Ұсынылатын құбылмалылық опцияларының бағалары қалай бағаланады?

Опциондар – бұл сатып алушыға базалық активті өзара келісімді баға бойынша белгілі бір болашақ күні немесе одан бұрын сатып алу немесе сату бойынша міндеттеме емес, құқық беретін туынды келісімшарттар.Осы құралдардың сауда-саттығы екі себепке байланысты трейдерлер үшін өте пайдалы болуы мүмкін.Біріншіден, шектеулі тәуекелдің қауіпсіздігі және левередждің артықшылығы бар .Екіншіден, опциондар нарықтық құбылмалылық кезеңінде инвестордың портфелін қорғауды қамтамасыз етеді.

Инвестордың түсінуі керек ең маңыздысы – опциялардың бағасы және оларға әсер ететін кейбір факторлар, соның ішінде тұтас құбылмалылық. Опциондық баға – бұл опцион саудаланатын акцияға шаққандағы сома. Опцион иесі опционды жүзеге асыруға міндетті болмаса да, сатушы опцион қолданылған жағдайда базалық құралды сатып алуға немесе сатуға міндетті.


Опциондар туралы және құбылмалылық пен болжамды құбылмалылық осы нарықта қалай жұмыс істейтіні туралы көбірек біліңіз.

Негізгі өнімдер

  • Опциондық баға белгілеуге, опцион саудаланатын акцияларға шаққандағы шамаға бірқатар факторлар әсер етеді, соның ішінде болжамды құбылмалылық.
  • Ұсынылмайтын құбылмалылық – бұл нақты уақыт режимінде активтің бағасын, ол сауда-саттық кезінде.
  • Опциондық нарықтарда төмендеу үрдісі пайда болған кезде, болжамды құбылмалылық жоғарылайды.
  • Опциондар нарығы өсу үрдісін көрсеткен кезде, болжамды құбылмалылық төмендейді.
  • Айқын құбылмалылықтың жоғарылауы опцион бағасының өзгеруін күтуге болатындығын білдіреді.




Опциялар

Опциондар – бұл сатушы тараптың немесе опцион авторының сатып алушы тараппен немесе опцион иеленушімен келісімшартын білдіретін қаржылық туынды құралдар. Опцион иеленушіге сәйкесінше қоңырау немесе пут опционымен қаржылық активті сатып алу немесе сату мүмкіндігін береді. Бұл белгіленген күні немесе белгілі бір уақыт аралығында келісілген баға бойынша жасалады. Сатып алу опциондарының иелері базалық актив бағасының өсуінен пайда табуға тырысады, ал пут-опцион иелері бағаның төмендеуінен пайда табады.

Опциялар әмбебап және оларды көптеген тәсілдермен қолдануға болады. Кейбір трейдерлер опциондарды тек алыпсатарлық мақсаттарда қолданса, басқа инвесторлар, мысалы хедж-қорлардағы активтер, активтерді ұстауға байланысты тәуекелдерді шектеу опцияларын жиі пайдаланады.

Опцияларға баға белгілеу

Опционның бағасы, сонымен қатар сыйлықақы деп аталады, бір акцияға бағаланады. Сатушыға сатып алушыға опцион бойынша берілген құқық бере отырып, сыйлықақы төленеді. Сатып алушы сатушыға сыйлықақыны төлейді, сондықтан оларда опцияны пайдалану немесе оның мерзімінің аяқталуына жол беру мүмкіндігі бар. Опцион қолданылмаса да, сатып алушы сыйлықақыны төлейді, сондықтан сатушы сыйлықақыны кез келген жағдайда сақтап қалады.

Осы қарапайым мысалды қарастырайық. Сатып алушы сатушыға X компаниясының 100 акциясын 19 мамырға дейін немесе 19 мамырға дейін ереуіл бағасымен 60 доллардан сатып алу құқығы үшін төлей алады, егер позиция пайдалы болса, сатып алушы опцияны қолдану туралы шешім қабылдайды. Егер, керісінше, ол пайда әкелмесе, сатып алушы опционның аяқталуына жол береді, ал сатушы сыйлықақыны сақтап қалады. 

