Қаржы энциклопедиясы

Фьючерстік келісімшарт

Фьючерстік келісімшарт дегеніміз не?

Тауарлық фьючерстік шарт бойынша алдын ала белгіленген сомаға сатып алуға немесе сатуға келісім тауар болашақта белгілі бір күні нақты бағамен. Тауар фьючерстері инвестициялық позицияны хеджирлеу немесе қорғау үшін немесе базалық активтің бағытталған қозғалысына ставка жасау үшін пайдаланылуы мүмкін.

Көптеген инвесторлар фьючерстік келісімшарттарды опциондық келісімшарттармен шатастырады. Фьючерстік келісімшарттармен иеленуші міндетті түрде әрекет етуге міндетті. Егер иесі мерзімдері аяқталғанға дейін фьючерстік келісімшартты шешпесе, олар базалық активті көрсетілген бағамен сатып алуға немесе сатуға міндетті.

Тауарлық фьючерстерді споттық тауарлар нарығымен салыстыруға болады.

Негізгі өнімдер

  • Тауар фьючерстері дегеніміз — сатып алушыны базалық тауарды (немесе сатушыны сатуға) алдын-ала белгіленген болашақ бағамен және күнмен сатып алуға міндеттейтін стандартталған келісімшарт.
  • Тауарлық фьючерстер хеджирлеу немесе тауарлардағы позицияны қорғау үшін пайдаланылуы мүмкін; мысалы, отырғызу мен жинау арасындағы қолайсыз бағаның өзгеруіне қарсы астық өндіруші.
  • Фьючерстік келісімшарт левередж көмегімен ұзақ немесе қысқа позицияны ала отырып, тауардың бағыты туралы болжам жасауға мүмкіндік береді.
  • Тауар фьючерстерінде қолданылатын левередждің жоғары дәрежесі табысты күшейтуі мүмкін, бірақ шығындар да күшейе алады.

Фьючерстік келісімшарт қалай жұмыс істейді

Тауарлық фьючерстік келісімшарттардың көпшілігі жабылған немесе олардың мерзімі аяқталған кезде есептелген. Бастапқы сауда-саттық пен жабылатын сауда-саттық арасындағы баға айырмашылығы ақшамен есептеледі. Тауарлық фьючерстер әдетте базалық активте орналасу үшін қолданылады. Әдеттегі активтерге мыналар жатады:

  • Шикі мұнай
  • Бидай
  • Дән
  • Алтын
  • Күміс
  • Табиғи газ

Тауарлық фьючерстік келісімшарттар олардың аяқталу айының атымен аталады, бұл қыркүйекте аяқталатын келісімшарт — қыркүйектің фьючерстік келісімшарты. Кейбір тауарларда бағаның құбылмалылығы немесе бағаның ауытқуы болуы мүмкін. Нәтижесінде үлкен пайда табу мүмкіндігі бар, бірақ үлкен шығындар да бар.

Маңызды

Тауарлық фьючерстер мен тауарлық форвардтық келісімшарттар функционалдық жағынан ұқсас. Негізгі айырмашылық — бұл фьючерстер реттелетін биржаларда сатылады және келісімшарттың стандартталған шарттары бар. Оның орнына форвардтар биржадан тыс сауда жасайды ( OTC ) және теңшелетін шарттары бар.

Фьючерстік келісімшарттармен алыпсатарлық жасау

Фьючерстік келісімшарттармен алыпсатарлар базалық актив бағасына бағалық ставкалар жасау үшін пайдалана алады. Позициялар кез-келген бағытта жүзеге асырылуы мүмкін, яғни инвесторлар тауарды ұзаққа созуы (немесе сатып алуы), сондай-ақ қысқартуы (немесе сатуы) мүмкін.

Инвесторға келісімшарттың жалпы сомасын құрудың қажеті болмауы үшін тауарлық фьючерстер жоғары левереджді пайдаланады. Оның орнына сауда-саттықтың жалпы сомасының бір бөлігі шотты басқаратын брокермен орналастырылуы керек. Қажетті левередждің мөлшері тауар мен брокерді ескере отырып әр түрлі болуы мүмкін.

