Тұйық құбылмалылық (IV)


Тұйық құбылмалылық дегеніміз не (IV)?

Жасырын құбылмалылық – бұл белгілі бір бағалы қағаздар бағасының өзгеру ықтималдығы туралы нарықтың көзқарасын бейнелейтін көрсеткіш. Инвесторлар оны болашақтағы қозғалыстар мен ұсыныстар мен ұсыныстарды жобалау үшін қолдана алады және көбінесе оны опциондар бағалары бойынша келісімшарттарға қолдана алады.


Тұйықталған құбылмалылық тарихи құбылмалылықпен бірдей емес, оны жүзеге асырылатын құбылмалылық немесе статистикалық құбылмалылық деп те атайды. Тарихтың құбылмалылығы өткен нарықтағы өзгерістер мен олардың нақты нәтижелерін өлшейтін болады.

Негізгі өнімдер

  • Жасырын құбылмалылық – бұл бағалы қағаздар бағасының ықтимал қозғалысы туралы нарық болжамы.
  • Белгіленген құбылмалылық көбінесе опциондар келісімшарттарын бағалау үшін қолданылады: Жоғары құбылмалылық жоғары премиумға ие опциондарға әкеледі және керісінше.
  • Ұсыныс / сұраныс пен уақыттың мәні құбылмалылықты есептеудің негізгі факторлары болып табылады.
  • Белгіленген құбылмалылық, әдетте, аюлы нарықтарда жоғарылайды және нарық бычий болған кезде азаяды.

Тұйық құбылмалылықты түсіну

Жасырын құбылмалылық – бұл бағалы қағаздар бағасының ықтимал қозғалысы туралы нарық болжамы. Бұл инвесторлар бағалы қағаздар бағасының болашақтағы ауытқуын (құбылмалылығын) белгілі бір болжамды факторларға негізделген бағалау үшін қолданатын көрсеткіш. Σ  (сигма) белгісімен белгіленетін тұйық құбылмалылықты  көбінесе нарықтық тәуекелдің сенімді өкілі деп санауға болады. Әдетте, ол белгіленген уақыт көкжиегінде пайыздар мен стандартты ауытқуларды қолдану арқылы көрінеді.

Бағалы қағаздар нарығына қатысты болған кезде, инвесторлар акциялардың бағасы уақыт өте келе төмендейді деп санайтын кезде, аюлы нарықтарда тұтастай алғанда құбылмалылық көбейеді. Нарық бычий болған кезде IV төмендейді, ал инвесторлар уақыт өте келе бағалар көтеріледі деп санайды. Аюлы нарықтар акцияларға инвесторлардың көпшілігі үшін жағымсыз, демек, қауіпті болып саналады.

Тұйықталған құбылмалылық бағаның өзгеру бағытын болжай алмайды. Мысалы, жоғары құбылмалылық дегеніміз бағаның үлкен ауытқуын білдіреді, бірақ баға жоғары қарай – өте жоғары – төмен қарай – өте төмен немесе екі бағыттың арасында өзгеріп отыруы мүмкін. Төмен құбылмалылық дегеніміз, баға кең, болжанбайтын өзгерістер жасамайды.

Белгісіз құбылмалылық және опциялар

опциондарға  баға белгілеудің активті алдын-ала белгіленген мерзім ішінде белгілі бір бағамен сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді. Белгіленген құбылмалылық опционның болашақ мәніне жуықтайды және опционның ағымдағы мәні де ескеріледі. Жоғары құбылмалылығы бар опциялардың сыйлықақысы жоғарырақ болады және керісінше.

Ұсынылатын құбылмалылық ықтималдылыққа негізделгенін есте ұстаған жөн. Бұл болашақ бағалардың көрсеткіші емес, олардың бағасы ғана. Инвесторлар инвестициялық шешімдер қабылдау кезінде болжамды құбылмалылықты ескерсе де, бұл тәуелділік бағаларға өз әсерін тигізбей қоймайды.

