Экзотикалық нұсқа

Экзотикалық нұсқа дегеніміз не?

Экзотикалық опциондар – бұл  төлем құрылымы, жарамдылық мерзімі және ереуіл бағалары бойынша дәстүрлі опциондардан ерекшеленетін опциондар келісімшарттарының санаты . Негізгі актив немесе бағалы қағаздар инвестициялық баламаларға мүмкіндік беретін экзотикалық опцияларға байланысты өзгеруі мүмкін. Экзотикалық опциялар – бұл көбінесе инвестордың қажеттіліктеріне сәйкес келетін гибридті бағалы қағаздар.

Негізгі өнімдер

  • Экзотикалық опциондар – бұл төлем құрылымы, жарамдылық мерзімі және ереуіл бағалары бойынша дәстүрлі опциондардан ерекшеленетін опциондық келісімшарттар.
  • Экзотикалық опцияларды тәуекелге төзімділікке және инвестордың қалаған пайдасына сай етіп теңшеуге болады.
  • Экзотикалық опциялар икемділікті қамтамасыз еткенімен, олар пайдаға кепілдік бермейді.




Экзотикалық опцияларды түсіну

Экзотикалық опциялар – бұл опциондардың американдық және еуропалық стилінің өзгеруі – қол жетімді опциялардың ең кең таралған келісімшарттары. Америкалық опциондар иеленушіге өз құқығын кез келген уақытта немесе жарамдылық мерзімінен бұрын пайдалануға мүмкіндік береді. Еуропалық опциялардың икемділігі аз, тек иесіне келісімшарттардың аяқталу мерзімінде жаттығулар жасауға мүмкіндік береді. Экзотикалық опциялар американдық және еуропалық нұсқалардың будандары болып табылады және көбінесе осы екі стильдің арасында болады.


Дәстүрлі опциондар туралы келісімшарт иесіне негізгі активті белгіленген мерзімде немесе аяқталу күніне дейін сатып алуға немесе сатуға таңдау немесе құқық береді. Бұл келісімшарттар иеленушіге сауданы жүргізуді міндеттемейді.

Инвестор негізгі бағалы қағазды сатып алу опционымен сатып алуға құқылы, ал пут опционы оларға базалық бағалы қағазды сату мүмкіндігін ұсынады. Опционның акцияларға айырбастау процесі «жүзеге асыру» деп аталады, ал оны айырбастайтын баға – бұл ереуіл бағасы.

Дәстүрлі нұсқаға қарсы экзотикалық нұсқа

Экзотикалық опция ұтыстар анықталады қалай және опция болады кезде тұрғысынан әр түрлі болуы мүмкін жүзеге. Бұл опциялар қарапайым ванильді қоңырау және қою опцияларына қарағанда күрделі.

Экзотикалық нұсқалары әдетте сауда  ұйымдастырылмаған (биржадан тыс) нарықта. Биржадан тыс нарық – Нью-Йорк қор биржасы (NYSE) сияқты ірі биржадан айырмашылығы, дилерлік-брокерлік желі.

Сонымен,   экзотикалық активтің негізгі опционнан қарапайым опционнан айтарлықтай айырмашылығы болуы мүмкін. Экзотикалық опцияларды ағаш, жүгері, мұнай және табиғи газ сияқты тауарлармен, сондай-ақ акциялармен, облигациялармен және валютада пайдалануға болады. Алыпсатар инвесторлар екілік опцияны қолданып, активтің ауа-райына немесе баға бағытына да ставка жасай алады.

Орнатылған күрделілікке қарамастан, экзотикалық опциялар дәстүрлі нұсқаларға қарағанда белгілі бір артықшылықтарға ие, оларға мыналар кіреді: 

  • Инвесторлардың тәуекелдерді басқарудың нақты қажеттіліктеріне бейімделген
  • Инвесторлардың портфолио қажеттіліктерін қанағаттандыру үшін инвестициялық өнімдердің алуан түрлілігі
  • Кейбір жағдайларда сыйлықақылар қарапайым опцияларға қарағанда төмен

Артықшылықтары

  • Экзотикалық опциялар американдық опцияларға қарағанда төмен сыйлықақыларға ие.

  • Экзотикалық опцияларды тәуекелге төзімділікке және инвестордың қалаған пайдасына сай етіп теңшеуге болады.

