Қызметкерлерге арналған опция (ESO)

Қызметкерлерге арналған опциондар (ESO) дегеніміз не?

Қызметкерлердің акцияларына опциондар (ESO) – бұл компаниялар өздерінің қызметкерлері мен басшыларына беретін меншікті капиталды өтеу түрі. Акциялардың акцияларын тікелей берудің орнына, компания акцияларға туынды опциондар береді. Бұл опциялар әдеттегі қоңырау опциялары түрінде болады және қызметкерге компанияның акцияларын белгіленген бағамен белгілі бір мерзімге сатып алу құқығын береді. ESO шарттары қызметкер үшін акцияларға опцион жасау туралы келісімшартта толығымен жазылады.

Жалпы, акцияларға арналған опционның ең үлкен пайдасы егер компанияның акциялары пайдалану бағасынан жоғары көтерілсе, жүзеге асырылады. Әдетте, ESO компания шығарады және оларды сатуға болмайды, бұл стандартты листингтен немесе биржалық сауда-саттық опциондарынан айырмашылығы . Акцияның бағасы call опционының орындалу бағасынан жоғарылаған кезде, call опциондары қолданылады және иесі компания акцияларын жеңілдікпен алады. Ұстаушы тез арада пайда табу үшін акцияны ашық нарықта сатуды немесе уақыт өте келе акцияны ұстап тұруды таңдай алады.


Негізгі өнімдер

  • Компаниялар меншікті капиталды өтеу жоспарының бөлігі ретінде ESO-ны ұсына алады.
  • Бұл гранттар тұрақты қоңырау опциялары түрінде жүзеге асырылады және қызметкерге компанияның акцияларын белгіленген бағамен белгілі бір мерзімге сатып алу құқығын береді.
  • ЭСО-да жаттығу мүмкіндігін шектейтін құқықтар кестесі болуы мүмкін.
  • ESO-ға салық салынғанда, акционерлерге егер олар акциясын ашық нарықта сатса, салық салынады.

Акцияларға арналған опциондар – бұл стартап-компаниялармен байланысты жеңілдік, бұл оларды ерте басталған қызметкерлерге сыйақы беру үшін шығаруы мүмкін, егер ол қоғам ашық болған кезде және солай болса. Оларды кейбір тез дамып келе жатқан компаниялар қызметкерлерге компания акцияларының құнын өсіруге жұмыс істеуге ынталандыру ретінде тағайындайды. Акцияның опциондары қызметкерлерге компанияда қалуға түрткі бола алады. Опциондардың күші жойылады, егер қызметкер компанияға олар ие болмай тұрып кетсе. ESO-ға ешқандай дивиденд немесе дауыс беру құқығы кірмейді.


ESO туралы түсінік

Кейбір немесе барлық қызметкерлерге арналған корпоративтік артықшылықтарға меншікті капиталды өтеу жоспарлары кіруі мүмкін. Бұл жоспарлар акционерлік капитал түріндегі қаржылық өтемақымен белгілі. ESO – бұл компания ұсынуы мүмкін меншікті капиталды өтеудің бір түрі. Меншікті капиталды өтеудің басқа түрлеріне мыналар кіруі мүмкін:

  1. Шектелген акциялар бойынша гранттар: бұл қызметкерлерге белгілі бір критерийлерге қол жеткізілгеннен кейін акцияларды иемдену немесе алу құқығын береді, мысалы, белгілі бір жылдар бойы жұмыс істеу немесе тиімділіктің мақсаттарын орындау.
  2. Акцияларды бағалау құқығы (SARs):  SARs акциялардың белгіленген санының құнын арттыруға құқық береді; мұндай құнның өсуі ақшамен немесе компания акцияларымен төленеді.
  3. Phantom Stock:  бұл акциялардың белгіленген санына тең болашақ ақшалай сыйақыны төлейді; акцияларға иелік етудің заңды түрде ауысуы жүзеге асырылмайды, дегенмен фантомдық қор нақты акцияларға айырбасталуы мүмкін, егер анықталған триггерлік оқиғалар орын алса.
  4. Қызметкерлердің акцияларын сатып алу жоспарлары: бұл жоспарлар қызметкерлерге компания акцияларын, әдетте, жеңілдікпен сатып алу құқығын береді.

Кең мағынада алғанда, меншікті капиталды өтеу жоспарларының барлығының ұқсастығы – бұл қызметкерлерге және мүдделі тараптарға компанияны құруға және оның өсуі мен жетістігіне үлес қосуға үлестік ынталандыру.

Қызметкерлер үшін меншікті капиталды өтеу жоспарының кез-келген түрінің негізгі артықшылықтары:

  • Акциялар пакеттері арқылы компанияның жетістіктерімен тікелей бөлісу мүмкіндігі
  • Меншіктің мақтанышы; қызметкерлер компанияның үлесін иемденетіндіктен толық өнімді болуға ынталандыруы мүмкін
  • Олардың қосқан үлесі жұмыс берушіге қаншалықты құнды екендігі туралы нақты мәлімет береді
  • Жоспарға байланысты, ол акцияларды сату немесе сату кезінде салықтық үнемдеудің әлеуетін ұсына алады

Меншікті капиталды өтеу жоспарының жұмыс берушілерге тигізетін артықшылықтары:

  • Бұл интеллектуалды дамып келе жатқан жаһандық экономикада ең мықты және ең жарқындарды тартудың басты құралы, мұнда бүкіл әлемде жоғары таланттарға бәсекелестік бар
  • Табысты қаржылық ынталандыру арқылы қызметкерлердің жұмысына қанағаттануы мен қаржылық әл-ауқатын арттырады
  • Компанияның өсуіне және табысқа жетуіне көмектесу үшін қызметкерлерді ынталандырады, өйткені олар оның жетістіктеріне ортақтаса алады
  • Кейбір жағдайларда иелер үшін шығу стратегиясы ретінде қолданылуы мүмкін

Акцияларға опциондар бойынша екі негізгі түрі бар:

  1. Заңды немесе білікті нұсқалар деп аталатын ынталандыру акцияларының опциондары (ИСО), әдетте, тек негізгі қызметкерлер мен топ-менеджмент үшін ұсынылады. Олар көптеген жағдайларда жеңілдікпен салық режимін алады, өйткені IRS ұзақ мерзімді капитал өсімі сияқты опциондар бойынша кірістерді қарастырады.
  2. Білікті емес акцияларға арналған опциондар (NSO) компанияның барлық деңгейлеріндегі қызметкерлерге, сондай-ақ директорлар кеңесінің мүшелері мен кеңесшілеріне берілуі мүмкін. Заңды емес акцияларға арналған опциондар деп те аталады, олардан алынатын пайда қарапайым табыс ретінде қарастырылады және оларға салық салынады.

