Bear Flattener
Аю тегістегіш нені білдіреді?
Қысқартылған ставкалар ұзақ мерзімді ставкаларға қарағанда тезірек өсетіндіктен және экономикалық қысқарудың хабаршысы ретінде қарастырылатындықтан, аюларды тегістеу пайыздық мөлшерлемелердің кірістілік қисығы бойымен жақындасуын білдіреді.
Негізгі өнімдер
- Қысқартылған ставкалар ұзақ мерзімді ставкаларға қарағанда тезірек өсетіндіктен және экономикалық қысқарудың хабаршысы ретінде қарастырылатындықтан, аюларды тегістеу пайыздық мөлшерлемелердің кірістілік қисығы бойымен жақындасуын білдіреді.
- Аюды тегістеу кірістілік қисығын тегістеуге мәжбүр етеді, өйткені қысқа мерзімді ставкалар Федералдық резервті (FED) қатаң ақша-несие саясатына кірісу үшін күте бастайды.
- Аюды тегістеу қор нарығы үшін теріс деп саналады.
Аю тегістегішін түсіну
Аюды тегістеу кірістілік қисығын тегістеуге мәжбүр етеді, өйткені Федералды резервтік жүйені (FED) қатаң ақша-несие саясатын бастауы үшін қысқа мерзімді ставкалар жоғарылай бастайды. Кіріс қисығы дегеніміз – графиктегі ұқсас сападағы байланыстардың кірістілігін олардың өтеу мерзіміне қарай, ең қысқадан ең ұзынға дейін бейнелейтін кескін. Өсу циклдары үш айдан 30 жасқа дейін.
Қалыпты пайыздық ортада қисық жоғары, солдан оңға қарай қисайып, қалыпты шығыс қисығын көрсетеді, мұнда қысқа мерзімді өтеу мерзімі бар облигациялар ұзақ мерзімді облигацияларға қарағанда төмен кірістер береді. Қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемеге негізделген кірістер қисығының қысқа аяқталуына FED саясатының күтілетін өзгерістері әсер етеді. Белгіленгендей, қисық FED ставкаларын көтереді деп күтілуде, ал ол пайыздық ставкаларды төмендетуге болатын кезде төмендейді. Кіріс қисығының ұзаққа созылуына инфляцияға болжам, инвесторлардың сұранысы және экономикалық өсу сияқты факторлар әсер етеді.
Қысқа немесе ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі кірістілік қисығының күрт өзгеруіне немесе тегістелуіне әкеледі. Тікендіру қысқа және ұзақ мерзімді өнімнің айырмашылығы жоғарылаған кезде пайда болады. Бұл ұзақ мерзімді облигациялар бойынша сыйақы ставкалары қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда жылдам өскен кезде пайда болады. Егер қисық тегістелсе, ұзақ және қысқа мерзімді ставкалар арасындағы спрэд азаяды.
Тегістегіш бұқаны немесе аюды тегістейтін болуы мүмкін. Ұзақ мерзімді ставкалар қысқа мерзімді ставкаларға қарағанда тезірек төмендеген кезде бұқаны тегістеу байқалады. Кіріс қисығының өзгеруі көбінесе FED-тің қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені төмендетуінен бұрын жүреді, бұл әдетте олардың экономиканы ынталандырғысы келетіндігін білдіреді және қор нарықтары үшін оң болып табылады.
Керісінше, қысқа мерзімді ставкалар ұзақ мерзімді ставкаларға қарағанда тез өсіп келе жатқанда, аю көп ұзамай еріп кетеді және қор нарығы үшін теріс болып саналады. Әдетте, қысқа мерзімді ставкалар нарық FED инфляцияның күшейіп келе жатқан күштерін ұстап тұру үшін қатайтуды бастайды деп күткен кезде өседі. Мысалы, 2018 жылдың 9 ақпанында үш айлық вексель бойынша кірістілік 1,55%, ал жеті жылдық нотаның кірістілігі 2,72% құрады. Осы уақыттағы спрэд 117 базистік тармақты құрады (2,72% -1,55%.) Сәуірге қарай үш айлық вексель кірісі 2,05% -ке дейін өсті, ал жеті жылдық ноталар кірістілігі 2,80% -ке дейін өсті. 75 базистік нүктенің кішігірім таралуы кірістіліктің қисық сызығын тудырды.
Маңызды
Облигация салымшылары пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі мен кірістер қисықтарының өзгеруінен пайда табуға тырысады.
Жалпы алғанда, тегістеу қисығы аюлы экономиканы білдіреді, бұл банктерге зиян тигізеді, өйткені оларды қаржыландыру шығындары өседі. Сонымен қатар, қысқа мерзімді облигациялардың жоғары мөлшерлемелері акцияларға қарағанда жоғары кірістер әкеледі. Өсім ставкалары облигациялардың қысқа мерзімді бағаларын төмендетеді, бұл ұзақ мерзімді бағалы қағаздарға қатысты олардың кірістілігін қысқа мерзімде тез арттырады. Осындай экономикалық ахуалда инвесторлар өз акцияларын кеңінен сатады және түсімді облигациялар нарығында қайта инвестициялайды.