Қазынашылық ескерту

Қазынашылық дегеніміз не?

Қазына нотасы (қысқаша T-нота) – бұл АҚШ-тың қарыздық кепілдігі, белгіленген пайыздық мөлшерлемесі бар және бір жылдан 10 жылға дейінгі өтеу мерзімі бар.

Қазынашылық ноталар үкіметтен бәсекеге қабілетті немесе бәсекеге қабілетсіз баға ұсынысымен қол жетімді. А конкурстық өтiнiмнiң, инвесторлар өздерінің ұсыныс мақұлданды мүмкін емес тәуекел, олар келеді кірістілігін көрсетіңіз; бәсекелес емес өтініммен инвесторлар аукционда қандай кірістілік анықталса, солай қабылдайды.

Қазынашылық ноталарын түсіну

Екі, үш, бес, жеті және 10 жылдық өтеу мерзімдерінде шығарылатын, қазынашылық ноталар өте танымал инвестициялар болып табылады, өйткені олардың өтімділігін қосатын үлкен қайталама нарық бар. Вексельдер бойынша сыйақы төлем мерзімі аяқталғанға дейін әр алты айда төленеді. Пайыздық төлемдер бойынша кірістерге муниципалды немесе штат деңгейінде салық салынбайды, бірақ қазынашылық міндеттеме немесе қазынашылық вексель сияқты федералды салық салынады.


Қазынашылық ноталар, облигациялар және вексельдер – бұл АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелерінің барлық түрлері. Олардың арасындағы негізгі айырмашылық – олардың жетілу ұзақтығы. Мысалы, қазынашылық міндеттемелердің өтеу мерзімі 10 жылдан асады және 30 жылға дейін созылады, бұл қазынашылық міндеттемелерді ең ұзақ мерзімді, тәуелсіз кірісті қамтамасыз етеді.

Қазынашылық ноталары және пайыздық тәуекел

Оның өтеу мерзімі неғұрлым ұзағырақ болса, соғұрлым банкнотаның пайыздық тәуекелге ұшырауы соғұрлым жоғары болады. Жылы кредиттік күші қосымша, жазба немесе облигацияның құны пайыздық ставкалардың өзгеруіне оның сезімталдығына анықталады. Көбінесе, ставкалардың өзгеруі орталық банктің бақылауында немесе кірістің қисығы түрінде абсолютті деңгейде болады.


Сонымен қатар, бұл тұрақты кірістегі құралдар ставкалардың өзгеруіне әр түрлі сезімталдық деңгейлеріне ие, демек, бағаның құлдырауы әртүрлі шамада болған. Жылдамдықтың ығысуына деген сезімталдық ұзақтылықпен өлшенеді және жылдармен көрсетіледі. Ұзақтығын есептеу үшін қолданылатын факторларға купон, кірістілік, дисконтталған құн, соңғы өтеу мерзімі және шақыру ерекшеліктері жатады.

Негізгі өнімдер

  • Қазынашылық нотасы – бұл АҚШ-тың үкіметтік қарыздық кепілдігі, белгіленген пайыздық мөлшерлемесі және өтеу мерзімі бір жылдан 10 жылға дейін. 
  • Қазынашылық ноталар бәсекелес ұсыныстар арқылы қол жетімді, мұнда инвестор кірісті көрсетеді немесе бәсекеге қабілетті емес ұсыныстар, онда инвестор қандай кірісті анықтаса, сол арқылы қабылдайды.
  • Қазынашылық нотасы қазынашылық міндеттеме сияқты, тек екеуінің айырмашылығы бар – T-облигацияларының қызмет ету мерзімі 10 жылдан 30 жылға дейін.

Сыйақы мөлшерлемесінің абсолютті ауысуының жақсы мысалы Федералдық резервтік жүйе (ФРЖ) федералдық қорлар ставкасы диапазонын 25 базистік пунктке 0,25 – 0,50% дейін көтерген 2015 жылдың желтоқсанында болды. Эталондық мөлшерлемелердің өсуі АҚШ-тың барлық төленбеген ноталары мен облигацияларының бағасының төмендеуіне әсер етті.

Ерекше мәселелер

Эталондық пайыздық ставкадан басқа, инвесторлардың күтулерін өзгерту сияқты элементтер кірістер қисығының тәуекелі деп аталатын кірістіліктің өзгеруін тудырады. Бұл тәуекел кірістілік қисығының түзілуімен немесе тегістелуімен байланысты, бұл өтеу мерзімі әр түрлі ұқсас байланыстар арасындағы кірістіліктің өзгеруі.

Мысалы, қисық қисық жағдайда қысқа мерзімді ставкаларға қарағанда ұзақ мерзімді ставкалар көбейген сайын қысқа және ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер арасындағы спрэд кеңейеді. Егер қысқа мерзімді ставкалар кез келген ұзақ мерзімді ставкалардан жоғары болса, онда бұл инверттелген кірістілік қисығы деп аталатын жағдай туғызар еді.

Осылайша, ұзақ мерзімді ноталардың бағасы қысқа мерзімді ноталарға қатысты төмендейді. Керісінше тегістелген кірістілік қисығы жағдайында болады. Тарату тарылып, қысқа мерзімді ноталардың бағасы ұзақ мерзімді ноталарға қарағанда төмендейді.