Маңызды тұжырымдамалар

ESO-да екі негізгі тарап бар: грант алушы (қызметкер) және грант беруші (жұмыс беруші). Грант алушы-опционант ретінде де белгілі – ол басшы немесе қызметкер бола алады, ал грант беруші грант алушыны жұмыспен қамтыған компания болып табылады. Грант алушыға ЭСО түрінде меншікті капиталды өтеу, әдетте белгілі бір шектеулермен беріледі, оның маңыздыларының бірі – өтеу мерзімі.

Құқық қорғау кезеңі – бұл қызметкер өзінің ЭСО-ны қолдана алу үшін күтуі керек уақыт. Неліктен қызметкерге күту керек? Себебі бұл қызметкерге жақсы жұмыс істеуге және компанияда қалуға стимул береді. Вестинг опционды беру кезінде компания белгілейтін алдын-ала белгіленген кесте бойынша жүреді.

Вестинг

Қызметкерге опциондарды қолдануға және компанияның акцияларын сатып алуға рұқсат берілген кезде ЭСО-ны иелік етеді. Акцияларға опциондар қолданылғанына қарамастан, кейбір жағдайларда опционмен сатып алынған кезде акцияларға толық ие болмауы мүмкін екенін ескеріңіз, өйткені компания қызметкерлерге тез пайда табуға (өз опциондарын пайдалану арқылы және оларды сату арқылы) қауіп төндіргісі келмейді. акциялар) және кейіннен компаниядан шығу. 

Егер сіз опциондар грантын алған болсаңыз, жұмыскерлерге қол жетімді құқықтар мен шектеулерді анықтау үшін компанияңыздың акцияларына арналған опциондар жоспарын, сондай-ақ опциондар туралы келісімді мұқият қарауыңыз керек. Акцияларға арналған опциондар жоспары компанияның директорлар кеңесінде жасалады және онда грант алушының құқықтары туралы мәліметтер бар. Опциондар келісімі сіздің опциондық грантыңыздың негізгі егжей-тегжейлерін ұсынады, мысалы, құқық беру кестесі, ЭСО қалай иемденеді, грантпен ұсынылған акциялар және ереуіл бағасы. Егер сіз негізгі қызметкер немесе басшы болсаңыз, онда опциондар туралы келісімнің кейбір аспектілері туралы келіссөздер жүргізуге болады, мысалы, акциялар тезірек берілетін меншік құқығын беру кестесі немесе төмен баға. Нүктелік сызыққа қол қоймас бұрын, қаржылық жоспарлаушыңызбен немесе байлық жөніндегі менеджеріңізбен опциондар туралы келісімді талқылау қажет шығар

ESO-лар, әдетте, белгілі бір мерзімде, кесте бойынша белгіленген мерзімде бөліктерге ие болады. Мысалы, сізге 1000 акция сатып алу құқығы берілуі мүмкін, оған опциондар жылына 25% төрт жыл ішінде 10 жыл мерзіммен беріледі. Сонымен, 250 акция сатып алу құқығын беретін ЭСҰ-ның 25% -ы опционды беру күнінен бастап бір жылға ие болады, тағы 25% -ы грант берілген күннен бастап екі жылға ие болады және т.б.

Егер сіз 25% иеленген ESO-ны бірінші жылдан кейін пайдаланбасаңыз, сізде орындалатын опциялардың жиынтық өсімі болады. Осылайша, екі жылдан кейін сізде 50% ЭСО бар еді. Егер сіз алғашқы төрт жылда ESO нұсқаларының ешқайсысын қолданбасаңыз, онда сіз осы кезеңнен кейін 100% ЭСО-ға ие боласыз, сіз оны толықтай немесе ішінара жасай аласыз. Бұрын айтылғандай, біз ESO-лардың мерзімі 10 жылды құрайды деп ойладық. Демек, 10 жылдан кейін сіз акцияны сатып алуға құқығыңыз болмайды. Сондықтан, ЭСО-ны 10 жылдық кезең аяқталғанға дейін (опцион берілген күннен бастап есептегенде) жүзеге асыру қажет.

Қор қабылдау

Жоғарыда келтірілген мысалды жалғастыра отырып, сіз ESO-дің 25% -ы бір жылдан кейін пайда болған кезде жаттығу жасайсыз делік. Бұл сіз компанияның 250 акциясын ереуіл бағасымен алатындығыңызды білдіреді. Акциялардың рекордтық бағасы – бұл акциялардың нақты нарықтық бағаларына қарамастан, опциондар туралы келісімде көрсетілген орындау бағасы немесе ереуіл бағасы.

Опцияны қайта жүктеңіз

Кейбір ESO келісімдерінде компания қайта жүктеу опциясын ұсына алады. Қайта жүктеу опциясы – бұл жақсы мүмкіндіктер. Қайта жүктеу опциясы арқылы қызметкерге қазіргі уақытта қол жетімді ЭСО-ны қолданған кезде көбірек ЭСО беруге болады.

ESO және салық салу

Біз қазір ESO таралуына келеміз. Кейінірек байқалғандай, бұл жай салық салығы салық салуға қолданылатын салықтық оқиғаны тудырады.

ESO-ға салық салуға қатысты келесі жағдайларды ескеру қажет:

  • Опционды берудің өзі салық салынатын оқиға болып табылмайды . Опциондарды компания ұсынған кезде грант алушыға немесе опцион алушыға жедел салық міндеттемесі қойылмайды. Әдетте (бірақ әрдайым емес) ESO-ны пайдалану бағасы опцион берілген күні компания акцияларының нарықтық бағасымен белгіленетінін ескеріңіз.
  • Салық салу жаттығу кезінде басталады. Спрэд (орындалу бағасы мен нарықтық баға арасындағы) салық тіліндегі мәміле элементі ретінде де белгілі және қарапайым табыс салығының ставкалары бойынша салық салынады, өйткені IRS оны қызметкердің өтемақысының бөлігі ретінде қарастырады.
  • Алынған акцияны сату тағы бір салық салынатын оқиғаны тудырады. Егер қызметкер сатып алынған акцияларын жаттығудан кейін немесе бір жылдан аз уақытқа сатса, мәміле қысқа мерзімді капитал өсімі ретінде қарастырылып, қарапайым табыс салығының ставкалары бойынша салық салынатын болады. Егер сатып алынған акциялар жаттығудан кейін бір жылдан астам уақыт ішінде сатылса, бұл капиталға салынатын салық мөлшерлемесінің төменгі деңгейіне сәйкес келеді.

Мұны мысалмен көрсетейік. Сізде жаттығу бағасы 25 доллар болатын акциялар бар, ал акциялардың нарықтық бағасы 55 доллар болса, сізге берілген 1000 акцияның 25 пайызын сіздің ESO-ларыңызға сәйкес пайдаланғыңыз келеді делік.