  • Экзотикалық опциялар портфолиодағы тәуекелді өтеуге көмектеседі.

Минус

  • Кейбір экзотикалық опциялар қосымша мүмкіндіктерін ескере отырып, қымбаттауы мүмкін.

  • Экзотикалық опциялар пайда алуға кепілдік бермейді.

  • Нарықтағы оқиғаларға экзотика бағасының өзгеру реакциясы дәстүрлі нұсқаларға қарағанда әр түрлі болуы мүмкін.

Экзотикалық опциялардың түрлері

Сіз ойлағандай, экзотикалық нұсқалардың көптеген түрлері бар. Марапат үшін тәуекел жоғары алыпсатарлық көбірек консервативті үшін Horizon ұшып барлық. Төменде сіз көре алатын бірнеше кең таралған түрлер бар.

Таңдау параметрлері

Таңдаушы опциялар  инвесторға опционның белгілі бір кезеңінде опционның сатылым немесе шақыру болып табылатындығын таңдауға мүмкіндік береді. Ереуілдің бағасы да, аяқталу мерзімі де бірдей, ол қоюға да, қоңырауға да байланысты. Таңдаушы опцияларды инвесторлар кірістер немесе активтер бағасының құбылмалылығына немесе бағаның ауытқуына әкеп соқтыратын өнім шығару сияқты оқиға болған кезде қолданады.

Құрама опциялар

Құрама опциондар  – бұл иесіне басқа опцияны белгілі бір бағамен немесе белгілі бір күнге сатып алу міндеттемесін емес, құқық беретін опциялар. Әдетте дәстүрлі қоңырау немесе пут опционының негізгі активтері меншікті капитал болып табылады. Алайда, күрделі опционның базалық активі басқа нұсқа болып табылады. Күрделі опциялар төрт түрге бөлінеді:

  1. Қоңырауға қоңырау шалыңыз
  2. Қоңырау шалу
  3. Қойыңыз
  4. Қоңырауды қойыңыз

Опциондардың бұл түрлері әдетте валюта және тұрақты кірістер  нарығында қолданылады.

Шлагбаум параметрлері

Кедергілердің параметрлері  қарапайым ванильді қоңырауларға және қоңырауларға ұқсас, бірақ базалық актив алдын ала орнатылған баға деңгейіне түскен кезде ғана белсендіріледі немесе сөнеді. Осы тұрғыдан алғанда, тосқауыл опцияларының мәні бағаны аздап өзгерткеннен гөрі секіріспен жоғары немесе төмен секіреді. Бұл опциондар көбінесе валюта және акциялар нарығында сатылады.

Мысал ретінде, тосқауыл опционының нокаут бағасы 100 доллар және ереуіл бағасы 90 доллар деп айтайық, қазіргі уақытта акциялар бір акцияға 80 доллардан сатылуда. Опцион стандартты опция сияқты әрекет етеді, егер оның негізі 99,99 доллардан төмен болса, бірақ базалық акция бағасы 100 долларға жеткенде, опция нокаутқа ұшырайды және пайдасыз болады.

А қағып-жылы қарсы болар еді. Егер базалық негіз 99,99 доллардан төмен болса, опция жоқ, бірақ егер оның негізі 100 долларға жеткен болса, опция пайда болады және ақшамен 10 доллар құрайды (ITM).

Кедергілік опцияларды инвесторлар опционды сатып алуға арналған сыйлықақыны төмендету үшін қолдана алады. Мысалы, қоңырау опциясы үшін нокаут мүмкіндігі негізгі қордағы кірісті шектеуі мүмкін. Шлагбаумның төрт түрі бар:

  1. Жоғары-шығып активтің бағасы опцион жүзеге көтеріледі және соққылар қашан
  2. Төмен және жүзеге кезде опция жүзеге бағаның төмендеуі және соққылар болып табылады
  3. Толығырақ баға нақты деңгейге көтерілген кезде опцияны бастайды
  4. Төмен және баға төмендеуі туралы жылы тықырды

Екілік опциялар

Екілік опция немесе  сандық опция тек белгілі бір оқиға немесе баға қозғалысы болған жағдайда ғана белгіленген соманы төлейді.Екілік опциялар төлемнің құрылымын ұсынады.  Дәстүрлі қоңырау опцияларынан айырмашылығы, соңғы төлемдер активтің базалық бағасының өсуіне байланысты біртіндеп өседі, егер актив ереуілден жоғары болса, екілік файлдар бір реттік төлем төлейді. Керісінше, егер екілік пут опциясын сатып алушыға егер актив көрсетілген ереуіл бағасынан төмен болса, ақырғы бір реттік төлем төленеді.

