Тұтыну индексі неге даулы болып табылады?

Еңбек статистика бюросы (BLS) өндіреді  Тұтыну бағаларының индексі (ТБИ). Бұл АҚШ-тағы инфляция деңгейінің ең көп қолданылатын және қолданылатын өлшемі. Ол сонымен бірге нақты жалпы ішкі өнімді  (ЖІӨ) анықтау үшін қолданылады . Инвестордың тұрғысынан, ТБИ, ретінде прокси инфляцияны, бағалау үшін пайдаланылуы мүмкін сыни шара болып табылады , жалпы қайтару, бір күні  номиналды негізде, олардың қаржылық мақсаттарына сай инвестор үшін қажетті.


Бірнеше жылдан бері ТБИ инфляцияны асыра көрсете ме, жоққа шығарады ма, оны қалай өлшейді және инфляцияға лайықты сенімді тұлға ма деген даулар болды. Бұл келіспеушіліктің негізгі себептерінің бірі – экономистер инфляцияны өлшеуді қалай сезінетіндігінде әр түрлі.

Негізгі өнімдер

  • Бірнеше жылдан бері ТБИ инфляцияны асыра көрсете ме, төмендете ме, жоқ па, оны қалай өлшейді және инфляцияға лайықты сенімді тұлға ма деген даулар болды.
  • Көптеген жылдар ішінде ТБИ есептеу әдістемесі көптеген қайта қаралды.
  • Кейбір сыншылар әдіснамалық өзгерістерді және тауарлар құнының индексінен (COGI) өмір сүру құнының индексіне (COLI) ауысуды АҚШ үкіметіне төмен ТБИ туралы есеп беруге мүмкіндік беретін мақсатты манипуляция деп санайды.
  • ТБИ үш түрлі анықтамалары бар; бұл анықтамалар операциялық тұрғыдан эквивалентті болмағандықтан, инфляцияны өлшеудің әр әдісі әртүрлі нәтижелерге әкеледі.




Дау

Бастапқыда ТБИекі түрлі кезеңді қамтитын тауарлар мен қызметтердіңтіркелген себетінің бағасын салыстыру арқылы анықталды.Бұл жағдайда ТБИ тауарлар құнының индексі (COGI) болды.Алайда уақыт өте келе АҚШ Конгресі ТБИ тұрақты өмір сүру деңгейін ұстап тұру үшін шығындардың өзгеруін көрсетуі керек деген көзқарасты қабылдады.  Демек, ТБИ өмір сүру құны индексіне (COLI) айналды.

Көптеген жылдар ішінде ТБИ есептеу әдістемесі көптеген қайта қаралды. BLS мәліметтері бойынша, өзгертулер ТБИ инфляция деңгейін асыра көрсетуге мәжбүр еткен жағымсыздықтарды жойды.Жаңа әдістеме тауарлар сапасының өзгеруі мен алмастыруды ескереді.Ауыстыру, бағалардың өзгеруіне байланысты тұтынушылардың сатып алуларының өзгеруісебеттегі тауарлардың салыстырмалы салмағын өзгертеді.  Жалпы нәтиже ТБИ-нің төмен деңгейіне ұмтылады. Алайда, сыншылар әдіснамалық өзгерістер мен COGI-ден COLI-ге ауысуды АҚШ үкіметіне төмен ТБИ туралы есеп беруге мүмкіндік беретін мақсатты манипуляция деп санайды.

Джон Уильямс, АҚШ-тың экономисі және үкіметтің есеп беруін талдаушы, ТБИ немесе мөлшер мен сапа белгіленген тауарлар себетіне негізделген бастапқы әдіснама бойынша есептелген инфляция өлшемін қалайды.

Дэвид Рэнсон, тағы бір АҚШ экономисі, инфляцияның индикаторы ретінде ресми ТБИ-нің өміршеңдігіне күмән келтіреді.Уильямстен айырмашылығы, Рэнсон ТБИ манипуляцияланған деген көзқарасты қолдамайды.Керісінше, Рэнсонның пікірінше, ТБИ  инфляцияның артта қалған индикаторы болып табылады және қазіргі инфляцияның жақсы көрсеткіші емес.Рансонның айтуынша, тауарлар бағасының өсуі қазіргі инфляцияның жақсырақ индикаторы болып табылады, өйткені инфляция бастапқыда тауар бағасына әсер етеді және бұл тауарлық инфляция экономика арқылы жүріп, ТБИ-де көрінуі үшін бірнеше жыл қажет болуы мүмкін.Рэнсон өзінің инфляциялық өлшемін қымбат металдардың тауар себетіне негіздейді.

Бірден көрінетін нәрсе – ТБИ-нің үш түрлі анықтамасы бар. Бұл анықтамалар операциялық тұрғыдан эквивалентті болмағандықтан, инфляцияны өлшеудің әр әдісі әртүрлі нәтижелерге әкеледі.

