Айналым қаражатының жағдайы

Инвесторлар үшін компания балансының беріктігін үш қаржылық көрсеткішті зерттеу арқылы бағалауға болады: айналым қаражатының жеткіліктілігі, активтердің тиімділігі және капиталдандыру құрылымы. Бұл мақалада біз компанияның айналым қаражатының жағдайын қалай жақсы бағалауға болатындығын жан-жақты қарастырудан бастаймыз. Қарапайым тілмен айтқанда, бұл компанияның қазіргі жағдайына байланысты өтімділік пен басқарушылық тиімділікті өлшеуге алып келеді. Осы тапсырманы орындау үшін қолданылатын талдау құралы компанияның қолма-қол ақшаны конверсиялау циклі болады.


Қате талдау арқылы жаңылыстырмаңыз

Осы пікірталасты бастау үшін алдымен компанияның ағымдағы жағдайы туралы ағымдағы, бірақ қате пікірлерді түзетейік, ол жай ғана оның ағымдағы активтері мен ағымдағы міндеттемелері арасындағы қатынастардан тұрады. Айналым капиталы – бұл қаржылық көрсеткіштердің екі санатының арасындағы айырмашылық және абсолютті доллар сомасы ретінде көрінеді.

Кәдімгі даналыққа қарамастан, жеке нөмір ретінде компанияның қазіргі жағдайы оның өтімділігін бағалауға онша қатысы жоқ немесе мүлдем жоқ. Соған қарамастан, бұл сан корпоративті қаржылық коммуникацияларда, мысалы жылдық есеп беруде, сондай-ақ инвестициялық зерттеулер қызметінде маңызды орын алады. Қандай мөлшерде болмасын, айналым қаражаттарының мөлшері компанияның өтімділік позициясының сапасына өте аз жарық түсіреді.

Айналым қаражатымен жұмыс істеу

Түзетуді қажет ететін кәдімгі даналықтың тағы бір бөлігі – ағымдағы қатынасты және оның жақын туысы – қышқыл сынағын немесе жылдам қатынасын пайдалану. Танымал түсінікке қарағанда, бұл аналитикалық құралдар инвестор білуі керек компанияның өтімділігі туралы бағалау ақпаратын бермейді. Өтімділіктің индикаторы ретінде жиі қолданылатын ағымдағы коэффициент айтарлықтай ақауларға ие, себебі ол барлық ағымдағы міндеттемелерді жабу үшін компанияның барлық ағымдағы активтерін жоюға негізделген. Шындығында, бұл мүмкін емес. Инвесторлар компанияны тұрақты жұмыс ретінде қарастыруы керек. Компанияның айналым қаражатын оның өтімділігінің кілті болып табылатын ағымдағы міндеттемелерін төлеу үшін қолма-қол ақшаға айналдыратын уақыт келді. Бір сөзбен айтқанда, қазіргі қатынас қате болып табылады.

Екі компанияның қазіргі жағдайын қарапайым, бірақ дәл салыстыру өтімділік көрсеткіштері ретінде ағымдағы коэффициент пен айналым қаражатының санына сүйенудің әлсіздігін көрсетеді:

ABC компаниясы бір қарағанда өтімділік конкурсының жеңімпазы болып көрінеді. Оның қысқа мерзімді міндеттемелерге қарағанда ұзақ мерзімді активтерінің маржасы жеткілікті, жақсы көрінетін ағымдағы коэффициент және айналым капиталы 300 доллар. XYZ компаниясының ағымдағы активтер / міндеттемелер маржасы, әлсіз ағым коэффициенті және айналым капиталы жоқ.

Алайда, егер екі компанияның да ағымдағы міндеттемелерінде орташа төлем мерзімі 30 күн болса ше? Дебиторлық қарызды жинау үшін ABC компаниясы алты айға (180 күн) қажет, ал оның қорлары жылына бір рет (365 күн) айналады. XYZ компаниясының клиенттері қолма-қол төлейді, ал оның қорлары жылына 24 рет (әр 15 күн сайын) ауысады. Осы жасанды мысалда ABC компаниясы өте сұйық және сипатталған шарттарда жұмыс істей алмайды. Оның шоттары ақша қаражаттарына қарағанда тезірек түседі. Сіз айналым қаражаттарымен шоттарды төлей алмайсыз; шоттарды қолма-қол төлейсіз! XYZ компаниясының қазіргі уақыттағы жағдайы қатты болып көрінетіні, ақша қаражатын тез айырбастауға байланысты әлдеқайда өтімді.

