Delta хеджирлеу

Delta хеджирлеу дегеніміз не?

Дельта хеджирлеу – бұл базалық активтегі бағалардың өзгеруіне байланысты тәуекелді азайтуға немесе хеджирлеуге бағытталған опциондар сауда стратегиясы. Бұл тәсіл тәуекелді басқа опциондық холдингтің немесе холдингтердің бүкіл портфелінің орнын толтыру үшін қолданады. Инвестор Delta бейтарап күйіне жетуге тырысады және хеджирлеуде бағыттылыққа ие емес.

Тығыз байланысты дельта-гамма бір болып табылатын, хеджирлеу  параметрлер  екі біріктіреді стратегиясы  дельта  және  гамма  өзгерістер қаупін азайту үшін қоршау  базалық активтің  мен атырауларында өзінде.

Негізгі өнімдер

  • Дельта хеджирлеу – сол негізде ұзақ және қысқа позицияларды есепке алуды орнату арқылы бейтараптыққа бағытталған опциондар стратегиясы.
  • Бағдарлы тәуекелді азайту арқылы дельта-хеджирлеу опциондар трейдері үшін құбылмалылықтың өзгеруін оқшаулай алады.
  • Дельта хеджирлеудің кемшіліктерінің бірі – позицияларды үнемі қадағалап, түзету қажеттілігі. Ол сондай-ақ сауда шығындарын тудыруы мүмкін, өйткені дельта хеджирлеу қосылады және базалық бағаның өзгеруіне байланысты жойылады.

Delta хеджирлеуді түсіну

Дельта-хеджирлеудің ең негізгі түрі опциондарды сатып алатын немесе сататын инвесторды қамтиды, содан кейін акциялардың немесе баламалы мөлшердегі акцияларды сатып алу немесе сату арқылы дельта тәуекелін өтейді. Инвесторлар опционға немесе базалық акцияға көшу қаупін дельта хеджирлеу стратегиясын қолдану арқылы өтегісі келуі мүмкін. Опционның неғұрлым жетілдірілген стратегиялары бейтарап сауда стратегияларын  қолдану арқылы

Дельта базалық активтің нарықтық бағасының өзгеруіне байланысты опцион құнының өзгеруін білдіреді. Хеджирлеу дегеніміз – бұл активтің тәуекелдік тәуекелін өтеу үшін қабылданатын инвестициялар, әдетте опциондар.

Delta хеджирлеу түсіндірілді

Дельта – бұл опциондық келісімшарт бағасының өзгеруі мен базалық актив құнының сәйкес қозғалысы арасындағы қатынас. Мысалы, егер XYZ акцияларына арналған акция опционының дельтасы 0,45 болса, базалық акциялар нарықтық бағамен бір акцияға 1 долларға көтерілсе, ондағы опцион құны бір акцияға 0,45 долларға өседі, қалғаны эквивалентті болады.

Талқылау үшін, талқыланған нұсқалардың негізгі қауіпсіздігі ретінде меншікті капитал бар деп есептейік. Трейдерлер опционның дельтасын білгісі келеді, өйткені ол опционның немесе сыйлықақының құны акция бағасының өзгеруімен қаншалықты өсетінін немесе төмендейтіндігін біле алады. Әрбір базистік нүкте үшін сыйлықақының теориялық өзгерісі немесе оның бағасының $ 1 өзгеруі дельта, ал екі қозғалыс арасындағы байланыс хеджирлеу коэффициенті болып табылады.

Қоңырау шалу опциясының дельтасы нөлден бірге дейін, ал пут опциясының дельтасы теріс бір мен нөлдің аралығында болады. -0.50 дельтасы бар пут опционы бағасы, егер базалық актив 1 долларға түсіп кетсе, 50 центке көтеріледі деп күтілуде. Керісінше, сонымен қатар. Мысалы, хеджирлеу коэффициенті 0,40 болатын колл-опцион бағасы негізгі акциялардың бағасы 1 долларға өссе, акциялар бағасының 40% өседі.