Акциялардың рекордтық бағасы 6250 долларды құрайды (25 х 250 акциялар). Акциялардың нарықтық құны 13 750 АҚШ долларын құрайтын болғандықтан, егер сіз сатып алынған акцияларды жедел сатсаңыз, салық салғанға дейінгі таза кірістер 7 500 АҚШ долларын құрайтын болады. Бұл спрэдке сіз акцияларды сатпасаңыз да, жаттығу жасалған жылы сіздің қолыңыздағы қарапайым табыс ретінде салық салынады. Егер сіз акцияны сақтай берсеңіз және ол құнсызданып кетсе, бұл аспект үлкен салық міндеттемесінің пайда болу қаупін тудыруы мүмкін.

Маңызды сәтті еске түсірейік – ESO жаттығуы кезінде неге сізге салық салынады? Акцияларды ағымдағы нарықтық бағадан едәуір жеңілдікпен сатып алу мүмкіндігі (басқаша айтқанда, мәміле бағасы) IRS сізге жұмыс беруші ұсынған жалпы сыйақы пакетінің бөлігі ретінде қаралады, сондықтан сіздің табыс салығыңызға салық салынады ставка. Осылайша, сіз ESO жаттығуларына сәйкес сатып алынған акцияларды сатпасаңыз да, сіз оны орындау кезінде салық міндеттемесін тудырасыз.

ESO-лардың ішкі мәні мен уақыт мәні

Опционның мәні ішкі мәннен және уақыт мәнінен тұрады. Уақыт мәні жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін қалған уақытқа (ESO аяқталған күн) және басқа бірнеше айнымалыларға байланысты. Көптеген ESO-ларда опцион берілген күннен бастап 10 жылға дейінгі жарамдылық мерзімі көрсетілгенін ескере отырып, олардың уақыттық мәні айтарлықтай маңызды болуы мүмкін. Биржалық сауда-саттықтағы опциондар үшін уақыт құнын оңай есептеуге болатынымен, ESO сияқты сатылмайтын опциондар үшін уақыт құнын есептеу қиынырақ, өйткені олар үшін нарықтық баға қол жетімді емес.

Сіздің ESO-ларыңыздың уақыт құнын есептеу үшін сіздің ESO-ларыңыздың әділ құнын есептеу үшін белгілі Black-Scholes опциондық баға моделі сияқты теориялық баға моделін қолдануыңыз керек. ESO әділ құнын бағалау үшін сізге модельге жаттығу бағасы, қалған уақыт, акциялар бағасы, тәуекелсіз пайыздық мөлшерлеме және құбылмалылық сияқты мәліметтерді қосу қажет. Ол жерден уақыттың мәнін есептеу қарапайым жаттығу болып табылады, мұны төменде көруге болады. Есіңізде болсын, ешқашан теріс бола алмайтын меншікті мән опция «ақшаға» (банкомат) немесе «ақшадан тыс» (OTM) болған кезде нөлге тең болады; бұл опциялар үшін олардың барлық мәні тек уақыт мәнінен тұрады.

ESO жаттығуы меншікті мәнге ие болады, бірақ әдетте уақыт мәнінен бас тартады (егер қалған болса), бұл мүмкін үлкен жасырын мүмкіндік шығынына әкеледі. Төменде көрсетілгендей, сіздің ESO есептелген әділ құны $ 40 құрайды деп есептеңіз. Меншікті мәнді $ 30 алып тастағанда, сіздің ESO-ларыңызға $ 10 уақыт мәні беріледі. Егер сіз өзіңіздің ESO-ларыңызды осындай жағдайда қолдансаңыз, онда сіз бір акция үшін 10 доллардан немесе 250 акцияға негізделген жалпы сомасы 2500 доллардан бас тартар едіңіз.

Сіздің ESO-ларыңыздың мәні тұрақты емес, бірақ негізгі қорлардың бағасы, жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін және ең алдымен құбылмалылық сияқты негізгі кірістердегі қозғалыстарға байланысты уақыт бойынша өзгеріп отырады. Сіздің ESO-ларыңыз ақшадан тыс болған жағдайды қарастырыңыз (яғни акциялардың нарықтық бағасы қазір ESOs бағасынан төмен).

Осы сценарий бойынша ЭСО-ны екі себеп бойынша қолдану қисынсыз болар еді. Біріншіден, акцияны ашық нарықта 20 доллардан сатып алу арзан, жаттығу бағасымен 25 доллар. Екіншіден, сіздің ESO-ларыңызды қолдана отырып, сіз бір акция үшін 15 доллардан бас тартар едіңіз. Егер сіз акциялар түбі төмен болды деп ойласаңыз және оны сатып алғыңыз келсе, онда оны жай 25 доллардан сатып алып, сізге үлкен әлеует бере отырып, ESO-ларыңызды сақтаған әлдеқайда ұтымды болар еді (қосымша тәуекелмен, өйткені сіз қазір акцияларға да иелік етесіз) ).

Тізімделген параметрлермен салыстыру

ЭСО мен тізімделген опциондардың арасындағы ең үлкен және айқын айырмашылық – ЭСО биржада сатылмайды, демек биржалық опциондардың көптеген артықшылықтары болмайды.

Сіздің ESO-ның құндылығын анықтау оңай емес

Биржалық сауда-саттықтағы опциондар, әсіресе ең ірі акцияларда, өтімділік өте көп және жиі саудаланады, сондықтан опцион портфелінің құнын бағалау оңай. Сіздің ЭСО-да олай емес, олардың мәнін анықтау оңай емес, өйткені нарықтық бағалық сілтеме жоқ. Көптеген ЭСО-ға 10 жылдық мерзім беріледі, бірақ іс жүзінде мұндай уақыт аралығында сауда жасайтын нұсқалар жоқ.  LEAPs  (ұзақ мерзімді капиталды күтуге арналған бағалы қағаздар) ең ұзақ мерзімді опциондардың қатарына кіреді, бірақ олар тек екі жылдан кейін кетеді, бұл сіздің ESO-лардың аяқталуына екі жыл немесе одан аз уақыт қалғанда ғана көмектеседі. Опциондық баға модельдері сіздің ESO-лардың құнын білу үшін өте маңызды. Сіздің жұмыс берушіңіз опциондарды ұсыну күні сіздің опциондар туралы келісіміңізде ESO-ның теориялық бағасын көрсетуі қажет. Бұл ақпаратты компанияңыздан сұрауды ұмытпаңыз, сондай-ақ сіздің ESO-лардың мәні қалай анықталғанын біліңіз.

Опционның бағалары енгізу айнымалыларындағы болжамдарға байланысты әр түрлі болуы мүмкін. Мысалы, сіздің жұмыс беруші күтілетін жұмыс ұзақтығы мен жаттығу алдындағы күтілетін мерзім туралы белгілі бір болжамдар жасай алады, бұл аяқталу уақытын қысқартады. Тізімделген опциялармен, екінші жағынан, аяқталу уақыты көрсетіледі және оны ерікті түрде өзгертуге болмайды. Волатильділік туралы болжамдар опцион бағаларына да айтарлықтай әсер етуі мүмкін. Егер сіздің компанияңыз құбылмалылықтың деңгейінен төмен болса, сіздің ESO-ларыңыз төменірек бағаға ие болады. Басқа модельдерден сіздің компанияңыздың ESO-ны бағалауымен салыстыру үшін бірнеше бағалау алған дұрыс болар.

