Операциялық левередж және қаржылық левередж
Инвесторлар да, компаниялар да активтеріне үлкен пайда әкелуге тырысқанда левередж (қарыз капиталы) пайдаланады. Алайда, левереджді пайдалану сәттілікке кепілдік бермейді, ал мүмкін ысыраптар жоғары левереджді позициялардан болуы мүмкін.
Левередж фирманың активтік базасын кеңейтуге және инвестициялық стратегия. Левередж сонымен қатар фирма активтерді қаржыландыру үшін пайдаланатын қарыз сомасына қатысты болуы мүмкін. Егер фирма жоғары левередж ретінде сипатталса, фирманың меншікті капиталына қарағанда көп қарыздары бар.
Компаниялар үшін левередждің екі негізгі түрін қолдануға болады: операциялық левередж және қаржылық левередж.
Негізгі өнімдер
- Компаниялар капитал құрылымының бөлігі ретінде операциялар мен өсуді қаржыландыру үшін левередж деп аталатын қарыздар алады.
- Қарыз көбінесе меншікті капиталды шығаруға қолайлы, бірақ қарыздың көп болуы төлемеу немесе тіпті банкроттық қаупін арттыруы мүмкін.
- Операциялық левередж және қаржылық левередж – бұл инвесторлар фирманың қарыздарының салыстырмалы мөлшерін түсіну үшін және егер олар оған қызмет көрсете алса, түсіну үшін талдауы керек екі негізгі көрсеткіш.
Операциялық левередж
Операциялық левередж – тұрақты шығындар мен ауыспалы шығындардың әр түрлі үйлесімінің нәтижесі. Нақтырақ айтқанда, компания пайдаланатын тұрақты және өзгермелі шығындардың арақатынасы жұмыс істейтін левередждің мөлшерін анықтайды. Тұрақты және өзгермелі шығындардың үлкен арақатынасы бар компания операциялық левереджді көбірек пайдаланады деп айтылады.
Егер компанияның өзгермелі шығындары тұрақты шығындардан жоғары болса, онда компания операциялық левереджді аз қолданады. Кәсіптің сатуды қалай жүзеге асыратындығы оның қаншалықты левередж жұмыс істейтіндігінің факторы болып табылады. Сатылымы аз және жоғары маржасы бар фирма жоғары дәрежеде пайдаланылады. Екінші жағынан, сатылымы жоғары және маржасы төмен фирма аз левереджге ие.
Бір-бірімен байланысты болғандықтан, екеуі де қарыз алуға байланысты, левередж және маржа әр түрлі. Левередж – бұл қарызды қабылдау, ал маржа – бұл фирма басқа қаржы құралдарына инвестициялау үшін пайдаланатын қарыз немесе қарыз ақша. Мысалы, маржалық шот инвесторға құнды қағаздар, опциондар немесе фьючерстік келісімшарттар сатып алу үшін айтарлықтай жоғары кірістер болады деп күту үшін белгіленген пайыздық мөлшерлемемен қарыз алуға мүмкіндік береді.
Қаржылық левередж
Қаржылық левередж фирма өз активтерінің көп бөлігін қарызға алу арқылы қаржыландыру туралы шешім қабылдағанда пайда болады. Фирмалар мұны өздерінің іскерлік қажеттіліктерін қанағаттандыру үшін нарыққа акциялар шығару арқылы жеткілікті капитал жинай алмаған кезде жасайды. Егер фирмаға капитал қажет болса, ол несиелер, несие желілері және басқа қаржыландыру нұсқаларын іздейді.
Фирма қарыз алған кезде, бұл қарыз оның кітапшасында міндеттеме болады, ал компания сол қарыз бойынша пайыз төлеуі керек. Компания активтердің кірістілігі (ROA) несие бойынша пайыздан жоғары болады деп есептеген кезде ғана қарыздың едәуір сомасын алады.
Нәтижелер
Жоғары операциялық және қаржылық левереджмен жұмыс істейтін фирма тәуекелді инвестиция болуы мүмкін. Операциялық левередждің жоғары болуы фирманың аз сатылымдармен, бірақ жоғары маржалармен жүзеге асыратындығын білдіреді. Егер фирма болашақ сатылымды дұрыс болжамаса, бұл айтарлықтай қауіп тудыруы мүмкін. Егер болашақ сату болжамы нақтыдан сәл жоғары болса, бұл нақты және бюджеттік ақша ағыны арасындағы үлкен алшақтыққа әкелуі мүмкін, бұл фирманың болашақтағы жұмыс қабілеттілігіне айтарлықтай әсер етеді.
Қаржылық левереджден туындайтын ең үлкен тәуекел компанияның РОА кірісі несие бойынша пайыздан аспаған кезде пайда болады, бұл компанияның меншікті капиталы мен кірістілігін айтарлықтай төмендетеді.