Компанияның өтімділігін дұрыс жолмен өлшеу

Қолма-қол ақша айырбастау цикл (сондай-ақ, ССС немесе операциялық цикл деп аталады) екі сын assets- инвестициялық сапасын анықтау үшін таңдау аналитикалық құралы болып табылады түгендеу және дебиторлық берешек. ККК бізге осы екі маңызды активті қолма-қол ақшаға айналдыруға кететін уақытты (күндер санын) айтады. А жылдам айналымы осы активтерді бағамы нақты өтімділігін жасайды және түгендеу және сапасы мен тиімді басқару оң көрсеткіш болып табылады қандай дебиторлық. Компанияның ККК-нің (бес жылдан 10 жылға дейінгі) тарихи жазбаларын қадағалап, оны сол саладағы бәсекелес компаниялармен салыстыра отырып (КҚК өнімнің түріне және тұтынушылар базасына байланысты өзгереді), бізге баланстың түсінікті индикаторы ұсынылады парақтың инвестициялық сапасы.

Қысқаша айтылған қолма-қол ақшаны конверсиялау циклі үш стандарттан тұрады: тауарлы-материалдық құндылықтар айналымына, сауда дебиторлық және сауда кредиторлық қарыздарына қатысты белсенділік коэффициенттері. ОКК-нің бұл компоненттерін жылына бірнеше рет немесе күндер түрінде көрсетуге болады. Соңғы индикаторды қолдану оңай түсінілетін уақытша өлшеуді және бірізділікті қамтамасыз етеді. CCC формуласы келесідей:

Компоненттер қалай есептеледі:

• ара-жігін ажырату орташа кадастрларын арқылы тәулігіне сату құнының (сату / 365 құны) = көрнекті күн түгендеу (DIO).

• ара-жігін ажырату орташа шоттары дебиторлық арқылы тәулігіне нетто-сату (таза сату / 365) = көрнекті күн сату (ЕСҚ).

• ара-жігін ажырату орташа шоттары кредиторлық арқылы тәулігіне сату құнының (сату / 365 құны) = көрнекті күн кредиторлық берешек (ДПО).

Өтімділік – бұл патша

Бұл жерде бір кепілдік ескертуді атап өткен жөн. Инвесторлар компанияның қаржылық ақпаратындағы өтімділікті жоғарылатушыларды байқауға дайын болуы керек. Мысалы, ұзақ мерзімді инвестициялық бағалы қағаздары бар компания үшін, әдетте, осы баптардың барлығын немесе жоғары бөлігін қолма-қол ақшаға салыстырмалы түрде тез айырбастауға арналған екінші нарық бар. Сондай-ақ пайдаланылмаған несие желілері, әдетте қарыздар туралы қаржылық есептілікте немесе компанияның жылдық есебінің менеджментті талқылау және талдау бөлімінде айтылады – қолма-қол ақшаға жылдам қол жеткізуге мүмкіндік береді.

Төменгі сызық

Бұрыннан келе жатқан « қолма-қол ақша » деген нақыл сөз компанияның инвестициялық қасиеттерін бағалайтын инвесторлар үшін де, бизнесті басқаратын менеджерлер үшін де маңызды. А өтімділік қысу пайда қысу қарағанда нашар. Басқарудың негізгі функциясы – компанияның дебиторлық берешегі мен тауарлық-материалдық құндылықтар позициясының тиімді басқарылуын қамтамасыз ету. Бұл өнімнің тиісті деңгейінің бар екендігіне және төлемнің тиісті шарттарының бар екеніне көз жеткізуді, сонымен бірге айналым қаражаттарының қолма-қол ақшаны қажет етпейтіндігіне көз жеткізуді білдіреді. Бұл менеджерлер үшін маңызды теңгерімдеу әрекеті, өйткені жоғары өтімділік кезінде компания қолма-қол сатып алу кезінде бағалардың жеңілдіктерін пайдалана алады, қысқа мерзімді қарыз қаражаттарын азайтады, жоғары коммерциялық несие рейтингінен пайда көреді және нарықтық мүмкіндіктерді пайдалана алады.

CCC және оның компоненттері компанияның нақты өтімділігінің пайдалы индикаторы болып табылады. Сонымен қатар, DIO және DSO көрсеткіштері менеджменттің маңызды қорлар мен дебиторлық активтермен жұмыс істеу қабілетінің жақсы көрсеткіші болып табылады.