Техникалық сипаттамалар стандартталмаған

Листингілік опциондарда опциондық келісімшартқа негізделген акциялардың санына, жарамдылық мерзіміне және т.б. қатысты келісімшарттардың стандартталған шарттары бар, бұл біртектілік кез-келген опционды, Apple немесе Google немесе Qualcomm болсын, опциондармен сауда жасауды жеңілдетеді. Егер сіз қоңырау опционымен келісімшарт жасасаңыз, мысалы, сіз негізгі акциялардың 199 акциясын көрсетілген ереуіл бағасымен аяқталғанға дейін сатып алуға құқығыңыз бар. Сол сияқты, опциондық опциондық келісімшарт сізге негізгі акциялардың 100 акциясын мерзімі біткенше сатуға құқылы. ESO-да тізімделген опциондарға ұқсас құқықтар болғанымен, акцияларды сатып алу құқығы стандартталмаған және опциондар туралы келісімде көрсетілген.

Автоматты жаттығулар жоқ

АҚШ-тағы барлық тізімделген опциондар үшін сауданың соңғы күні опциондық келісімшарттың күнтізбелік айының үшінші жұмасы болып табылады.Егер үшінші жұма айырбастау мерекесіне сәйкес келсе, жарамдылық мерзімі сол бейсенбіге дейін бір күнге өседі.Үшінші жұмадағы сауда-саттық аяқталған кезде, сол айдағы келісімшартқа байланысты опциондар сауданы тоқтатады және егер олар ақшада 0,01 доллардан (1 цент) немесе одан көп болса, автоматты түрде орындалады.Осылайша, егер сізде қоңырау шалу опционының бір келісімшарты болса және мерзімі біткенде, негізгі акциялардың нарықтық бағасы ереуіл бағасынан бір центтен немесе одан көп болса, сіз автоматты түрде жаттығу мүмкіндігі арқылы 100 акцияға иелік етесіз.Дәл сол сияқты, егер сізде сатылым опционы болса және мерзімі біткенде, базалық акциялардың нарықтық бағасы ереуіл бағасынан бір центтен төмен болса, сіз автоматты түрде жаттығу мүмкіндігі арқылы 100 акцияға қысқа болар едіңіз.«Автоматты жаттығулар» деген терминге қарамастан, сіз брокеріңізге кез-келген автоматты жаттығу процедурасынан басым болатын балама нұсқаулар беру арқылы немесе мерзім аяқталғанға дейін позицияны жабу арқылы түпкілікті нәтижеге бақылау жасай аласыз. ESO-да олардың аяқталу уақыты туралы нақты мәліметтер әр компанияда әр түрлі болуы мүмкін. Сондай-ақ, ESO-да автоматты түрде жаттығу мүмкіндігі болмағандықтан, сіз өз таңдауыңызды қолданғыңыз келсе, жұмыс берушіге бұл туралы хабарлауыңыз керек.

Ереуіл бағалары

Тізімделген опциондарда стандартты ереуіл бағалары бар, олар негізгі қауіпсіздік бағасына байланысты $ 1, $ 2,50, $ 5 немесе $ 10 сияқты қадамдармен сауда жасайды (қымбат бағалы қағаздарда өсім кеңірек болады). ESO-да ереуіл бағасы әдетте белгілі бір күндегі акциялардың жабылу бағасы болғандықтан, стандартталған ереуіл бағалары жоқ.2000-шы жылдардың ортасында АҚШ-тағы артқы күндердегі жанжал көптеген фирмалардың көптеген басшыларының отставкаларына алып келді.Бұл практикаға ағымдағы күннің орнына алдыңғы күні опцион беру ұсынылды, осылайша ереуіл бағасын грант берілген күнгі нарықтық бағадан төмен бағамен белгілеп, опцион иесіне жедел пайда әкелді.Опциондардың артқы мерзімі Сарбэнс-Оксли енгізілгеннен кейін айтарлықтай қиындады, өйткені компаниялар енді екі жұмыс күні ішінде ӘКК-ге опциондық гранттар туралы есеп беруі керек.

Акцияларды сатып алу және сатып алу бойынша шектеулер

Vesting тізімделген опцияларда жоқ бақылау мәселелерін тудырады. ESO-лар қызметкерден еңбек өтілі деңгейіне жетуді немесе белгілі бір мақсатқа қол жеткізгенге дейін орындалуын талап етуі мүмкін. Егер құқық беру критерийлері айқын болмаса, бұл заңсыз жағдай туғызуы мүмкін, әсіресе жұмысшы мен жұмыс беруші арасындағы қатынастар нашарлап кетсе. Сондай-ақ, тізімделген опциялардың көмегімен сіз қоңырауларыңызды жүзеге асырып, қорды алғаннан кейін оны қалауыңыз бойынша бірден шектеусіз тастай аласыз. Алайда, ESO-ны пайдалану арқылы сатып алынған акциялармен, акцияларды сатуға кедергі болатын шектеулер болуы мүмкін. Егер сіздің ESO-ларыңызға ие болсаңыз да, сіз оларды қолдана алсаңыз да, сатып алынған акцияға ие болмауыңыз мүмкін. Бұл қиын жағдай туғызуы мүмкін, өйткені сіз ESO Spread салығын төлеп қойған боларсыз (бұрын талқыланған) және енді сіз сата алмайтын (немесе құлдырап бара жатқан) акцияны ұстай аласыз. 

Қарсы тараптың тәуекелі

Өткен ғасырдың 90-шы жылдарында көптеген технологиялық компаниялар банкротқа ұшыраған кезде қызметкерлердің көптеген саны анықталғандықтан, контрагенттік тәуекел – бұл ЭСО-ны алатындар ешқашан қарастырмайтын орынды мәселе.АҚШ-тағы тізімге енген опциондармен Options Clearing Corporation опцион келісімшарттары бойынша клиринг орталығы қызметін атқарады және олардың орындалуына кепілдік береді.  Осылайша, сіздің опциондар сауда-саттығындағы контрагенттің опциондар келісімшартында жүктелген міндеттемелерді орындай алмау қаупі нөлге тең. Бірақ сіздің ESO-ларыңыздың контрагенті сіздің компанияңыз болғандықтан, оның арасында делдал жоқ, сіз өзіңіздің қаржылық жағдайыңызды қадағалап, сізге пайдасыз опциялардың, тіпті одан да жаманы, пайдасыз сатып алынған акциялардың қалмауын қадағалаңыз.

Шоғырлану қаупі

Сіз тізімделген опцияларды қолдана отырып, әртараптандырылған опциондар портфолиосын жинай аласыз, бірақ ESO-ларда сіздің концентрациялану қаупі бар, өйткені сіздің барлық опцияларыңыздың базалық қоры бірдей. ESO-ларыңыздан басқа, егер сіздің қызметкерлеріңіздің акцияларына иелік ету жоспарыңызда (ESOP) компания акцияларының айтарлықтай мөлшері болса, сіз өз компанияңызға тым көп әсер етуі мүмкін, бұл FINRA белгілеген концентрациялану қаупі.