Опционның бағасы болжамды үлгі бойынша жүретініне кепілдік жоқ. Алайда, инвестицияларды қарастыру кезінде бұл басқа инвесторлардың опционға қатысты іс-әрекеттерін қарастыруға көмектеседі, ал құбылмалы құбылыс нарықтық пікірмен тікелей байланысты, бұл өз кезегінде опциондық бағаға әсер етеді.

Kurzübersicht

Белгіленген құбылмалылық сонымен қатар опциондық емес қаржы құралдарының бағасына әсер етеді, мысалы, пайыздық ставка, мысалы, өнімге пайыздық мөлшерлемені көтеруге болатын соманы шектейді.

Опцион бойынша баға модельдері және IV

Болжалды құбылмалылықты опциондық баға моделін қолдану арқылы анықтауға болады. Бұл нарықта тікелей байқалмайтын модельдегі жалғыз фактор. Математикалық опционға баға белгілеу моделі құбылмалылықты және опцион сыйлықақысын анықтау үшін басқа факторларды қолданады .

Блэк-Шоулс Модель, модель баға кеңінен пайдаланылады және сондай-ақ белгілі параметрлер, ағымдағы қор бағасының факторлар, опциондар бағасын, мерзімі аяқталғаннан (жылына бір пайызы ретінде белгіленеді) дейін уақыт, және тәуекелсіз пайыздық ставкаларды соққы. Black-Scholes моделі опцион бағаларының кез-келген санын жылдам есептей алады. Алайда ол американдық опциондарды дәл есептей алмайды, өйткені ол бағаны тек опционның жарамдылық мерзімінде қарастырады. Америкалық нұсқалар – бұл иесі жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін кез келген уақытта жүзеге асыра алатын опциялар.

Binomial Модель, екінші жағынан, құбылмалылық бар ағаш сызбаны пайдаланады, содан кейін бір баға анықтау үшін артқа жұмыс істейді, опцияны баға алуы мүмкін барлық ықтимал жолдарын көрсету үшін әр деңгейде ескерілетін. Бұл модельдің артықшылығы – оны кез-келген уақытта ерте жаттығулар жасау мүмкіндігі үшін қайта қарауға болады. Ерте жаттығу келісімшарттың әрекеттерін келісімшарт мерзімі аяқталғанға дейін ереуіл бағасымен жүзеге асырады. Ерте жаттығулар тек американдық стильде болады. Алайда, осы модельге қатысты есептеулерді анықтау ұзақ уақытты алады, сондықтан бұл модель асығыс жағдайларда ең жақсы болып табылмайды.

Белгісіз құбылмалылыққа әсер ететін факторлар

Тұтастай алғанда нарықтағы сияқты, болжамды өзгергіштік күтпеген өзгерістерге ұшырайды. Сұраныс пен ұсыныс құбылмалылықтың негізгі факторлары болып табылады. Активке сұраныс жоғары болған кезде баға өсуге ұмтылады. Опционның қауіпті сипатына байланысты жоғары сыйлықақыға әкелетін болжамды құбылмалылық та орын алады.

Керісінше жағдай да бар. Ұсыныс көп болған кезде, бірақ нарықтағы сұраныс жеткіліксіз болған кезде, болжамды құбылмалылық төмендейді, ал опцион бағасы арзандайды.

Премиумға әсер ететін тағы бір фактор – бұл опционның уақыттық мәні немесе опцион аяқталғанға дейінгі уақыт мөлшері. Қысқа мерзімді опцион көбінесе болжамды құбылмалылыққа әкеледі, ал ұзақ мерзімді опция жоғары құбылмалылыққа әкеледі. Айырмашылық келісім-шарттың аяқталуына дейін қалған уақытты құрайды. Ұзақ уақыт болғандықтан, баға ереуіл бағасымен салыстырғанда қолайлы баға деңгейіне өту үшін ұзартылған мерзімге ие.

Тұйық құбылмалылықты пайдаланудың оң және теріс жақтары

Белгіленген құбылмалылық нарықтағы көңіл-күйді анықтауға көмектеседі. Ол актив қабылдауы мүмкін қозғалыс мөлшерін бағалайды. Алайда, бұрын айтылғандай, бұл қозғалыс бағытын көрсетпейді. Опцион авторлары есептеулерді пайдаланады, соның ішінде баға опциондарының келісімшарттарының құбылмалылығы. Сондай-ақ, көптеген инвесторлар инвестицияларды таңдағанда IV-ге қарайды. Жоғары құбылмалылық кезеңінде олар қауіпсіз салаларға немесе өнімдерге қаражат салуды таңдай алады.

