Еуропалық нұсқа
Еуропалық нұсқа дегеніміз не?
Еуропалық опцион – бұл орындалу мерзімін шектейтін опциондар келісімшартының нұсқасы. Басқаша айтқанда, егер қор сияқты бағалы қағаздар қымбаттаған болса, инвестор опционды мерзімінен бұрын жүзеге асыра алмайды және акцияларды жеткізуді немесе сатуды ала алмайды. Оның орнына, шақыру немесе қою әрекеті тек опцион мерзімі аяқталған күні болады.
Опциондар келісімшартының тағы бір нұсқасы американдық опцион болып табылады, ол қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін және кез келген уақытта жүзеге асырылуы мүмкін. Осы екі нұсқаның атауын географиялық орнымен шатастыруға болмайды, себебі бұл атау тек орындау құқығын білдіреді.
Негізгі өнімдер
- Еуропалық опцион – бұл опциондар туралы келісімшарттың нұсқасы, ол құқықтардың қолданылу мерзімі тек аяқталатын күнге дейін шектеледі.
- Американдық опциондарды ертерек қолдануға болатындығына қарамастан, бұл белгілі бір бағаға ие, өйткені олардың сыйлықақылары көбіне еуропалық опциондарға қарағанда жоғары.
- Инвесторлар мерзімінен бұрын еуропалық опциондық келісім-шартты нарыққа сата алады және алынған және төленген сыйлықақылар арасындағы таза айырмашылықты ала алады.
- Әдетте инвесторларға американдық немесе еуропалық опцияны сатып алу мүмкіндігі жоқ, және көптеген индекстер еуропалық опцияларды қолданады.
- Black-Scholes опциондық моделі көбінесе еуропалық опцияларды бағалау үшін қолданылады.
Еуропалық нұсқаны түсіну
Еуропалық опциондар опциондық келісімшарт иелері келісімшарттық құқықтарын жүзеге асыра алатын мерзімді анықтайды. Опцион иесінің құқықтары базалық активті сатып алуды немесе базалық активті көрсетілген келісімшарт бағасымен – ереуіл бағасымен сатуды қамтиды. Еуропалық нұсқалармен иеленуші өз құқықтарын тек мерзімі біткен күні пайдалана алады. Опциондық келісімшарттардың басқа нұсқаларында болғандай, еуропалық опциондар алдын ала шығындармен – сыйлықақымен келеді.
Инвесторларға әдетте американдық немесе еуропалық нұсқаны сатып алу мүмкіндігі жоқ екенін ескеру маңызды. Нақты акциялар немесе қорлар тек екеуінде де, екіншісінде де ұсынылуы мүмкін. Көптеген индекстер еуропалық опцияларды пайдаланады, себебі ол брокерлік қызметке қажет бухгалтерлік есепті азайтады.
Маңызды
Көптеген брокерлер еуропалық опцияларды бағалау үшін Black-Scholes моделін (BSM) пайдаланады.
Еуропалық индекстің опциондары бизнестегі сауда-саттықты өткен айдың үшінші жұмасына дейін бейсенбіге дейін тоқтатады. Сауда-саттықтағы бұл үзіліс брокерлерге базалық индекстің жеке активтерін бағалай білуге мүмкіндік береді.
Осы процеске байланысты опционның есеп айырысу бағасы жиі тосын болуы мүмкін. Акциялар немесе басқа бағалы қағаздар бейсенбіде жабылу мен жұмада нарықтың ашылуы арасында қатты қадамдар жасай алады. Нарық жұмада ашылғаннан кейін белгілі есеп айырысу бағасын жариялау үшін бірнеше сағат кетуі мүмкін.
Еуропалық опциондар әдетте сауда сөрелерінде американдық нұсқалары әдетте стандартталған биржаларында сауда, ал (ПТК).
Еуропалық опциялардың түрлері
Қоңырау шалу
Еуропалық қоңырау опционы иесіне мерзімі өткеннен кейін негізгі бағалы қағаздарды сатып алу құқығын береді. Инвестор шақыру опционынан пайда табуы үшін акциялардың мерзімі аяқталғаннан кейін опцион сыйлықақысының құнын жабу үшін ереуіл бағасынан жоғары сауда-саттықта болуы керек.
Қойыңыз
Еуропалық сатылым опциясы иесіне мерзімі өткеннен кейін негізгі бағалы қағазды сатуға мүмкіндік береді. Инвестор пут опционынан пайда табуы үшін акциялардың мерзімі аяқталғаннан кейін опцион сыйлықақысының құнын жабу үшін ереуіл бағасынан едәуір төмен сауда-саттықта болуы керек.
Еуропалық опцияны ерте жабу
Әдетте, жүзеге асыратын сауда ереуіл бағамен орындалады, сондықтан опционның құқықтарын инициализациялау опция құралдарын. Алайда, көптеген инвесторлар еуропалық нұсқаның аяқталуын күткенді ұнатпайды. Оның орнына инвесторлар опцион келісімшартын мерзімі өткенге дейін нарыққа сата алады.