Бағалау және баға мәселелері

Опцион құндылығын анықтайтын негізгі факторлар: құбылмалылық, бітуге дейінгі уақыт, пайызсыз тәуекел ставкасы, ереуіл бағасы және базалық акциялардың бағасы. Осы айнымалылардың өзара әрекеттесуін, әсіресе құбылмалылықты және аяқталуға дейінгі уақытты түсіну сіздің ESO-лардың құндылығы туралы шешімдер қабылдау үшін өте маңызды.

Келесі мысалда біз компанияның 1000 акциясын 50 долларлық ереуіл бағасымен сатып алуға құқық беретін (берілген кезде) ESO-ны болжаймыз, бұл опцион берілген күні акциялардың жабылу бағасы болып табылады (мұны жағдайға қол жетімді етеді) – грант бойынша ақша опциясы).Төмендегі бірінші кестеде құбылмалылықты ұстап тұру кезінде уақыттың ыдырау әсерін оқшаулау үшін Black-Scholes опциондық баға моделі қолданылады , ал екіншісінде құбылмалылықтың опцион бағаларына әсері көрсетілген.(CBOE веб-сайтында осы оптималдық калькулятор арқылы опциондық бағаларды өзіңіз жасай аласыз).

Көріп отырғанымыздай, бітуге дейінгі уақыт неғұрлым көп болса, соғұрлым көп нұсқа қажет болады. Бұл ақшаға арналған опция деп санағандықтан, оның барлық мәні уақыт мәнінен тұрады. Бірінші кестеде баға белгілеудің екі негізгі нұсқасы көрсетілген:

  1. Уақыт мәні опциондар бағасының өте маңызды құрамдас бөлігі болып табылады. Егер сізге ақшалай ақша төлейтін ESO-лармен 10 жылдық мерзім берілсе, олардың ішкі мәні нөлге тең, бірақ олардың уақыттық мәні едәуір көп, бұл жағдайда бір опция үшін 23,08 доллар немесе сізге құқық беретін ESO үшін 23 000 доллардан асады. 1000 акция сатып алу.
  2. Уақыттың ыдырауы табиғатта сызықтық емес. Опциондардың мәні жарамдылық мерзімі жақындаған сайын төмендейді, бұл құбылыс уақыттың ыдырауы деп аталады, бірақ бұл уақыттың ыдырауы табиғатта сызықтық емес және опционның аяқталуына жақын жылдамдатады. Ақшадан тыс опция ақшадағы опционға қарағанда тезірек ыдырайды, өйткені біріншісінің тиімді болу ықтималдығы екіншісіне қарағанда әлдеқайда төмен.

Төменде құбылмалылық 30% емес, 60% деп қабылданған жағдайларды қоспағанда, бірдей болжамдарға негізделген опцион бағалары көрсетілген. Бұл құбылмалылықтың жоғарлауы опцион бағаларына айтарлықтай әсер етеді. Мысалы, 10 жылдың аяқталуына дейін ESO бағасы 53% -дан 35,34 долларға дейін артады, ал екі жыл қалған кезде 80% -дан 17,45 долларға дейін өседі. Одан әрі опциондық бағалар графикалық формада 30% және 60% құбылмалылық деңгейлерінде, аяқталғанға дейін қалады.

Осындай нәтижелер айнымалыларды қазіргі кезде қалыптасқан деңгейлерге өзгерту арқылы алынады. 10% деңгейдегі құбылмалылықпен және тәуекелсіз пайыздық мөлшерлемемен 2% деңгейінде ESO-лар 11,36, 7,04, 5,01 және 3,86 долларға, сәйкесінше 10, 5, 3 және екі жылға аяқталады.

Бұл бөлімнің шешуші шешімі мынада: тек сіздің ESO-ларыңыздың ішкі мәні болмағандықтан, олардың пайдасыз екендігі туралы аңғалдық тұжырымдамаңыз. Тіркелген нұсқалармен салыстырғанда олардың қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін ұзақ уақытқа созылғандықтан, ЭСО-да уақыттың маңызды мәні бар, оларды ерте жаттығулар кезінде қуантуға болмайды.

ESOs иеленуімен байланысты тәуекел және сыйақы

Алдыңғы бөлімде айтылғандай, сіздің ESO-ларыңыз ішкі мәні нөлге немесе аз болса да, уақыттың маңызды мәніне ие бола алады. Бұл бөлімде біз ЭСО иеленумен байланысты тәуекел мен сыйақыны көрсету үшін жалпы 10 жылдық грант мерзімін қолданамыз.

Сіз ESO-ны грант кезінде алған кезде, әдетте сізде ешқандай ішкі мән болмайды, өйткені ESO ереуілінің бағасы немесе жаттығу бағасы сол күні акциялардың жабылу бағасына тең. Сіздің жаттығу бағасы мен акциялардың бағасы бірдей болғандықтан, бұл ақшаға арналған опция. Акция көтеріле бастағаннан кейін, опцион ішкі мәнге ие, оны түсіну интуитивті және есептеу оңай. Бірақ жиі кездесетін қателік – бұл уақыттың маңыздылығын, тіпті грант күні болса да, мерзімінен бұрын немесе ерте жаттығудың мүмкіндік құнын түсінбеу.

Шындығында, сіздің ESO-ларыңыз грант бойынша уақыттың ең жоғары мәніне ие (егер сіз опциондарды сатып алғаннан кейін көп ұзамай құбылмалылық күшеймесе). Жоғарыда көрсетілгендей уақыт мөлшерінің үлкен құрамдас бөлігінде сіз шынымен тәуекелге ұшырайтын құндылыққа ие боласыз.

Сізде ЭСО-ны 1000 акцияны сатып алу бағасымен 50 доллардан сатып алуға болады деп есептесеңіз (құбылмалылығы 60% және 10 жыл мерзім аяқталғанға дейін), уақытша жоғалту мүмкін. Егер 10 жыл ішінде акциялар $ 50 деңгейінде өзгеріссіз қалса, сіз $ 35,000 уақыт жоғалтады және сіздің ESO-ларыңыз үшін ештеңе қалдырмайсыз.