Мысал ретінде айтайық, бастапқы маржа мөлшері 3700 доллар инвесторға фьючерстік келісім-шарт жасасуға мүмкіндік береді, мұнай бағасы барреліне 45 доллардан бағаланып, 45000 долларға бағаланады. Егер келісімшарт аяқталғаннан кейін мұнай бағасы 60 доллардан саудаланса, инвестордың 15 долларлық пайдасы немесе 15000 доллар пайдасы болады. Сауда-саттық екі келісімшарттың таза айырмашылығын есепке ала отырып, инвестордың брокерлік шоты арқылы жүзеге асырылады. Фьючерстік келісімшарттардың көпшілігі қолма-қол ақшамен жасалады, бірақ кейбір келісімшарттар базалық активтің орталықтандырылған қайта өңдеу қоймасына жеткізілуімен шешіледі.

Фьючерстік сауда-саттықпен левередждің едәуір мөлшерін ескере отырып, тауар бағасының аздап жылжуы бастапқы маржамен салыстырғанда үлкен пайда немесе шығынға әкелуі мүмкін. Фьючерстерді алып-сату — бұл дамыған сауда стратегиясы және көптеген инвесторлардың тәуекелге төзімділігіне сай келмейді.

Сауда-саттық тауарларының тәуекелдері

Опциондардан айырмашылығы, фьючерстер базалық активті сатып алу немесе сату міндеттемесі болып табылады. Нәтижесінде, қолданыстағы позицияны жаппау тәжірибесіз инвестордың көптеген қажет емес тауарларды жеткізуіне әкелуі мүмкін.

Фьючерстік келісімшарттармен сауда жасау тәжірибесіздер үшін өте қауіпті болуы мүмкін. Тауарлық фьючерстермен пайдаланылатын левередждің жоғары дәрежесі табысты арттыра алады, бірақ шығындар да күшейе алады. Егер фьючерстік келісімшарт позициясы ақшаны жоғалтып алса, брокер маржалық қоңырауды бастауы мүмкін, бұл шотты бекіту үшін қосымша қаражат сұранысы. Әрі қарай, брокер келісімшарт жасасқанға дейін маржамен сауда жасау үшін шотты бекітуі керек.

Фьючерстік келісімшарттармен хеджирлеу

Бұрын айтылғандай, фьючерстердің спекуляцияларының көпшілігі есеп айырысады. Фьючерстік нарыққа шығудың тағы бір себебі — бұл тауар бағасын хеджирлеу. Кәсіпорындар болашақ хеджирлеуді сататын немесе өндірісте пайдаланатын тауарлардың бағаларын бекіту үшін пайдаланады.

Компаниялар қолданатын тауарлық фьючерстер бағалардың қолайсыз өзгеру қаупінен сақтандырады. Хеджирлеудің мақсаты — алыпсатарлықты емес, ықтимал қолайсыз бағаның өзгеруінен болатын шығынды болдырмау. Фьючерстік келісімшарттың негізгі активтерін хеджирлейтін көптеген компаниялар. Тауарларды хеджирлеуді пайдаланудың мысалына фермерлер, мұнай өндірушілер, мал өсірушілер, өндірушілер және басқалары жатады.

Мысалы, пластмассалар өндірушісі болашақта өндіріске қажетті табиғи газды қосымша өнімдерді сатып алу бағасын ұстап тұру үшін тауарлық фьючерстерді қолдана алады. Табиғи газдың бағасы, барлық мұнай өнімдері сияқты, айтарлықтай өзгеруі мүмкін және өндіруші өндіріске табиғи газды өндіруді қажет ететіндіктен, олар болашақта өзіндік құнның өсу қаупіне ұшырайды.

Егер компания бағаны құрсаулап, бағасы өссе, өндіруші тауар хеджирлеуінен пайда табады. Хеджирлеуден түскен пайда өнімді сатып алуға кеткен шығынның орнын толтырады. Сондай-ақ, компания өнімді жеткізуді немесе фьючерстік келісімшарттардың сатып алу бағасы мен сату бағасы арасындағы таза айырмашылықтан пайда табатын фьючерстік келісімшартты өтей алады.

