Левередж
Левередж дегеніміз не?
Левередж фирманың активтік базасын кеңейтуге және тәуекелдік капиталынан пайда алуға инвестициялау кезінде қарыз қаражатын қаржыландыру көзі ретінде пайдаланудан туындайды. Левередж – бұл қарызға алынған ақшаны пайдаланудың инвестициялық стратегиясы, нақтырақ айтсақ, әр түрлі қаржы құралдарын немесе қарыз капиталын пайдалану – инвестицияның әлеуетті кірісін арттыру. Левередж сонымен қатар фирма активтерді қаржыландыру үшін пайдаланатын қарыз сомасына қатысты болуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Левередж дегеніміз инвестиция немесе жобадан алынған кірісті көбейту үшін қарызды (қарызға алынған қаражатты) пайдалануды білдіреді.
- Инвесторлар нарықтағы сатып алу қабілетін көбейту үшін левереджді пайдаланады.
- Компаниялар өз активтерін қаржыландыру үшін левереджді пайдаланады – капитал тарту үшін акциялар шығарудың орнына, компаниялар акционерлердің құнын арттыру мақсатында қарыздарын кәсіпкерлік қызметке инвестициялауға қолдана алады.
Левереджді түсіну
Левередж – бұл қарызды (қарыз капиталын) инвестиция немесе жобаны жүзеге асыру мақсатында пайдалану. Нәтижесінде жобадан алынған кірісті көбейтуге болады. Сонымен қатар, левередж инвестициялар тоқтатылмаса, ықтимал төмендеу қаупін көбейтеді. Егер компания, мүлік немесе инвестиция туралы «жоғары тиімділігі бар» деген сөз болса, онда бұл меншікті капиталға қарағанда қарыздың көп екендігін білдіреді.
Левередж тұжырымдамасын инвесторлар да, компаниялар да қолданады. Инвесторлар инвестициялауға болатын кірісті едәуір арттыру үшін левереджді пайдаланады. Олар инвестицияларды түрлі құралдарды, соның ішінде опциондарды, фьючерстерді және маржалық шоттарды пайдалану арқылы пайдаланады. Компаниялар активтерін қаржыландыру үшін левереджді қолдана алады. Басқаша айтқанда, компаниялар капиталды тарту үшін акциялар шығарудың орнына акционерлердің құнын ұлғайтуға тырысып, несиелік қаржыландыруды шаруашылық операцияларға инвестициялауға қолдана алады.
Левереджді тікелей қолдана алмайтын инвесторлар левереджге жанама қол жеткізудің әртүрлі тәсілдеріне ие. Олар операцияларды қаржыландыру немесе кеңейту үшін әдеттегі қызмет барысында левереджді пайдаланатын компанияларға инвестициялай алады, бұл олардың шығындарын көбейтпей-ақ.
Маңызды
Левередж ауыр салмақты қозғаған кезде күшін күшейту үшін пайдаланылатын рычаг сияқты, мүмкін қайтарымды күшейтеді.
Ерекше мәселелер
Бухгалтерлік балансты талдау арқылы инвесторлар әртүрлі фирмалардың кітаптарындағы қарыздар мен меншікті капиталды зерттей алады және өз бизнесі атынан жұмыс істеу үшін левередж ұсынатын компанияларға ақша сала алады. Меншікті капиталдың кірісі (ROE), меншікті капиталдағы қарыз (D / E) және пайдаланылған капиталдың кірісі (ROCE) сияқты статистика инвесторларға компаниялардың капиталды қалай орналастыратынын және осы капитал компанияларының қанша бөлігін қарызға алғанын анықтауға көмектеседі.
Осы статистиканы дұрыс бағалау үшін левередж бірнеше түрге, соның ішінде операциялық, қаржылық және аралас левереджге ие екенін есте ұстаған жөн.