Уақыттың жоғалуы сіздің түпкілікті қайтарылымыңызды есептеу кезінде ескерілуі керек. Айталық, акциялар 10 жылдан кейін 110 долларға дейін көтеріледі, бұл сізге ESO спрэдін береді, бұл сізге өзіндік құнды – акция үшін $ 60 немесе барлығы $ 60,000 құрайды. Алайда, мұны ЭСО-ны мерзімінің аяқталуын тоқтата отырып, уақыттық құнының 35000 долларлық шығынын өтеу керек, бұл салық салуға дейінгі таза «пайда» небары 25000 долларды құрайды. Өкінішке орай, уақытты жоғалтудың бұл мөлшері салықтан алынбайды, демек, қарапайым салық салығының ставкасы (40% -бен есептелген) 60 000 долларға (25 000 долларға емес) қолданылатын болады. Сіздің жұмыс берушіге төленген өтемақы салығы үшін 24000 доллар алып қою сізге салықтан кейінгі 36000 АҚШ доллары мөлшеріндегі кірісті қалдырады, бірақ егер сіз уақыт бойынша жоғалған 35000 долларды шегеріп тастасаңыз, сіздің қолыңызда 1000 доллар ғана қалады.

Ерте жаттығуларға байланысты кейбір мәселелерді – ESO-ны қолданылу мерзімі біткенше ұстамауды қарастырмас бұрын, уақыттың мәні мен салық шығындарын ескере отырып, ESO-ны сақтау мерзімі аяқталғанға дейін ұстау нәтижесін бағалайық. Төменде уақыт өткен сайынғы пайда мен шығындар шегеріліп, салық салынғаннан кейін көрсетілген. Мерзімі аяқталғаннан кейін 120 доллар бағасымен нақты пайда (уақыт мәнін алып тастағаннан кейін) 7000 долларды ғана құрайды. Бұл акцияға $ 70 немесе жалпы сомасы $ 70,000 таралуымен есептеледі, өтемақы салығын шегеріп, $ 28,000 құрайды, соның салдарынан сіз $ 42,000 қалдырасыз, одан $ 7,000 таза пайда алу үшін жоғалған уақыт құны үшін $ 35,000 шегересіз.

Сіз ESO-ны қолданған кезде акцияны сатпасаңыз да, жаттығу құнын және салықты төлеуіңіз керек болатынын ескеріңіз (ESO-ны қолдану салық оқиғасы екенін еске түсіріңіз), бұл жағдайда $ 50,000 және $ 28,000 құрайды, барлығы $ 78,000. Егер сіз акцияны бірден басым бағамен 120 долларға сатсаңыз, сіз $ 120,000 кірістер аласыз, одан сіз 78,000 долларды алып тастауыңыз керек. 42000 доллардан тұратын «пайда» уақыт құнының 35000 долларға төмендеуімен өтелуі керек, ал сізде 7000 доллар қалады.

Ерте немесе мерзімінен бұрын жаттығу

Тәуекелді азайту және кірістерді құлыптау тәсілі ретінде ЭСО-ны ерте немесе мерзімінен бұрын орындау мұқият қарастырылуы керек, өйткені салықтың үлкен әлеуеті және жоғалған уақыт құны түріндегі үлкен мүмкіндік құны бар. Бұл бөлімде біз ерте жаттығу процесін талқылаймыз және қаржылық мақсаттар мен тәуекелдерді түсіндіреміз.

ESO берілген кезде оның гипотетикалық мәні болады, өйткені бұл ақшаға арналған опция – таза уақыт мәні. Бұл уақыт мәні тета деп аталатын жылдамдықпен ыдырайды, бұл қалған уақыттың квадрат түбірлік функциясы.

Алдыңғы бөлімдерде талқыланған гранттық құны 35 000 АҚШ долларын құрайтын ESO-ларды ұстаңыз деп есептеңіз. Сіз өзіңіздің компанияңыздың ұзақ мерзімді келешегіне сенесіз және сіздің ЭСО-ны мерзімі біткенше ұстауды жоспарлайсыз. Төменде ITM, ATM және OTM опциялары үшін құндылық құрамы – ішкі мән мен уақыттың мәні көрсетілген. 

Кіру, шығу және ақшаға арналған ESO опциясының құны 50 ереуілмен (мыңдаған бағалармен)

Егер сіз базалық акциялардың бағасы өскен сайын ішкі құндылықтарды ала бастасаңыз да, сіз уақыт бойынша шығындар жібересіз (пропорционалды болмаса да). Мысалы, 50 долларлық жаттығу бағасы және акцияларының бағасы 75 доллар болатын ақшаға салынған ESO үшін уақыт мәні аз болады және жалпы мән көп болады.

Ақшадан тыс опциялар (барлардың төменгі жиынтығы) тек таза уақытты 17 500 АҚШ долларын көрсетеді, ал ақшадағы опциондар 35 000 АҚШ долларын құрайды. Опцион ақшадан тыс болған сайын, оның уақыттық мәні аз болады, өйткені оның пайда табу мүмкіндігі барған сайын азайып барады. Опцион ақшаға көбірек еніп, меншікті мәнге ие болғандықтан, бұл опционның жалпы құнының үлкен үлесін құрайды. Ақшаға терең енген опция үшін уақыт мәні ішкі мәнмен салыстырғанда оның мәнінің маңызды емес құрамдас бөлігі болып табылады. Ішкі құндылық тәуекелге ұшыраған кезде, көптеген опцион иелері осы кірісті түгелдей немесе бір бөлігін қамтып алмақшы, бірақ бұл ретте олар уақыт мәнінен бас тартып қана қоймай, сонымен бірге үлкен салық төлемдерін де жасайды.

ESO үшін салықтық міндеттемелер

Біз бұл мәселені жеткілікті түрде баса алмаймыз – уақытынан бұрын жаттығудың ең үлкен кемшіліктері – бұл үлкен салық оқиғасы және уақыт құнын жоғалту. Сізге ESO спрэдіне немесе ішкі құн өсіміне қарапайым табыс салығының ставкалары бойынша, 40% жоғары мөлшерлемелер бойынша салық салынады. Сонымен қатар, бәрі бірдей салық жылында төленеді және орындалған кезде төленеді, ал сатып алынған акцияны сату немесе иеліктен шығаруда тағы бір салық түсуі мүмкін. Егер сізде портфолиоңыздың басқа жерлерінде күрделі шығындар болса да, сіз салық міндеттемесін өтеу үшін өтемақы кірістеріне қарсы осы шығындардың жылына $ 3000-ын ғана қолдана аласыз.

Сіз құндылығы жоғары бағаланған акцияны сатып алғаннан кейін, сіз акцияны тарату немесе оны ұстау таңдауына тап болдыңыз. Егер сіз жаттығу кезінде бірден сататын болсаңыз, онда сіз өзіңіздің өтемақыңыздың «пайдасын» ескердіңіз (жаттығу бағасы мен биржалық баға арасындағы айырмашылық).

Бірақ егер сіз акцияны қолыңызда ұстасаңыз, содан кейін ол бағаланғаннан кейін сатсаңыз, сізде көбірек салық төлеуге тура келеді. ESO-ны қолданған күнгі акциялардың бағасы енді сіздің «негізгі бағаңыз» екенін ұмытпаңыз. Егер сіз акцияны жаттығудан кейін бір жылдан аз уақыт өткізетін болсаңыз, қысқа мерзімді пайдаға салынатын салықты төлеуге тура келеді. Капиталдан төмен, ұзақ мерзімді пайданың мөлшерлемесін алу үшін сізге акцияны бір жылдан астам уақыт ұстау керек болады. Осылайша сіз екі салықты төлейсіз – өтемақы және капитал өсімі.

