Опцион бағаларының негіздері

Опциондар – бұл опционды сатып алушыларға бағалы қағазды белгіленген күні немесе оған дейін алдын ала белгіленген бағамен сатып алу немесе сату құқығын беретін келісімшарттар. Деп аталатын опционның бағасы, премиум, айнымалы бірқатар тұрады. Опцион-трейдерлер осы айнымалылар туралы білуі керек, сондықтан олар опционды қашан сатуға болатындығы туралы шешім қабылдауы мүмкін.

Инвесторлар опциондарды сатып алғанда, нәтижелердің ең үлкен драйвері базалық бағалы қағаздың немесе акциялардың бағалық қозғалысы болып табылады. Акцияларға опцион сатып алушыларға опцион сатып алу үшін негізгі акциялар бағасының өсуі қажет, ал опционды сатып алушыларға акцияның арзандауы қажет.

Алайда, опциондар келісімшартының рентабельділігіне әсер ететін көптеген басқа факторлар бар. Осы факторлардың кейбіреулері акцияларға опционның бағасы немесе сыйлықақыны, келісімшарт аяқталғанға дейін қанша уақыт қалғанын және базалық бағалы қағаздар мен акциялардың құны қанша өзгеретінін қамтиды.

Негізгі өнімдер

  • Сыйақылар деп аталатын опциондардың бағалары оның ішкі және уақыттық мәндерінің жиынтығынан құралады.
  • Меншікті мән – бұл ағымдағы акция бағасы мен ереуіл бағасының арасындағы баға айырмашылығы.
  • Опционның уақыттық мәні немесе опционның сыртқы мәні – бұл оның ішкі құнынан жоғары сыйлықақы мөлшері.
  • Уақыт мәні, егер аяқталғанға дейін көп уақыт қалса, инвесторлардың келісімшарттың тиімді болатындығына үлкен ықтималдығы бар.

Опцион бағаларының негіздерін түсіну

Опциондық келісімшарттар сатып алушыға немесе инвесторға негізгі бағалы қағазды ереуіл бағасы деп аталатын алдын ала бағамен сатып алу-сату құқығын ұсынады, бірақ оған міндеттеме бермейді. Опциондар келісімшарттарының аяқталу мерзімі деп аталады және опцион биржаларында сауда жасалады. Опциондық келісімшарттар туынды болып табылады, өйткені олар өз құнын базалық бағалы қағаздың немесе акциялардың бағасынан алады.

Акцияларға опцион сатып алу сатып алушысы базалық акциялардың бағасы опционның ереуіл бағасынан өткенге дейін жоғары болғанын қалайды. Екінші жағынан, опционды сатып алушы келісімшарт мерзімі аяқталғанға дейін негізгі акциялардың бағасы опциондық ереуіл бағасынан төмен болғанын қалайды.

Опционның премиумының құнына және сайып келгенде, опциондар келісімшартының кірістілігіне әсер ететін көптеген факторлар бар. Төменде опционның премиумынан тұратын және ақырында ол пайдалы ма , ақшамен (ITM) деп аталатын немесе ақшадан шығарылған (OTM) рентабельді еместігін құрайтын екі негізгі компонент бар.

Ішкі құндылық

Опционның негізгі драйверлерінің бірі меншікті мән болып табылады. Меншікті мән – бұл сыйлықақының қанша бөлігі ағымдағы акция бағасы мен ереуіл бағасының арасындағы баға айырмашылығынан тұрады.

Мысалы, инвестор қазір акцияға 49 доллардан саудаланып жатқан акцияларға қоңырау шалу опциясын иеленді делік. Опционның ереуіл бағасы – $ 45, ал опцион сыйлықақысы – $ 5. Қазіргі уақытта акциялардың бағасы опционның ереуіл бағасынан 4 долларға артық болғандықтан, 5 доллар сыйлықақысының 4 доллары меншікті құннан тұрады.