Жасырын құбылмалылық нарық активтерінің негізіне негізделмейді, тек бағаға негізделген. Сондай-ақ, жағымсыз жаңалықтар немесе соғыстар немесе табиғи апаттар сияқты құбылыстар құбылмалылыққа әсер етуі мүмкін.

Артықшылықтары

  • Нарықтық көңіл-күйді, сенімсіздікті анықтайды

  • Опциондардың бағаларын орнатуға көмектеседі

  • Сауда-саттық стратегиясын анықтайды

Минус

  • Негізгі емес, тек бағаға негізделген

  • Күтпеген факторларға, жаңалықтарға сезімтал

  • Қозғалысты болжайды, бірақ бағытты емес

Нақты мысал

Трейдерлер мен инвесторлар болжамды құбылмалылықты талдау үшін диаграмманы қолданады.Әсіресе танымал құралдың бірі – Chicago Board Options Exchange (CBOE) құбылмалылық индексі (VIX ). Chicago Board Options Exchange (CBOE) жасаған VIX – бұл нақты уақыттағы нарық индексі.Индекс жақын күндері, ақшаға жақын S&P 500 индексінің бағалары туралы деректерді алдағы 30 күн ішінде құбылмалылықты болжау үшін қолданады.

Инвесторлар VIX-ті әртүрлі бағалы қағаздарды салыстыру үшін немесе қор нарығының тұрақсыздығын бағалау үшін қолдана алады және соған сәйкес сауда стратегияларын құра алады.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Неліктен құбылмалылық маңызды?

Болашақ құбылмалылық – опциондық баға модельдеріне қажет деректердің бірі. Болашақ, дегенмен, белгісіз. Опциондардың бағалары бойынша анықталған нақты құбылмалылық деңгейлері нарықтың осы болжамдар бойынша ең жақсы бағасы болып табылады. Егер біреу нарықтағы болжанатын құбылмалылыққа қатысты болашақтағы құбылмалылыққа басқаша көзқараспен қараса, олар опциондарды сатып ала алады (егер олар болашақ құбылмалылық жоғары болады деп ойласа) немесе опциондарды сата алады (егер ол төмен болса).

Ұсынылатын құбылмалылық қалай есептеледі?

Болжалды құбылмалылық опционның бағасына енгізілгендіктен, бағаның орнына құбылмалылықты анықтау үшін опциондардың бағалық моделінің формуласын қайта құру қажет (қазіргі баға нарықта белгілі болғандықтан).

Ұсынылатын құбылмалылықтың өзгеруі опцион бағаларына қалай әсер етеді?

Опцион қоңырау немесе сатылым болғанына қарамастан, оның бағасы немесе сыйлықақы құбылмалылықтың өсуіне байланысты жоғарылайды. Себебі, опционның мәні оның ақша түрінде аяқталу ықтималдығына негізделген (ITM). Құбылмалылық бағалардың өзгеру дәрежесін өлшейтін болғандықтан, болашақтағы үлкен баға өзгерістері неғұрлым көп өзгергіштікке ие болуы керек, демек, опция ITM-ді аяқтауы мүмкін.

Сериядағы барлық опциялар бірдей құбылмалылыққа ие бола ма?

Жоқ, міндетті емес. Төмен жағына қою опциондары шығынға қарсы қорғаныс ретінде инвесторлардың сұранысына ие. Нәтижесінде, бұл опциялар нарықта салыстырмалы қарама-қарсы шақырудан гөрі жоғары бағаға ие болады (егер кейде акция сатып алу мақсаты болмаса). Нәтижесінде, жағымсыз соққылармен нұсқаларда төңкерілуден гөрі көп құбылмалылық байқалады. Бұл құбылмалылық немесе « күлімсіреу » деп аталады.