Мысалы, егер трейдер ереуіл бағасы бойынша $ 10 көрсетілген төлемдермен екілік қоңырау опциясын сатып алса және акциялардың бағасы ереуілден асып кетсе, онда оның иесі қанша болғанына қарамастан $ 10 мөлшерінде бір реттік төлем алады. баға өсті. Егер акциялардың бағасы жарамдылық мерзімі аяқталған кезде ереуілден төмен болса, саудагерге ештеңе төленбейді, ал шығын алдын-ала төленетін сыйлықақымен шектеледі.

Акциялардан басқа, инвесторлар еуро (EUR) және канадалық доллар (CAD) сияқты шетелдік валюталармен немесе шикі мұнай мен табиғи газ сияқты тауарлармен сауда жасау үшін екілік опцияларды қолдана алады. Екілік опциялар сонымен қатар тұтынушылық бағалар индексінің деңгейі (ТБИ) немесе жалпы ішкі өнімнің (ЖІӨ) мәні сияқты оқиғалардың нәтижелеріне негізделуі мүмкін . Егер негізгі шарттар орындалмаса, екілік файлдармен ерте жаттығулар жасау мүмкін болмауы мүмкін.

Бермуды таңдау

Бермуд аралдарындағы опциондар белгіленген мерзімде, сондай-ақ жарамдылық мерзімі аяқталған кезде жүзеге асырылуы мүмкін. Бермуд аралының нұсқалары инвесторға опционды тек айдың бірінші жұлдызында қолдануға мүмкіндік беруі мүмкін, мысалы.

Бермуда опциондары инвесторларға опционның қашан жүзеге асырылатындығын көбірек бақылауға мүмкіндік береді. Бұл икемділік еуропалық стильдегі нұсқалармен салыстырғанда жоғары премияға айналады, оны тек олардың жарамдылық мерзімінде ғана қолдануға болады. Алайда, Бермуда нұсқалары – кез-келген уақытта жаттығуға мүмкіндік беретін американдық стильге қарағанда арзан балама.

Саны реттейтін параметрлер

Қысқаша кванто-опциялар деп аталатын санды түзету опциялары сатып алушыны шетелдік активтерге ұшыратады, бірақ сатып алушының үй валютасында белгіленген айырбас бағамының қауіпсіздігін қамтамасыз етеді. Бұл опция сыртқы нарықта пайда табуды көздейтін инвестор үшін өте жақсы, бірақ опционды реттеу уақыты келгенде валюта бағамдары қалай саудаланады деп кім алаңдауы мүмкін.

Мысалы, Бразилияға қарайтын француз инвесторы қолайлы экономикалық жағдайды табуы мүмкін және бөлінген капиталдың бір бөлігін Бразилиядағы ең ірі қор биржасы болып табылатын BOVESPA индексіне енгізу туралы шешім қабылдауы мүмкін. Алайда, инвесторды еуро мен бразилиялық реалдың (BRL) айырбас бағамы аралықта қалай саудаласуы мүмкін екендігі алаңдатады.

Әдетте инвестор BOVESPA-ға инвестиция салу үшін еуроны бразилиялық реалға ауыстыруы керек. Инвестицияны Бразилиядан алып тастау үшін еуроға қайта көшу қажет болады. Нәтижесінде, валюта бағамы теріс қозғалған жағдайда индекстегі кез келген пайда жойылуы мүмкін.

Инвестор BOVESPA бойынша саны-реттеу опционды сатып алар деноминацияланған евро. Бұл шешім инвесторға BOVESPA әсерін ұсынады және төлемді еуромен көрсетуге мүмкіндік береді. Екі опция бір пакет ретінде бұл опция дәстүрлі қоңырау опциясы талап ететін деңгейден асатын қосымша үстемақыны талап етеді.

