Қаржы энциклопедиясы

Бермуд нұсқасы

Бермудтың нұсқасы дегеніміз не?

Бермуда опционы – бұл экзотикалық опциондар туралы келісімшарттың түрі, ол тек алдын-ала белгіленген күндерде, көбінесе ай сайын бір күнде жасалуы мүмкін.

Ұстап алушыларға кез-келген уақытта ерте жаттығулар жасауға мүмкіндік беретін американдық стильдегі опциондар, Бермудиан опциондары инвесторларға бағалы қағаздарды немесе базалық активтерді алдын-ала белгіленген бағамен тек белгілі бір күндерде, сондай-ақ опционның жарамдылық мерзімінде сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді.

Негізгі өнімдер

  • Бермуда нұсқасы мерзімінен бұрын жүзеге асырылуы мүмкін, бірақ оның мерзімі аяқталғанға дейін нақты күндер жиынтығында ғана.
  • Бұл жаттығу күндері көбінесе бір айлық өсіммен белгіленеді.
  • Бермуда опциондарының сыйлықақысы американдық опциондарға қарағанда төмен, олар мерзімі өткенге дейін кез келген уақытта төленуі мүмкін.

Бермуд аралдарының нұсқалары түсіндірілді

Опциондық келісімшарттар – бұл олардың құнын басқа базалық активтен, мысалы акциялардан алатындығын көрсететін қаржылық туынды құралдар. Опцион сатып алушыға базалық активте нақты баға бойынша – ереуіл бағасымен – болашақтағы белгіленген күнге дейін немесе одан бұрын операция жасау құқығын береді.

Негізгі активті сатып алу мүмкіндігі – бұл опционды таңдау. Базалық активті сату опционы – бұл сатылымға арналған опцион. Опционның мерзімі біткен кезде келісімшарттар активті алдын-ала белгіленген бағамен жүзеге асыру деп аталатын акцияларға ауыстырыла алады.

Опциялардың екі негізгі түрі немесе стилі бар, американдық және еуропалық нұсқалар. Американдық опциондар сатып алу мерзімі мен аяқталу күні арасындағы кез-келген уақытта жүзеге асырылады. Алайда, еуропалық нұсқалар тек қолданылу мерзімі аяқталған кезде жүзеге асырылады. Бермуда нұсқалары – бұл американдық опционның шектеулі түрі, ол ерте жаттығулар жасауға мүмкіндік береді, бірақ тек белгіленген күндерде.

Бермуда опциондарының алғашқы жаттығу ерекшелігі инвесторға опционды қолдануға және оны мерзімінен бұрын белгілі бір күндерде акцияларға айырбастауға мүмкіндік береді. Келісімшартта көрсетілген күндер – опционды сатып алу кезінде алдын-ала белгілі.

Ерекше мәселелер

Бермуд аралының кейбір нұсқалары инвесторға айдың бірінші жұмыс күнінде опционды жүзеге асыруға мүмкіндік беруі мүмкін. Сонымен, егер инвестордың шақыру опционының ереуіл бағасы негізгі акциялардың айдың бірінші нарықтық бағасынан жоғары болса, онда инвестор акцияларды төмен ереуіл бағасымен сатып ала алады. Керісінше, егер инвестордың опциондық ереуілінің бағасы акцияның нарықтық бағасынан жоғары болса, инвестор ереуілде сата алады және акцияларды төмен нарықтық бағамен ала алады. Көбіне таза айырмашылық ақшамен есеп айырысады.

Алайда, кейбір Бермуда опцияларының мерзімінің аяқталуына мерзімінен бұрын шектеулер бар. Мысалы, Бермуда опционы еуропалық опционның ерекшеліктеріне ие болуы мүмкін, мұнда оны жаттығу басталғанға дейін орындау мүмкін емес. Жаттығудың ерте мерзімінен кейін опция американдық стильдің нұсқаларына ауысады және оны кез-келген уақытта қолдануға болады.