Әр түрлі ТБИ немесе инфляция деңгейлері

Инфляцияны өлшеудің әр түрлі әдістері сол кезеңдегі инфляцияның әртүрлі белгілерін тудырады.Мысалы, BLS жариялаған 2006 жылдың қараша айындағы тұтыну бағаларының индексі туралы қысқаша мәлімдемеде «2006 жылдың 11 айында ТБИ-U 2,2% маусымдық түзетілген жылдық ставкамен көтерілді»(SAAR).  Уильямстің осы кезеңдегі ТБИ-ді бағалауы 5,3% құрады, ал Рэнсонның бағалауы бойынша 8,2%.

BLS CPI мен Уильямс пен Рэнсон қол жеткізген сандар арасындағы айырмашылық жеткілікті мөлшерде болады, егер ТБИ төмен қарай басқарылса, инвестициялық жоспардың нәтижесі аз тиімді болуы мүмкін. Сондықтан, ақылды инвестор ТБИ мен инфляция шаралары туралы және олардың инвестициялық шешімдерге әсер етуі туралы осы әр түрлі көзқарастар туралы көбірек түсінік пен жақсы түсінік алғысы келеді.

Инфляция және пайданы есептеу

Инфляция деңгейі инвесторлар мен талдаушылар портфолионың кірісін анықтаған кезде есептейтін нәтижелерге де әсер етеді. Инвесторлар инфляция әсерін ескере отырып, номиналды негізде олардың жалпы талап етілетін кірістілігін (RRR) есептеуі керек. Инфляция деңгейі өскен сайын, нақты нақты кірісті алу үшін жоғары номиналды кірістерді алу керек . Номиналды жылдық талап етілетін жалпы кірістер инфляция деңгейі мен нақты талап етілетін кірістің шамасына жуықтайды. Қысқа инвестициялардың көкжиектері үшін жуықталған әдіс жақсы жұмыс істейді.

Алайда, инвестициялардың ұзақ мерзімдері үшін (мысалы, 20 жыл немесе одан да көп), сәл өзгеше әдісті қолдану керек, өйткені шамамен алынған әдіс қосымша дәлсіздік енгізеді, бұл инвестициялар көкжиегі ұлғайған сайын ұлғая береді. Жылдық талап етілетін жиынтық кірісті дәлірек бағалау, жылдық инфляция деңгейіне плюс пен талап етілетін жылдық нақты кірістіліктің қосындысының көбейтіндісі ретінде есептеледі.

Төмендегі кестеде инфляция көрсеткіштерінің үш сәйкес әдісі нақты кірістің 3% қалаған мөлшерімен өлшенеді. Кестедегі нәтижелер көрсеткендей, инфляция деңгейі мен нақты кірістілік арасындағы айырмашылық өскен сайын, жуықталған және дәл анықталған жалпы талап етілетін кірістер арасындағы айырмашылық артады.

Бұл айырмашылықтардың әсері инвестициялар көкжиегі ұлғайған сайын арта түседі. Келесі кестеде инфляцияның әр бағасы үшін анықталған әр түрлі номиналды жиынтық кірістегі 10, 20 және 30 жылдарға біріктірілген $ 1 құнына әсер көрсетіледі. Әр жұптың бірінші рентабельділігі шамамен алынған кірістілік, ал екінші ставка дәлірек анықталған.

Жалпы ішкі өнімнің салдары

ЖІӨ – бұл экономиканың өсу қарқыны мен күшін өлшеу үшін инвесторлар қолдана алатын көптеген экономикалық көрсеткіштердің бірі. ТБИ нақты ЖІӨ-ді анықтауда маңызды рөл атқарады. Сондықтан, ТБИ-ді манипуляциялау ЖІӨ-ді манипуляциялауды білдіруі мүмкін, себебі ТБИ инфляция әсеріне ЖІӨ-нің номиналды компоненттерінің бір бөлігін төмендету үшін қолданылады. ТБИ мен ЖІӨ кері байланысқа ие, сондықтан ТБИ-дің төмендеуі және оның ЖІӨ-ге кері әсері – инвесторларға экономиканың шын мәніндегіден мықты екенін көрсете алады.

ТБИ және мемлекеттік шығындар

Үкіметтер сондай-ақ болашақ шығындарды белгілеу үшін ТБИ қолданады. Көптеген мемлекеттік шығындар ТБИ-ге негізделген, сондықтан ТБИ-дің кез келген төмендеуі болашақ мемлекеттік шығыстарға айтарлықтай әсер етеді.

Төменгі ТБИ үкіметке кем дегенде екі үлкен жеңілдік береді:

  1. Әлеуметтік қамсыздандыру  және TIPS кірісі сияқты көптеген мемлекеттік төлемдер ТБИ деңгейімен байланысты.Сондықтан ТБИ-нің төмен болуы төлемдердің төмендеуіне және мемлекеттік шығындардың төмендеуіне айналады.
  2. ТБИ нақты ЖІӨ-ді есептеу үшін қолданылатын кейбір компоненттерді бұзады – инфляцияның төмен деңгейі экономиканың сау болуын көрсетеді. Басқаша айтқанда, егер инфляцияның нақты деңгейі үкімет есептегендегі ТБИ-ден жоғары болса, онда инвестордың нақты кірістілігі бастапқыда күтілгеннен аз болады, өйткені инфляцияның жоспарланбаған мөлшері кірістерді жояды.