Артқа қарай қарау параметрлері

Артқа қарай қарау опцияларының басында белгіленген жаттығу бағасы жоқ. Керісінше, ереуіл бағасы өзгерген кезде негізгі активтің ең жақсы бағасына қайта оралады. Артқа қарай қарау опционының иегері опцион кезеңіне ең қолайлы жаттығу бағасын ретроспективті түрде таңдай алады. Артқы жағына шығу уақытты нарыққа шығарумен байланысты қауіпті жояды және ванильдің қарапайым нұсқаларына қарағанда қымбатырақ.

Мысалы, инвестор айдың басында акцияларға бір айға қоңырау шалу опциясын сатып алады делік. Өткізу бағасы опционның қолданылу кезеңінде қол жеткізілген ең төменгі бағаны алу арқылы өтеу кезінде шешіледі. Егер түпкілікті мерзім аяқталғанда 106 доллар болса және опцион қолданылған кездегі ең төменгі баға 71 доллар болса, төлем 35 долларды құрайды (106 доллар – 71 доллар = 35 доллар).

Қарап шығу қаупі – инвестор дәстүрлі опционға қарағанда қымбат сыйлықақыны төлегенде және акциялардың бағасы пайда табу үшін жеткілікті қозғалмайтындығында.

Азиялық опциялар

Азиялық опциондар ереуіл бағасымен салыстырғанда пайда бар-жоғын анықтау үшін базалық активтің орташа бағасын алады. Мысалы, азиялық қоңырау опциясы 30 күн ішінде орташа бағаны алуы мүмкін. Егер орташа мерзім аяқталған кезде ереуіл бағасынан төмен болса, опционның мәні аяқталады.

Себет параметрлері

Себет опциялары қарапайым ванильді опцияларға ұқсас, тек олардың негізінде бірнеше негіз бар. Мысалы, бір емес, үш базалық активтердің баға қозғалысы негізінде төлейтін опцион – себет опционының түрі. Опционның сипаттамаларына сүйене отырып, базалық активтер себеттегі тең салмаққа немесе әр түрлі салмаққа ие болуы мүмкін.

Себет опцияларының жетіспеушілігі мынада: опцион бағасы корреляцияға ұшырамауы немесе жекелеген компоненттер бағалардың ауытқуына немесе аяқталғанға дейін қалған уақытқа ұқсас сауда-саттыққа түспеуі мүмкін.

Кеңейтілетін опциялар

Кеңейтілетін опциялар инвесторға опционның жарамдылық мерзімін ұзартуға мүмкіндік береді. Опцион өзінің жарамдылық мерзіміне жеткендіктен, ұзартылатын опциондарда опционды ұзартуға болатын нақты мерзім болады. Функция кеңейтілетін опциондарды сатып алушылар үшін де, сатушылар үшін де қол жетімді және егер опция әлі тиімді болмаса немесе оның мерзімі аяқталған кезде ақшадан тыс болса (OTM) пайдалы болуы мүмкін.

Тарату параметрлері

Спрэд опциондарының базалық активі екі базалық активтердің бағалары арасындағы спрэд немесе айырмашылық болып табылады. Мысал ретінде, бір айлық спрэд қоңырау опционының ереуіл бағасы 3 долларды құрайды және ABC және XYZ акцияларының арасындағы баға айырмашылығын негіз ретінде айтады. Мерзімі аяқталғаннан кейін, егер ABC және XYZ акциялары сәйкесінше 106 және 98 доллардан сатылатын болса, опцион 5 доллар төлейді (106 доллар – 98 доллар – 3 доллар = 5 доллар).

Айғайлау параметрлері

А алақайлап опция жағдайына болашақ өсу әлеуетін сақтай отырып ұстаушы пайданың белгілі бір мөлшерде құлыптауға мүмкіндік береді.

Егер трейдер ABC акцияларында ереуіл құны 100 доллар болатын айлық қоңырау опционын бір айға сатып алса, акциялардың бағасы 118 долларға жеткенде, айқай опционының иесі бұл бағаны жауып, 18 доллар кепілдендірілген пайдаға ие бола алады. Мерзімі аяқталғаннан кейін, егер негізгі қор 125 долларға жетсе, опцион 25 доллар төлейді. Сонымен қатар, егер жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін акция 106 доллармен аяқталса, онда ұстаушы позиция бойынша 18 доллар алады.

