Тұйықталған құбылмалылық және тарихи құбылмалылық: айырмашылық неде?

Тұйықталған құбылмалылық және тарихи құбылмалылық: шолу

Волатильділік – бағалы қағаздардағы бағалар өзгерісінің шамасын өлшейтін метрика. Жалпы айтқанда, құбылмалылық неғұрлым жоғары болса, демек, тәуекел – соғұрлым көп сыйақы алады. Егер құбылмалылық төмен болса, сыйлықақы да аз болады. Сауда жасамас бұрын, бағалы қағаздың бағасы қалай өзгеретінін және оны қаншалықты тез жасайтынын білген жөн.

Негізгі өнімдер

  • Болжалды немесе болжанған құбылмалылық – бұл опциондық трейдерлер ықтималдықты есептеу үшін пайдаланатын болашақты болжайтын көрсеткіш.
  • Жасырын құбылмалылық, оның аты айтып тұрғандай, сұраныс пен ұсынысты қолданады және базалық қордың немесе индекстің белгілі бір уақыт аралығында күтілетін ауытқуын білдіреді.
  • Тарихи құбылмалылық жағдайында трейдерлер бағалардың өзгеруін есептеу үшін базалық бағалы қағаздар мен индекстердің өткен сауда ауқымын пайдаланады.
  • Тарихи құбылмалылық үшін есептеулер негізінен бір жабылу бағасынан келесі бағаға ауысуына негізделген. 

Опциондық сауда-саттықта мәміленің екі жағы да негізгі бағалы қағаздың тұрақсыздығына ставка жасайды. Волатильдікті өлшеудің бірнеше әдісі болса да, опциондар трейдерлері әдетте екі көрсеткішпен жұмыс істейді: тұйық құбылмалылық және тарихи құбылмалылық. Болжалды құбылмалылық опцион сыйлықақысымен көрсетілген болашақ құбылмалылықтан күтуге мүмкіндік береді, ал тарихи құбылмалылық базалық бағалы қағаздар мен индекстердің өткен сауда ауқымдарын өлшейді.

Осы көрсеткіштердің тіркесімі опциондардың бағаларына тікелей әсер етеді, атап айтқанда, құбылмалылық деңгейіне байланысты құбылатын сыйлықақылардың уақытша мәні деп аталатын бөлігі. Бұл өлшемдер жоғары құбылмалылықты көрсететін кезеңдер, әдетте, опциондарды сатушыларға пайда әкеледі, ал төмен құбылмалылық көрсеткіштері сатып алушыларға тиімді.

Төменде біз әр метриканың қандай екенін және олардың арасындағы кейбір негізгі айырмашылықтарды сипаттадық.

Тұйық құбылмалылық

Жоспарлы құбылмалылық, сондай-ақ болжамды құбылмалылық деп аталады, бұл опциондар трейдерлері үшін маңызды көрсеткіштердің бірі. Аты айтып тұрғандай, бұл оларға нарықтың қаншалықты құбылмалы болатынын анықтауға мүмкіндік береді. Бұл тұжырымдама сонымен қатар трейдерлерге ықтималдықты есептеу әдісін ұсынады. Айта кететін бір маңызды жайт, оны ғылым деп санауға болмайды, сондықтан ол болашақта нарықтың қалай қозғалатыны туралы болжам бермейді.

Тарихи құбылмалылықтан айырмашылығы, болжамды құбылмалылық опцион бағасынан туындайды және болашақта оның құбылмалылығын білдіреді. Бұл көзделетіндіктен, трейдерлер өткен өнімді болашақтағы көрсеткіш ретінде пайдалана алмайды. Керісінше, олар опционның нарықтағы әлеуетін бағалауы керек.

Маңызды

Инвесторлар мен трейдерлер опциондық келісімшарттарға қатысты құбылмалылықты қолдана алады.

Сұраныс пен ұсыныстың айтарлықтай теңгерімсіздігін өлшей отырып, болжамды құбылмалылық базалық қордың немесе индекстің белгілі бір уақыт аралығында күтілетін ауытқуын білдіреді. Опциондар бойынша сыйлықақылар осы күтулермен тікелей байланысты, егер артық сұраныс немесе ұсыныс айқын болса және тепе-теңдік кезеңінде төмендесе, бағаның өсуі.

