Облигацияның купондық ставкасы өтеуге дейін тең болған кезде
Егер облигацияның купондық ставкасы оның сатып алу бағасы оның номиналды құнына тең болса , өтеуге дейінгі кіріске тең. Облигацияның номиналды құны – бұл оның номиналды құны немесе эмитент ұйым анықтаған облигацияның шығару кезіндегі көрсетілген құны. Көптеген облигациялардың номиналды құны 100 немесе 1000 доллар құрайды.
Алайда, облигацияның номиналды құны оның нарықтық бағасын белгілемейді. Оның орнына облигацияның нарықтық немесе сату бағасына оның деңгейіне қосымша бірқатар факторлар әсер етеді. Бұл факторларға облигациялардың купондық мөлшерлемесі, өтеу мерзімі, үстеме пайыздық мөлшерлемелер және кірісі көп облигациялардың болуы жатады.
Облигациялардың купондық мөлшерлемесін, өтеу күнін және нарықтық құнын анықтау
Облигацияның купондық мөлшерлемесі – бұл оның сыйақы мөлшерлемесі немесе оның облигация ұстаушысына жыл сайын төлейтін, оның номиналды құнынан пайызбен көрсетілген ақша мөлшері. 1000 долларлық номиналды құны және купондық мөлшерлемесі 5% болатын облигация жыл сайын төлем мерзімі аяқталғанға дейін 50 доллар төлейді.
Сіз номиналды құнға бөліңіз. Бұл жағдайда жылдық сыйақы төлемі $ 10 x 2 = $ 20 құрайды. Сондықтан IBM облигациясы үшін купонның жылдық ставкасы $ 20 ÷ $ 1000 = 2% құрайды.
Купондар бекітілген; облигация қандай бағамен сатылатынына қарамастан, төлемдер әрқашан жылына $ 20-ға тең. Егер пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп, IBM облигациясының бағасы 980 долларға дейін төмендейтін болса, онда облигацияның 2% купоны өзгеріссіз қалады.
Облигацияның өтеу күні – бұл жай ғана облигация иесі салған қаражаты үшін төлемді алатын күн. Мерзімі аяқталған кезде эмитент ұйым облигация ұстаушысына оның ағымдағы нарықтық құнына қарамастан облигацияның
Облигациялардың нарықтық құны үстеме пайызбен теріс корреляцияға ие. Пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын, бұрыннан бар облигациялардың бағасы төмендейді. Ставкалардың төмендеуімен ставкалары жоғары ағымдағы облигациялар құнды бола бастайды.
Мысалы, егер компания 1000 долларлық облигацияны 4% -дық мөлшерлемемен шығарса, бірақ кейіннен үкімет ең төменгі пайыздық мөлшерлемені 5% -ке дейін көтерсе, онда шығарылатын кез-келген жаңа облигациялар компанияның бастапқы 4% -дық облигациясынан гөрі купондық төлемдері жоғары болады. Инвесторларды купондық төлемдерінің аздығына қарамастан облигацияны сатып алуға итермелеу үшін компания облигацияны номиналды құнынан төмен сатуы керек, бұл жеңілдік деп аталады. Егер пайыздық мөлшерлемелер 3% -ға дейін төмендеуі керек болса, онда бұрыннан бар 4% -дық облигациялар номиналды құнынан жоғарыға сатылады, бұл сыйлықақы деп аталады.
Облигациялардың нарықтық бағасы соншалықты өзгермелі болғандықтан, облигацияларды дисконтпен сатып алу арқылы купондық төлемдер нәтижесінде пайда табуға болады. Облигацияның өтеу кірісі – бұл оның номиналды құнына пайызбен көрсетілген, нарықтық бағасын есепке алғаннан кейін облигацияның пайда ставкасы. Облигацияның кірістілігінің басқа кірістілік есептеулеріне қарағанда дәл бағасын қарастырған кезде, облигацияның өтеу мерзіміне кірістілігі облигацияны сатып алу бағасы мен оның номиналды құны арасындағы айырмашылықтан пайда немесе залалды қосады.
Облигациялардың купондық мөлшерлемелерін және кірістілігін салыстыру
Купон мөлшерлемесі көбінесе кірістілігі ерекшеленеді. Облигация кірісі облигацияның нақты нарықтық құнына негізделген тиімді кірістілік коэффициенті ретінде дәлірек қарастырылады. Номиналды құны бойынша купон ставкасы мен кірістілік бір-біріне тең. Егер сіз IBM Corp. облигацияңызды 100 доллар сыйлықақысымен сатсаңыз, онда облигация кірісі қазір 20 доллар / 1100 доллар = 1,82% -ке тең. Сыйақы мөлшерлемесі өсіп, сіздің облигацияңыздың бағасы 980 долларға дейін төмендеді деп есептесеңіз, сіздің облигацияны дисконтпен сатудан түсетін пайда $ 20 / $ 980 = 2,04% құрайды, осылайша кірістілік пен баға бір-біріне кері байланысты.
Купондық төлемдер облигациялардан алынатын пайданың жалғыз көзі емес болғандықтан, өтеуге дейінгі кірісті есептеу нарықтық бағаның өзгеруінен туындаған ықтимал кірістер мен шығындарды қосады. Егер инвестор облигацияны өзінің номиналды құнына сатып алса, өтеу кірісі купон ставкасына тең. Егер инвестор облигацияны жеңілдікпен сатып алса, оның өтеу кірісі әрқашан купон ставкасынан жоғары болады. Керісінше, сыйлықақымен сатып алынған облигация әрқашан өтеу кірістілігі оның купондық ставкасынан төмен болады.
Өтеуге дейінгі кірістілік облигацияның қалған мерзіміндегі орташа табыстылығына жуықтайды. Болашақ пайыздық төлемдердің барлығына дисконттаудың бірыңғай ставкасы облигация бағасына шамамен балама дисконтталған мән жасау үшін қолданылады. Бүкіл есептеу купон мөлшерлемесін ескереді; облигацияның ағымдағы бағасы; баға мен номиналды құн арасындағы айырмашылық; және жетілуге дейінгі уақыт. Спот мөлшерлемесімен бірге өтеу кірістілігі облигацияны бағалаудағы маңызды көрсеткіштердің бірі болып табылады.
Облигацияның өтеуге кірістілігі оның купондық мөлшерлемесіне тең болған кезде
Егер облигация номиналы бойынша сатып алынса, онда оның өтеу кірісі оның купондық мөлшерлемесіне тең болады, өйткені бастапқы инвестиция толығымен облигацияны өтеу кезінде өтеу арқылы өтеліп, пайда ретінде тек белгіленген купондық төлемдер қалады. Егер облигация дисконтпен сатып алынса, онда өтеуге кірістілік әрқашан купон ставкасынан жоғары болады. Егер ол үстеме бағамен сатып алынса , өтеу кірісі әрқашан аз болады.