Дауды қосатын факторлар

ТБИ дауларын тудыратын көптеген факторлар статистикалық әдіснамамен байланысты қиындықтармен қамтылған. Даудың басқа да ірі үлестері инфляцияның анықтамасына және инфляцияны сенімді тұлға арқылы өлшеуге тура келетіндігіне байланысты.

BLS ТБИ-ді орташа күнделікті негізде үй шаруашылықтары сатып алған тауарлар мен қызметтер бағасының орташа өзгерісінің өлшемі ретінде сипаттайды.  BLSТБИ анықтау үшін қолданылатын статистикалық процедураларға қатысты шешімдерін басшылыққа алу үшін өмір сүру құнын пайдаланады.Бұл құрылым ТБИ-мен көрсетілген инфляция деңгейі өмір сүру құнының өзгеруін немесе тұрақтыөмір сүру деңгейін немесе өмір сапасын ұстап тұру құнын көрсетеді дегенді білдіреді.Басқаша айтқанда, бұл өмір сүру құнының индексі.

ТБИ есептеу үшін BLS қолданатын процедураларBLS әдістемелерінің 17-тарауындағы «Тұтыну бағаларының индексі» деп аталатынәдістемеде толық көрсетілген.

ТБИ және тұтынушылардың мінез-құлқы

ТБИ тұтынушының мінез-құлқына әсер етудің оңайлатылған үлгісін және оны есептеудің әр түрлі әдістемелерін көрсету үшін, BLS әдіснамасына сәйкес санаттағы зат деңгейінде ауыстыру орын алатын келесі сценарийді қабылдаңыз.

Тұтас тұтынушы тауарлары сиыр еті делік. Тек екі түрлі кесу бар – филе миньоны (FM) және t-bone steak (TS). Алдыңғы кезеңде, баға мен тұтыну соңғы өлшенген кезде тек FM сатып алынды, ал TS бағасы FM бағасынан 10% төмен болды. Келесі өлшеу кезінде бағалар 10% -ға өсті. Осы сценарийді көрсету үшін бағалар жиынтығы құрылды және төмендегі кестеде көрсетілген.

ТБИ немесе инфляция осы жасанды сценарий үшін сиыр етінің тұрақты саны мен сапасының немесе тіркелген тауарлар себетінің өзіндік құнының өсуі ретінде есептеледі. Инфляция деңгейі 10% құрайды. Бұл бастапқыда ТБИ-ді BLS есептеген әдіс, және бұл Уильямс қолданған әдістеме. Бұл әдіс тұтынушылардың бағаның өсуіне байланысты сатып алу әдеттерін өзгерте ме, жоқ па, оған әсер етпейді.

ТБИ есептеудің қолданыстағы BLS әдістемесі тұтынушылардың сатып алу талғамының өзгеруін ескереді. Ұсынылған жеңілдетілген мысалда тұтынушының мінез-құлқында өзгеріс болмаса, есептелген ТБИ 10% құрайды. Бұл нәтиже Уильямс қолданған бекітілген себет әдісімен алынған нәтижемен бірдей. Алайда, егер тұтынушылар сатып алу тәртібін өзгертсе және TS-ді FM-ге толығымен алмастырса, ТБИ 0% құрайды. Егер тұтынушылар FM-ді сатып алуды 50% төмендетсе және оның орнына TS сатып алса, BLS есептелген ТБИ 5% құрайды.

Алдыңғы есептеулер көрсеткендей, жоғарыда сипатталған сценарий мен тұтынушының мінез-құлқын ескере отырып, BLS пайдаланатын ТБИ әдістемесі тұтынушының мінез-құлқына байланысты ТБИ-ге әкеледі. Сонымен қатар, бағаның байқалған өсімінен төмен инфляция деңгейін өлшеуге болады. Бұл мысал ойдан шығарылғанымен, нақты әлемдегі ұқсас әсерлер мүмкіндіктің шеңберінде болады.

Инвесторлар не істеуі керек?

Инвесторлар үкіметтің есепті сандарын номиналды құны бойынша қабылдай отырып, ТБИ-нің ресми нөмірлерін қолдана алады. Сонымен қатар, инвесторлар Уильямстың немесе Рансонның инфляция өлшемін таңдап, ресми түрде айтылған сандар сенімсіз деген дәйекті жанама түрде қабылдайды. Сондықтан, тақырып бойынша ақпараттанып, мәселе бойынша өзіндік ұстанымға ие болу инвесторларға байланысты.

Тұтынушының мінез-құлқына байланысты бағаның бірыңғай өсуіне арналған әртүрлі ТБИ деңгейлерін BLS әдіснамасы бойынша есептеуге болады және тұтыну құрылымына байланысты инфляцияның әр түрлі деңгейлерін тұтынушы сезінуі мүмкін емес. Сондықтан, жауап инвесторларға тән болуы мүмкін.