Bull Flattener
Bull Flater дегеніміз не?
А бұқа теңестіру ұзақ мерзімді тарифтер неғұрлым тез қысқа мерзімді ставкалар қарағанда төмендеу, онда өнімділігі-мөлшерлеме ортасы болып табылады. Бұл қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді ставкалар жақындай бастаған кезде кірістілік қисығының тегістелуіне әкеледі.
НЕГІЗГІ ӘРЕКЕТТЕР
- Буканы тегістейтін – бұл қысқа мерзімді ставкаларға қарағанда ұзақ мерзімді ставкалар тезірек төмендейтін кірістілік деңгейі.
- Қысқа мерзімді перспективада бұқаларды тегістеу – бұл бұқалық белгі, ол әдетте акциялардың қымбаттауы мен экономикалық өркендеуімен жалғасады.
- Ұзақ мерзімді перспективада бұқаны тегістеу көбінесе облигациялар мен акциялардың төмен кірісіне әкеледі.
Bull Flatter қалай жұмыс істейді
Кіріс қисығы дегеніміз – ұқсас сападағы байланыстардың кірістілігін олардың өтеу мерзіміне сәйкес графигі, ол ең қысқадан ең ұзынға дейін. Табыс қисықтары әдетте АҚШ қазынашылық құнды қағаздарының көмегімен құрылады. Пайдалану қисығы 3 айдан 30 жасқа дейінгі өтеу мерзімі бар облигациялардың кірістілігін көрсетеді. Қалыпты пайыздық ортада қисық солдан оңға қарай жоғары қарай еңкейеді. Қысқа мерзімді өтеу мерзімі бар облигациялардың кірістілігі ұзақ мерзімді облигацияларға қарағанда төмен, себебі оларда пайыздық тәуекел аз.
Кіріс қисығының қысқа және ұзын ұштарына әр түрлі факторлар әсер етеді. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемеге негізделген кірістілік қисығының қысқа аяқталуы Федералдық резервтік саясаттың ставкаларға қатысты саясатының күтуімен анықталады. Қысқа кезең ФРЖ ставкаларды көтереді деп күтілген кезде өседі және инвесторлар пайыздық мөлшерлемені төмендетуді күткен кезде төмендейді. Кіріс қисығының ұзаққа созылуына инфляцияға болжам, инвесторлардың сұранысы, федералдық бюджет тапшылығы және болжанған экономикалық өсу сияқты факторлар әсер етеді.
Кіріс қисығы тік немесе тегістелуі мүмкін. Табыс қисығы тік болған кезде, қысқа және ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер арасындағы спрэд кеңейіп, қисық тік болып көрінеді. А тегістеуге кірістілік қисығын облигациялар бойынша ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелер арасындағы спрэд азаяды кезде, екінші жағынан, орын алады. Тегістегіш аюды немесе бұқаны тегістейтін болуы мүмкін.
Буканың тегістеуінде ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге қарағанда тезірек түсіп, кірістілік қисығын тегіс етеді. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге қарағанда тез өсуі нәтижесінде кірістің қисығы тегістелгенде, бұл аюды тегістейді. Кірістілік қисығы Бұл өзгеріс жиі болып табылатын, қысқа мерзімді пайыздық ставкаларды көтеру ФРЖ алдында Аюлы экономикасы мен қор нарығын үшін де.
Bull Flater-дің артықшылықтары
Бұқаны тегістеу экономика үшін бұқа көрсеткіші ретінде қарастырылады. Бұл инвесторлардың инфляцияның ұзақ мерзімді перспективада төмендеуін күтіп, ұзақ мерзімді ставкалардың салыстырмалы түрде төмендеуіне алып келетіндігін көрсетуі мүмкін. Егер ұзақ мерзімді инфляцияның төмендеуі туралы болжам орындалса, ФРЖ-да қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені төмендетуге көп орын бар. ФРЖ қысқа мерзімді ставкаларды төмендеткен кезде, бұл экономика үшін де, қор нарығы үшін де негізінен саналады. Сондай-ақ бұқа тегістелуі мүмкін, өйткені көп инвесторлар қысқа мерзімді облигацияларға қатысты ұзақ мерзімді облигацияларды таңдайды, бұл ұзақ мерзімді облигациялар бағасын көтеріп, кірісті төмендетеді.
Маңызды
Бұқаны тегістеу әдетте, бірақ әрдайым емес, содан кейін қор нарығындағы өсім және экономикадағы өсім.
Бұқа тегістегішінің кемшіліктері
Бұқаны тегістеу әдетте экономиканың көп бөлігі үшін қысқа мерзімді перспективада болса, ұзақ мерзімді әсерлері басқаша. Бұқаны тегістеу көбінесе пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне байланысты болады, бұл облигациялардың бағаларын және қысқа мерзімде кірістерді тікелей жоғарылатады. Алайда, облигациялардың қымбаттауы болашақта кірістіліктің төмендеуін және облигациялардың төмен кірістілігін білдіреді. Инвесторларды бағалы қағаздар нарығына итермелейтін облигациялардың дәл осындай төмен кірістілігі. Бұл қысқа мерзімді перспективада акциялардың бағаларын көтереді, бірақ акциялардың қымбаттауы дивидендтер кірісінің төмендеуін және ұзақ мерзімді перспективада акциялардың кірістерінің төмендеуін білдіреді.
Бұқаның тегістелуі инфляцияға емес, күтілетін ұзақ мерзімді өсімнің төмендеуіне байланысты болуы мүмкін. Алайда бұл сирек кездеседі, өйткені экономикалық өсу инфляцияға қарағанда анағұрлым тұрақты және болжамды.
Bull Flattener мысалы
Ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі қысқа мерзімді облигациялардың пайыздық мөлшерлемелеріне қарағанда тез төмендегенде, пайыздық мөлшерлемелер қалыпты ставка жағдайында жақындай бастайды. Конвергенция, өз кезегінде, графикке салынған кезде кірістілік қисығын тегістейді. Екі жылдық қазынашылық 2,07%, ал он жылдық қазынашылық 9 ақпанда 2,85% кірістілікке ие болды делік. 10 наурызда екі жылдық қазынашылық 2,05%, ал он жылдық қазынашылық 2,35% кірістілік береді. Айырмашылық 78 базистік нүктеден 30 базалық пунктке дейін өсті, сондықтан кірістілік қисығы тегістелді. Тегістеу пайда болды, себебі ұзақ мерзімді, он жылдық қазынашылық, екі жылдық қазынашылықтағы қысқа базадағы 2 базистік тармақтың төмендеуімен салыстырғанда 50 базистік пунктке төмендеді. Ұзақ мерзімді мөлшерлемелер қысқа мерзімді бағаларға қарағанда тез төмендеді, сондықтан бұқаларды тегістеу болды.