Инвестициялық тәуекелді басқарудың жалпы әдістері
Тәуекелдерді басқару – бұл инвестициялық шешімдер қабылдау үшін қолданылатын шешуші процесс. Процесс инвестицияға байланысты тәуекел мөлшерін анықтауды және талдауды немесе сол тәуекелді қабылдауды немесе азайтуды қамтиды. Тәуекелдің кейбір жалпы өлшемдеріне стандартты ауытқу, бета-нұсқасы, қауіптілік мәні (VaR) және тәуекелдегі шартты мәні (CVaR) жатады.
Негізгі өнімдер
- Инвестициялау қағидаттарының бірі тәуекелді қайтару болып табылады, мұнда үлкен тәуекел дәрежесі жоғары күтілетін кірістілікпен өтелуі керек.
- Тәуекел – немесе шығын ықтималдығы – инвестициялық тәуекел мен құбылмалылықтың тарихи болжаушылары болып табылатын статистикалық әдістердің көмегімен өлшенуі мүмкін.
- Мұнда біз стандартты ауытқу, қауіп-қатерге қатысты мән (VaR), Бета және басқаларын қоса, жиі қолданылатын кейбір көрсеткіштерді қарастырамыз.
Стандартты ауытқу
Стандартты ауытқу деректердің дисперсиясын оның күтілетін мәнінен өлшейді. Стандартты ауытқу инвестициялармен байланысты тарихи құбылмалылық мөлшерін оның жылдық кірістілігіне қатысты өлшеу туралы инвестициялық шешім қабылдағанда қолданылады. Бұл ағымдағы табыстың күтілетін тарихи қалыпты кірістен қаншалықты ауытқып жатқанын көрсетеді. Мысалы, стандартты ауытқуы бар қор жоғары құбылмалылықты сезінеді, демек, тәуекелдің де жоғары деңгейі акциялармен байланысты.
Ықтимал шығындарға қызығушылық танытқандар үшін ықтимал табыстарды елемей, жартылай ауытқу тек жағымсыз жағына қарай стандартты ауытқуларды қарастырады.
Шарп коэффициенті
Шарп қатынасы байланысты тәуекелдер түзетілген шаралар өнімділігі. Бұл АҚШ-тың қазынашылық міндеттемесі сияқты тәуекелсіз инвестициялардың кірістілігін тәжірибелі кірістіліктен алып тастау арқылы жүзеге асырылады.
Одан кейін бұл байланысты инвестициялардың стандартты ауытқуымен бөлінеді және инвестициялардың кірістілігі ақылға қонымды инвестициялауға байланысты немесе артық тәуекелді қабылдауға байланысты бола ма, жоқ па деген көрсеткіш ретінде қызмет етеді.
Шарп коэффициентінің ауытқуы – мақсатты немесе талап етілген кірістен төмен кірістерді бөлуге бағыттау үшін бағаның жоғарылауының стандартты ауытқуға әсерін жоятын Сортино коэффициенті. Сортино коэффициенті сондай-ақ формуланың нумераторында тәуекелсіз мөлшерлеменің орнын ауыстырады, формуланы портфолионың кірісін қажетті кірісті кемітеді, кірісті мақсатты немесе қажетті кірістің астына бөлуге бөледі.
Шарп коэффициентінің тағы бір өзгерісі – портфолионың бета нұсқасын немесе портфолионың басқа нарықпен өзара байланысын пайдаланатын Treynor коэффициенті. Бета – бұл жалпы нарықпен салыстырғанда инвестициялардың тұрақсыздығы мен тәуекелінің өлшемі. Treynor коэффициентінің мақсаты – инвесторға нарықтың өзіне тән тәуекелінен жоғары қосымша тәуекел қабылдағаны үшін өтемақы төленетіндігін анықтау. Трейнор коэффициентінің формуласы – портфолионың тәуекелсіз мөлшерлемені шегергендегі портфолионың бета-бетіне бөлгендегі қайтарымы.
Бета
Бета – тәуекелдің тағы бір кең таралған өлшемі. Бета жеке қордың немесе өндірістік сектордың бүкіл қор нарығына қатысты жүйелік тәуекел мөлшерін өлшейді. Нарық бета-1-ге ие және оны қауіпсіздік тәуекелін бағалау үшін қолдануға болады. Егер бағалы қағаздың бета-нұсқасы 1-ге тең болса, бағалы қағаздың бағасы нарықпен бірге уақыт бойынша өзгереді. Бета-нұсқасы 1-ден жоғары бағалы қағаз оның нарыққа қарағанда тұрақсыз екенін көрсетеді.
Керісінше, егер бағалы қағаздың бета-нұсқасы 1-ден аз болса, бұл құнды қағаздың нарыққа қарағанда тұрақсыз екенін көрсетеді. Мысалы, қауіпсіздіктің бета-нұсқасы 1,5-ке тең деп есептейік. Теория жүзінде қауіпсіздік нарыққа қарағанда 50 пайызға тұрақсыз.
Тәуекел мәні (VaR)
Тәуекелдегі құндылық (VaR) – портфолиоға немесе компанияға байланысты тәуекел деңгейін бағалау үшін қолданылатын статистикалық өлшем. VaR максималды ықтимал шығынды белгілі бір мерзімге сенімділік дәрежесімен өлшейді. Мысалы, инвестициялар портфелінде бір жылдық 10 пайыздық VaR 5 миллион долларды құрайды делік. Сондықтан портфолионың 10 пайыздық ықтималдығы бар, бір жыл ішінде 5 миллион доллардан астам ақша жоғалтады.
