Хеджирлеу үшін тауарлық фьючерстерді қалай пайдалануға болады
Futures үшін пайдаланылатын танымал актив класы хеджирлей тәуекел қарсы.Қысқаша айтқанда, инвестициялық тәуекелді ешқашан толығымен жоюға болмайды, бірақ оның әсерін азайтуға немесе беруге болады.Екі тараптың жұмсақ тауарлармен сауда жасауға мүмкіндік беру үшін стандарттады.
Негізгі өнімдер
- Хеджирлеу – бұл өзара байланысты өнімде немесе қауіпсіздікте өзара есеп айырысу позициясын қолдану арқылы тәуекелді азайту тәсілі.
- Тауарлар әлемінде тұтынушылар да, оларды өндірушілер де хеджирлеу үшін фьючерстік келісімшарттарды қолдана алады.
- Фьючерстермен хеджирлеу бүгінгі күні тауардың бағасын тиімді түрде құлыптайды, тіпті егер ол болашақта нақты түрде сатып алынады немесе сатылады.
Тауарларды хеджирлеу
Фьючерстер нарығының кейбір негізгі мысалдарын, сондай-ақ қайтару перспективалары мен тәуекелдерін қарастырайық.
Қарапайымдылық үшін біз тауардың бір бірлігін қабылдаймыз, ол жүгері пұт, бір литр апельсин шырыны немесе тонна қант болуы мүмкін. Алты айдан кейін сояның бір бірлігі сатылымға шығады деп күткен фермерді қарастырайық. Соя бұршағының қазіргі спот бағасы бір дананы $ 10 құрайды деп есептейік. Плантация шығындары мен күтілетін пайданы қарастырғаннан кейін, ол егін дайын болғаннан кейін сатудың ең төменгі бағасы бірлігі үшін 10,10 долларды құрағанын қалайды. Фермер артық жабдықтау немесе басқа бақыланбайтын факторлар болашақта бағаның төмендеуіне әкелуі мүмкін, бұл оны шығынға ұшыратуы мүмкін деп алаңдайды.
Міне параметрлер:
- Бағаны қорғауды фермер күтеді (минимум $ 10.10).
- Қорғау белгіленген уақыт аралығында (алты ай) қажет.
- Саны бекітілген: фермер белгіленген уақыт аралығында сояның бір бірлігін өндіретінін біледі.
- Оның мақсаты – алыпсатарлық емес, хеджирлеу (тәуекелді / шығынды жою).
Фьючерстік келісімшарттар, олардың сипаттамалары бойынша, жоғарыда көрсетілген параметрлерге сәйкес келеді:
- Оларды болашақ бағаны бекіту үшін бүгін сатып алуға немесе сатуға болады.
- Олар белгіленген мерзімге арналған, содан кейін олар аяқталады.
- Фьючерстік келісімшарттың саны бекітілген.
- Олар хеджирлеуді ұсынады.
Соя бұршағының бірлігі бойынша фьючерстік келісімшартты алты айға дейін аяқтаңыз, бүгін 10,10 долларға қол жетімді. Фермер қажетті қорғауды (сату бағасына құлыптау) алу үшін осы фьючерстік келісімді (қысқа сату) сата алады.
Бұл қалай жұмыс істейді: өндірушіні хеджирлеу
Егер соя бұршағының бағасы алты айда 13 долларды құраса, онда фермер фьючерстік келісімшарт бойынша 2,90 доллар шығынға ұшырайды (сату бағасы – сатып алу бағасы = 10,10 – 13,00 доллар). Ол өзінің нақты егін өнімін нарықтық ставка бойынша $ 13 сата алады, бұл таза сату бағасы $ 13 – $ 2.90 = $ 10.10 құрайды.
Егер сояның бағасы 10 доллар деңгейінде қалса, фермер фьючерстік келісімшарттан пайда табады (10.10 – 10 доллар = 0.10 доллар). Ол өзінің соясын 10 доллардан сатады, таза сату бағасы 10 доллардан + 0,10 долларға дейін = 10,10
Егер баға 7,50 долларға дейін төмендесе, фермер фьючерстік келісімшарттан ұтады (10,10 – 7,50 доллар = 2,60 доллар). Ол өзінің дақыл өнімін 7,50 доллардан сатады, оның таза сату бағасы 10,10 долларды құрайды (7,50 доллар + 2,60 доллар).
Үш жағдайда да, фермер фьючерстік келісім-шарттарды қолдану арқылы өзінің сату бағасын қалқалай алады. Нақты өсімдік шаруашылығы өнімі қол жетімді нарықтық бағамен сатылады, бірақ бағаның ауытқуы фьючерстік келісімшартпен жойылады.
Хеджирлеу шығындар мен тәуекелдерсіз болмайды. Жоғарыда аталған бірінші жағдайда баға 13 долларға жетеді деп есептейік, бірақ фермер фьючерстік келісімшарт жасамады. Ол 13 доллардан жоғары бағамен сатқаннан ұтар еді. Фьючерстік жағдайға байланысты ол қосымша $ 2.90 жоғалтты. Екінші жағынан, жағдай үшінші жағдай үшін одан да нашар болуы мүмкін, ол 7,50 доллардан сатқан кезде. Фьючерстер болмаса, ол шығынға ұшыраған болар еді. Бірақ барлық жағдайда ол қажетті хеджирлеуге қол жеткізе алады.