Көптеген ESO иелері жаттығулардан кейінгі алғашқы пайдасын қайтарып беретін акцияларға ие бола алмай, өздерін бақытсыз жағдайға ұшыратуы мүмкін, бұл келесі мысалдан көрінеді. Айталық, сізде 1000 акцияны 50 доллардан сатып алуға құқық беретін ESO-лар бар, ал акциялар мерзімі аяқталғанға дейін тағы бес жыл қалғанда 75 доллардан саудаланады. Сіз нарықтық көзқарасқа немесе компанияның болашағына алаңдайтын болсаңыз, сіз ЭСО-ны 25 доллар спрэдін құлыптау үшін қолданасыз.

Сіз енді акцияларыңыздың жартысын (1000 акциялардан) сатуды және қалған жартысын болашақтағы пайда үшін сақтауды шешесіз. Математика қалай жинақталады:

  • $ 75-мен жүзеге асырылды және 25 x 1000 акциялардың толық таралуы үшін өтемақы салығын төледі @ 40% = 10,000
  • 12 500 пайда табу үшін 500 акцияны 75 доллардан сатты
  • Осы сәтте сіздің салықтан кейінгі пайдаңыз: $ 12,500 – $ 10,000 = $ 2,500
  • Қазір сізде 75 долларлық базалық бағасы бар 500 акциялар бар, 12,500 доллар іске асырылмаған кірістерде (бірақ салық төленген)
  • Енді акциялар жылдың аяғына дейін 50 долларға дейін құлдырады делік
  • Сіз акцияларды жаттығу арқылы сатып алғаннан бері (және 75 доллардан салық төлегендіктен), сіздің 500 акцияны иеленуіңіз бір акция үшін 25 доллар немесе 12 500 доллар жоғалтты.
  • Егер сіз қазір осы 500 акцияны 50 доллардан сататын болсаңыз, онда сіз тек сол салық жылында осы шығындардың 3000 долларын ғана қолдана аласыз, ал қалған бөлігі сол шектеулермен қолданыла алады

Қорытындылау үшін:

  • Сіз жаттығу кезінде өтемақы салығы ретінде 10000 доллар төледіңіз
  • 500 акцияға салынатын салықтан кейінгі пайда ретінде 2500 долларға жабылды
  • 500 акциямен де сындырды, бірақ жылына 12 500 доллар шығынға ұшырайды, оны жылына 3000 долларға есептен шығаруға болады

Мұнда ерте жаттығулардан жоғалған уақыттың мәні есептелмейтінін ескеріңіз, ол аяқталуға бес жыл қалғанда айтарлықтай болуы мүмкін. Акцияларыңызды сатқаннан кейін, сізде акциялардың жоғары жылжуынан пайда табу мүмкіндігі жоқ. Айтуынша, тізімделген опцияларды ертерек қолдану сирек мағыналы болғанымен, ЭСО-ның саудаға жатпайтын сипаты және басқа шектеулері оларды келесі жаттығуларға қажет етуі мүмкін:

  • Ақша ағынына қажеттілік: Көбінесе, жедел ақша ағынының қажеттілігі уақыттың жоғалған уақытының мүмкін құнын өтеп, салық әсерін негіздеуі мүмкін
  • Портфолионы әртараптандыру: Бұрын айтылғандай, компания акцияларындағы шоғырланған жағдай портфолионың әртараптандырылуына қол жеткізу үшін ерте жаттығулар мен таратуды қажет етеді.
  • Акцияларға немесе нарықтық перспектива: барлық табыстардың таралуы және шығындарға айналуы емес, жалпы акциялардың немесе акциялар нарығының перспективасының нашарлауы есебінен гөрі, ерте жаттығулар арқылы кірістерді құлыптаған жөн.
  • Хеджирлеу стратегиясы бойынша жеткізу: сыйлықақы алу үшін қоңыраулар жазу акцияны жеткізуді қажет етуі мүмкін (келесі бөлімде талқыланады)

Хеджирлеудің негізгі стратегиялары

Біз осы бөлімде ESO хеджирлеудің кейбір негізгі әдістерін талқылаймыз, бұл арнайы инвестициялық кеңестерге арналмағанын ескертеміз. Хеджирлеу стратегияларын қаржылық жоспарлаушыңызбен немесе байлық менеджерімен талқылауға кеңес береміз.

Хеджирлеу тұжырымдамаларын көрсету үшін біз Facebook-те (FB) опцияларды қолданамыз. Facebook 2017 жылдың 29 қарашасында 175,13 доллардан жабылды, сол кезде акциялардағы ең ұзақ мерзімді опциялар 2020 жылғы қаңтардағы қоңыраулар мен қоңыраулар болды.

Сізге ESO-ға 2017 жылдың 29 қарашасында FB-дің 500 акциясын сатып алуға құқық берілді, ол келесі үш жыл ішінде 1/3 өсіммен беріледі және мерзімі аяқталғанға дейін 10 жыл бар.

Анықтама үшін, FB-дағы 175 қаңтардағы қоңыраулар $ 32,81-ге бағаланады (қарапайымдылық үшін ұсыныстардың жайылуын ескермей), ал 2020 жылғы қаңтарда $ 175-тегі қоңыраулар $ 24.05 құрайды.

Қордың болашағын бағалауға негізделген үш негізгі хеджирлеу стратегиясы. Қарапайым болу үшін, сіз соңғы үш жылдағы (яғни, 2020 ж. Қаңтардағы) әлеуетті 500 акциялар позициясын хеджирлегіңіз келеді деп ойлаймыз.

