Delta-Gamma хеджирлеу
Delta-Gamma хеджирлеу дегеніміз не?
Дельта-гамма хеджирлеу – бұл базалық активтің және дельтаның өзінде болатын өзгерістер қаупін азайту үшін дельта мен гамма хеджирлеуді біріктіретін опциондар стратегиясы.
Опциондық сауда-саттықта дельта базалық актив бағасының өзгеруіне опциондық келісімшарт бағасының өзгеруін айтады. Гамма атыраудың өзгеру жылдамдығын білдіреді. Толық хеджирлеу кезінде позиция дельта бейтарап және гамма бейтарап болады.
Негізгі өнімдер
- Delta хеджирлеу ұзақ және қысқа позицияларды есепке алу арқылы базалық активтегі бағалардың өзгеру қаупін азайтады.
- Гамма хеджирлеу опцион дельтасындағы өзгерістерге байланысты қауіпті азайтады.
- Дельта-гамма хеджирлеу опциялардың позициясын бейтараптандырады, осылайша опциялардың мәні жылжытылған кезде опциондардың мәні өзгермейді, сонымен қатар дельтаның өзі өзгеріссіз қалады.
Delta-Gamma хеджирлеуді түсіну
Delta және қалай алуға опцион бағасы қатысты калибрлі қозғалысына гамма көмек Екі ақша (ITM) немесе ақшадан тыс параметр болып табылады (ҰТШ). Трейдерлер бағалы қағаздардағы бағалардың өзгеру қаупін шектеу үшін дельтаны хеджирлейді, ал дельта хеджирлеуді қолдану нәтижесінде пайда болатын қалған әсерден қорғану үшін гамманы хеджирлейді. Басқаша айтқанда, хеджирлеу гаммасы трейдердің позициясын опционның дельтасындағы қозғалыстан қорғауға әсер етуі керек.
Дельта -1 мен +1 аралығында қозғалады. Қоңырау шалу опцияларының дельталары 0-ден 1-ге дейін, ал пут опцияларында дельталары 0 мен -1 аралығында. Дельта өзгерген кезде гамма шамамен екі дельта мәні арасындағы айырмашылықты құрайды. Ақшадан тыс опциялар нөлге ұмтылатын дельталарға ие. Ақшаға арналған қосымша опцияларда 1 (қоңырау) немесе -1 (қою) бағытында болатын дельталар бар.
Дельта-гамма хеджирлеу көбінесе нарықтық бейтарап болып табылады (яғни нөлдік дельта және нөлдік гамма); дегенмен, дельта-гамма хеджирлеу теория жүзінде дельтаның және / немесе гамманың кез-келген статикалық деңгейін қабылдай алады. Дельта-гамма арқылы хеджирленетін опциондық позициялар құбылмалылықтың, пайыздық мөлшерлемелердің және уақыттың төмендеуінің өзгеруіне байланысты құнның өзгеруіне ұшырайды .
Жеке хеджирлеуді анықтау
Delta хеджирлеу ұзақ және қысқа позицияларды есепке алу арқылы базалық активтегі баға қозғалысына байланысты тәуекелді азайтуға немесе хеджирлеуге бағытталған. Мысалы, ұзаққа созылатын қоңырау жағдайы базалық қорды қысқарту арқылы дельта-хеджирленуі мүмкін. Бұл стратегия негізгі бағалы қағаздар бағасының өзгеруінен туындаған сыйлықақының немесе опцион бағасының өзгеруіне негізделген.
Дельтаның өзі сыйлықақының теориялық өзгерісін негізгі бағаның әр 1 долларлық өзгерісі үшін өлшейді. Гаммалық хеджирлеу опционның дельтасындағы өзгерістерден туындаған қауіпті азайтуға немесе жоюға тырысады.
Гамманың өзі базалық актив бағасының өзгеруіне қатысты опцион дельтасының өзгеру жылдамдығын білдіреді. Гамма – бұл опцион бағасының өзгеру жылдамдығы. Дельта-хеджирленген немесе дельта-бейтарап болуға тырысатын трейдер, әдетте, болашақта құбылмалылық жоғарылайтын немесе төмендейтін сауда жасайды. Гамма хеджирлеу трейдерлерді портфолиодағы күтілгеннен үлкен өзгерістерден немесе уақыт мәнінің эрозиясынан қорғау және қорғау үшін үшбұрышты хеджирлеу стратегиясына қосылады.
Delta-Gamma хеджін пайдалану
Тек дельта хеджирлеу кезінде позиция базалық активтің кішігірім өзгерістерінен қорғайды. Алайда үлкен өзгерістер хеджирлеуді өзгертеді (дельтаны өзгертеді), позицияны осал етіп қалдырады. Гамма хеджирлеуді қосу арқылы дельта хеджирлеу өзгеріссіз қалады.
Егер пайдалану гамма хеджирлеу базалық активтің Delta өзгертеді кезде Delta хеджирлеу ұштастыра отырып, жаңа қоршау жасау үшін инвестор талап етеді. Дельта-гамма хеджирлеу шартымен сатып алынатын немесе сатылатын базалық акциялардың саны базалық актив бағасының өсуіне немесе төмендеуіне және қаншаға байланысты болады.
Акциялар мен опциондардың едәуір мөлшерін сатып алуға немесе сатуға байланысты үлкен хеджирлеу нарықтағы базалық активтің бағасын өзгертуге әсер етуі мүмкін, бұл инвестордан бағалардың үлкен ауытқуын ескеру үшін портфолио үшін үнемі және динамикалық хеджирлеуді талап етеді.
Маңызды
Гамма-хеджирлеу дельта хеджирлеуді дельтаның өзгеруіне байланысты үнемі түзетіп отырады (яғни позицияны гамма-бейтарап ету).
Негізгі қорды пайдалану арқылы Delta-Gamma хеджирлеу мысалы
Трейдер акциялардың бір шақыруы, ал опция 0,6 дельтаға ие деп есептеңіз. Демек, әрбір 1 доллар үшін акциялар бағасы жоғарылайды немесе төмендейді, опцион сыйлықақысы сәйкесінше 0,60 долларға өседі немесе азаяды. Дельтаны хеджирлеу үшін трейдер 60 акцияны қысқартуы керек (бір келісімшарт x 100 акция x 0.6 дельта). 60 акция қысқа болса, оң 0,6 дельтаның әсерін бейтараптайды.
Акцияның бағасы өзгерген сайын дельта да өзгереді. Ақшаға қол жетімді опцияларда 0,5-ке жуық атырау бар. Опция ақшаға тереңірек енген сайын, дельта біреуіне жақындай түседі. Опция ақшадан тыс тереңірек болған сайын, ол нөлге жақындай түседі.
Осы позициядағы гамма 0,2-ге тең деп есептейік. Бұл дегеніміз, акциялардағы әр доллар өзгерісі үшін дельта 0,2-ге өзгереді. Дельтаның (гамма) өзгеруін өтеу үшін алдыңғы дельта хеджирлеуін түзету қажет. Егер дельта 0,2-ге өссе, онда дельта қазір 0,8-ге тең. Бұл дегеніміз, трейдерлерге ағынды есепке алу үшін 80 қысқа акция қажет. Олар қазірдің өзінде 60-ты қысқартты, сондықтан тағы 20-ны қысқарту керек. Егер дельта 0,2-ге кеміген болса, онда дельта қазір 0,4-ке тең, сондықтан саудагерге тек 40 акция қажет. Оларда 60, сондықтан олар 20 акцияны кері сатып ала алады.