Дельтаның әрекеті келесіге байланысты:

Дельтасы -0,50-ге тең опцион ақша түрінде қарастырылады, бұл опционның ереуіл бағасы негізгі акциялар бағасына тең. Керісінше, 0.50 дельтасы бар қоңырау опциясы акция бағасына тең болатын ереуілге ие.

Delta бейтарапына жету

Опциондық позицияны дельтаға бейтарап позицияны ұстап тұру үшін ағымдағы опционға қарама-қарсы дельта көрсететін опциялармен хеджирлеуге болады. Дельтаның бейтарап позициясы – бұл жалпы дельта нөлге тең, бұл опциондардың базалық активке қатысты бағасының өзгеруін азайтады.

Мысалы, инвестор 0,50 дельтасы бар бір қоңырау опционына ие деп есептейік, бұл опция ақшада екенін көрсетеді және дельта бейтарап позициясын сақтағысы келеді. Инвестор оң дельтаның орнын толтыру үшін -0.50 дельтасы бар ақшаға орналастыру опциясын сатып ала алады, бұл позицияны нөлдік дельтаға айналдырады.

Опциялар туралы қысқаша праймер

Опционның мәні оның сыйлықақысының мөлшерімен – келісімшартты сатып алғаны үшін төленетін төлеммен өлшенеді. Опционға ие бола отырып, инвестор немесе трейдер базалық 100 акцияны сатып алу немесе сату құқығын жүзеге асыра алады, бірақ егер бұл олар үшін тиімді болмаса, бұл әрекетті орындауға міндетті емес. Олар сатып алатын немесе сататын баға ереуіл бағасы деп аталады және сатып алу кезінде жарамдылық мерзіміне сәйкес белгіленеді. Әр опциондық келісімшарт базалық акцияның немесе активтің 100 акциясын құрайды.

Америкалық стильдегі опцион иелері өз құқықтарын жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін және кез келген уақытта пайдалана алады. Еуропалық стиль нұсқалары ұстаушыға тек аяқталған күні жаттығуға мүмкіндік береді. Сондай-ақ, опционның мәніне байланысты иеленуші өзінің келісімшартын басқа инвесторға мерзімі өткенге дейін сату туралы шешім қабылдауы мүмкін.

Мысалы, егер қоңырау опционының ереуіл құны 30 доллар болса және негізгі акция мерзімі аяқталғанда 40 доллардан саудаланса, опцион иесі 100 акцияны неғұрлым ереуіл бағасымен – 30 долларға айырбастай алады. Егер олар таңдаса, олар бұрылып, пайда табу үшін оларды ашық нарықта 40 долларға сатуы мүмкін. Пайда 10 доллардан кем болмауы мүмкін, опцион үшін сыйлықақы мен сауда-саттықты орналастырғаны үшін брокерден алынатын төлемдер.

Пут опциялары түсініксіз, бірақ қоңырау опциясы сияқты жұмыс істейді. Мұнда иеленуші негізгі активтің мерзімі өткенге дейін нашарлауын күтеді. Олар активті портфолиосында ұстай алады немесе акцияларды брокерден қарызға алады.

Құнды қағаздармен Delta хеджирлеу

Опциондық позицияны базалық акциялардың көмегімен дельта хеджирлеуге болады. Акцияның құны $ 1-ге өзгергендіктен, негізгі акциялардың бір акциясының дельтасы бар. Мысалы, инвестор 0,75-тен 75-ке дейінгі дельта бар акцияларға бір шақыру опционы ұзақ деп есептейік, өйткені опциондар 100-ге көбейтеді.

Бұл жағдайда инвестор негізгі акциялардың 75 акциясын қысқарту арқылы допты сатып алу опционын хеджирлеуі мүмкін. Қысқа мерзімде инвестор акцияларды қарызға алады, сол акцияларды нарықта басқа инвесторларға сатады, содан кейін несие берушіге оралу үшін акцияларды сатып алады – үмітсіз төмен бағамен.