  1. Қоңыраулар жазыңыз: бұл жерде сіз FB-ге бейтараптықпен қарауды бейтарапсыз деп санайсыз, бұл жағдайда сіздің уақытыңыздың төмендеуіне пайдаңызды тигізетін мүмкіндік қоңырау шалу болып табылады. Жалаңаш немесе жабылмаған қоңыраулар жазу өте қауіпті іс, ал біз бұны ұсынбаймыз, сіздің жағдайыңыз бойынша сіздің қысқа қоңырау позицияңызды ESO-ны пайдалану арқылы сатып ала алатын 500 акциялар жабады. Сондықтан сіз ереуіл бағасы 250 доллар болатын бес келісімшартты (әр келісімшарт 100 акцияны қамтиды) жазасыз, ол сізге 10,55 АҚШ долларын (акция үшін) үстеме ақы алып, жалпы сомасы 5 275 долларды құрайды (комиссия, маржалық сыйақы және т.б. шығындарды қоспағанда). Егер акциялар келесі үш жылда қатарға кетсе немесе төменірек сауда жасаса, сіз сыйлықақыны қалтасыңызға алып, үш жылдан кейін стратегияны қайталайсыз. Егер акциялар зымыраннан жоғары көтеріліп, сіздің FB акцияларыңыз «шақырылып» кетсе, сіз FB акциялары үшін 250 доллардан аласыз, бұл 10,55 доллар сыйақысымен бірге 50% кіріске тең келеді. (Назар аударыңыз, сіздің акцияларыңыздың үш жылдық мерзім аяқталғанға дейін шақырылып алынуы екіталай, себебі опционды сатып алушы ерте жаттығулар жасау арқылы уақыт құнын жоғалтқысы келмейді). Тағы бір балама – бір қоңырау шартын бір жылға, екінші келісімшартты екі жылға, үш келісімшартты үш жылға жазу.
  2. Путтарды сатып алыңыз: сіз ФБ-ның адал қызметкері болсаңыз да, оның келешегіне сен аз бағалайсың делік. Путтарды сатып алудың бұл стратегиясы сізге тек жағымсыз қорғанысты қамтамасыз етеді, бірақ уақыттың бұзылу мәселесін шешпейді. Сіз алдағы үш жыл ішінде акциялар 150 доллардан төмен сауда жасай алады деп ойлайсыз, сондықтан 2020 жылы 14 қаңтарда 150 долларды 14,20 доллардан сатып ала аласыз. Бұл жағдайда сіздің шығыныңыз бес келісімшарт үшін 7 100 долларды құрайды. Егер сіз FB 135,80 доллардан саудаласаңыз да, егер сіз акция осы деңгейден төмен болса, ақша табасыз. Егер акциялар 2020 жылдың қаңтарына дейін 150 доллардан төмендемесе, сіз 7100 долларды толық жоғалтасыз, ал егер акциялар 2020 жылдың қаңтарына дейін 135.80 мен 150 доллар аралығында болса, сіз төленген сыйлықақының бір бөлігін қайтарып аласыз. Бұл стратегия сізден ESO-ны қолдануды талап етпейді және оны дербес стратегия ретінде де қолдануға болады.
  3. Шығынсыз алқа : Бұл стратегия сізге алдын-ала ақы төлеусіз немесе минималды түрде сіздің FB холдингтеріңіз үшін сауда белдеуін құратын жағаны салуға мүмкіндік береді. Ол жабық қоңыраудан тұрады, оның ішіне сыйлықақы бір бөлігі немесе барлығы сатып алуға пайдаланылады. Бұл жағдайда 2020 жылғы қаңтарда 215 долларға қоңырау шалу арқылы 19,90 доллар сыйлықақы алынады, оны 2020 жылдың қаңтарында 165 доллар 19,52 долларға сатып алуға болады. Бұл стратегияда сіздің акцияларыңыз 215 доллардан жоғары сатылатын болса, сізді шақырып алу қаупі бар, бірақ сіздің төмендеу тәуекеліңіз 165 доллармен шектелген. 

Осы стратегиялардың ішінен қоңырау шалу – бұл сіздің пайдаңызға уақытты азайту арқылы ESO-дағы уақыт эрозиясының орнын толтыруға болатын жалғыз әдіс. Сатып алу уақытты азайту мәселесін қиындатады, бірақ төмендеу қаупін болдырмауға арналған жақсы стратегия, ал шығынсыз мойын минималды шығындарға ие, бірақ ESO уақытының бұзылу мәселесін шешпейді.

Төменгі сызық

ESO – бұл компаниялар өз қызметкерлеріне және басшыларына беретін меншікті капиталды өтеу түрі. Кәдімгі қоңырау опционы сияқты, ESO иесіне базалық активті – компания акциясын – белгілі бір бағамен белгілі бір мерзімге сатып алу құқығын береді. ESO – бұл меншікті капиталды өтеудің жалғыз түрі емес, бірақ олар ең кең таралған түрлердің бірі болып табылады.

Акцияның опциондары екі негізгі түрден тұрады. Әдетте негізгі қызметкерлер мен топ-менеджментке ұсынылатын ынталандыру акцияларының опциондары көптеген жағдайларда жеңілдікпен салық режимін алады, өйткені IRS ұзақ мерзімді капиталды өсіру сияқты опциондар бойынша кірістерді қарастырады. Білікті емес акцияларға арналған опциондар (NSO) компанияның барлық деңгейлеріндегі қызметкерлерге, сондай-ақ директорлар кеңесінің мүшелері мен кеңесшілеріне берілуі мүмкін. Заңды емес акцияларға арналған опциондар деп те аталады, олардан алынатын пайда қарапайым табыс ретінде қарастырылады және оларға салық салынады.

Опционды ұсыну салық салынатын оқиға болып табылмаса да, салық салу жүзеге асырылған сәттен басталады және сатып алынған акцияларды сату тағы бір салық салынатын жағдайды тудырады. Жаттығу кезінде төленуге жататын салық ESO-ны мерзімінен бұрын жүзеге асырудан сақтандырғыш болып табылады.

ESO биржалық немесе листингтік опциондардан айырмашылығы  көп, өйткені олар сатылмайды, сондықтан олардың құнын анықтау оңай емес. Тізімделген опциялардан айырмашылығы, ESO стандартты сипаттамалары немесе автоматты жаттығулары жоқ. Контрагенттік тәуекел және шоғырлану қаупі – ESO иелері когнитивті болуы керек екі тәуекел.

ESO-да опционды беру кезінде ішкі құндылық жоқ болса да, оларды пайдасыз деп санау аңғалдық болар еді. Тіркелген нұсқалармен салыстырғанда олардың қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін ұзақ уақытқа созылғандықтан, ЭСО-да уақыттың маңызды мәні бар, оларды ерте жаттығулар кезінде қуантуға болмайды.

Ірі салық міндеттемесі мен уақытты жоғалтуды мерзімінен бұрын жүзеге асыруға байланысты болғанына қарамастан, ол белгілі бір жағдайларда, мысалы, ақша ағыны қажет болғанда, портфельді әртараптандыру қажет болғанда, акциялардың немесе нарықтың перспективасының нашарлауында немесе акцияларға жеткізілу қажет болғанда ақталуы мүмкін. қоңырауларды пайдаланып хеджирлеу стратегиясы.

ESO хеджирлеудің негізгі стратегияларына қоңыраулар жазу, пут сатып алу және қымбат емес жағалар жасау кіреді. Осы стратегиялардың ішінен қоңырау жазу – бұл ЭСО-дағы уақыт мәнінің эрозиясын өз пайдасына жұмыс істейтін уақытты азайту арқылы өтеуге болатын жалғыз әдіс.

ESO иелері ондағы шектеулер мен тармақтарды түсіну үшін өздерінің акцияларының опциондық жоспарымен, сондай-ақ олардың опциондық келісімімен таныс болуы керек. Сондай-ақ олар өтемақының ықтимал кірісті компонентінен максималды пайда алу үшін өздерінің қаржылық жоспарлаушысымен немесе байлық бойынша менеджерімен кеңесу керек.