Мысалы, инвестор $ 5 премиум аванстық төлейді және ол мүмкін болатын опцион, иелік жүзеге $ 45 ереуіл бағамен сатып акциялар. Опцион пайдалы немесе ақша түрінде болғанға дейін орындалмайды. Сыйақы бағасына үстеме ақы бағасын қосу арқылы пайда табу үшін акцияның жылжуы үшін бізге қаншалықты қажет екенін анықтай аламыз: $ 5 + $ 45 = $ 50. Залалсыздық нүктесі $ 50 құрайды, демек инвестор пайда табуға дейін акциялар $ 50-ден жоғары қозғалуы керек (брокерлердің комиссиясын қоспағанда).

Басқаша айтқанда, опционның ішкі бағасына байланысты қанша премиум болатынын есептеу үшін инвестор ереуіл бағасын қолданыстағы акциялар бағасынан алып тастайды. Ішкі құндылық маңызды, өйткені егер опцион сыйлықақысы ішкі меншіктен тұратын болса, опционның мәні мен кірістілігі негізгі акциялар бағасының өзгеруіне тәуелді болады. Акциялар бағасының өзгеру жылдамдығын құбылмалылық деп атайды.

Меншікті мәнді өлшеу

Опционның негізгі қор қозғалысына сезімталдығы дельта деп аталады. Дельта 1,0 инвесторларға опцион доллармен акциялармен бірге қозғалатындығын айтады, ал 0,6 дельта опция акциялардың әр долларына 60 центті жылжытатынын білдіреді.

Путтарға арналған дельта теріс сан ретінде ұсынылған, бұл акциялар қозғалысына қарағанда путтың кері қатынасын көрсетеді. -0.4 дельтасы бар сатылым құны 40 центке жоғарылауы керек, егер акция акцияға $ 1 түсіп кетсе.

Уақыт мәні

Опционның бітуіне дейін қалған уақыт оған байланысты ақшалай мәнге ие болады, оны уақыт мәні деп атайды. Опционның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін қанша уақыт қалады, соғұрлым көп уақыт опционның сыйлықақысына енгізіледі.

Басқаша айтқанда, уақыттық мән дегеніміз – бұл опционды сатып алушы келісімшартты белгілі бір мерзімге иелену артықшылығы үшін төлейтін ішкі құннан жоғары сыйлықақының бөлігі. Нәтижесінде уақыт мәні көбінесе сыртқы мән деп аталады.

Инвесторлар опцион үшін сыйлықақы төлеуге дайын, егер оның мерзімі біткенге дейін уақыт болса, өйткені пайда табуға көп уақыт бар. Қалған уақыт неғұрлым ұзақ болса, соғұрлым жоғары сыйлықақы төленеді, өйткені инвесторлар келісімшарттың пайдалы немесе ішкі құндылығына ие болу үшін қосымша уақытты төлеуге дайын. 

Есіңізде болсын, ішкі акцияларға ие болу үшін негізгі акциялар бағасы опционның ереуіл бағасынан асып кетуі керек. Шарт бойынша қанша уақыт қалады, соғұрлым акция бағасының ереуіл бағасынан әрі рентабельділікке ауысу ықтималдығы соғұрлым жоғары болады. Нәтижесінде уақыт мәні опционның үстемақысын анықтауда ғана емес, сонымен қатар келісімшарттың ақшамен аяқталу ықтималдығында да маңызды рөл атқарады.

Уақыттың ыдырауы

Уақыт өте келе, опционның аяқталу мерзімі жақындаған сайын уақыт мәні азаяды. Опцион бойынша аз уақыт қалады, инвестор сыйлықақыны аз төлейді, өйткені пайда табу үшін уақыт аз болады. Опционның жарамдылық мерзімі жақындаған сайын пайда табу ықтималдығы азаяды, нәтижесінде уақыт құнының төмендеуі байқалады. Уақыт мәнінің төмендеуінің бұл процесі уақыттың ыдырауы деп аталады.

