Опционның баға теориясы

Опционның баға теориясы дегеніміз не?

Опциондық баға теориясы опциондық келісімшарттың құнын, келісімшарт мерзімі аяқталған кезде ақшамен аяқталуының есептелген ықтималдығы негізінде сыйлықақы деп аталатын бағаны тағайындай отырып бағалайды. Негізінен, опциондық баға теориясы трейдерлер өздерінің стратегияларына енгізетін опционның әділ құнын бағалауды ұсынады.

Опциондарға баға беру үшін қолданылатын модельдер ағымдағы нарықтық баға, ереуіл бағасы, құбылмалылық, пайыздық мөлшерлеме және опционды теориялық тұрғыдан бағалауға дейінгі уақыт сияқты өзгермелі факторларды есепке алады. Опциондарды бағалау үшін жиі қолданылатын кейбір модельдер – бұл Black-Scholes, опционды биномдық баға және Монте-Карло модельдеу.

Негізгі өнімдер

  • Опциондық баға теориясы – бұл опциондар келісімшартына мән берудің ықтимал тәсілі.
  • Опциондық баға теориясының негізгі мақсаты – опционның қолданылу мерзімін немесе ақша түрінде (ITM) аяқталу мерзімін есептеу.
  • Опционның өтеу мерзімін немесе болжамды құбылмалылығын арттыру опционның бағасын көтереді, ал қалған барлық нәрсені өзгертпейді.
  • Опциондарға баға қою үшін жиі қолданылатын кейбір модельдерге Блэк-Шолз моделі, биномиалды ағаш және Монте-Карло модельдеу әдісі жатады.

Опционның баға теориясын түсіну

Опцион бағасын белгілеудің теориясының негізгі мақсаты параметр болады ықтималдығын есептеу болып табылады жүзеге немесе ITM болуы, өткен және оған доллар мәні тағайындау. Активтің базалық бағасы (мысалы, акциялардың бағасы), пайдалану бағасы, құбылмалылық, пайыздық мөлшерлеме және аяқталуға дейінгі уақыт, бұл есептеу күні мен опционның орындалу күні арасындағы күндер саны, әдетте математикаға енгізілетін айнымалылар болып табылады. опционның теориялық әділ құнын алуға арналған модельдер.

Опциондарға баға белгілеу теориясы сонымен қатар опционның « гректері » деп аталатын әр түрлі тәуекел факторларын немесе осы мәліметтер негізінде сезімталдықты тудырады. Нарық конъюнктурасы үнемі өзгеріп отыратындықтан, гректер трейдерлерге белгілі бір сауданың бағаның ауытқуына, құбылмалылықтың өзгеруіне және уақыттың өтуіне қаншалықты сезімтал екендігін анықтайтын құрал ұсынады.

Маңызды

Опционның ITM-ді аяқтау және пайдалы болу мүмкіндігі неғұрлым көп болса, опцияның мәні соғұрлым көп болады және керісінше.

Инвестор опционды неғұрлым ұзақ қолдануы керек болса, оның ITM болуы және мерзімі аяқталғаннан кейін пайда әкелуі ықтималдығы соғұрлым жоғары болады. Бұл дегеніміз, теңдестірілген, ұзағырақ нұсқалардың барлығы құнды. Сол сияқты, базалық актив неғұрлым тұрақсыз болса, оның ITM мерзімі аяқталу ықтималдығы соғұрлым көп болады. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер де жоғары опциондық бағаларға айналуы керек.

Ерекше мәселелер

Тауарлы нұсқалар нарыққа жатпайтын нұсқаларға қарағанда әр түрлі бағалау әдістерін қажет етеді . Сауда-саттықтың нақты бағалары ашық нарықта анықталады және барлық активтер сияқты құндылық теориялық мәннен өзгеше болуы мүмкін. Алайда, теориялық мәнге ие болу трейдерлерге осы опциялардың саудасынан пайда табу ықтималдығын бағалауға мүмкіндік береді.

Қазіргі заманғы опциондар нарығының эволюциясы Фишер Блэк пен Майрон Скоулз жариялаған 1973 жылғы баға моделімен байланысты. Блэк-Скоулз формуласы белгілі мерзімі өткен қаржы құралдарына теориялық баға алу үшін қолданылады. Алайда, бұл жалғыз модель емес. Кокс, Росс және Рубинштейн Монте-Карло модельдеуі де кеңінен қолданылады.

Black Scholes опциясының баға теориясын қолдану

Блэк-Скоулздың бастапқы моделі үшін бес кіріс айнымалысы қажет болды – опционның ереуіл бағасы, акциялардың ағымдағы бағасы, аяқталуға дейінгі уақыт, кірістің тәуекелсіз коэффициенті және тұрақсыздық. Болашақ құбылмалылықты тікелей байқау мүмкін емес, сондықтан оны болжау немесе тұспалдау керек. Сонымен, болжамды құбылмалылық тарихи немесе жүзеге асырылатын құбылмалылықпен бірдей емес.

Маңызды

Акциялардың көптеген нұсқалары үшін дивидендтер алтыншы кіріс ретінде жиі пайдаланылады.

Black-Scholes моделі, ең жоғары бағаланатын баға модельдерінің бірі, акциялар бағалары қалыпты үлестірімге сәйкес келеді, өйткені активтер бағасы теріс болмауы мүмкін. Үлгі бойынша жасалған басқа болжамдар – бұл мәміле бойынша шығындар мен салықтар жоқ, барлық өтеу мерзімі үшін тәуекелсіз пайыздық мөлшерлеме тұрақты, кірістерді пайдалана отырып бағалы қағаздарды қысқа сатуға рұқсат етіледі және онсыз арбитраж мүмкіндігі жоқ. тәуекел.

Бұл болжамдардың кейбіреулері барлық уақытта немесе тіпті көп жағдайда орындалмайтыны анық. Мысалы, модель опционның қызмет ету мерзімінде өзгергіштікті өзгертпейді деп болжайды. Бұл шындыққа сәйкес келмейді, және әдетте олай емес, өйткені құбылмалылық сұраныс пен ұсыныс деңгейіне байланысты өзгеріп отырады.

Сондықтан опциондар бағасының модельдеріне енгізілген өзгертулерге құбылмалылық ауытқуы енеді, бұл опциондардың қолданылу мерзімі бірдей, опциондардың ереуіл бағалары бойынша кескінделген опциондардың құбылмалылық формасын білдіреді. Пайда болған пішін көбінесе қисаюды немесе «күлімсіреуді» көрсетеді, мұнда ақшадан тыс опциондар үшін болжамды құбылмалылық мәндері негізгі құрал бағасына жақын ереуіл бағасына қарағанда жоғары болады.

Сонымен қатар, Блэк-Скоулз бағаланатын нұсқалар еуропалық стильде, тек жетілу кезінде орындалады деп болжайды . Модельде американдық стиль нұсқаларының орындалуы ескерілмейді , оларды кез келген уақытта, оның аяқталу күнін қосқанда жүзеге асыруға болады. Екінші жағынан, биномдық немесе триномдық модельдер опциялардың екі стилін де басқара алады, өйткені олар опционның мәнін оның қызмет ету мерзімінің кез келген нүктесінде тексере алады.