Іргелі талдау операциялық левередж дәрежесін қолданады. Операциялық левередж дәрежесін компанияның бір акцияға кірісінің (EPS) пайыздық өзгерісін пайыздар мен салықтарға (EBIT) дейінгі кезеңдегі кірістің пайыздық өзгерісіне бөлу арқылы есептеуге болады.
Сол сияқты, компанияның EBIT-ті пайыздық шығынды шегеріп, EBIT-ке бөлу арқылы операциялық левередждің дәрежесін есептеуге болады. Операциялық левередждің жоғары дәрежесі компанияның EPS-тегі құбылмалылықтың жоғары деңгейін көрсетеді.
DuPont талдауы қаржылық тұтқаны өлшеу үшін «меншікті капитал мультипликаторын» қолданады. Меншікті капиталды көбейтуді фирманың жалпы активтерін оның меншікті капиталына бөлу арқылы есептеуге болады. Бірден анықтағаннан кейін, қаржы левереджін меншікті капиталға кірісті қалыптастыру үшін активтің жалпы айналымдылығымен және пайда шегімен көбейтеді. Мысалы, егер көпшілікке сатылатын компанияның жалпы активтері 500 миллион долларға және акционерлік капитал 250 миллион долларға бағаланса, онда меншікті капитал мультипликаторы 2,0 (500 миллион доллар / 250 миллион доллар) құрайды. Бұл компанияның жалпы активтерінің жартысын меншікті қаражат есебінен қаржыландырғанын көрсетеді. Демек, меншікті капиталды көбейткіштер көп қаржылық левередж ұсынады.
Егер электрондық кестелерді оқу және іргелі талдау жүргізу сіздің шай ішуіңіз болмаса, сіз левередж қолданатын өзара қорларды немесе айырбас қорымен (ETF) сатып ала аласыз. Осы көлік құралдарын пайдалану арқылы сіз зерттеулер мен инвестициялық шешімдерді сарапшыларға тапсыра аласыз.
Маржаға қарсы левередж
Бір-бірімен байланысты болса да, екеуі де қарыз алуға байланысты – левередж және маржа бірдей емес. Левередж қарыз алуды білдіреді, ал маржа – бұл фирма басқа қаржы құралдарына инвестициялау үшін пайдаланатын қарыз немесе қарыз ақша.
Маржалық шот сізге брокерден бағалы қағаздар, опциондар немесе фьючерстік келісімшарттар сатып алу үшін белгіленген пайыздық мөлшерлемемен ақша қаражатын айтарлықтай жоғары кірістер алуды күтуге мүмкіндік береді. Левередж құру үшін маржаны пайдалануға болады.
Левередждің кемшіліктері
Левередж – бұл көп қырлы, күрделі құрал. Теория керемет естіледі және шын мәнінде левереджді пайдалану тиімді болуы мүмкін, бірақ керісінше де дұрыс. Левередж табыстар мен шығындарды ұлғайтады. Егер инвестор инвестициялау үшін левереджді қолданса және инвестициялар инвесторға қарсы қозғалса, олардың шығыны, егер олар инвестицияларды пайдаланбаған болса, болар еді.
Осы себепті, акционерлердің құнын жояды.
Левередж мысалы
Инвесторлардың 5 миллион доллар инвестициясымен компания құрылды, мұндағы компанияның меншікті капиталы 5 миллион доллар – бұл компания жұмыс істей алатын ақша. Егер компания қарызды 20 миллион АҚШ долларын қарызға алу арқылы қаржыландыратын болса, онда қазір 25 миллион АҚШ долларын құрайтын іскерлік операцияларға ақша салуға және акционерлердің құнын арттыруға көп мүмкіндік бар.
Мысалы, автомобиль өндірушісі жаңа зауыт салу үшін қарызға ақша ала алады. Жаңа зауыт автоөндірушіге шығаратын автомобильдерінің санын көбейтуге және кірісті арттыруға мүмкіндік береді.