Әртараптандыру
Әртараптандыру дегеніміз не?
Әртараптандыру – бұл портфолио ішіндегі әртүрлі инвестицияларды біріктіретін тәуекелдерді басқару стратегиясы. Әртараптандырылған портфолио құрамында қандай-да бір активтің немесе тәуекелдің болуын шектеу мақсатында активтер мен инвестициялық құралдардың жекелеген түрлері бар. Бұл техниканың негіздемесі: әр түрлі активтерден құралған портфель орташа есеппен ұзақ мерзімді кірістер әкеледі және кез-келген жеке тұлғаның иелігінде немесе бағалы қағазында болатын тәуекелді төмендетеді.
Әртараптандыру негіздері
Диверсификация портфолиодағы жүйелік емес тәуекелдік оқиғаларды тегістеуге тырысады, сондықтан кейбір инвестициялардың оң нәтижелері басқаларының теріс нәтижелерін бейтараптандырады. Әртараптандырудың артықшылықтары портфолиодағы бағалы қағаздар бір-бірімен толық байланыста болмаған жағдайда ғана жүзеге асырылады, яғни олар нарықтық ықпалға әр түрлі, көбінесе қарама-қарсы тәсілдермен жауап береді.
Зерттеулер мен математикалық модельдер көрсеткендей, 25-30 акциялардан тұратын әртараптандырылған портфолионы сақтау тәуекелді төмендетудің экономикалық тұрғыдан тиімді деңгейін береді. Бағалы қағаздарға инвестициялау айтарлықтай аз мөлшерлеме болса да әртараптандырудың одан әрі пайдасын тигізеді.
Негізгі өнімдер
- Диверсификация – бұл портфолио ішіндегі әртүрлі инвестицияларды біріктіретін стратегия.
- Портфолионың активтері сыныптар бойынша және сыныптар ішінде, сондай-ақ географиялық тұрғыдан – ішкі және сыртқы нарықтарға инвестициялау арқылы әртараптандырылуы мүмкін.
- Әртараптандыру портфолионың тәуекелін шектейді, бірақ сонымен бірге, кем дегенде, қысқа мерзімді перспективада өнімділікті төмендетуі мүмкін.
Активтер класы бойынша әртараптандыру
Қор менеджерлері мен инвесторлары көбінесе инвестицияларды актив сыныптары бойынша әртараптандырады және портфолионың әрқайсысына қандай пайыздық мөлшерлемені бөлу керектігін анықтайды. Сабақтарға мыналар кіруі мүмкін:
- Акциялар – көпшілікке сатылатын компаниядағы акциялар немесе меншікті капитал
- Облигациялар мемлекеттік және корпоративті тұрақты кірістер құралдары
- Жылжымайтын мүлік – жер, ғимараттар, табиғи ресурстар, егіншілік, мал шаруашылығы және су мен минералды кен орындары
- Биржалық қорлар (ETF) – индексті, тауарды немесе секторды ұстанатын бағалы қағаздардың сатылатын қоржыны
- Тауарлар – басқа өнімдер немесе қызметтерді өндіруге қажетті негізгі тауарлар
- Ақша қаражаттары және қысқа мерзімді ақша баламалары (CCE) – қазынашылық вексельдер, депозиттік сертификат (CD), ақша нарығындағы көлік құралдары және басқа қысқа мерзімді, тәуекелі төмен инвестициялар
Содан кейін олар активтер кластары ішіндегі инвестициялар арасында әртараптандырады, мысалы, кірістілігі төмен корреляцияға бейім әр түрлі секторлардың акцияларын таңдау арқылы немесе әр түрлі нарықтық капитализациясы бар акцияларды таңдау арқылы. Облигацияларға қатысты инвесторлар инвестициялық деңгейдегі корпоративті облигациялар, АҚШ қазынашылығы, мемлекеттік және муниципалдық облигациялар, жоғары кірісті облигациялар және басқаларын таңдай алады.
Шетелдік әртараптандыру
Инвесторлар шетелдік құнды қағаздарға инвестициялау арқылы әртараптандырудың артықшылықтарын ала алады, өйткені олар отандық бағалы қағаздармен онша тығыз байланысты емес. Мысалы, АҚШ экономикасын құлдырататын күштер Жапония экономикасына дәл осылай әсер етпеуі мүмкін. Сондықтан, жапондық акцияларды ұстау инвесторға американдық экономикалық құлдырау кезіндегі шығындардан қорғаудың кішкене жастығын береді.
