Үйдегі левередж
Үйдегі левередж дегеніміз не?
Үйдегі левереджді жеке инвестор компанияның левереджін жасанды түрде түзету үшін қолданады. Левереджі жоқ компанияға инвестиция құятын жеке тұлға левередж әсерін инвестициялау бойынша жеке несие алуды қамтитын қолдан жасалған левереджді қолдана отырып жасай алады. Алайда, корпорация мен жеке тұлға арасындағы салық мөлшерлемесінің айырмашылығы инвестордың тиімді сценарий құру мүмкіндігін бұзуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Жеке тұлғалар корпоративті левередждің әсерін қалпына келтіру үшін қолдан жасалған левереджді қолдана алады.
- Корпорациялар мен жеке тұлғалар арасындағы салық мөлшерлемесінің айырмашылығы корпоративті левереджді көбейтуді қиындатады.
- Модильяни-Миллер теоремасында компанияның капитал құрылымы оның акцияларының бағасына әсер етпеуі керек делінген, себебі инвесторлар өздері жасаған левереджді қолдана алады.
Үйдегі левередж қалай жұмыс істейді
Левереджді пайдалану инвестициялардың қауіптілігін арттыра отырып, кірістердің әлеуетін арттырады. Левереджді пайдаланатын компаниялар, левередж қолданбайтын компанияға қарағанда, акционерлер үшін едәуір үлкен пайда әкелуі мүмкін. Алайда, левереджді компанияларға инвестициялау несие алмайтын компанияларға қарағанда қауіпті болуы мүмкін.
Бұл тәуекел / сыйақы туралы сауда-саттықты айналып өтудің тәсілі инвестордың левереджді пайдаланбайтын, содан кейін жеке левередж алу үшін жеке несие алатын компанияның акцияларын сатып алуы болып табылады. Теориялық тұрғыдан, егер адам компаниямен бірдей мөлшерлемеде қарыз ала алса, инвестор левередж жасамайтын компанияға инвестициялау кезінде леверажды компанияның кірісіне жақындау мөлшерлемесін ала алады.
Инвестордың мақсаты – корпоративті левередждің қайтарымды аралас әсерін синтетикалық түрде, бірақ левереджсіз фирмаға инвестициялау кезінде қайталау. Теориялық тұрғыдан алғанда, инвестор осы мақсатқа жақын бола алады, егер олар компания қарыз ала алатындай мөлшерде қарыз ала алса.
Ерекше мәселелер
Модильяни-Миллер теоремасында сипатталған қолдан жасалған левередждің негізіндегі қағида – бұл инвесторлар капитал құрылымына мән бермейді, өйткені олар өздері жасаған левереджмен кез келген өзгерісті тоқтата алады. Осылайша, компанияның капитал құрылымы акциялар бағасына әсер етпеуі керек.
Модильяни-Миллер теоремасы инвесторлар компанияның өз капиталын қалай қаржыландыратынын (қарызға меншікті капиталга қарсы) немесе дивидендтерді қалай төлейтіндігіне қарамайды дейді. Себебі инвесторлар өздерінің жеке портфолиосында левереджді көрсете алады. Сонымен қатар, теорема салықтар мен банкроттық шығындары болмаған және нарық тиімді болған жағдайда ғана бұл дұрыс болады деп болжайды.
Үйдегі левередждің артықшылықтары мен кемшіліктері
Үйде жасалынған левередж инвесторға басқарылатын фирмаға реверсивті фирманың кірісін көбейту үшін ақша салуға мүмкіндік беруді білдіреді. Алайда, салықтар нақты левередж әсерін жасауды қиындатады, өйткені корпоративті левередждің құны мен жеке левередждің құны әртүрлі.
Үйде жасалған левередж, алайда, инвесторға компанияның капитал құрылымындағы олар келіспеген өзгерістерді болдырмауға мүмкіндік береді. Мысалы, егер инвестордың акциялары бар компания қарыз арқылы капитал тарту туралы шешім қабылдаса. Компания қажетті левереджді сақтау үшін өзінің жеке портфолио левереджін реттей алады.