Ұсынылатын құбылмалылық көрсеткіштерін қоздыратын сұраныс пен ұсыныс деңгейіне нарықтық ауқымдағы оқиғалардан тікелей бір компанияға қатысты жаңалықтарға дейінгі әртүрлі факторлар әсер етуі мүмкін. Мысалы, егер Уолл-Стриттің бірнеше сарапшылары тоқсан сайынғы кірістер компанияның күтілетін кірісті қатты жеңетіндігі туралы есеп беруінен үш күн бұрын болжам жасаса, болжамды құбылмалылық және опцион сыйлықақылары есеп беруден бірнеше күн бұрын айтарлықтай өсуі мүмкін. Пайда туралы есеп берілгеннен кейін, болжамды құбылмалылық сұраныс пен құбылмалылықты тудыратын келесі оқиға болмаған кезде төмендеуі мүмкін.

Тарихи құбылмалылық

Статистикалық құбылмалылық деп те аталады, тарихи құбылмалылық базалық бағалы қағаздардың ауытқуын алдын-ала белгіленген уақыт кезеңіндегі бағалардың өзгеруін өлшеу арқылы өлшейді. Бұл болжамды құбылмалылықпен салыстырғанда аз таралған метрика, өйткені ол болашақты болжай алмайды.

Тарихи құбылмалылықтың жоғарылауы кезінде бағалы қағаздың бағасы әдеттегіден де жоғары болады. Осы уақытта бірдеңе болады немесе өзгерді деген үміт бар. Егер тарихи құбылмалылық құлдырап жатса, екінші жағынан, бұл кез-келген белгісіздік жойылғандығын білдіреді, сондықтан жағдай бұрынғы күйіне оралады.

Бұл есептеу күндізгі өзгерістерге негізделуі мүмкін, бірақ көбінесе қозғалыстарды бір жабылу бағасынан келесі бағасына өзгертуге негізделген. Опциондар саудасының жоспарланған ұзақтығына байланысты тарихи құбылмалылық 10-нан 180 сауда күніне дейінгі аралықта өлшенуі мүмкін.

Ұзақ уақыт кезеңіндегі пайыздық өзгерістерді салыстыра отырып, инвесторлар өздерінің опциондық сауда-саттықтарының белгіленген уақыт шектерінде салыстырмалы мәндер туралы түсінік ала алады. Мысалы, 180 күн ішінде орташа тарихи құбылмалылық 25% -ды, ал алдыңғы 10 күндегі көрсеткіш 45% -ды құраса, акциялар әдеттегіден жоғары құбылмалылықпен сауда жасайды. Тарихи құбылмалылық өткен көрсеткіштерді өлшейтіндіктен, опциондар трейдерлері деректерді болжамды құбылмалылықпен біріктіруге бейім, бұл сауда-саттық кезінде опциондар сыйлықақыларына қатысты болжамдарды оқуды қажет етеді.

Ерекше мәселелер

Осы екі көрсеткіштің арақатынасында тарихи құбылмалылық көрсеткіші бастапқы деңгей қызметін атқарады, ал құбылмалылықтың ауытқуы опциондар сыйлықақыларының салыстырмалы мәндерін анықтайды. Екі шара ұқсас мәндерді білдірген кезде, опциондар бойынша сыйлықақылар, әдетте, тарихи нормаларға сүйене отырып әділ бағаланады деп саналады. Опцион трейдерлері артық немесе төмен бағаланған опцион сыйлықақыларының артықшылықтарын пайдалану үшін осы тепе-теңдік күйінен ауытқуларды іздейді.

Мысалы, болжамды құбылмалылық орташа тарихи деңгейден едәуір жоғары болған кезде, опциондар сыйлықақысы артық бағаланған болып саналады. Орташа деңгейден жоғары сыйлықақылар артықшылықты вариант жазушыларына ауыстырады, олар ашық позицияларға жоғарылатылған құбылмалылық деңгейлерін көрсететін көтерілген сыйлықақылармен сата алады. Мұндай жағдайда, тұрақсыздық орташа деңгейге қайта оралатындықтан және опцион сыйлықақыларының мәні төмендейтіндіктен, пайдадағы позицияларды жабу мақсаты қойылады. Осы стратегияны қолдана отырып, трейдерлер жоғары сатуды және төмен сатып алуды көздейді.

Опцион сатып алушылар, керісінше, құбылмалылық тарихи құбылмалылық деңгейлерінен едәуір төмен болған кезде артықшылыққа ие, бұл сыйлықақылардың бағаланбағандығын көрсетеді. Бұл жағдайда, базалық орташа құбылмалылығы деңгейдегі қайтару нұсқалары иелері кезде жоғары сыйлықақыларының әкелуі мүмкін жақын сатуға төмен сатып алу және Высокое сату стандартты сауда мақсатына мынадай, позициялар.