Әртараптандыру және жеке инвестор
Уақыт пен бюджеттің шектеулілігі институционалды емес инвесторларға, яғни жеке адамдарға, жеткілікті түрде әртараптандырылған портфель құруды қиындатуы мүмкін. Бұл проблема – бұл инвестициялық қорлардың бөлшек сауда инвесторлары арасында танымал болуының басты себебі. Пайлық қордағы акцияларды сатып алу инвестицияларды әртараптандырудың арзан әдісін ұсынады.
Инвестициялық қорлар активтердің әр түрлі кластары бойынша әртараптандыруды қамтамасыз етсе де, биржалық айналым қорлары (ETF) инвесторларға, әдетте, қол жетімділігі қиын тауарлар мен халықаралық қойылымдар сияқты тар нарықтарға қол жеткізуге мүмкіндік береді. Портфолиосы 100 000 доллар болатын жеке тұлға инвестицияларды ЕТФ арасында ешбір қабаттастырусыз тарата алады.
Әртараптандырудың кемшіліктері
Төмендетілген тәуекел, құбылмалылық буфері: әртараптандырудың плюстері өте көп. Алайда, кемшіліктер де бар. Портфолиода неғұрлым көп қор болса, оны басқару соғұрлым көп уақытты қажет етеді, ал соғұрлым қымбат, өйткені көптеген әртүрлі холдингтерді сатып алу және сату үшін транзакциялық төлемдер мен брокерлік комиссиялар қажет. Негізінен әртараптандыру стратегиясы тәуекелді де, сыйақыны да азайтатын екі бағытта да жұмыс істейді.
120,000 долларын алты акцияның арасына тең салдыңыз, ал бір акция құны екі есеге өседі деп айтыңыз. Сіздің бастапқы 20 000 долларлық үлесіңіз қазір 40 000 долларға тең. Сіз көп нәрсе жасадыңыз, бірақ ол сіздің 120 000 долларыңыз сол компанияға салынған сияқты емес. Диверсификация сізді жағымсыз жағынан қорғай отырып, ең болмағанда, қысқа мерзімде сізді оң жағынан шектейді. Ұзақ мерзімді перспективада әртараптандырылған портфолио жоғары кірістер әкеледі (төмендегі мысалды қараңыз).
Артықшылықтары
-
Портфельдік тәуекелді азайтады
-
Нарықтық құбылмалылықтан қорғану
-
Ұзақ мерзімді жоғары кірістер ұсынады
Минус
-
Қысқа мерзімді табыстарды шектейді
-
Басқару үшін көп уақыт кетеді
-
Транзакциялық төлемдер, комиссиялар көбірек жұмсалады
Әртараптандыру және ақылды бета нұсқасы
Ақылды бета-стратегиялар базалық индекстерді қадағалау арқылы әртараптандыруды ұсынады, бірақ акцияларды олардың нарық деңгейіне сәйкес өлшеу міндетті емес. ETF менеджерлері компанияның көлеміне ғана емес, объективті талдауларға сәйкес негіздер мен теңгерім портфолиосындағы меншікті капиталды шығару мәселелерін қарастырады. Ақылды бета портфолиосы басқарылмаса да, басты мақсат индекстің өзінен асып түсуі болады.
Мысалы, 2019 жылдың наурыз айындағы жағдай бойынша iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF АҚШ-тың 125 ірі және орташа қорына ие. Жалғыз нарықтық шекті мөлшерге емес, меншікті капиталға кіріске (ROE), қарыздан капиталға (D / E) қатынасына назар аудара отырып, ETF 2013 жылдың шілдесінде құрылғаннан бері 90,49% жиынтық қайтарымдылыққа ие болды. S&P 500 индексіне ұқсас инвестиция 66,33% -ға өсті.
Нақты әлем мысалы
Тәуекелдің жоғары деңгейін қабылдай алатын, жапондық акциялардан, австралиялық облигациялардан және мақта фьючерстерінен тұратын портфолио құрғысы келетін агрессивті инвесторды айтыңыз. Ол, мысалы, iShares MSCI Japan ETF, авангардтық австралиялық үкіметтік облигациялар индексі ETF және iPath Bloomberg мақта субиндексінің жалпы қайтарымы ETN-дегі үлестерді сатып ала алады.
ETF акцияларының бұл араласуымен мақсатты активтер кластарының ерекше қасиеттері мен холдингтердің ашықтығы арқасында инвестор олардың акциялар пакетіндегі әртараптандыруды қамтамасыз етеді. Сондай-ақ, бағалы қағаздар арасындағы әртүрлі корреляциялармен немесе сыртқы күштерге жауап беруімен олар тәуекелділікті аздап төмендетуі мүмкін. (Осыған байланысты оқу үшін « Әртараптандырудың маңыздылығын » қараңыз )