Ауқым параметрлері

Диапазондық опциондар опционның қолданылу мерзімі ішінде базалық активтің максималды және минималды бағасы арасындағы айырмашылыққа негізделген төлемге ие. Бұл опциялар кіру және шығу уақытына байланысты тәуекелдерді жояды, оларды қарапайым ванильді және артқа қарау нұсқаларына қарағанда қымбатырақ етеді.

Неліктен экзотикалық опциялармен сауда жасау керек?

Экзотикалық опциялардың бірегей негізгі шарттары бар, бұл оларды портфолионы басқарудың жоғары деңгейіне және жағдайға байланысты шешімдерге жақсы сәйкес келеді. Осы туынды құралдардың күрделі бағасы арбитражды тудыруы мүмкін , бұл күрделі сандық инвесторларға үлкен мүмкіндіктер бере алады. Төрелік – бұл қаржы құралдарының бағалық айырмашылықтарын пайдалану үшін активті бір уақытта сатып алу-сату.

Көптеген жағдайларда экзотикалық опцияны салыстырмалы ванильді опционға қарағанда аз мөлшерде сатып алуға болады. Төмен шығындар көбінесе опционның аяқталу мүмкіндігін жоғарылататын қосымша мүмкіндіктерге байланысты.

Дегенмен, экзотикалық стильдің дәстүрлі аналогтарынан гөрі қымбат нұсқалары бар, мысалы, таңдау құралдары. Мұнда «таңдау» опцияны ITM жабу мүмкіндігін арттырады. Таңдаушы ванильдің бір нұсқасынан гөрі қымбатырақ болса да, ванильді сатып алудан гөрі арзан болуы мүмкін, егер үлкен қадам күтілсе, бірақ трейдер бұл бағытқа сенімді емес.

Экзотикалық опциялар  базалық активтегі белгілі бір деңгей деңгейіне дейін немесе төмен хеджирлеуді қажет ететін компаниялар үшін қолайлы болуы мүмкін. Хеджирлеу бағалы қағаздардағы немесе портфельдегі бағалардың қолайсыз қозғалысын өтеу үшін өзара есеп айырысу позициясын немесе инвестициялауды қамтиды. Мысалы, тосқауыл опциялары тиімді хеджирлеу құралы бола алады, өйткені олар белгілі бір тосқауыл деңгейінде пайда болады немесе жоқ болады.

Экзотикалық нұсқа мысалы

Инвестор Apple Inc акцияларына иелік етеді деп айтыңыз. Инвестор акцияны акциясына 150 доллардан сатып алды және акцияның бағасы түсіп кеткен жағдайда позицияны қорғағысы келеді. Инвестор үш ай ішінде аяқталатын, ереуіл бағасы 150 доллар болатын Бермуд стиліндегі пут опциясын сатып алады. Опцион сыйлықақысы $ 2 немесе $ 200 тұрады, өйткені бір опциондық келісімшарт 100 акцияны құрайды.

Опцион қор позициясын келесі үш айда 150 доллардан төмен түсуден сақтайды. Алайда, Бермудадағы бұл опция экзотикалық ерекшелікке ие, бұл инвесторға әр айдың бірінші күні аяқталғанға дейін жаттығулар жасауға мүмкіндік береді.

Акциялардың бағасы бірінші айда 100 долларға дейін төмендейді, ал екінші айда опционның бірінші күніне инвестор пут опциясын қолданады. Инвестор Apple акцияларын бір акцияға 100 доллардан сатады. Алайда, опцион үшін ереуіл бағасы 150 доллар инвесторға 50 доллар пайда төлейді. Инвестор акцияларға орналастыру және орналастыру опционын қоса алғанда, жалпы позициядан сатылым үшін төленген 2 доллар сыйақыны алып тастағанда 150 долларға шықты.

Егер опцион екінші айда қолданылғаннан кейін Apple акцияларының бағасы көтерілсе, опционның аяқталу күніне дейін 200 долларды айтсаңыз, инвестор позицияны екінші айда сату арқылы пайдасын жіберіп алған болар еді.

Экзотикалық опциялар икемділік пен теңшелімді қамтамасыз етсе де, инвестордың ереуіл бағасы, жарамдылық мерзімі немесе мерзімінен бұрын пайдалану не жасамау туралы таңдаулары мен шешімдері дұрыс немесе пайдалы болатындығына кепілдік бермейді.