал төңкерілген кірістілік қисығы сирек кездеседі және ондаған жылдар бойы көрінбеуі мүмкін. Тегіс және тік пішіндерге ауысатын кірістілік қисықтары жиірек болады және олар күтілетін экономикалық циклдардан бұрын сенімді болып келеді.

Мысалы, 2007 жылдың қазан айындағы кірістілік қисығы тегістелді, содан кейін әлемдік рецессия орын алды. 2008 жылдың соңында қисық тік болды, бұл ФРЖ-ның ақша ұсынысын жеңілдетуінен кейінгі экономиканың өсу кезеңін дәл көрсетті.

Инвестиция үшін кірістілік қисығын пайдалану

Табыс қисығының көлбеуін түсіндіру жоғарыдан төмен қарай инвестициялық шешімдер қабылдауда пайдалы. әр түрлі инвестициялар үшін.

Егер сіз акцияларға ақша салсаңыз және кірістілік қисығы алдағы екі жылда экономикалық бәсеңдеуді күтуге мәжбүр болса, сіз ақшаңызды баяу экономикалық уақытта жақсы жұмыс істейтін компанияларға, мысалы тұтынушылардың негізгі өнімдеріне аудару туралы ойлануыңыз мүмкін. Егер кірістілік қисығы пайыздық ставкалар алдағы екі жылда өсуі керек десе, циклдық компанияларға, мысалы, сәнді тауар өндірушілер мен ойын-сауық компанияларына инвестициялау мағынасы бар.

Жылжымайтын мүлік салымшылары кірістің қисығын да пайдалана алады. Экономикалық белсенділіктің бәсеңдеуі жылжымайтын мүліктің ағымдағы бағасына кері әсерін тигізуі мүмкін болғанымен, инфляцияның күтілуін көрсететін кірістілік қисығының күрт жоғарылауы жақын болашақта бағаның өсуін білдіреді деп түсіндірілуі мүмкін.

Әрине, бұл облигацияларға, артықшылықты акцияларға немесе CD дискілеріне кірісі бар тұрақты салымшыларға да қатысты. Кірістің қисығы күрт өсіп бара жатқанда – жоғары өсу мен жоғары инфляцияны білетін инвесторлар қысқа мерзімді облигацияларға бейім. Олар бағалардың өсуімен құндылығы төмендейтін кіріске қамалғылары келмейді. Оның орнына олар қысқа мерзімді бағалы қағаздарды сатып алады.

Егер кірістілік қисығы тегістелсе, бұл инфляция мен рецессиядан қорқады. Ақылды инвесторлар қысқа мерзімді бағалы қағаздар мен биржалық сауда-саттық қорларында (ETF) қысқа позицияларға ие болып, ұзақ мерзімді бағалы қағаздарға көп жүгінеді.

Сіз тіпті кірістілік қисығының көлбеуін жаңа автокөлік сатып алудың уақыты туралы шешуге көмектесуіңіз мүмкін. Егер экономикалық белсенділік баяуласа, жаңа автокөлік сатылымдары баяулауы мүмкін және өндірушілер жеңілдіктер мен сатудың басқа жеңілдіктерін арттыруы мүмкін.