Бұл қалай жұмыс істейді: тұтынушыларды хеджирлеу
Енді алты ай ішінде бір дана соя қажет болатын соя майын өндіруші деп болжаңыз. Ол жақын арада соя бағасы өсіп кетуі мүмкін деп алаңдайды. Ол сатып алу бағасын өзінің қалаған деңгейінде шамамен 10 доллар деңгейінде ұстап тұру үшін сол сояның болашақ келісімшартын сатып ала алады (ұзаққа созылады), мысалы, 10.10 доллар.
Егер соя бағасы 13 долларға дейін өссе, фьючерсті сатып алушы фьючерстік келісімшарт бойынша 2,90 долларға (сату бағасы – 13 – 10,10 доллар) пайда табады. Ол қажетті сояны нарықтық бағамен 13 доллардан сатып алады, бұл таза сатып алу бағасына әкеледі – $ 13 + $ 2.90 = – $ 10.10 (теріс сатып алудың таза шығуын көрсетеді).
Егер соя бағасы 10 доллар деңгейінде қалса, сатып алушы фьючерстік келісімшартта ұтылады (10 доллар – 10.10 доллар = – 0.10 доллар). Ол қажетті сояны 10 доллардан сатып алады, оның таза сатып алу бағасын – 10 – 0,10 доллар = – 10,10 долларға дейін.
Егер баға 7,50 долларға дейін құлдыраса, сатып алушы фьючерстік келісімшартта ұтылады (7,50 – 10,10 доллар = – 2,60 доллар). Ол қажетті сояны нарықтық бағамен 7,50 доллардан сатып алады, ал оның таза сатып алу бағасы – 7,50 – 2,60 доллар = – 10,10 доллар.
Үш жағдайда да соя майын өндіруші фьючерстік келісімшартты қолдану арқылы өзінің қалаған сатып алу бағасын ала алады. Тиімді түрде нақты өсімдік өнімдері қол жетімді нарықтық бағамен сатып алынады. Бағаның ауытқуы фьючерстік келісімшарт арқылы азаяды.
Тәуекелдер
Бірдей бағамен, мөлшермен және мерзімімен бірдей фьючерстік келісімшартты пайдалана отырып, соя фермеріне (өндірушіге) де, соя майын өндірушіге де (тұтынушыға) арналған хеджирлеу талаптары орындалады. Болашақта тауарды сатып алу немесе сату үшін екеуі де қалаған бағаларын қамтамасыз ете алды. Тәуекел ешқайда өтпеді, бірақ азайтылды – біреуі екіншісінің есебінен жоғары пайда әлеуетін жоғалтады.
Екі тарап та осы анықталған параметрлер жиынтығымен өзара келісе алады, бұл болашақта келісімшарттың орындалуына әкеледі ( форвардтық келісімшартты құрайды). Фьючерстік айырбас сатып алушыға немесе сатушыға сәйкес келеді, бұл бағаны анықтауға және келісімшарттарды стандарттауға мүмкіндік береді, бұл өзара форвардтық келісімшарттарда маңызды болатын қарсы тараптың дефолт тәуекелін алып тастайды.
Хеджирлеу кезіндегі қиындықтар
Хеджирлеуді қолдау ұсынылғанымен, ол өзіндік ерекше қиындықтар мен ескерулермен келеді. Ең кең таралған кейбіріне мыналар жатады:
- Маржалық ақшаны енгізу қажет, ол оңай қол жетімді болмауы мүмкін. Егер сіз физикалық тауарға иелік етсеңіз де, фьючерстер нарығындағы баға сізге қарсы қозғалатын болса, маржалық қоңыраулар талап етілуі мүмкін.
- Нарықтық нарыққа күнделікті талаптар болуы мүмкін .
- Фьючерстерді пайдалану кейбір жағдайларда жоғары пайда әлеуетін алып тастайды (жоғарыда көрсетілгендей). Бұл ірі ұйымдарда, әсіресе бірнеше иелері бар немесе қор биржаларында тіркелгендердің жағдайында әртүрлі түсініктерге әкелуі мүмкін. Мысалы, қант компаниясының акционерлері өткен тоқсанда қант бағасының көтерілуіне байланысты жоғары пайда күтеді, бірақ жарияланған тоқсандық нәтижелер хеджирлеу позицияларына байланысты пайда нөлге айналғанын көрсеткенде, көңілдері қалуы мүмкін.
- Келісімшарттың мөлшері мен сипаттамалары әрдайым қажетті хеджирлеу жабындысына сәйкес келмеуі мүмкін.Мысалы, бір Арабика кофесінің «С» фьючерстерінің бір келісімі 37 500 фунт кофені қамтиды және өндірушінің / тұтынушының хеджирлеу талаптарына сәйкес келмейтін тым үлкен немесе пропорционалды емес болуы мүмкін. Егер бар болса, шағын өлшемді шағын келісімшарттар зерттелуі мүмкін.
- Стандартты фьючерстік келісімшарттар әрдайым физикалық тауар сипаттамаларына сәйкес келмеуі мүмкін, бұл хеджирлеудің сәйкессіздігіне әкелуі мүмкін. Кофенің басқа нұсқасын өсіріп отырған фермер өзінің сапасын қамтитын фьючерстік келісімшартты таба алмауы мүмкін, оны тек робуста немесе арабика келісімшарттарын алуға мәжбүр етеді. Мерзімі аяқталған кезде оның нақты сату бағасы робуста немесе арабика келісімшарттарындағы хеджирлеуге қарағанда өзгеше болуы мүмкін.
- Егер фьючерстер нарығы тиімді болмаса және жақсы реттелмеген болса, алыпсатарлар үстемдік ете алады және фьючерстік бағаларға күрт әсер етуі мүмкін, бұл кіру және шығу кезінде бағалардың сәйкессіздігіне алып келеді (аяқталу), бұл хеджирлеуді жояды.