Bull Steepener
Bull Steepener дегеніміз не?
Бука тежегіші – бұл қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің ұзақ мерзімді мөлшерлемелерге қарағанда тезірек төмендеуінен туындаған кірістілік қисығының өзгеруі, нәтижесінде екі ставка арасындағы спрэд жоғары болады. Бұқа тежегіші Федералды резервтік резерв ставкаларын төмендетеді деп күтілген кезде пайда болады. Бұл үміт тұтынушылар мен инвесторларды экономикаға оптимистік көзқараспен қарауға және қысқа мерзімде қор нарығындағы бағаны көтеруге мәжбүр етеді.
Бұқаны тіктеуішті бұқаны тегістейтін немесе аюлы тіктеуішке қарсы қоюға болады.
Негізгі өнімдер
- Бұқа тежегіші – бұл пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі – облигациялар бағасының өсуі салдарынан пайда қисығының өзгеруі, сондықтан «бұқа» термині.
- Кіріс қисығының қысқа соңы (әдетте, қорландыру қорының мөлшерлемесімен қозғалады) кірістің қисығын тіке отырып, ұзаққа қарағанда жылдамырақ түседі.
- Табыс қисығының ұзақ мерзімін көптеген факторлар, соның ішінде экономикалық өсуді күту, инфляциялық күтулер және ұзақ мерзімді қазынашылық бағалы қағаздардың сұранысы мен ұсынысы, басқалары басқарады.
- Бұқаны тегістеу – бұл штангенің қарама-қарсы жағы – облигациялар бағасының өсуі, бұл ұзақ мерзімнің қысқа аяққа қарағанда тез құлдырауына әкеледі. Аюлы тіреуіштер мен тегістегіштер облигациялар бағасының қисық сызық бойынша төмендеуінен туындайды.
Bull Steepener қалай жұмыс істейді
Кіріс қисығы дегеніміз – ұқсас сападағы байланыстардың кірістілігін олардың өтеу мерзіміне сәйкес графигі, ол ең қысқадан ең ұзынға дейін. Әдетте АҚШ-тың қазынашылық бағалы қағаздарына сілтеме жасай отырып, кірістің қисығы өтеу мерзімі 3 айдан 30 жылға дейінгі облигациялардың кірістілігін көрсетеді. Қалыпты пайыздық ортада қисық солдан оңға қарай жоғары қарай еңкейеді. Бұл қысқа мерзімді өтеу мерзімі бар облигациялардың кірістілігі ұзақ мерзімді облигацияларға қарағанда төмен болатындығын көрсетеді.
Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемеге негізделген кірістілік қисығының қысқа аяқталуы Федералдық резервтік саясаттың күтулерімен анықталады, Федералдық резерв ставкаларын жоғарылатады деп күтілсе, пайыздық мөлшерлемелер төмендейді деп күтілуде. Кіріс қисығының ұзаққа созылуына инфляцияға болжам, инвесторларға сұраныс пен ұсыныс, экономикалық өсу, тұрақты кірістегі бағалы қағаздардың ірі блоктарын сататын институционалдық инвесторлар және т.б. сияқты факторлар әсер етеді.
Маңызды
Bull steepeners барлық қазына кірістерінің сюжеті болып табылатын кірістілік қисығы деп аталатын графикпен бейнеленген (3 айдан бастап 30 жасқа дейін).
Bull Steepener қарсы Flattener
Қысқа немесе ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер өзгерген кезде кірістілік қисығы не тегістеледі, не түзеледі. Қисық пішіні тегістелген кезде бұл ұзақ мерзімді ставкалар мен қысқа мерзімді ставкалар арасындағы спрэдтің тарылуын білдіреді. Бұл қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер ұзақ мерзімді кірістілікке қарағанда тез өскен кезде немесе басқаша айтқанда, ұзақ мерзімді мөлшерлемелер қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге қарағанда тезірек төмендеген кезде пайда болады.
Екінші жағынан, қысқа және ұзақ мерзімді кірістілік арасындағы спрэд кеңейген кезде кірістің қисығы түзу болады. Тікендіргіштің тегістегіштен айырмашылығы – шыңдауыш шығыс қисығын кеңейтеді, ал тегістегіш ұзақ және қысқа мерзімді ставкалардың бір-біріне жақындауына әкеледі. Тік шығым қисығы аю тежегіш немесе бұқа тіктеуіш болуы мүмкін. Аюлы тежегіш ұзақ мерзімді облигациялар бойынша сыйақы ставкалары қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда жылдам өскен кезде пайда болады, бұл екі кірістіліктің арасындағы айырмашылықтың кеңеюіне әкеледі. Ұзақ мерзімді ставкалардың өзгеруі кірістің қисық сызығына қысқа мерзімді ставкалардың өзгеруіне қарағанда көбірек әсер етеді.
Бұқа тежегіші қысқа мерзімді ставкалардың ұзақ мерзімді ставкаларға қарағанда тезірек төмендеуімен сипатталады, қысқа және ұзақ мерзімді өнімнің айырмашылығын жоғарылатады. Кіріс қисығы бұқаларды тежегіш деп айтылған кезде, бұл жоғары спрэд ұзақ мерзімді емес, қысқа мерзімді ставкалардан туындайтындығын білдіреді. Мысалы, 2 жылдық өнімділік 10 жылдық өнімділікке қарағанда жылдамдықпен төмендегенде, мысалы, бұқалардың тік өсуінің қисығы пайда болады.
Bull Steepener мысалы
Мысалы, егер 6 айлық вексель бойынша кірістілік 1,94%, ал 10 жылдық купюра бойынша кірістілік 2,81% болса. Осы уақыттағы спрэд 87 базистік нүктені немесе (2,81% – 1,94%) құрайтын болады. Бір айдан кейін 6 айлық шот 1,71%, ал 10 жылдық нота 2,72% береді. Қазір спрэд 101 базалық нүктеде кеңейіп отыр (немесе 2,72% – 1,71%), бұл кірістіліктің қисық сызығына әкеледі.