Облигацияның купондық пайыздық мөлшерлемесі оның бағасына қалай әсер етеді

Облигацияның  купондық мөлшерлемесіне (кейде оны «купон» деп қысқартуға болады) оның бағасы әсер етпейді. Алайда купондық мөлшерлеме облигацияның бәсекеге қабілеттілігі мен ашық нарықтағы құнына әсер ету арқылы облигация бағасына әсер етеді.

Облигациялардың купондық ставкалары қалай жұмыс істейді

Облигацияның купондық мөлшерлемесі облигация эмитентінің облигация ұстаушысына төлеген жылдық сыйақы мөлшерін білдіреді. Облигация шығарылған кезде қойылады, купондық пайыздық мөлшерлемелер облигацияның номиналды құнының пайызымен анықталады, ол «номиналды құны» деп те аталады . 1000 долларлық облигацияның номиналы 1000 доллар құрайды. Егер оның купондық мөлшерлемесі 1% болса, демек, ол жылына $ 10 төлейді (1000 доллардан 1%).


Купондық мөлшерлемелерге көбінесе үкімет шығарған облигацияларда ( АҚШ-тың АҚШ қазынашылық міндеттемелері сияқты )көрінетін ұлттық бақыланатын үстеме үстемақылар әсер етеді.Бұл дегеніміз, егер ең төменгі пайыздық мөлшерлеме 5% деңгейінде белгіленсе, осы деңгейден төмен купондық мөлшерлемемен жаңа қазынашылықтар шығарыла алмайды.Алайда купондық мөлшерлемесі 5% -дан жоғары немесе төмен болатын бұрыннан бар облигациялар әлі де қайталама нарықта сатылуы және сатылуы мүмкін.

Жаңа облигациялар жоғары пайыздық мөлшерлемемен шығарылған кезде, олар инвесторлар үшін автоматты түрде құнды болады, өйткені олар бұрын бар облигациялармен салыстырғанда жылына көп пайыз төлейді. Біреуі 5%, екіншісі 4% төлейтін бірдей бағамен сатылатын екі мың долларлық облигациялар арасындағы таңдауды ескерсек, біріншісі ақылды нұсқа екені анық.


Негізгі өнімдер

  • Нарықтық пайыздық мөлшерлемемен салыстырғанда облигация бойынша купондық мөлшерлеме облигациялардың бағасына үлкен әсер етеді.
  • Егер купон үстеме пайыздан жоғары болса, онда облигация бағасы өседі; егер купон төмен болса, онда облигацияның бағасы төмендейді.
  • Облигациялардың көпшілігінде ұлттық сыйақы мөлшерлемесіне немесе экономикалық климаттың өзгеруіне қарамастан тұрақты болып табылатын тұрақты купондық ставкалар бар.
  • Облигацияның ағымдағы кірісі әр түрлі: облигация бағасына бөлінген купондық төлемге негізделген пайыз, бұл облигацияның тиімді кірісін білдіреді.

Купондық пайыздық мөлшерлеме кірістілікке қарсы

Облигациялардың көпшілігінде белгіленген купондық мөлшерлемелер бар, яғниұлттық сыйақы мөлшерлемесі қандай болмасын және нарықтың ауытқуына қарамастан жылдық купондық төлемдер тұрақты болып қалады.  Мысалы, номиналы 1000 доллар және купонның 5% ставкасы бар облигация, егер облигация бағасы 2000 долларға дейін көтерілсе немесе керісінше, 500 долларға дейін түсіп кетсе де, пайызбен 50 доллар төлейді.

Бірақ егер облигацияның купондық мөлшерлемелері бекітілген болса, оның кірістілігі өзгермейді.Облигациялар бойынша кірістердің бірнеше түрлері бар, бірақ ең маңыздыларының бірі тиімді немесе ағымдағы кірістілік болып табылады .Ағымдағы кірістілік облигацияның жылдық купондық төлемдерін, яғни облигация төлейтін пайызды оның ағымдағы бағасына бөлу арқылы алынады.Бұл есептеу инвестордың осы облигация бойынша нақты пайыздық мөлшерлемесін жүзеге асыратын нақты кірісіне әкеледі.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек

1000 долларлық номиналды облигация купондық сыйақы мөлшерлемесі 5% құрайды деп айтыңыз. Облигация бағасына не болғанына қарамастан, облигация иесі сол жылы эмитенттен 50 доллар алады. Алайда, егер облигация бағасы 1000 доллардан 1500 долларға дейін көтерілсе, онда осы облигация бойынша тиімді кірістілік 5% -дан 3,33% -ға дейін өзгереді.

Керісінше, егер облигация бағасы 750 долларға дейін түссе, тиімді кірістілік 6,67% құрайды.

Маңызды

Облигациялардың кардиналды ережесі №1: Облигация бағасы неғұрлым жоғары болса, кірістілік төмендейді.

Жалпы пайыздық мөлшерлемелер акциялар салымдарына айтарлықтай әсер етеді. Бірақ бұл облигациялардан кем емес. Сыйақының үстемдік ставкасы купондық мөлшерлемеден жоғары болған кезде – 7% сыйақы мөлшерлемесі және облигация купонының ставкасы 5% ғана бар деп айтыңыз – облигация бағасы ашық нарықта төмендеуі мүмкін, өйткені инвесторлар қаламайды облигацияны номиналы бойынша сатып алып, 5% кірісті алады, бұл кезде олар 7% кіріс әкелетін басқа инвестицияларды ала алады.

Сұраныстың төмендеуі облигация бағасын тепе-теңдік 7% кіріске қарай төмендетеді, бұл шамамен 1000 долларлық номиналды облигация жағдайында шамамен 715 долларды құрайды. 715 доллар болған кезде облигация кірісі бәсекеге қабілетті.

Керісінше, купондық мөлшерлемесі бар, пайыздық нарықтық ставкадан жоғары облигация қымбаттайды. Егер жалпы пайыздық мөлшерлеме 3% болса, ал купон 5% болса, инвесторлар инвестициялардың жоғары кірісіне қол жеткізу үшін облигацияны сатып алуға асығады. Бұл өсіп келе жатқан сұраныс облигациялардың бағасын 1000 долларлық номиналды облигациялар 1666 долларға сатылғанға дейін көтеруге әкеледі.

Маңызды

Облигациялардың кардиналды ережесі №2: Пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын облигациялардың бағасы төмендейді.

Облигациялардың бағасына әсер етуі

Шын мәнінде, облигация ұстаушылары облигациялардың өтеу кірісіне, әсіресе АҚШ қазынашылығы сияқты шақырылмайтын облигацияларға қатысты, өйткені олар ағымдағы кірістегі сияқты, өйткені қысқа мерзімді облигациялар жеңілдіктерге немесе сыйлықақыларға ие.

Кредиттік рейтингі облигациялар берілді, сондай-ақ, негізінен баға әсер етеді. Мүмкін, облигация бағасы купон ставкасы мен басқа пайыздық мөлшерлемелер арасындағы байланысты дәл көрсетпеуі мүмкін.

Әр облигация өзінің номиналды құнын өтеу мерзімі аяқталғаннан кейін облигация ұстаушысына қайтаратындықтан, инвесторлар облигациялардың жалпы кірісін оларды дисконт деп аталатын номиналдан төмен бағамен сатып алу арқылы арттыра алады. 800 долларға сатып алынған 1000 долларлық облигация жыл сайын купондық төлемдер жасайды, бірақ сонымен қатар номиналы бойынша сатып алынған облигациялардан айырмашылығы, мерзімі аяқталғаннан кейін 200 доллар пайда әкеледі.