Дельта

Дельта дегеніміз не?

Дельта – бұл активтің, әдетте сатылатын бағалы қағаздар бағасының өзгеруін оның туынды бағасының тиісті өзгеруіне салыстыратын қатынас. Мысалы, егер акцияларға арналған опционның дельта мәні 0,65 болса, бұл дегеніміз, егер базалық акция бір акцияға 1 долларға өссе, ондағы опция бір акцияға 0,65 долларға өседі, қалғаны тең болады.

Delta туралы түсінік

Delta мәндері опция түріне байланысты оң немесе теріс болуы мүмкін. Мысалы, қоңырау опционы үшін дельта әрдайым 0-ден 1-ге дейін өзгереді, өйткені базалық актив қымбаттаған сайын, қоңырау опциондары да қымбаттайды. Пут опциясының дельталары әрқашан -1-ден 0-ге дейін болады, өйткені негізгі қауіпсіздік жоғарылаған сайын пут опцияларының мәні төмендейді.

Мысалы, егер опционның дельтасы -0,33 болса, ал базалық активтің бағасы 1 долларға өссе, пут опционының бағасы 0,33 долларға төмендейді. Техникалық тұрғыдан опцион дельтасының мәні базалық бағаларға қатысты опцион құнының бірінші туындысы болып табылады. Дельта хеджирлеу  стратегиясында жиі қолданылады және оны хеджирлеу коэффициенті деп те атайды.

Ерекше мәселелер

Delta – бұл опцион сатушылары қолданатын баға моделіне байланысты маңызды айнымалы. Кәсіби опцион сатушылар өздерінің опцияларын қалай бағалайтындығын көбінесе Black-Scholes моделіне ұқсайтын күрделі модельдер негізінде анықтайды. Delta – бұл опционды сатып алушылар мен сатушыларға көмектесетін осы модельдердегі негізгі айнымалы фактор, себебі ол инвесторлар мен трейдерлерге опцион бағалары қалай өзгеретінін анықтауға көмектеседі, себебі негізгі қауіпсіздік бағалары өзгереді.

Дельтаны есептеу нақты уақыт режимінде делдалдық мәндерді брокерлік клиенттерге үздіксіз жариялап отыратын компьютерлік алгоритмдер арқылы жүзеге асырылады. Опционның дельта мәні көбінесе трейдерлер мен инвесторлар опциондарды сатып алу немесе сату бойынша таңдаулары туралы хабарлау үшін қолданылады.

Дельтаның шақыру және қою опциондарының әрекеті өте болжамды және портфолио менеджерлеріне, трейдерлерге, хедж-қор менеджерлеріне және жеке инвесторларға өте пайдалы.

Қоңырау опциясының дельта әрекеті опцияның « ақшада » (қазіргі уақытта тиімді), « ақшада » (оның ставкасы қазіргі уақытта негізгі акциялардың бағасына тең) немесе « ақшадан тыс » болуына байланысты (қазіргі уақытта тиімді емес). Ақшалай қоңырау шалу опциондарының мерзімі жақындаған сайын 1-ге жақындайды. Ақшаға қоңырау шалу опцияларының дельтасы әдетте 0,5 құрайды, ал ақшадан тыс қоңыраулар опцияларының дельтасы 0-ға жақындады, өйткені олардың қолданылу мерзімі аяқталады. Ақшаға қоңырау шалу опциясы неғұрлым терең болса, дельта 1-ге жақын болады, ал опция соғұрлым негізгі актив сияқты әрекет етеді.

Пут опциясының дельта тәртiбi опцияның «ақшамен», «ақшамен» немесе «ақшадан тыс» болуымен және байланыс опцияларына қарама-қарсы болатындығына байланысты. Ақшаға орналастыру нұсқалары жарамдылық мерзімі жақындаған сайын -1-ге жақындайды. Ақшаға орналастыру опциондарының дельтасы әдетте -0,5 құрайды, ал ақшадан тыс орналастыру опцияларының дельтасы мерзімі бітуіне қарай 0-ге жақындайды. Ақшаға орналастыру опциясы неғұрлым терең болса, дельта -1-ге жақын болады.

Delta және Delta Spread

Дельта спрэйді – бұл трейдер бастапқыда бейтарап коэффициентке пропорционалды опциондарды бір мезгілде сатып алу-сату арқылы дельта бейтарап позициясын белгілейтін опциондар сауда стратегиясы (яғни оң және теріс дельталар бір-бірінің орнын толтырып, активтердің жалпы дельтасы болатындай етіп) сұрақ нөлге тең). Дельта спрэдін қолдана отырып, трейдер, егер негізгі қауіпсіздік бағасы кеңінен өзгермесе, аз пайда табуды күтеді. Алайда, егер акциялар екі бағытта айтарлықтай жылжып кетсе, үлкен пайда немесе шығындар болуы мүмкін.

Дельтаға таралу стратегиясын жүзеге асырудың ең кең таралған құралы – бұл күнтізбелік спрэд деп аталатын опциондық сауда . Күнтізбелік спрэд әр түрлі жарамдылық мерзімі бар опцияларды қолданып, үшбұрышты бейтарап позицияны құруды қамтиды.

Қарапайым мысалда трейдер бір уақытта жақын айдағы қоңырау опцияларын сатады және қоңырау опцияларын олардың бейтарап арақатынасына пропорционалды түрде кейінірек сатып алады. Позиция дельта бейтарап болғандықтан, трейдер негізгі бағалы қағаздардағы бағалардың аз қозғалуынан пайда немесе шығынға ұшырамауы керек. Керісінше, трейдер баға өзгеріссіз қалады деп күтеді, және жақын айдағы қоңыраулар уақыт құнын жоғалтады және оның мерзімі аяқталады, трейдер қоңырау опцияларын жарамдылық мерзімі ұзағырақ сата алады және идеалды түрде таза пайда алады.

Delta мысалдары

BigCorp деп аталатын көпшілікке танымал корпорация бар деп есептейік. Оның акцияларының акциялары биржада сатып алынады және сатылады, сондай-ақ осы акцияларға саудаланатын опциондар мен опциондар бар. BigCorp акцияларындағы қоңырау опционының дельтасы – 0,35. Бұл дегеніміз, BigCorp акцияларының бағасының $ 1 өзгеруі BigCorp қоңырау шалу опцияларының бағасының $ 0,35-ке өзгеруіне әкеледі. Осылайша, егер BigCorp акциялары 20 доллардан саудаласа және call опционы 2 доллардан сатылса, BigCorp акцияларының бағасының 21 долларға дейін өзгеруі қоңырау опционының 2,35 долларға дейін өсетіндігін білдіреді.

Опциялар керісінше жұмыс істейді. Егер BigCorp акцияларына орналастыру опционының дельтасы – 0,65 доллар болса, онда BigCorp акцияларының бағасының 1 долларға өсуі BigCorp орналастырған опцияларының бағасының $ 65 болып төмендеуіне әкеледі. Демек, егер BigCorp акциялары 20 доллардан сатылса және пут опционы 2 доллардан сатылса, онда BigCorp акциялары 21 долларға дейін өседі, ал опцион 1,35 долларға дейін төмендейді.