Опционды мерзімінен бұрын қолдану мүмкіндігі иеленушіге пайда әкеледі және бұл мүмкіндік келісімшартқа қосымша құндылық қосады. Бермуда опционы бойынша сыйлықақы (баға) көбіне бірдей шарттары бар еуропалық опционнан жоғары болады және американдық опционнан гөрі ерте жаттығулардағы шектеулеріне байланысты.

Бермуда нұсқалары: артықшылықтары мен кемшіліктері

Бермуда нұсқаларының бірнеше артықшылықтары мен кемшіліктері бар. Американдық және еуропалық нұсқалардан айырмашылығы, Бермуда опциондары инвесторларға гибридтік келісімшарт құруға және сатып алуға мүмкіндік береді. Басқаша айтқанда, инвесторларға опциондардың қашан жүзеге асырылуы мүмкін екендігі туралы көбірек бақылау беріледі.

Бермуда опциондарының сыйлықақылары әдетте американдықтарға қарағанда төмен. Алайда, Бермуда нұсқаларында американдық әдіс сияқты кез-келген уақытта жаттығудың икемділігі болмайды. Нәтижесінде американдық опциондар ең қымбат, ал еуропалық нұсқалар ең арзан, өйткені олар икемділігі аз. Бермуда опциондарының құны олардың американдық және еуропалық әріптестерінің арасында болады.

Бермуда опционының ықтимал кемшілігі, егер инвестор опционның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін жаттығулар жасамаса, орын алуы мүмкін. Инвестор орнына арзан еуропалық опцияны сатып алған дұрыс болар еді. Сондай-ақ, Бермуда опциясының қосымша жаттығу күндері қазіргі нарық жағдайында жаттығудың ең жақсы күндері болатынына кепілдік бермейді.

Артықшылықтары

  • Бермуда опциондарының сыйлықақылары әдетте американдықтарға қарағанда төмен.

  • Бермуда опциондары инвесторларға опционды мерзімі біткенге дейін белгілі бір күндерде пайдалануға мүмкіндік береді.

Минус

  • Бермуда опциондарының сыйлықақылары еуропалықтарға қарағанда қымбатырақ.

  • Ерте жаттығу мүмкіндігі жаттығудың ең тиімді уақыты болатынына кепілдік бермейді.

Бермуд нұсқасының нақты әлем мысалы

Инвестордың Tesla Inc. (TSLA) акцияларына иелік етейік делік. Инвестор акцияны акцияға 250 доллардан сатып алды және компания акцияларының бағасының төмендеуінен сақтандыруды қалайды.

Инвестор алты айдан кейін аяқталатын, ереуіл бағасы 245 долларды құрайтын Бермуд стиліндегі пут опциясын сатып алады. Опционның құны 3 доллар немесе 300 доллар тұрады, өйткені әрбір опцион келісімшарты 100 акцияны білдіреді. Опцион позицияны келесі алты айда 245 доллардан төмен түсуден қорғайды. Алайда, Бермуда ерекшелігі инвесторға төртінші айдан бастап әр айдың басында жаттығулар жасауға мүмкіндік береді.

Акцияның бағасы 200 долларға дейін түседі, ал опционның төртінші айының бірінші күніне инвестор пут опциясын қолданады. Акциялар позициясы төмендеді және 200 долларға сатылды, ал 245 доллар ереуіл құны сатылым опционынан 50 доллар пайда табады. Инвестор сыйақының 300 долларын және кез-келген қосымша делдалдық комиссияны алып тастағанда, 245 доллар деңгейінде жұмыс істемейді.

Алайда, егер опцион қолданылғаннан кейін акциялардың бағасы едәуір көтерілсе, опционның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін 300 доллар деп айтсаңыз, инвестор осы кірістердің кез келгенін жіберіп алады. Бермуда нұсқалары жаттығулардың икемділігін ерте қамтамасыз етсе де, бұл инвестордың таңдау әдісі дұрыс немесе пайдалы болатынын білдірмейді.

 

Ұқсас посттар: