Уақыттың ыдырауы

Уақыттың ыдырауы дегеніміз не?

Уақыттың ыдырауы – бұл уақыттың өтуіне байланысты опциондар келісімшартының құлау жылдамдығының өлшемі. Опционның аяқталуға дейінгі уақыты жақындаған сайын уақыттың ыдырауы тездейді, өйткені сауда-саттықтан пайда табуға уақыт аз.

Уақыттың ыдырауын тета деп те атайды және ол гректердің нұсқаларының бірі ретінде белгілі. Басқа гректерге дельта, гамма, вега және ро кіреді және бұл формулалар опциондар саудасына тән тәуекелдерді бағалауға көмектеседі.

Уақыттың ыдырауы – үнсіз өлтіруші

Уақыттың ыдырауы – бұл опцион мәнінің аяқталу уақыты жақындаған сайын төмендеуі. Опционның уақыттық мәні – бұл опцион үшін қанша уақыт немесе премиумға дейін ойнайтындығы. Уақыттың мәні азаяды немесе уақыттың ыдырауы, жарамдылық мерзімі жақындаған сайын үдей түседі, себебі инвестордың опционнан пайда табуға уақыты аз болады.


Бұл көрсеткіш есептелген кезде әрдайым теріс болады, өйткені уақыт тек бір бағытта қозғалады. Уақытты ыдыратуды кері санау опция бастапқыда сатып алынған сәттен басталады және ол аяқталғанға дейін жалғасады.

Негізгі өнімдер

  • Уақыттың ыдырауы – бұл опцион бағасының өзгеру жылдамдығы, ол аяқталуға жақындады.
  • Опционның ақшалай түріне (ITM) байланысты, уақыттың ыдырауы аяқталғанға дейін соңғы айда жылдамдатады.
  • Жарамдылық мерзімі бітуге қанша уақыт қалды, ыдырау уақыты неғұрлым баяу болса, аяқталуға жақындаған сайын, ыдырау соғұрлым артады. 

Опцияның бағасы

Уақыттың ыдырауы опционға қалай әсер ететінін түсіну үшін алдымен опционның мәні неде екенін қарастыру керек. Опциондық келісімшарт инвесторға белгілі бір баға мен уақытта акциялар сияқты бағалы қағаздарды сатып алу (қоңырау шалу) немесе сату (сату) құқығын ұсынады. Ереуіл бағасы опцион орындалатын болса опциялар келісім-шарт негізінде жатқан қауіпсіздік акцияларына өзгертеді онда бағасы болып табылады. Әрбір опцияға премиум қосылады, бұл опционды сатып алудың мәні мен құны. Сонымен қатар, сыйлықақының құндылығын ескеретін бірнеше басқа компоненттер бар. Бұл факторларға ішкі құндылық, сыртқы құндылық, пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі және базалық активтің құбылмалылығы жатады.


Ішкі құндылық

Ішкі құндылық – бұл негізгі бағалы қағаздың нарықтық бағасы, мысалы, акция және опционның ереуіл бағасы арасындағы айырмашылық. Ереуіл құны 20 доллар болатын қоңырау опционы, базалық акциялар 20 доллардан саудаланып жатқан кезде ішкі құндылық болмайды, өйткені пайда жоқ. 

Алайда, ереуіл бағасы 20 доллар болатын қоңырау опционы, ал негізгі қорлар 30 доллардан саудаланып жатқан кезде, өзіндік құны 10 доллар болады. Басқаша айтқанда, ішкі мән – бұл нарықтық баға мен ереуілді ескере отырып, опционға енгізілген минималды пайда. Әрине, меншікті мән акциялар бағасының өзгеруіне байланысты өзгеруі мүмкін, бірақ ереуіл бағасы бүкіл келісімшарт бойынша өзгеріссіз қалады. 

Сыртқы құндылық және уақыттың ыдырауы

Сыртқы мән ішкі құнының артық бағзы болып табылады және ол шара көп қиын. Опциондар факторларының сыртқы мәні жарамдылық мерзімі біткенге дейін қалған уақыт ішінде және оның аяқталуына дейін ыдырау жылдамдығында. Егер инвестор қоңырау шалу опциясын мерзімінің аяқталуына бірнеше ай қалғанда сатып алса, опцион бірнеше күнде аяқталатын опционға қарағанда үлкен мәнге ие болады. Аяқталуына аз уақыт қалған опционның уақыттық мәні аз, себебі инвестордың опционды сатып алу арқылы ақша табуы ықтималдығы төмен. Нәтижесінде опционның бағасы немесе сыйлықақысы төмендейді. 

Жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін бірнеше айға созылған опционда уақыттың мөлшері ұлғаяды және баяу ыдырайды, өйткені опционды сатып алушының пайда табуы ықтимал. Алайда, уақыт өтіп, опция әлі тиімді болмағандықтан, уақыттың ыдырауы, әсіресе аяқталуға дейінгі соңғы 30 күнде тездей түседі. Нәтижесінде, опционның мәні жарамдылық мерзімі аяқталған сайын төмендейді, ал егер ол әлі тиімді болмаса. 

Уақыттың ыдырауы және ақша

Ақшалай қаражат – бұл опционның ішкі құндылығымен өлшенетін рентабельділік деңгейі. Егер опция ақша түріндегі (ITM) немесе пайдалы болса, онда ол өзінің құндылығын сақтайды, өйткені аяқталу уақыты жақындады, өйткені пайда қазірдің өзінде салынған және уақыт факторға қарағанда аз. Опционның ішкі мәні болады, ал уақыттың ыдырауы баяу жылдамдықпен өседі. Алайда, уақыттың ыдырауы және опционның уақыттық мәні инвесторлар үшін өте маңызды, өйткені олар опционның пайдалы болатындығын анықтайтын негізгі факторлар болып табылады. 

Ақшалай (банкомат) опциялармен уақыттың ыдырауы басым, өйткені меншікті мән жоқ. Басқаша айтқанда, банкомат опциясы үшін сыйлықақы көбіне уақыт мәнінен тұрады. Егер опция ақшадан тыс болса (OTM) немесе пайдасыз болса – уақыттың ыдырауы жылдамырақ өседі. Бұл үдеу, өйткені уақыт өткен сайын, опция ақшаға айналу ықтималдығы азаяды.

Уақыт құнының жоғалуы, егер базалық активтің құны сол кезеңде өзгермеген болса да орын алады. Опциондық келісімшарттарды қарастырудың тағы бір әдісі – бұл активтердің босқа ысырап болуы, олардың мәні уақыт өткен сайын төмендейді немесе құнсызданады.

Негізінен инвесторлар сатып алу мерзімі аяқталғанға дейін пайда табуға үлкен ықтималдығы бар опциондарды сатып алады және қанша уақыт қалды, бұл опцион үшін инвесторлар төлеуге дайын бағаны анықтайды. Қысқаша айтқанда, аяқталуға қанша уақыт қалды, ыдырау уақыты неғұрлым баяу болса, аяқталуға жақындаған сайын соғұрлым ыдырау көбейеді. 

Артықшылықтары

  • Уақыттың ыдырауы опционның өмірінде ертерек баяу жүреді, бұл оның құнын немесе үстеме ақысын қосады

  • Уақыттың ыдырауы баяу болған кезде, инвесторлар опционды оның құндылығы болған кезде сата алады

  • Уақыттың ыдырауының опционның премиясына әсері инвесторларға оның ізденудің қажет екендігін анықтауға көмектеседі

Минус

  • Опционның аяқталуға дейінгі уақыты жақындаған сайын уақыттың ыдырауы тездейді

  • Опционның ыдырауының өзгеру жылдамдығын өлшеу қиынға соғуы мүмкін

  • Уақыттың ыдырауы базалық активтің бағасының өсуіне немесе төмендеуіне қарамастан жүреді

Уақыттың ыдырауының нақты әлем мысалы

Инвестор қоңырау опционын ереуіл бағасы 20 доллар және келісімшарт үшін 2 доллар сыйақы сатып алмақшы. Инвестор акциялардың мерзімі екі айдан кейін 22 доллар немесе одан жоғары болады деп күтеді.

Алайда, дәл осындай 20 долларлық ереуілмен келісімшарттың аяқталуына бір апта ғана қалды, келісімшартқа 50 цент үстеме ақы төленеді. Келісімшарттың құны 2 долларлық келісімшарттан әлдеқайда аз, өйткені бірнеше күн ішінде акциялар 10% немесе одан да көп жоғарылауы екіталай.

Басқаша айтқанда, екінші опцияның сыртқы мәні бірінші нұсқаға қарағанда төмен, оның аяқталуына екі ай қалды.