Delta хеджирлеудің артықшылықтары мен кемшіліктері

Дельта-хеджирлеудің негізгі кемшіліктерінің бірі – позицияларды үнемі қадағалап, түзету қажеттілігі. Акциялардың қозғалысына байланысты трейдер хеджирленбеу немесе одан асып кетпеу үшін бағалы қағаздарды жиі сатып алуға және сатуға тура келеді.

Сондай-ақ, дельта-хеджирлеуге қатысатын транзакциялардың саны қымбаттауы мүмкін, өйткені позицияға түзетулер енгізілгендіктен сауда төлемдері жасалады. Хеджирлеу опциондармен жасалған кезде бұл әсіресе қымбатқа түсуі мүмкін, өйткені олар уақыт құнын жоғалтуы мүмкін, кейде базалық қор өскеннен төмен сауда жасайды.

Уақыт мәні – бұл опционның аяқталуына дейін қанша уақыт қалатындығы, бұл трейдер пайда таба алады. Уақыт өтіп, жарамдылық мерзімі жақындаған сайын опция уақыт мәнін жоғалтады, өйткені пайда табуға аз уақыт қалды. Нәтижесінде, опционның уақыттық мәні осы опционның премиум құнына әсер етеді, өйткені көп уақыттық мәні бар опциондар, әдетте, аз уақыттықтарға қарағанда жоғары сыйлықақыларға ие болады. Уақыт өткен сайын опционның мәні өзгереді, нәтижесінде дельта-бейтарап стратегияны сақтау үшін дельта-хеджирлеуді күшейту қажет.

Дельта хеджирлеу трейдерлерге базалық акциялардың күшті қозғалысын күткен кезде пайда әкелуі мүмкін, бірақ егер қор күткендей қозғалмаса, хеджирленуден асып кету қаупі бар. Егер хеджирленген позициялардан шығу керек болса, сауда шығындары артады.

Артықшылықтары

  • Delta хеджирлеу трейдерлерге портфолиодағы бағалардың қолайсыз өзгеру қаупін хеджирлеуге мүмкіндік береді.

  • Дельта-хеджирлеу ұзақ мерзімді ұстауды ашпай, пайданы қысқа мерзімді опционнан немесе акциялар позициясынан қорғай алады.

Минус

  • Дельта хеджирлеуді үнемі түзету үшін қымбат төлемдерге әкелетін көптеген транзакциялар қажет болуы мүмкін.

  • Егер трептер тым көп өтелсе немесе хеджирлеу жүргізілгеннен кейін нарықтар күтпеген жерден өзгерсе, трейдерлер хеджирлеуді асыра алады.

Delta хеджирлеудің нақты мысалы

Трейдер General Electric (GE) акцияларына инвестициялау үшін бейтарап позицияны сақтағысы келеді деп есептейік. Инвестор GE-ге ие немесе ұзаққа созылатын опционға ие. Бір опция GE акцияларының 100 акцияларына тең.

Акция айтарлықтай төмендейді, ал трейдер сатылым опционы бойынша пайда табады. Алайда, соңғы оқиғалар акциялардың бағасын жоғарылатуға итермеледі. Алайда, трейдер бұл көтерілуді қысқа мерзімді оқиға ретінде қарастырады және акциялар қайтадан төмендейді деп күтеді. Нәтижесінде пут опциясындағы кірістерді қорғауға көмектесетін дельта-хедж орнатылды.

GE акцияларының -0,75 дельтасы бар, ол әдетте -75 деп аталады. Инвестор негізгі акциялардың 75 акциясын сатып алу арқылы бейтарап позицияны орнатады. Бір акция үшін 10 доллардан инвесторлар GE-дің 75 акциясын жалпы құны 750 долларға сатып алады. Акцияның жақында көтерілуі аяқталғаннан немесе оқиғалар трейдердің опциондық позициясының пайдасына өзгергеннен кейін, трейдер дельта хеджирлеуді алып тастай алады.