Опциондық бағалар базалық активтің қозғалысы мен құбылмалылығына және аяқталғанға дейінгі уақытқа байланысты өзгереді. Акциялар бағасының өсуі мен төмендеуі кезінде, опционның бағасы – премиуммен белгіленеді – өседі және азаяды. Ағымдағы опцион сыйақысы олар бастапқыда төлеген сыйлықақыдан жоғары болса, инвесторлар өздерінің опциондық позициясын ерте босата алады. Бұл жағдайда инвестор екі сыйлықақы арасындағы таза айырмашылықты алады.
Опциондық позицияны мерзімінің аяқталуына дейін жабу трейдер келісімшарт бойынша кез келген кірісті немесе шығынды өзі жүзеге асыратынын білдіреді. Қолданыстағы қоңырау опционын, егер акция едәуір көтерілген болса, сатылым опциясын сатуға болады, ал егер акциялардың бағасы түсіп кетсе, сатылым опциясын сатуға болады.
Еуропалық опционды мерзімінен бұрын жабу нарықтық конъюнктураға, премиумның құндылығына – оның ішкі құнына – және опционның уақыт құнына – келісімшарт аяқталғанға дейін қалған уақытқа байланысты. Егер опцион мерзімі бітуге жақын болса, инвестор опционды ерте сатқаны үшін көп пайда табуы екіталай, өйткені ақша табуға опцияға аз уақыт қалды. Бұл жағдайда опционның құндылығы оның ішкі мәніне, егер келісімшарт жасалған, шыққан немесе ақшаға (банкомат) негізделген болса, болжанған бағаға негізделеді.
Еуропалық нұсқа американдық нұсқаға қарсы
Еуропалық опциондар тек жарамдылық мерзімі аяқталған кезде ғана жүзеге асырылуы мүмкін, ал американдық опциондар сатып алу мен жарамдылық мерзімі арасындағы кез келген уақытта жүзеге асырылуы мүмкін. Басқаша айтқанда, американдық опциондар инвесторларға акциялардың бағасы олардың пайдасына және төленген сыйлықақыны өтеу үшін жеткілікті мөлшерде өзгерген кезде пайда табуға мүмкіндік береді.
Инвесторлар американдық опциондарды дивиденд төлейтін акциялармен пайдаланады. Осылайша, олар опцияны экс-дивиденд күніне дейін қолдана алады. Американдық опциондардың икемділігі инвесторларға дивиденд төлеу үшін уақытында компания акцияларын иеленуге мүмкіндік береді.
Алайда, американдық опционды пайдалану икемділігі бағаға – сыйлық ақыға дейін беріледі. Опционның қымбаттаған құны инвесторларға сауда кірісін қайтару үшін ереуіл бағасынан жеткілікті алшақ кетуі үшін базалық активке мұқтаж екендігін білдіреді.
Сондай-ақ, егер американдық опцион өтелгенге дейін ұсталса, инвестор төмен еуропалық нұсқаны сатып алып, төменгі премияны төлегені жақсы болар еді.
Еуропалық опционның оң жақтары
-
Сыйақы мөлшері төмен
-
Сауда-саттық индексінің опцияларын ұсынады
-
Жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін қайта сатуға болады
Еуропалық нұсқа
-
Есеп айырысу бағалары кешіктіріліп жатыр
-
Негізгі активке ерте есеп айырысу мүмкін емес
Еуропалық нұсқа нұсқасы
Инвестор Citigroup Inc шілде айындағы қоңырау опциясын 50 долларлық ереуіл бағасымен сатып алады. Сыйлық – келісімшарт үшін 5 доллар, 100 акция – жалпы құны 500 доллар (5 x 100 = 500 доллар). Мерзімі біткен кезде Citigroup 75 доллардан саудаланады. Бұл жағдайда, қоңырау опционының иесі акцияны $ 50-ге сатып алуға құқылы – өз опционын қолдана отырып, акцияға 25 доллар пайда әкеледі. Бастапқы сыйақы мөлшерін 5 долларға есептегенде, таза пайда акцияға $ 20 немесе $ 2000 құрайды (25 – $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Citigroup акцияларының бағасы опцион мерзімі аяқталғанға дейін 30 долларға дейін төмендеген екінші сценарийді қарастырайық. Акциялар $ 50 ереуілінен төмен сауда жасайтындықтан, опция қолданылмайды және оның құны аяқталады. Инвестор басында төленген 500 доллар сыйақысын жоғалтады.
Инвестор сауда-саттықтың тиімді екендігін анықтау үшін мерзімінің аяқталуын күте алады немесе қоңырау шалу опциясын нарыққа сатуға тырысуы мүмкін. Қоңырау шалу опционын сату үшін алынған сыйлықақы төленген алғашқы 5 долларды жабу үшін жеткілікті ме, ол көптеген жағдайларға, соның ішінде экономикалық жағдайларға, компанияның кірісіне, аяқталғанға дейінгі уақытқа және акциялардың сату кезіндегі құбылмалылығына байланысты..
Мерзімі аяқталғанға дейін қоңырау опционын сатудан алынған сыйлықақы бастапқыда төленген 5 доллар сыйақыны өтеу үшін жеткілікті болатынына кепілдік жоқ.