Curve Steepener саудасы
Қисық тежегіш сауда дегеніміз не?
Қисық тежегіш сауда – бұл әртүрлі өтеу мерзімі бар екі қазынашылық міндеттемелер арасындағы кірістер қисығының ұлғаюы нәтижесінде пайда болатын айырмашылықтардың өсуінен туындайтын құралдарды қолданатын стратегия. Бұл стратегия ұзақ мерзімді қазынашылық бағасын төмендететін кейбір макроэкономикалық сценарийлерде тиімді болуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Қисық тежегіш сауда-саттықтары әр түрлі өтеу мерзімі бар екі Т-облигацияларының шығыс қисығының жоғарылауы нәтижесінде кірістілік айырмашылықтарының жоғарылауынан пайда алады.
- Кіріс қисығы – бұл әр түрлі өтеу мерзіміндегі байланыс сыйымдылығының графигі.
- Егер кірістің қисығы тіке болса, бұл ұзақ және қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер арасындағы спрэдтің жоғарылауын білдіреді, яғни ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістер қысқа мерзімді облигациялардың кірістілігіне қарағанда тезірек өсуде.
- Кірістіліктің қисық сызығы инвесторлардың экономикалық өсу мен инфляцияның жоғарылауын күтіп, пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауына алып келетіндігін көрсетеді.
- Қисық сызғыш сауда-саттық қысқа мерзімді қазынашылықты сатып алушы мен ұзақ мерзімді қазынашылықты инвестордан тұрады.
Curve Steepener сауда-саттықтары туралы түсінік
Кіріс қисығы – бұл 3 айлық вексельдерден бастап 30 жылдық Т-облигацияларға дейінгі әр түрлі өтеу мерзімдері бойынша облигациялардың кірістілігін көрсететін график. График у осі бойынша пайыздық мөлшерлемелермен және х осінде өсетін уақыт ұзақтығымен кескінделеді. Қысқа мерзімді байланыстар, әдетте, ұзақ мерзімді байланыстарға қарағанда төмен кірістілікке ие болғандықтан, қисық төменгі солдан оңға қарай жоғары еңкейеді. Бұл қалыпты немесе оң кірістің қисығы.
Кейде кірістер қисығы кері немесе теріс болуы мүмкін, яғни қысқа мерзімді қазынашылық кірістер ұзақ мерзімді кірістерден жоғары болады. Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді өнімнің айырмашылығы аз немесе мүлдем болмаған кезде жазық қисық пайда болады.
Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді кірістің айырмашылығы кірістің таралуы деп аталады. Егер кірістің қисығы күрт өссе, бұл ұзақ және қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер арасындағы спрэдтің ұлғаюын білдіреді. Басқаша айтқанда, ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі қысқа мерзімді облигациялардың кірісіне қарағанда тез өсуде немесе ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі өскен сайын қысқа мерзімді облигациялардың түсімі төмендейді. Түсімділік қисығы тік болған кезде банктер төмен пайыздық мөлшерлемемен ақша ала алады және жоғары пайыздық мөлшерлемемен несие алады.
Кіріс қисығы анағұрлым тік болып көрінетін мысалдың мысалын екі жылдық нотадан 1,5% кірістілікпен және 3,5 жылдық облигациямен 20 жылдық облигациядан көруге болады. Екі қазынашылықтың таралуы 200 базистік тармақты құрайды. Егер бір айдан кейін қазынашылықтың кірістілігі сәйкесінше 1,55% және 3,65% дейін өссе, спрэд 210 базалық пунктке дейін артады.
Ерекше мәселелер
Кірістіліктің қисық сызығы инвесторлардың экономикалық өсуді және инфляцияның жоғарылауын күтіп, пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауына әкелетіндігін көрсетеді. Сондықтан трейдерлер мен инвесторлар қисық тіктеуіш саудасы деп аталатын стратегияға кіру арқылы тік қисық сызықты пайдалана алады. Қисық steepener сауда инвестор сатып алу қысқа мерзімді қазынасын көздейді және тұйықталған ұзақ мерзімді қазынасын. Стратегия кірістіліктің қисық сызығынан қорғану үшін туынды құралдарды пайдаланады. Мысалы, жеке тұлға бес жылдық қазынашылық және қысқа 10 жылдық қазынашылық сатып алу үшін туынды құралдарды пайдалану арқылы қисық тежегіш саудасын қолдана алады.
Қисық тежегіш саудасын пайдалану тиімді болатын макроэкономикалық сценарийдің бірі, егер ФРЖ пайыздық мөлшерлемені едәуір төмендету туралы шешім қабылдаса, бұл АҚШ долларын әлсіретуі және шетелдік орталық банктердің ұзақ мерзімді қазынашылықты сатып алуларын тоқтатуы мүмкін. Ұзақ мерзімді қазынаға деген сұраныстың төмендеуі оның бағасының төмендеуіне әкеліп, кірістіліктің өсуіне әкелуі керек; кірістілік айырмашылығы неғұрлым көп болса, қисық степенгер сауда стратегиясы соғұрлым тиімді болады.