Тауарларды хеджирлеу қаупі

Тауарларды хеджирлеу компанияның бағалардың қолайлы қозғалысын жоғалтуына әкелуі мүмкін, өйткені келісімшарт тауар бағасының қай жерде сатылатынына қарамастан, белгіленген мөлшерлемемен жабылады. Сондай-ақ, егер компания олардың тауарларға деген қажеттіліктерін дұрыс есептемесе және шамадан тыс хеджирлеу болса, бұл оны фьючерстік келісім-шартты оны нарыққа қайта сату кезінде шығынды ашуға мәжбүр етеді.

Артықшылықтары

  • Левередждік маржалық шоттар үшін бастапқыда салынған келісімшарттың жалпы сомасының тек бір бөлігі қажет.

  • Алыпсатарлар мен компаниялар нарықтың екі жағында да сауда жасай алады.

  • Компаниялар қажетті тауарлардың бағасын хеджирлеп, шығындарды бақылай алады.

Минус

  • Левередждің жоғары дәрежесі шығындарды күшейтіп, маржалық қоңыраулар мен айтарлықтай шығындарға әкелуі мүмкін.

  • Тауарларды хеджирлеу компания келісімшарт бекітілгеннен бері бағалардың қолайлы қозғалысын жоғалтуға әкелуі мүмкін.

  • Егер компания тауарды хеджирлейтін болса, бұл келісімшартты шешуден шығындарға әкелуі мүмкін.

Тауар фьючерстерінің нақты мысалы

Кәсіп иелері тауарлық фьючерстік келісімшарттарды өз өнімдерінің сату бағаларын бірнеше апта, ай немесе жыл бұрын бекіту үшін қолдана алады.

Мысал ретінде фермер алдағы 12 айда 1 000 000 пұт соя өндіруді жоспарлап отыр делік. Әдетте, соялық фьючерстік келісімшарттар 5000 бушельді құрайды. Соя бұршағындағы фермердің шығындар нүктесі бір бушельге $ 10 құрайды, яғни 10 доллар — сояны шығаруға кететін шығындарды жабу үшін қажет ең төменгі баға. Фермер соя бұршағы үшін бір жылдық фьючерстік келісімшарт қазіргі уақытта бір бушл үшін 15 доллардан бағаланғанын көреді.

Фермер егін жинау үшін бір жылдық соя келісімшарттарын сату арқылы бір бушель үшін 15 доллар сату бағасын ұстауға шешім қабылдады. Фермерге 200 фьючерстік келісімшарт қажет (1 000 000 пұт қажет / бір келісімшартқа 5000 пұт = 200 келісімшарт).

Бір жылдан кейін, бағасына қарамастан, фермер 1 000 000 пұтқа жеткізіп, 15 x 200 келісімшарттар бойынша x 5000 пұт немесе жалпы кірісі 15 000 000 АҚШ долларын құрсауланған бағасын алады.

Алайда, егер жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін соя бұршағы нарықта бір бушліне 15 доллардан бағаланбаса, фермер қолданыстағы нарықтық бағадан көп жалақы алған немесе жоғары бағаны жіберіп алған. Егер соя бұршағы мерзімі біткенде бір бушель үшін 13 доллардан бағаланса, фермердің $ 15 хеджирлеуі 2 000 000 доллар пайда алу үшін нарықтық бағадан 2 пұтқа жоғары болады. Екінші жағынан, егер соя аяқталғаннан кейін бір бушель үшін 17 доллардан сатылатын болса, келісімшарттан 15 доллар сату бағасы фермерге бір бушельден қосымша 2 доллар пайда жіберіп алған болар еді.

Тауар фьючерстерінің сауда комиссиясы (CFTC)

Фьючерстік келісімшарттар және олардың сауда-саттығы АҚШ -та 1974 жылы қабылданған Тауар фьючерстерінің сауда комиссиясының заңымен құрылған федералды мандатты АҚШ-тың реттеуші агенттігі — тауар фьючерстерінің сауда комиссиясы (CFTC) арқылы реттеледі. CFTC тауар фьючерстері мен опциондар нарығын реттейді. Оның мақсаттарына бәсекеге қабілетті және тиімді фьючерстік нарықтарды ілгерілету,   инвесторларды манипуляциядан, теріс сауда практикасынан және алаяқтықтан қорғау кіреді.

 

Ұқсас посттар: