Левередждің арақатынасын анықтау
Левередж коэффициенті дегеніміз не?
Левередж коэффициенті – бұл капиталдың қарыз (несие) түрінде қанша мөлшерде келетінін немесе компанияның өзінің қаржылық міндеттемелерін орындау қабілетін бағалайтын бірнеше қаржылық өлшемдердің кез келгені. Левередж коэффициентінің санаты маңызды, өйткені компаниялар өз қызметін қаржыландыру үшін меншікті капитал мен қарыздың қоспасына сүйенеді, ал компанияда болатын қарыздың мөлшерін білу оның қарыздарын мерзімі келген уақытта төлей алатынын бағалауда пайдалы. Левередждің бірнеше жалпы коэффициенттері төменде талқыланады.
Маңызды
- Левередж коэффициенті – бұл компанияның қаржылық міндеттемелерін орындау қабілетін бағалайтын бірнеше қаржылық өлшемдердің кез келгені.
- Левередж коэффициенті өндірістің өзгеруі операциялық кіріске қалай әсер ететіндігі туралы түсінік алу үшін компанияның өндірістік шығындарының жиынтығын өлшеу үшін пайдаланылуы мүмкін.
- Левередждің жалпы коэффициенттеріне қарыз меншікті капиталдың коэффициенті, меншікті капитал мультипликаторы, қаржылық левередж дәрежесі және тұтынушылық левередж коэффициенті жатады.
- Банктер левередж деңгейіне қатысты реттеушілік қадағалауға ие.
Левередж коэффициенті сізге не айтады?
Қарыздың көп болуы компания мен оның инвесторлары үшін қауіпті болуы мүмкін. Алайда, егер компанияның қызметі несие бойынша пайыздық мөлшерлемеге қарағанда жоғары кірістілікке қол жеткізе алса, онда қарыз өсуге ықпал етуі мүмкін. Қарыз деңгейінің бақыланбайтындығы несиенің төмендеуіне немесе одан да жаман жағдайға әкелуі мүмкін. Екінші жағынан, қарыздардың тым аздығы да сұрақтар тудыруы мүмкін. Қарыз алуға құлықсыздық немесе қабілетсіздік операциялық маржаның тығыздығының белгісі болуы мүмкін.
Левередж коэффициентіне жатқызылған бірнеше әр түрлі коэффициенттер бар, бірақ негізгі факторлар қарыз, меншікті капитал, активтер және пайыздық шығыстар болып саналады.
Левередж коэффициенті компанияның өндірістік шығындарының араласуын өлшеу үшін де қолданылуы мүмкін, өндіріс көлемінің өзгеруі операциялық кіріске қалай әсер ететіндігі туралы түсінік алу үшін. Тұрақты және өзгермелі шығындар – бұл пайдалану шығындарының екі түрі; компания мен салаға байланысты микс әр түрлі болады.
Сонымен, тұтынушылық левередж коэффициенті қолда бар кірістермен салыстырғанда тұтынушылық қарыз деңгейіне жатады және оны экономикалық талдау кезінде және саясаткерлер қолданады.
Банктер және левередж коэффициенттері
Банктер Америка Құрама Штаттарындағы ең левереджді институттардың бірі болып табылады. Бөлшек-резервтік банктік және депозиттерге кепілдік берудің федералды корпорациясының (FDIC) қорғанысының үйлесімі несиелік тәуекелдері шектеулі банктік ортаны қалыптастырды.
Мұның орнын толтыру үшін үш жеке бақылаушы орган – FDIC, Федералдық резервтік жүйе және валютаның есептегіші американдық банктердің левередж коэффициенттерін қарастырады және шектейді. Бұл дегеніміз, олар банктің меншікті активтеріне қанша капитал бөлетіндігіне қатысты банктің қанша қарыз бере алатындығын шектейді. Капитал деңгейі маңызды, өйткені банктер активтердің жалпы мәні түсіп кетсе, активтердің капитал бөлігін « жаза » алады. Қарыз есебінен қаржыландырылатын активтерді есептен шығару мүмкін емес, өйткені банктің облигацияларын ұстаушылар мен салымшылар сол қаражатқа қарыз.
Левередж коэффициенттері бойынша банктік ережелер күрделі.Федералды резервтік банк холдингтік компанияларға арналған нұсқаулық жасады, бірақ бұл шектеулер банкке берілген рейтингке байланысты өзгереді.Жалпы алғанда, жедел өсімге ұшыраған немесе операциялық немесе қаржылық қиындықтарға тап болған банктерден левередждің жоғары коэффициенттерін сақтау қажет.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Левередж коэффициенттеріне жанама әсер ететін FDIC және валютаның есептегіші арқылы американдық банктерде орналастырылған капиталға қойылатын талаптар мен минималды резервтердің бірнеше нысандары бар. Левередж коэффициенттеріне төленетін тексеру деңгейі 2007 жылдан бастап 2009 жылға дейін «құлдырау үшін өте үлкен » банктер төлем қабілеттілігін арттыру үшін визит картасы болған Ұлы рецессиядан кейін өсті. Бұл шектеулер, әрине, берілген несиелер санын шектейді, өйткені банкке қаражат тартуға қарағанда, капиталды тарту қиын және қымбат. Капиталға қойылатын жоғары талаптар дивидендтерді төмендетуі немесе егер акциялар көп шығарылса, акциялардың құнын төмендетуі мүмкін.
Банктер үшін левередждің бірінші деңгей коэффициентін көбіне реттеушілер қолданады.
Төлем қабілеттілігін және капитал құрылымын бағалаудың левередж коэффициенттері
Мүмкін қаржылық левередждің ең танымал коэффициенті – бұл қарыздың меншікті капиталға қатынасы.
Қарыздан капиталға дейінгі арақатынас (Т / Е)
Бұл келесідей көрінеді:
Мысалы, United Parcel Service-тің 2019 жылғы желтоқсанда аяқталатын тоқсандағы ұзақ мерзімді қарызы 21,8 миллиард долларды құрады.United Parcel Service акционерлік қоғамының меншікті капиталы 2019 жылдың желтоқсан айының аяғында 3,3 миллиард долларды құрады.Компанияның тоқсандағышығысы 8,62 құрады.Бұл жоғары деп саналады.
Қарыз / меншікті капиталдың жоғары коэффициенті, әдетте, компания өзінің өсуін қарызбен қаржыландыруда агрессивті болғандығын көрсетеді. Бұл қосымша пайыздық шығыстар нәтижесінде тұрақсыз пайда әкелуі мүмкін. Егер компанияның пайыздық шығыстары тым өсіп кетсе, бұл компанияның төлемеу немесе банкроттық мүмкіндігін жоғарылатуы мүмкін.
Әдетте, D / E коэффициенті 2.0-ден жоғары болса, инвестор үшін қауіпті сценарий көрсетіледі; дегенмен, бұл өлшем салаларға байланысты өзгеруі мүмкін. Коммуналдық және өндірістік компаниялар сияқты үлкен күрделі шығындарды қажет ететін (CapEx) бизнес басқа компанияларға қарағанда көбірек несие алуға мәжбүр болуы мүмкін. Деректерді жақсырақ түсіну үшін фирманың левередж коэффициенттерін өткен жұмыс нәтижелерімен және бір салада жұмыс істейтін компаниялармен өлшеген дұрыс. Fedex-тің D / E коэффициенті 1,78 құрайды, сондықтан UPS қатысты жерде алаңдаушылық тудырады. Алайда, көптеген сарапшылар UPS қарызын жабу үшін жеткілікті ақша табады деп санайды.
Меншікті капиталды көбейту
Меншікті капитал мультипликаторы ұқсас, бірақ қарызды номердегі активтерге ауыстырады:
EQUіту МUлтірліеR=Тотал ассетсTotal Equity\ text {Equity Multiplier} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {Total Equity}}Меншікті капиталды көбейту=Жалпы меншікті капитал
Мысалы, Macy’s (NYSE: M) активтері 19,85 миллиард долларға және акционерлік капиталы 4,32 миллиард долларға тең деп есептейік. Меншікті капитал мультипликаторы:
Қарыз формулада арнайы көрсетілмегенімен, жалпы активтер қарызды қамтитынын ескерсек, бұл негізгі фактор болып табылады.
Жалпы активтер = Жалпы қарыз + Жалпы акционерлік капитал екенін ұмытпаңыз. Компанияның 4,59 жоғары коэффициенті активтер көбінесе меншікті капиталға қарағанда қарызбен қаржыландырылатындығын білдіреді. Меншікті капиталды көбейту есебінен Мэйсидің активтері 15,53 миллиард доллар міндеттемелерімен қаржыландырылады.
Меншікті капитал мультипликаторы – меншікті капиталдың кірістілігін (ROE) есептеу үшін DuPont талдауының құрамдас бөлігі :
ДуПонт аналысис=NPМ