Құйрық қаупі
Құйрық қаупі дегеніміз не?
Құйрық тәуекелі – бұл инвестициялардың орташа мәннен үш стандартты ауытқуларды жылжыту мүмкіндігі қалыпты үлестірім көрсеткеннен үлкен болған кезде пайда болатын портфельдік тәуекел түрі. Құйрық тәуекелдеріне пайда болу ықтималдығы шамалы және қалыпты таралу қисығының екі шетінде болатын оқиғалар жатады.
Құйрық қаупін түсіну
Дәстүрлі портфолио стратегиялары әдетте нарықтық кірістер қалыпты үлестірілімнен кейін пайда болады деген идеяны ұстанады. Алайда, құйрық қаупі тұжырымдамасы кірістердің таралуы қалыпты емес, қисық және құйрықтары майлы болады деп болжайды. Май құйрықтары инвестицияның үш стандартты ауытқудан асып кету ықтималдығы аз болатындығын көрсетеді. Майлы құйрықтармен сипатталатын үлестірулер, мысалы, хедж-қордың кірісін қарау кезінде байқалады.
Негізгі өнімдер
- Құйрық тәуекелі – бұл ықтималдықтың таралуы бойынша алдын-ала айтылған сирек кездесетін оқиғаның салдарынан шығынды жоғалту мүмкіндігі.
- Ауызекі тілде, үш стандартты ауытқудан жоғары қысқа мерзімді қадам құйрық қаупін тудырады деп саналады.
- Құйрық қаупі техникалық жағынан сол және оң жақ құйрықтарға қатысты болса, адамдарды шығындар (сол жақ құйрық) бәрінен бұрын мазалайды.
- Құйрық оқиғалары сарапшыларда инвестициялық активтер үшін кірістерді бөлудің шынайы ықтималдығы туралы сұрақтар туғызды.
Қалыпты үлестірімдер және активтердің қайтарымы
Инвестициялар портфолиосы жинақталған кезде кірісті бөлу қалыпты үлестірімнен кейін жүреді деп болжанады. Осы болжам бойынша, қайтарудың ықтималдығы орташа немесе үш стандартты ауытқулардың арасында оң немесе теріс айналады, шамамен 99,7% құрайды. Бұл дегеніміз, қайтарымның орташа мәннен үш стандартты ауытқудан асатын ықтималдығы 0,3% құрайды. Нарықтық кірістер қалыпты үлестірілімнен кейін жүреді деген болжам Гарри Марковицтің қазіргі заманғы портфолио теориясы (MPT) және Black-Scholes Merton опциондық баға моделі сияқты көптеген қаржылық модельдердің кілті болып табылады. Алайда, бұл болжам нарықтық кірісті дұрыс көрсете алмайды, ал құйрық оқиғалары нарықтың кірісіне үлкен әсер етеді.
Маңызды
Құйрық қаупі Насим Талебтің беделді «Қара аққу» қаржылық кітабында көрсетілген.
Басқа таралымдар және олардың құйрықтары
Бағалы қағаздар нарығының кірістілігі шамадан тыс куртозға ұшыраған қалыпты таралуды ұстануға бейім. Куртоз – бұл бақыланатын деректердің қалыпты үлестірімге қатысты ауыр немесе жеңіл құйрықты таралуына сәйкес келетіндігін көрсететін статистикалық шара. Қалыпты таралу қисығының куртозы үшке тең, сондықтан қауіпсіздік үштен жоғары куртозбен үлестірімге сәйкес келсе, оның май құйрықтары болады дейді. А leptokurtic тарату, немесе ауыр жақты тарату, төтенше нәтижелері күтілуде астам орын алған болатын жағдайларды бейнелейді. Сондықтан, осы үлестірілімнен кейінгі бағалы қағаздар кірістілікке ие, олар үш стандартты ауытқулардан асып, байқалған нәтижелердің 0,3% -дан асып түсті.
Құйрық қаупінен қорғану
Портфолиоға кері әсер ететін құйрық оқиғалары сирек кездесетін болса да, олардың үлкен кері қайтарымы болуы мүмкін. Сондықтан инвесторлар бұл оқиғалардан қорғануы керек. Құйрық қаупінен қорғану ұзақ мерзімді кірісті арттыруға бағытталған, бірақ инвесторлар қысқа мерзімді шығындарды қабылдауы керек. Инвесторлар құйрық қаупінен қорғану үшін портфолиосын әртараптандыруға тырысуы мүмкін. Мысалы, егер инвестор Standard & Poor’s 500 индексін (S&P 500) бақылайтын ұзақ уақыттық айырбас қорлары (ETF) болса, инвестор Чикаго Биржасындағы Options Exchange (CBOE) құбылмалылық индексінде туынды құралдарды сатып алу арқылы құйрық тәуекелінен қорғануы мүмкін, бұл S&P 500-ге кері байланысты.