Тегіс кірістілік қисығы
Тегіс кірістілік қисығы дегеніміз не?
Біркелкі кірістілік қисығы – бұл бірдей несиелік сападағы облигациялар үшін қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді ставкалар арасында аз айырмашылық болатын кірістер қисығы. Кіріс қисығының тегістелуінің бұл түрі көбінесе қалыпты және төңкерілген қисықтар арасындағы ауысулар кезінде байқалады. Тегіс шығыс қисығы мен қалыпты кірістілік қисығының айырмашылығы – қалыпты шығыс қисығы жоғары қарай еңкейді.
Тегіс кірістің қисығын түсіну
Қысқа және ұзақ мерзімді облигациялар баламалы кірісті ұсынғанда, ұзақ мерзімді құралды ұстаудың пайдасы аз болады; инвестор ұзақ мерзімді бағалы қағаздарды ұстаумен байланысты тәуекелдер үшін артық өтемақы алмайды. Егер кірістің қисығы тегістелсе, бұл ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді байланыстар арасындағы кірістің төмендеуін көрсетеді. Мысалы, АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелері бойынша біркелкі кірістің қисығы екі жылдық облигация бойынша кірістілік 5%, ал 30 жылдық облигация бойынша кірістілік 5,1% құрайды.
Біркелкі кірістілік қисығы ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге қарағанда төмендеуі немесе ұзақ мерзімді мөлшерлемелерге қарағанда қысқа мерзімді мөлшерлемелердің өсуі нәтижесінде болуы мүмкін. Біркелкі кірістілік қисығы, әдетте, инвесторлар мен трейдерлердің макроэкономикалық болжамға алаңдайтынын көрсетеді. Табыс қисығының тегістелуінің бір себебі – нарыққа қатысушылар инфляция төмендейді немесе Федералды резервтік жүйе федералды қорлар ставкасын жақын арада көтереді деп күтуі мүмкін.
Мысалы, егер Федералды резервтік жүйе белгілі бір мерзімде өзінің қысқа мерзімді жоспарын арттырса, ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер тұрақты болып қалуы немесе өсуі мүмкін. Алайда, қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер көтерілуі мүмкін. Демек, қысқа мерзімді ставкалар ұзақ мерзімді мөлшерлемелерге қарағанда көбірек өсетіндіктен, кірістілік қисығының көлбеуі тегістеледі.
Негізгі өнімдер
- Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді облигациялар ставкалардың айқын өзгеруін көрмейтін болса, кірістіліктің қисаюы. Бұл ұзақ мерзімді облигацияларды инвесторлар үшін аз тартымды етеді.
- Мұндай қисықты психологиялық маркер деп санауға болады, бұл инвесторлардың ұзақ мерзімді нарықтың өсу әлеуетіне деген сенімін жоғалтуын білдіруі мүмкін.
- Біркелкі кірістілік қисығымен күресудің бір жолы – ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді облигациялар арасындағы портфолионы теңестіре отырып, Barbell стратегиясын қолдану. Бұл стратегия облигациялар «баспалдақта» немесе белгілі бір аралықта сатылы болған кезде жақсы жұмыс істейді.
Ерекше қарастыру: штанга стратегиясы
Штанганы стратегиясы бір тегістеуге кірістілік қисығын ортада немесе Федералдық резервтік федералдық қорлар бойынша ставкаларды көтеру үшін іздейді, егер инвесторлар пайдалы болуы мүмкін. Алайда, штанганың стратегиясы кірістілік қисығы тік болған кезде нашар орындалуы мүмкін. Штанга стратегиясы – бұл тұрақты кірісті инвестициялау мен сауда-саттықта қолдануға болатын инвестициялық стратегия. Штанга стратегиясында портфолионың жартысы ұзақ мерзімді, қалғаны қысқа мерзімді облигациялардан тұрады.
Мысалы, кірістің спрэді 8% құрайды деп есептеңіз, ал инвестор кірістің қисығы тегістеледі деп санайды. Инвестор тұрақты кірістер портфелінің жартысын АҚШ қазынашылығына 10 жылдық ноталарға, қалған жартысын АҚШ қазынашылығына екі жылдық ноталарға бөлуі мүмкін. Сондықтан инвестордың икемділігі бар және ол облигациялар нарығындағы өзгерістерге әсер етуі мүмкін. Алайда ұзақ мерзімді облигациялардың ұзақтығына байланысты ұзақ мерзімді ставкалардың метеориялық өсуі байқалса, портфолио айтарлықтай құлдырауы мүмкін.