Опцион сыйлықақысының екі жағы бар: опционның ішкі мәні  және  уақыт мәні.  Ішкі мән – бұл негізгі активтің бағасы мен ереуіл бағасы арасындағы айырмашылық. Соңғысы – бұл опцион сыйлықақысының ақшалай бөлігі. Қоңырау шалу опционының ішкі мәні ереуіл бағасынан шегерілген базалық бағаға тең. Пут опционының меншікті мәні, керісінше, негізгі бағаны алып тастағандағы ереуіл бағасы. Уақыт құны дегеніміз – бұл опциондық келісімшарт аяқталғанға дейін қалған уақытқа байланысты сыйлықақының бөлігі. Уақыттың мәні премиум меншікті мәнін алып тастағанға тең.

Опциондардың бағасына әсер ететін бірқатар факторлар, соның ішінде құбылмалылық, біз оларды төменде қарастырамыз.

Маңызды

Опциондар бағасына әсер ететін басқа факторларға базалық баға, ереуіл бағасы, мерзімі біткенге дейінгі уақыт, пайыздық мөлшерлемелер және дивидендтер жатады. 

Тұйық құбылмалылық

Опциондар нарығына қатысты құбылмалылық базалық активтің нарықтық бағасының ауытқуын білдіреді. Бұл активтердің базалық бағалары бойынша қозғалыс жылдамдығы мен мөлшері үшін көрсеткіш. Тұрақсыздықты тану инвесторларға опциондық бағалардың неліктен белгілі бір жолмен жүретіндігін жақсы түсінуге мүмкіндік береді.

Опцион бағаларына құбылмалылықтың кең тараған екі түрі әсер етеді. Жасырын құбылмалылық – бұл опциондарға тән тұжырымдама және болашақта базалық бағалы қағаздардың қозғалу деңгейіне нарық қатысушылары болжайтын болжам.Ұсынылатын құбылмалылық – бұл шын мәнінде сауда-саттық кезінде актив бағасын нақты уақытта бағалау.Бұл опционның негізгі активінің опционның барлық қызмет ету мерзімінде болжамды құбылмалылығын, опциондар нарығындағы күтулерді өлшейтін формулаларды қолдана отырып қамтамасыз етеді.

Опциондық нарықтарда төмендеу үрдісі пайда болған кезде, болжамды құбылмалылық көбейеді. Керісінше, нарықтық өсу үрдісі әдетте құбылмалылықтың төмендеуіне әкеледі. Болжалды құбылмалылық болашақта опциондар бағасының көбірек қозғалысы күтілетіндігін көрсетеді.

Опциондарға әсер ететін құбылмалылықтың тағы бір түрі – тарихи құбылмалылық, оны статистикалық құбылмалылық деп те атайды.Бұл белгілі бір уақыт кезеңінде активтердің базалық бағаларының өзгеру жылдамдығын өлшейді.Тарихи құбылмалылық көбінесе жыл сайын есептеледі, бірақ ол үнемі өзгеріп отыратындықтан, оны күнделікті және қысқа уақыт аралығында есептеуге болады.Инвесторларға опционның тарихи құбылмалылығы есептелетін уақыт кезеңін білу маңызды.Әдетте, жоғары құбылмалылық пайызы жоғары опциондық мәнге ауысады.

Skew опциясы

Баға опцияларының тағы бір динамикасы, әсіресе құбылмалы нарықтарда өзекті болып табылады, бұл опциондардың бұрмалануы.Опциондық қисаю тұжырымдамасы біршама күрделі, бірақ оның негізгі идеясы – ереуіл бағалары мен жарамдылық мерзімі әртүрлі опциондар әртүрлі құбылмалылықта өзгереді – құбылмалылық мөлшері біркелкі.Керісінше, жоғары құбылмалылық деңгейі ереуіл бағалары немесе жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін жиі орын алады.

Кез-келген опцияда құбылмалылық қаупі болады, ал құбылмалылық тәуекелі опциялар арасында күрт өзгеруі мүмкін. Трейдерлер кейде құбылмалылық қаупін бір опцияны екінші опциямен хеджирлеу арқылы теңестіреді.