Әдетте, опциондық келісімшарт өзінің қызмет ету мерзімінің бірінші жартысында өзінің уақыттық мәнінің шамамен үштен бірін жоғалтады. Уақыт мәні жеделдетілген қарқынмен төмендейді және опционның жарамдылық мерзімі жақындаған сайын нөлге жетеді.

Уақыттың мәні мен уақыттың ыдырауы екеуі де инвесторлар үшін опцион бойынша рентабельділікті анықтауда маңызды рөл атқарады. Егер ереуіл бағасы қолданыстағы акциялар бағасынан алыс болса, пайда табу үшін опцияда жеткілікті уақыт қалуы керек. Опционның ішкі мәнге ие болу мүмкіндігі бар-жоғын анықтауда уақыттың ыдырауы мен уақыттың жылдамдығының жылдамдығын түсіну маңызды.

Kurzübersicht

Сыртқы құндылығы жоғары опциялар акциялар бағасының қозғалысына онша сезімтал емес, ал ішкі құндылығы көп опциялар акциялар бағасымен көп үйлеседі.

Уақыт мәнін өлшеу

Уақыт мәні грекше тета әріпімен өлшенеді. Опционды сатып алушыларға нарықтық уақыт өте тиімді болуы керек, өйткені тета премияны жоғалтады. Инвесторлардың жиі жіберетін қателігі – бұл тиімді сауда-саттықты ұзақ уақытқа созуға мүмкіндік беру, бұл тета кірісті айтарлықтай төмендетеді.

Мысалы, трейдер опцияны 1 долларға сатып алып, оның 5 долларға дейін өсуін көре алады. 5 $ премияның тек $ 4-і ішкі құндылық болып табылады. Егер акциялардың бағасы одан әрі қозғалмаса, опцион премиумының мерзімі біткенде баяу 4 долларға дейін төмендейді. Опцияны сатып алмас бұрын нақты шығу стратегиясын орнату керек.

Уақыт мәні және құбылмалылық

Акция бағасының ауытқу жылдамдығы, құбылмалылық деп аталады, сонымен қатар ақшаға опционның аяқталу ықтималдығында рөл атқарады. Тұспалданатын құбылмалылығы, сондай-ақ ретінде белгілі, Vega трейдерлер құбылмалылығы күтуге, егер опция сыйлықақысын үрленіп болады.

Тұйықталған құбылмалылық – бұл акциялар бағасының құнының өзгеру ықтималдығына нарықтың көзқарасы. Жоғары құбылмалылық акциялардың ереуіл бағасынан асып кету мүмкіндігін жоғарылатады, сондықтан опцион трейдерлері сатылатын опциялар үшін жоғары бағаны талап етеді.

Міне, сондықтан кірістер сияқты танымал оқиғалар  опционды сатып алушылар үшін бастапқыда күтілгеннен гөрі аз рентабельді болады. Акцияның үлкен қозғалысы орын алуы мүмкін болғанымен, опциондардың бағасы әдетте мұндай оқиғаларға дейін айтарлықтай жоғары болады, бұл ықтимал табыстардың орнын толтырады.

Керісінше, акциялардың бағасы өте тыныш болған кезде, опциондардың бағасы төмендейді және оларды сатып алу салыстырмалы түрде арзан етеді. Алайда, егер құбылмалылық қайтадан кеңеймесе, опция арзан болып қалады және пайда табу үшін аз орын қалдырады.

Төменгі сызық

Опционның мәні немесе сыйлықақысы ішкі және сыртқы мәнмен анықталады. Ішкі құндылық – бұл опционның ақшаға ие болуы, ал сыртқы мәнде көп компоненттер бар. Опциондар саудасын брондамас бұрын, ойындағы айнымалыларды ескеріп, кіру және шығу стратегиясын алыңыз.