Тәуекелдегі шартты мән (CVaR)
Тәуекелдің шартты мәні (CVaR ) – инвестицияның құйрық тәуекелін бағалау үшін қолданылатын тағы бір тәуекел шарасы. VaR-ге қосымша ретінде қолданылған CVaR VaR-де үзіліс болатынына белгілі бір сенімділікпен ықтималдығын бағалайды; ол шығындардың шекті шегінен тыс инвестицияға не болатынын бағалауға тырысады. Бұл шара дистрибуцияның соңында болатын оқиғаларға – құйрық қаупіне сезімтал. Мысалы, тәуекел менеджері инвестициялардың орташа шығыны портфолио бойынша мүмкін нәтижелердің ең нашар пайызы үшін 10 миллион долларды құрайды деп санайды делік. Демек, CVaR немесе күтілетін жетіспеушілік бір пайыздық құйрық үшін 10 миллион долларды құрайды.
R-шаршы
R-квадрат – бұл эталондық индекстегі қозғалыстармен түсіндіруге болатын қор портфолиосының немесе бағалы қағаздардың қозғалысының пайызын білдіретін статистикалық көрсеткіш. Арналған тіркелген табысы бағалы қағаздар мен облигациялар қаражат, бағдар АҚШ қазынашылық Билл болып табылады. S&P 500 индексі – бұл акциялар мен меншікті қорлар үшін эталон .
R-квадрат мәндері 0-ден 100-ге дейін. Морнингстардың пікірінше, R-квадрат мәні 85-тен 100-ге дейінгі үлестік қорда көрсеткіштермен тығыз байланыста болатын өнімділік жазбасы бар . 70 немесе одан төмен бағаланған қор әдетте индекс сияқты жұмыс істемейді.
Өзара қордың инвесторлары R-квадраттық коэффициенттері жоғары активті басқарылатын қаражаттардан аулақ болу керек , оларды әдетте сарапшылар «шкаф» индексі қорлары »деп сынайды . Мұндай жағдайларда индекс қорынан бірдей немесе жақсы нәтиже алуға болатын кезде кәсіби басқару үшін жоғары төлемдер төлеудің мағынасы жоқ.
Тәуекел санаттары
Тәуекелдерді басқару белгілі бір шаралардан басқа екі үлкен санатқа бөлінеді: жүйелік және жүйелік емес тәуекелдер.
Жүйелік тәуекел
Жүйелік тәуекел нарықпен байланысты. Бұл тәуекел жалпы қауіпсіздік нарығына әсер етеді. Бұл болжау мүмкін емес және бөлуге болмайды; дегенмен, қауіпті хеджирлеу арқылы азайтуға болады. Мысалы, саяси сілкіністер – бұл облигациялар, акциялар және валюта нарықтары сияқты көптеген қаржы нарықтарына әсер етуі мүмкін жүйелі тәуекел. Инвестор нарықтағы өзіне орналастырылған опциондарды сатып алу арқылы осындай қауіп-қатерден қорғай алады.
Жүйелік емес тәуекел
Тәуекелдің екінші санаты, жүйелік емес тәуекел, компаниямен немесе сектормен байланысты. Ол сондай-ақ әртараптандырылатын тәуекел деп аталады және активтерді әртараптандыру арқылы төмендетілуі мүмкін. Бұл тәуекел белгілі бір акцияларға немесе салаларға ғана тән. Егер инвестор мұнай қорын сатып алса, ол мұнай саласына да, компанияның өзіне де байланысты тәуекелді қабылдайды.
Мысалы, инвестор мұнай компаниясына инвестиция құйды делік, және ол мұнай бағасының төмендеуі компанияға әсер етеді деп санайды. Инвестор өзінің позициясына қарама-қарсы жағын немесе хеджирлеуді шикі мұнайға немесе компанияға арналған опционды сатып алу арқылы қарауы мүмкін немесе бөлшек немесе авиакомпаниялардағы акциялар сатып алу арқылы диверсификациялау арқылы тәуекелді азайтуға тырысуы мүмкін. Егер ол мұнай өнеркәсібіне әсер етуін қорғау үшін осы жолдармен жүрсе, ол қауіптің бір бөлігін азайтады. Егер ол тәуекелдерді басқарумен айналыспаса, компанияның акциясы мен мұнай бағасы едәуір төмендеуі мүмкін, және ол өзінің портфеліне қатты әсер етіп, бүкіл инвестициясын жоғалтуы мүмкін.
Төменгі сызық
Көптеген инвесторлар инвестициялық тәуекелге алаңдамай, тек инвестициялардың кірісіне назар аударады. Тәуекел шаралар біз талқылады тәуекел-қайтару теңдеу кейбір балансты қамтамасыз ете алады. Инвесторлар үшін жақсы жаңалық – бұл көрсеткіштер олар үшін есептелген және бірқатар қаржылық веб-сайттарда қол жетімді: олар сонымен қатар көптеген инвестициялық зерттеулер туралы есептерге енгізілген.
Акцияларды, облигацияларды немесе пай қорын инвестициялауды қарастыру кезінде бұл өлшемдер қаншалықты пайдалы болса, құбылмалылық тәуекелі сіз инвестиция сапасына әсер етуі мүмкін факторлардың бірі болып табылады.